在比特幣炒作的過程中，一些投資者浮現(xiàn)了這樣一種想法--有一天，加密貨幣可以取代黃金，成為世界上最廣泛接受的投資資產(chǎn)之一。

隨著2017年的價格暴漲，加密貨幣現(xiàn)象引起了所有投資者的注意，他們也探索了超越區(qū)塊鏈的應(yīng)用。在越來越多的炒作中，一些人甚至提出了一個想法--有一天加密貨幣可能會取代黃金成為世界上被廣泛接受的投資資產(chǎn)之一。畢竟，這種需要重型機械、深層挖掘和有關(guān)計算機運行代碼的化學庫才能實現(xiàn)的采礦業(yè)的前景，是誘人的。

Morningstar（晨星機構(gòu)）分析師創(chuàng)建了一個安全的框架來測試這個理論—通過五部分測試將黃金和加密貨幣都放在一起進行測試。

黃金是避險資產(chǎn)嗎？

流動性方面。是的。黃金市場對實體和投資資產(chǎn)都是流動性很強的。此外，隨著全球?qū)ζ鋬r值的認可，它的流動性超越了國界。

功能用途方面。是的。珠寶是黃金的最大需求類別，占全球需求的一半以上。另外10%的需求來自工業(yè)用途。這為黃金提供了明確的功能用途。

供應(yīng)不足方面。作為一種被開采的商品，世界上只有這么多的金礦。隨著時間的推移，開采新的黃金和發(fā)現(xiàn)稀有的的礦山會變得越來越困難。雖然黃金可以回收，但價格上漲通常需要鼓勵持有者出售。

未來的需求方面。是的。在未來發(fā)生地震之前，往往很難預見地震的變化。然而，由于黃金在珠寶中的悠久歷史，特別是鑒于其悠久的文化意義，它形成了其感知價值的基礎(chǔ)，黃金在未來的需求方面有一個相對堅實的確定性。

持久性方面。是的。黃金不會腐爛、生銹、或過期，它需要最少的維護。任何一塊黃金的質(zhì)量下降，對黃金價值的影響很小。

通過我們的框架來評估比特幣

現(xiàn)在我們已經(jīng)使用我們的框架來確認黃金的安全避險能力，我們現(xiàn)在用它來研究最流行的加密貨幣，比特幣。我們的分析表明，比特幣在這方面面臨一些明確的挑戰(zhàn)。較弱的流動性和功能目的的不確定性以及高度不確定的未來需求，使比特幣難以成為有效的避險貨幣。

流動性方面。不行。市場量似乎足夠高，可以提供一些流動性。然而，目前的交易水平每天約占所有現(xiàn)有比特幣的0.5%。黃金平均成交量是總量的5倍，現(xiàn)有黃金的近3%都是定期交易的。

功能用途方面。不行。區(qū)塊鏈在各種案例中具有強大的潛力，而比特幣是目前最流行的加密貨幣。然而，比特幣在交易中的實際使用仍然十分有限，其未來還不確定。這也許是因為平均交易時間仍需超過八分鐘才能完成。相比之下，黃金有大量的非投資用途。

供應(yīng)不足方面。是的。雖然黃金儲量有限，但較高的價格可以促使新生產(chǎn)鏈的開放和高成本、低品位礦床的開采。相比之下，比特幣擁有一個最終總數(shù)，從而比黃金擁有更強大的供應(yīng)稀缺性。

未來的需求確定性。不確定。比特幣的未來需求高度依賴于區(qū)塊鏈應(yīng)用的成功，更具體地說，區(qū)塊鏈會不會采用比特幣作為其加密貨幣。雖然很多人認為區(qū)塊鏈的潛力很大，但仍然存在不確定性，其中區(qū)塊鏈和加密貨幣是最受歡迎的。

持久性方面。是的，比特幣作為一系列代碼存在，不會面臨任何侵蝕或破壞它們的價值的衰減或惡化，這和黃金是一樣的。

加密貨幣不太可能吸引那些已經(jīng)投資黃金的投資商

基于我們的分析，我們認為加密不太可能吸引那些黃金的避險投資。除了黃金以外，許多其他投資資產(chǎn)在我們的框架中得分更高。

對于挑戰(zhàn)黃金投資案例的加密貨幣，我們認為圍繞區(qū)塊鏈的使用有更多的確定性，改進加密貨幣的普及度和交易量將是非常必要的。