Keybanc分析師哈格里夫斯稱，蘋(píng)果轉(zhuǎn)向服務(wù)領(lǐng)域是一種冒險(xiǎn)之舉，該股在估值方面似乎不再具有吸引力，并將其股票評(píng)級(jí)設(shè)定為“與大盤(pán)持平”。

騰訊證券9月27日訊，一位華爾街頂級(jí)科技分析師表示，隨著蘋(píng)果公司（NASDAQ:AAPL）將其業(yè)務(wù)模式從基于硬件設(shè)備轉(zhuǎn)變?yōu)閺?qiáng)調(diào)服務(wù)收入，該股不再是一項(xiàng)令人信服的投資。

Keybanc Capital Markets分析師安迪-哈格里夫斯（Andy Hargreaves）向潛在投資者發(fā)出警告稱，蘋(píng)果轉(zhuǎn)向服務(wù)領(lǐng)域是一種冒險(xiǎn)之舉，原因是這個(gè)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，企業(yè)的成敗取決于能從每個(gè)用戶身上賺取多少利潤(rùn)。這位分析師在一份研究報(bào)告中寫(xiě)道，這對(duì)蘋(píng)果來(lái)說(shuō)是個(gè)不好的預(yù)兆，因?yàn)樵谶^(guò)去五年時(shí)間里，每用戶毛利潤(rùn)按年率計(jì)算下降了10%。

哈格里夫斯在報(bào)告中寫(xiě)道：“我們認(rèn)為，市場(chǎng)定價(jià)已在很大程度上考慮到了蘋(píng)果的服務(wù)業(yè)務(wù)，而相對(duì)于其他大型服務(wù)性企業(yè)，蘋(píng)果在估值方面似乎不再具有吸引力?！?/p>

“如果我們要把蘋(píng)果視為一家服務(wù)性企業(yè)，那么就應(yīng)該根據(jù)用戶增長(zhǎng)和每用戶收入和利潤(rùn)等典型的服務(wù)指標(biāo)來(lái)對(duì)其進(jìn)行評(píng)估?！彼a(bǔ)充道。“由于市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了飽和狀態(tài)，因此蘋(píng)果的用戶增長(zhǎng)正在減速，每用戶毛利潤(rùn)一直都在下降。對(duì)于服務(wù)性企業(yè)來(lái)說(shuō)，這些指標(biāo)的表現(xiàn)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)不是很有吸引力。“

哈格里夫斯將蘋(píng)果的股票評(píng)級(jí)設(shè)定為“與大盤(pán)持平”，并預(yù)測(cè)該公司2020財(cái)年每股收益將達(dá)12.50美元，低于接受財(cái)經(jīng)信息供應(yīng)商FactSet調(diào)查的分析師平均預(yù)期的12.68美元。

“蘋(píng)果的硬件銷售對(duì)該公司的幾乎所有服務(wù)來(lái)說(shuō)都是至關(guān)重要的，這表明這兩者是一個(gè)很有凝聚力的整體的兩個(gè)組成部分。”他補(bǔ)充說(shuō)。“在我們看來(lái)，蘋(píng)果對(duì)硬件業(yè)務(wù)和服務(wù)業(yè)務(wù)的收入和毛利潤(rùn)的細(xì)分越來(lái)越無(wú)關(guān)緊要，原因是在分部門(mén)上報(bào)業(yè)績(jī)方面做出的改變正在促使蘋(píng)果公司將大多數(shù)人都視為硬件銷售的一些業(yè)績(jī)計(jì)入到服務(wù)部門(mén)中去。”

盡管KeyBanc對(duì)蘋(píng)果服務(wù)業(yè)務(wù)的前景持有悲觀立場(chǎng)，但在2019年截至目前為止的交易中，蘋(píng)果的股價(jià)表現(xiàn)還是輕松跑贏了大盤(pán)。今年截至周三收盤(pán)為止，該股累計(jì)上漲了40%以上，相比之下同期標(biāo)普500指數(shù)上漲19%。

然而，雖然蘋(píng)果股價(jià)今年以來(lái)表現(xiàn)優(yōu)異，但哈格里夫斯認(rèn)為，鑒于最近的iPhone銷售模式，即使是將硬件銷售業(yè)績(jī)計(jì)入服務(wù)部門(mén)可能也不是個(gè)長(zhǎng)期的解決方案。

“我們估測(cè)，擁有新iPhone的用戶基數(shù)現(xiàn)為4.2億，這個(gè)數(shù)字在過(guò)去12個(gè)月里一直都停滯不前?！彼^續(xù)說(shuō)道?！案叨?a target="_blank">智能手機(jī)市場(chǎng)似乎已經(jīng)高度飽和，我們認(rèn)為大幅提高份額的機(jī)會(huì)有限，這就意味著iPhone用戶增長(zhǎng)將繼續(xù)減速?！?/p>

他進(jìn)一步補(bǔ)充道：“因此，我們認(rèn)為從蘋(píng)果當(dāng)前的股價(jià)水平而言，該股已被充分估值，并傾向于擁有Facebook（NASDAQ:FB）和谷歌母公司Alphabet（NASDAQ:GOOGL）的股票?！?/p>

哈格里夫斯是華爾街領(lǐng)先的科技分析師之一，在TipRanks追蹤的5550名華爾街分析師中排在第106位。根據(jù)TipRanks的數(shù)據(jù)，自2009年1月以來(lái)，依據(jù)他給出的“買(mǎi)入”和“賣(mài)出”評(píng)級(jí)來(lái)買(mǎi)賣(mài)股票的投資者的平均回報(bào)率為23.5%。

iPhone11中國(guó)市場(chǎng)銷售勢(shì)頭強(qiáng)勁

今年iPhone 11系列的銷售上出現(xiàn)了兩極分化的情況，比如中國(guó)市場(chǎng)用戶對(duì)更便宜的iPhone 11感興趣，而美國(guó)市場(chǎng)用戶則比較追捧iPhone 11 Pro系列。

今年三款新機(jī)中，隨著iPhone 11的熱銷，其余兩款新機(jī)的銷量也被帶動(dòng)起來(lái)，而除了前者外，蘋(píng)果還將調(diào)高iPhone 11 Pro的零部件訂單。

瑞銀集團(tuán)給出的分析報(bào)告顯示，今年iPhone 11系列的銷售上出現(xiàn)了兩極分化的情況，比如中國(guó)市場(chǎng)用戶對(duì)更便宜的iPhone 11感興趣，而美國(guó)市場(chǎng)用戶則比較追捧iPhone 11 Pro系列。

有業(yè)界分析師對(duì)供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)的分析后，預(yù)計(jì)iPhone 11、iPhone 11 Pro和iPhone 11 Pro Max的整體出貨量將達(dá)到7200萬(wàn)部至7300萬(wàn)部，高于一些分析師預(yù)期的約7000萬(wàn)部。

產(chǎn)業(yè)鏈消息人士透露，其實(shí)iPhone 11的熱賣(mài)，蘋(píng)果是提前預(yù)料到的，不過(guò)它在中國(guó)市場(chǎng)這么受歡迎，還是多少讓他們有點(diǎn)意外，而目前新機(jī)的訂單正在加工趕制中，富士康則是新訂單的承接者。

iPhone 11熱賣(mài)，售價(jià)相對(duì)便宜是先決條件，特別是在二級(jí)市場(chǎng)巨大的中國(guó)市場(chǎng)。相比去年同期發(fā)布的iPhone XR手機(jī)來(lái)說(shuō)，今年iPhone 11售價(jià)公布后，直接比前者便宜了近千元，即為5499元起，這也助推了iPhone老用戶的換機(jī)熱情。

還應(yīng)該注意的是，iPhone 11在中國(guó)市場(chǎng)熱賣(mài)的另外一個(gè)原因是，該機(jī)上市后便快速破發(fā)，一些版本甚至已經(jīng)低于5000元，這也是用戶買(mǎi)賬的因素。

有蘋(píng)果核心經(jīng)銷商表示，今年iPhone 11系列的首要任務(wù)就是出貨，蘋(píng)果前期訂單不斷，同時(shí)還會(huì)給經(jīng)銷商相對(duì)更好的代理價(jià)，這就大大刺激了經(jīng)銷商的熱情。

此外，蘋(píng)果中國(guó)今年繼續(xù)推進(jìn)去年的活動(dòng)，即iPhone 11和iPhone 11 Pro可以直接參加依舊換新活動(dòng)，而兩者對(duì)應(yīng)以舊換新的售價(jià)分別是3699元和6199元起，這針對(duì)的人群就是iPhone的老用戶群體，比如最老支持到iPhone 6系列。