權益證明（PoS）的經濟分析

權益證明（PoS）作為區(qū)塊鏈的核心共識層越來越受歡迎。像以太坊，EOS，Cosmos和Tezos這些區(qū)塊鏈平臺已經采用PoS或計劃不久后將采用PoS。長期以來，對PoS的安全已經做了很多的考慮。不過，對生態(tài)系統(tǒng)的潛在經濟影響及其可能帶來的負面影響的思考并沒有涉及太多。

1.抑制生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展

可能出現(xiàn)的第一個問題是，PoS中存在的質押獎勵會嚴重影響dApp生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展。目前，通過在Cosmos hub中抵押ATOM，年化收益率大約11.5％。由于質押ATOM這一簡單舉動每年就有11.5%收益，對ATOM持有者而言，投資（例如提供流動性）那些回報率低于11.5％的dApp（尤其是DeFi）就不會受到青睞。這實際上創(chuàng)建了一個低效的生態(tài)系統(tǒng)，其中應用程序必須與基礎協(xié)議相競爭來爭奪用戶。這不只是Cosmos的問題，對其他基于PoS的平臺也是如此。

有人可能會認為這是自然的，并且由于市場效應生態(tài)系統(tǒng)將達到有效的平衡。不過，盡管有可能取得平衡，但它是否高效（最大程度地提高用戶效用的方式）是非常讓人懷疑的。這里用Compound和Uniswap來進行深入解釋。

Casper優(yōu)化后的以太坊上的Compound

如果看一下以太坊的當前狀態(tài)，它并沒有任何形式的質押獎勵，所以ETH被用來提供流動性是沒有障礙的。實際上，持幣者是被激勵這樣做的，來抵消通脹導致的資產貶值。這就是為什么即使貸方收到的利率在極低情況下（目前的年利率約為0.1％）Compound中積累了價值超過6000萬美元的ETH如此多的原因。由于ETH貸方的供應量很高，所以用戶能夠以大約2%的低利率從Compound中借ETH而獲益。

相比之下，在Casper后的以太坊中，假設從現(xiàn)在起年利率為2％，ETH持有者被激勵進行質押，而不是將ETH放到Compound上。Compound中可貸ETH的供應量將減少，直到貸款的年利率超過2％。這將導致借款利率升至4％或更高，迫使貸方提高利率，從而導致社會效用下降。

Cosmos上的Uniswap

像Uniswap這樣的基于流動性提供商的去中心化交易所也可能受到PoS平臺中低效的影響。以Cosmos為例，一個未能提供超過5.75％年利率的ATOM交易對可能會陷入流動性不斷下降和交易量減少的良性循環(huán)。

2.阻礙dApp的使用

第二個潛在問題是PoS可能阻止人們更隨性地使用dApp（尤其是DeFi）。由于通過使用要求鎖定PoS代幣的dApp迫使用戶錯失獲得獎勵，所以用戶不太愿意使用這些dApp。Casper之后以太坊上的MakerDAO就是這樣的極佳例子。

Casper優(yōu)化后的以太坊上的MakerDAO

缺少進一步解決方案的質押回報率也打擊了MakerDAO CDP的創(chuàng)建。由于鎖在CDP中的ETH不能用來申領質押獎勵，所以用戶實際上錯失了2％的相對穩(wěn)定的年利率。CDP持有者現(xiàn)在損失了額外的機會成本，也就是可能的2％質押年回報率。這樣的機會成本的確可能減少愿意在MakerDAO中創(chuàng)建DAI的人數(shù)。

Cosmos上的Kava

Cosmos上的DeFi dApp在這個問題上表現(xiàn)更加嚴重。Kava是一個很好的例子。為了使用他們的ATOM作為抵押來產生穩(wěn)定幣，Kava的用戶必須犧牲掉11.5％的質押年回報率。這明顯會打擊用戶使用該產品的積極性。

3.跨鏈傳輸?shù)臋C會成本

這個問題適用于跨鏈平臺?？珂溒脚_的目的是連接不同的區(qū)塊鏈讓資產在區(qū)塊鏈之間能夠傳輸。問題出現(xiàn)在基于PoS的代幣的傳輸中，抵押回報率將阻礙跨鏈傳輸。

Ethereum與Cosmos peg

Cosmos計劃是使用peg zone來連接到以太坊?，F(xiàn)在這也許不是問題，但隨著以太坊升級至2.0并實現(xiàn)了Casper技術，只有被質押在以太坊區(qū)塊鏈上的ETH才能獲得質押獎勵，而那些轉移至Cosmos網(wǎng)絡的ETH則得不到獎勵。

因此，由于通過將ETH轉給Cosmos持有人基本上就錯過了可能的質押獎勵，所以就降低了將ETH轉移到Cosmos的意愿。

為了使Ethereum與Cosmos生態(tài)系統(tǒng)得以發(fā)展，應定期將ETH轉移到Cosmos，但上述問題阻礙了這一情況的產生。

通脹率問題

另一個有趣的點是通脹率對網(wǎng)絡的影響以及隨之而來的問題。對PoS區(qū)塊鏈來說，它可以選擇高通脹率也可以選擇低通脹率。現(xiàn)實情況中，這兩種選擇都要在安全性和實用性之間進行權衡。這樣的權衡之舉會阻礙網(wǎng)絡無法更有效的實現(xiàn)帕累托原則。

高通脹

通過增加質押回報率來實現(xiàn)高通脹率會激勵持幣者質押更多，從而增加質押的代幣的總價值。這樣，攻擊者必須有更多的資金才能對網(wǎng)絡進行攻擊。高通脹率也迫使攻擊者因拜占庭/離線節(jié)點而產生更多的潛在損失，因此進一步加強了網(wǎng)絡的安全性。

不過，由于在當前模型中，代幣只能被質押或用來投資/使用，這減少了能夠用來開發(fā)生態(tài)系統(tǒng)的資產總量。這種負面影響會被進一步加深，因為那些提供的回報率低于質押回報率的有用的應用程序被能夠幫助對其改善的開發(fā)者所忽略。

低通脹

低通脹率能夠通過激勵更多地對應用程序的投資來幫助推進生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展，但會通過可能阻礙更多代幣的質押和減少攻擊者可能的損失而降低網(wǎng)絡安全性。

潛在的解決方案

為了解決PoS這個關鍵問題，Everett開發(fā)了一個Everett Protocol的去中心化協(xié)議。這個協(xié)議能夠用來創(chuàng)建由質押的基礎代幣支持的次級影子代幣（secondary shadow token）。這個影子代幣是可互換的，不管誰進行質押，他們都將獲得相同的代幣。在設計上它也是按1：1錨定質押的基礎代幣，因此影子代幣和基礎代幣之間的價格差異會在維護錨定的協(xié)議中產生套利機會。

我們在Cosmos上的概念驗證（bATOM， bonded ATOM）實現(xiàn)方案在2019年Cosmos Seoul Hackatom期間獲得了第一名。我們的目標是使ATOM委托者能夠從其委托身份生成bATOM，并使用這些bATOM在各種Cosmos dApp中進行投資/使用（例如，為Cosmos版本的Uniswap提供流動性，在Kava上創(chuàng)建CDP等）。我們相信，通過這樣做，PoS區(qū)塊鏈可以實現(xiàn)更高級別的安全性而不會損害生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展，并且還有助于實現(xiàn)低通脹下更高的安全性。
來源；區(qū)塊記