在 Facebook 發(fā)布 Libra 白皮書后，中國(guó)人民銀行支付司副司長(zhǎng)穆長(zhǎng)春在第三屆中國(guó)金融四十人伊春論壇上發(fā)表演講表示，央行數(shù)字貨幣（ CBDC ）呼之欲出。這一舉動(dòng)被看作中國(guó)主動(dòng)應(yīng)對(duì) Libra 挑戰(zhàn)的表現(xiàn)。央行數(shù)字貨幣的推出，或?qū)⒋呱?a href="http://m.makelele.cn/tags/比特幣/" target="_blank">比特幣大牛市。

我們先來(lái)推測(cè)看央行數(shù)字貨幣將采用什么樣的架構(gòu)。實(shí)際上早在 2019 年初，國(guó)際清算銀行對(duì)包括中美日韓英法等國(guó)（地區(qū)）央行在內(nèi)的 63 個(gè)央行的調(diào)查顯示，2018 年 70% 的央行正在進(jìn)行有關(guān)CBDC 的研發(fā)，中國(guó)作為世界大國(guó)之一，我們來(lái)看看這次的演講披露了哪些重要的信息：

1. 定數(shù)字貨幣是 M0（流通中現(xiàn)金）替代，希望能夠達(dá)到零售級(jí)別

2. 央行不預(yù)設(shè)技術(shù)路線，現(xiàn)在屬于賽馬狀態(tài)，幾家指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)采取不同的技術(shù)路線做 DC/EP 的研發(fā)（Digital Currency 數(shù)字貨幣/ Electronic Payment 電子支付）

3. DC/EP 采取的是雙層運(yùn)營(yíng)體系，且堅(jiān)持中心化的管理模式

4. 對(duì)于央行數(shù)字貨幣，是賬戶松耦合，即脫離傳統(tǒng)銀行賬戶實(shí)現(xiàn)價(jià)值轉(zhuǎn)移，可以實(shí)現(xiàn)可控匿名

我們可以發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上央行數(shù)字貨幣類似于 Libra 的發(fā)行模式，即采用 100% 的貨幣儲(chǔ)備，發(fā)行等額的法定數(shù)字貨幣，只是更進(jìn)一步，該數(shù)字貨幣系統(tǒng)能夠承載零售級(jí)別的使用場(chǎng)景。且穆長(zhǎng)春強(qiáng)調(diào)，央行數(shù)字貨幣是對(duì) M0 的替代，是不計(jì)付利息的。

央行并不預(yù)設(shè)技術(shù)路線，而是通過充分調(diào)動(dòng)指定機(jī)構(gòu)的積極性進(jìn)行相應(yīng)系統(tǒng)的研發(fā)。雖然其提出并不一定是區(qū)塊鏈技術(shù)，但我認(rèn)為央行數(shù)字貨幣底層將采用類區(qū)塊鏈的框架進(jìn)行開發(fā)，理由在下文進(jìn)行說明。

央行數(shù)字貨幣采用雙層運(yùn)營(yíng)體系，即人民銀行先把數(shù)字貨幣兌換給銀行或者是其他運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，再由這些機(jī)構(gòu)兌換給公眾。保持中心化的管理模式是為了能夠明確債權(quán)債務(wù)關(guān)系、保證和加強(qiáng)貨幣調(diào)控職能、避免指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)貨幣超發(fā)和保持原有的貨幣政策傳導(dǎo)方式。也就是說，央行只進(jìn)行數(shù)字貨幣的一級(jí)發(fā)行，那么我猜測(cè)，會(huì)由銀行或是其他運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)則負(fù)責(zé)用戶的身份創(chuàng)建，認(rèn)證等工作。

央行數(shù)字貨幣通過松耦合的形式，能夠脫離賬戶體系進(jìn)行價(jià)值轉(zhuǎn)移。這句話是什么意思呢，就是指價(jià)值轉(zhuǎn)移不需要通過銀行為個(gè)人所設(shè)立的賬戶而進(jìn)行。銀行基本的運(yùn)營(yíng)模式是托管，即大家將法幣存入銀行，由銀行為大家托管法幣，并且銀行為大家開設(shè)個(gè)人銀行賬戶，賬戶上顯示等額的法幣金額。之后大家用銀行賬戶不論是刷卡消費(fèi)還是第三方支付，均繞不開銀行賬戶體系。并且，銀行只需要向央行繳納不足額的準(zhǔn)備金，剩余法幣就可用于放貸等業(yè)務(wù)。

在此期間，由于法幣由銀行進(jìn)行托管，所以銀行會(huì)支付給用戶利息。此次強(qiáng)調(diào)的松耦合的形式，是繞開賬戶體系進(jìn)行價(jià)值轉(zhuǎn)移，而區(qū)塊鏈目前所使用的公私鑰體系能夠很好的滿足這些要求。在公私鑰體系中，用戶的數(shù)字貨幣是存在“地址”上的，個(gè)人對(duì)數(shù)字貨幣具有完全的控制權(quán)，并且這樣的數(shù)字貨幣能夠承載價(jià)值轉(zhuǎn)移的功能，類似當(dāng)前的現(xiàn)金一樣，能夠脫離賬戶體系，完成價(jià)值轉(zhuǎn)移。

同時(shí)，穆長(zhǎng)春提到，央行數(shù)字貨幣能夠?qū)崿F(xiàn)可控匿名，在保證交易雙方是匿名的同時(shí)保證三反（反洗錢、反恐怖融資、反逃稅）。也就是說，央行在整個(gè)系統(tǒng)中具有“上帝視角”，具有整個(gè)系統(tǒng)的最高權(quán)限，若交易雙方選擇匿名方式進(jìn)行交易，那么其他機(jī)構(gòu)并不能獲得交易雙方的隱私數(shù)據(jù)。這也就意味著中央數(shù)字貨幣系統(tǒng)將采用一種特殊的加密方式，使得僅有一方能夠擁有相應(yīng)的解密權(quán)限，能夠獲得數(shù)字貨幣的價(jià)值轉(zhuǎn)移中的所屬權(quán)對(duì)應(yīng)關(guān)系。

通過央行數(shù)字貨幣的實(shí)現(xiàn)方式，我們可以猜測(cè)，央行很有可能通過設(shè)計(jì)最底層的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，比如最核心的加密算法和公私鑰體系，而后各個(gè)銀行或是運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)在最底層的架構(gòu)上設(shè)計(jì)功能更豐富的錢包等應(yīng)用形態(tài)。

若最終央行數(shù)字貨幣采用了類區(qū)塊鏈的公私鑰體系，毫無(wú)疑問是對(duì)加密貨幣市場(chǎng)的重大利好。從某種程度來(lái)說，央行數(shù)字貨幣可以被認(rèn)為是一種穩(wěn)定幣，如果能夠?qū)⒀胄袛?shù)字貨幣整合進(jìn)當(dāng)今的加密貨幣交易所，那么一直懸在許多“中國(guó)”交易所頭上的達(dá)摩克里斯之劍——USDT 將會(huì)不復(fù)存在；并且，央行數(shù)字貨幣發(fā)展的目標(biāo)是能夠?qū)崿F(xiàn)零售級(jí)的應(yīng)用，也就是說央行數(shù)字貨幣能夠?qū)崿F(xiàn)日常的支付功能，這樣一來(lái)，也許會(huì)對(duì)現(xiàn)有的以支付應(yīng)用為核心的加密貨幣產(chǎn)生一定的影響；最后，央行數(shù)字貨幣的推出也許會(huì)促使現(xiàn)有的一些共識(shí)較強(qiáng)的加密貨幣的價(jià)值存儲(chǔ)屬性更為凸顯。