高效節(jié)能的LED，正成為點(diǎn)亮萬(wàn)家燈火的主力軍。2018年，全球LED市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4，350億美元，在照明環(huán)節(jié)的滲透率高達(dá)42.5%，我國(guó)LED行業(yè)產(chǎn)值也從2012年的2，059億元增長(zhǎng)到2018年的7，287億元。

得益于人力和成本優(yōu)勢(shì)，我國(guó)已經(jīng)成為最大的全球LED封裝生產(chǎn)基地。經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，中國(guó)的LED產(chǎn)業(yè)鏈不斷向上游延伸完善，設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代的節(jié)奏也不斷加快，部分國(guó)內(nèi)廠商脫穎而出。

深圳新益昌科技股份有限公司就是其中翹楚，根據(jù)公開(kāi)媒體報(bào)道，其LED封裝固晶設(shè)備在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比已經(jīng)超過(guò)七成。

新益昌是如何成為固晶設(shè)備的行業(yè)龍頭的？隨著LED在顯示領(lǐng)域的應(yīng)用更加廣泛，新益昌又將如何追逐新的增長(zhǎng)紅利，“搶跑”Mini LED？

部件自產(chǎn)成就國(guó)產(chǎn)替代

2010年前后，憑借人工和材料等成本優(yōu)勢(shì)，全球LED產(chǎn)能逐漸向中國(guó)聚集。“薄利多銷(xiāo)”并非長(zhǎng)遠(yuǎn)之策，由于需求量巨大，“國(guó)產(chǎn)替代”漸成潮流。一部分廠商開(kāi)始自研芯片等高價(jià)值部件，另一部分廠商則發(fā)力設(shè)備制造。

LED封裝位于產(chǎn)業(yè)中游，和集成電路的封裝不同，LED封裝需要采用特殊的材料，從而在保護(hù)管芯的同時(shí)保持透光性。“固晶”是用膠體將晶片粘結(jié)在支架上，是LED封裝的第一道工序，也是技術(shù)難度最高的工序之一。

在過(guò)去，專注于半導(dǎo)體封裝和電子產(chǎn)品制造設(shè)備廠商ASMPT（ASM Pacific Technology Limited）是固晶機(jī)行業(yè)的霸主，其制造設(shè)備產(chǎn)品線覆蓋半導(dǎo)體封裝材料和芯片集成、焊接、封裝等所有工藝技術(shù)。除了提供制造設(shè)備外，ASMPT還是加工步驟的技術(shù)和解決方案提供商，業(yè)務(wù)多樣且分散。

相比之下，后起之秀新益昌最初主要產(chǎn)品是電容器設(shè)備。因?yàn)榭吹絃ED產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的契機(jī)，基于電容器制造裝備技術(shù)，新益昌成功研發(fā)出LED固晶機(jī)，進(jìn)入LED封裝設(shè)備賽道。

2013年，新益昌根據(jù)LED封裝由直插式封裝向貼片封裝發(fā)展的行業(yè)趨勢(shì)，推出新型單頭固晶機(jī)，逐步拉開(kāi)了與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距，成為國(guó)內(nèi)LED固晶機(jī)的龍頭廠商。

2015年前后，LED在顯示領(lǐng)域的潛力被逐漸發(fā)掘，新益昌也趁勢(shì)推出可以雙結(jié)構(gòu)同步作業(yè)的雙頭固晶機(jī)。在不斷適應(yīng)LED市場(chǎng)需求和趨勢(shì)的過(guò)程中，新益昌掌握了高速精準(zhǔn)運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)、新式雙臂同步運(yùn)行技術(shù)、微型（Mini）芯片轉(zhuǎn)移技術(shù)等核心技術(shù)，部分產(chǎn)品的核心技術(shù)已經(jīng)達(dá)到“國(guó)際先進(jìn)水平”。

如今，更先進(jìn)的Mini LED產(chǎn)業(yè)化步伐不斷加快，Micro LED也逐漸走出實(shí)驗(yàn)室，新益昌更進(jìn)一步推出能同時(shí)滿足三種芯片同時(shí)運(yùn)作的三聯(lián)體固晶機(jī)和六頭平面式高速固晶機(jī)，實(shí)現(xiàn)Mini LED高亮度顯示自動(dòng)化生產(chǎn)。

2018-2024年全球Mini & Micro LED市場(chǎng)規(guī)模及增速

2018年，三星向新益昌采購(gòu)定制Mini LED封裝設(shè)備，成為新益昌海外業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。新益昌在韓國(guó)市場(chǎng)的收入從2017年的206.22萬(wàn)元增長(zhǎng)到2018年的2，991.91萬(wàn)元，境外營(yíng)收也突破四千萬(wàn)元。

經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)積累，新益昌的封裝設(shè)備已經(jīng)開(kāi)始批量使用自產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)器、高精密讀數(shù)頭等核心零配件，相比原先采購(gòu)進(jìn)口零部件，成本大幅降低；同時(shí)，新益昌的議價(jià)能力相應(yīng)提升，外購(gòu)零部件及材料的采購(gòu)單價(jià)也有所下滑。因此，新益昌在LED封裝設(shè)備業(yè)務(wù)下滑的情況下，毛利率不降反升，一定程度上維持了盈利水平。

除了LED封裝固晶機(jī)外，新益昌還布局半導(dǎo)體封裝、電容器老化測(cè)試和鋰電池制造等專業(yè)設(shè)備的研發(fā)和制造，成為智能制造設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代的“排頭兵”。

拓展智能制造裝備品類

封測(cè)是我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展水平最高的產(chǎn)業(yè)之一，2019年我國(guó)集成電路封測(cè)銷(xiāo)售收入已經(jīng)達(dá)到2，350億元，長(zhǎng)電科技（600584.SH）、華天科技（002185.SZ）和通富微電（002156.SZ）更是躋身全球前十大半導(dǎo)體封測(cè)企業(yè)之列。

半導(dǎo)體封裝和LED封裝在流程上具有相似性，也同樣有“固晶”這道工序。2017年，新益昌開(kāi)展半導(dǎo)體封裝設(shè)備的研發(fā)，推出了半導(dǎo)體固晶機(jī)設(shè)備，能夠有效提高生產(chǎn)效率，提升該工序的自動(dòng)化水平。2019年，半導(dǎo)體封裝設(shè)備營(yíng)收從2017年的860.68萬(wàn)元增至2，268.21萬(wàn)元，在總營(yíng)收占比達(dá)到3.55%。

半導(dǎo)體行業(yè)具有重要的戰(zhàn)略意義。近兩年，中美貿(mào)易摩擦頻頻，美國(guó)屢屢用出口管制、技術(shù)封鎖的方式圍堵中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，國(guó)產(chǎn)替代需求越來(lái)越迫切。隨著中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈越來(lái)越完整，產(chǎn)能進(jìn)一步向大陸集中，新益昌的相關(guān)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)將有更多銷(xiāo)路。

除了封裝設(shè)備，電容器老化測(cè)試設(shè)備是新益昌的“老本行”。

電容器是電子設(shè)備的基礎(chǔ)電子元件之一，根據(jù)介質(zhì)可以分為鋁電解電容器、鉭電解電容器、陶瓷電容器和薄膜電容器等，新益昌的設(shè)備主要用于鋁電解電容器老化和測(cè)試。

顧名思義，鋁電解電容器以鋁帶為正極、鋁圓筒為負(fù)極，其具有體積小、電容量大、成本低的特點(diǎn)，在中國(guó)電容器市場(chǎng)占比約為25%。因?yàn)殇X電極分切的切口還沒(méi)有氧化膜，因此需要通過(guò)老化的步驟修補(bǔ)氧化膜并剔除次品，使良品達(dá)到持久穩(wěn)定可用的狀態(tài)。

在過(guò)去，電容器設(shè)備結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單，老化環(huán)節(jié)往往需要人工固定電容器。而新益昌旗下的電容器老化設(shè)備，不僅能夠代替人工、提升效率，而且能降低人工操作的誤差。目前，可以反復(fù)充放電十萬(wàn)次的超級(jí)電容在我國(guó)滲透率依然較低，其應(yīng)用的崛起也將帶動(dòng)上游的設(shè)備需求。

2017-2019年新益昌主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成

此外，新益昌還積極進(jìn)入鋰電池生產(chǎn)制造設(shè)備領(lǐng)域，研發(fā)出制片機(jī)和卷繞機(jī)。目前，全球鋰電池的產(chǎn)量仍處高速增長(zhǎng)的階段，尤其是動(dòng)力鋰電池，其產(chǎn)量從2014年的13.8 GWh增長(zhǎng)到2018年的107.0 GWh，成為鋰電池最大的應(yīng)用市場(chǎng)。根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)鋰電池的產(chǎn)量在2018年達(dá)到102.0 GWh，在全球產(chǎn)量占比高達(dá)54.03%。

“押寶”多個(gè)極具潛力的制造行業(yè)，讓新益昌有望抓住下游擴(kuò)充產(chǎn)能的機(jī)遇。

夯實(shí)基礎(chǔ)應(yīng)對(duì)需求波動(dòng)

盡管新益昌的業(yè)務(wù)逐漸多元化，設(shè)備產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋四個(gè)行業(yè)，但是其業(yè)績(jī)依然嚴(yán)重依賴LED封裝設(shè)備。從2017年到2019年，LED封裝設(shè)備在營(yíng)收占比均超過(guò)75%，LED設(shè)備需求的波動(dòng)將直接影響新益昌的整體業(yè)績(jī)。

2019年，盡管新益昌的LED設(shè)備對(duì)長(zhǎng)方集團(tuán)（300301.SZ）、億光電子等知名LED封裝廠商首次實(shí)現(xiàn)規(guī)模以上收入，但是行業(yè)大環(huán)境進(jìn)入下行，中小LED封裝廠商減少了設(shè)備投資，大客戶三星的業(yè)務(wù)也受其方案驗(yàn)證進(jìn)度和投資周期的影響大幅減少。新益昌LED封裝設(shè)備業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，營(yíng)收從2018年的5.23億元下降至4.92億元。

因?yàn)槠渌麡I(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小，大客戶的訂單往往起著決定性作用。

2018年，國(guó)內(nèi)電容器巨頭艾華集團(tuán)（603989.SH）大幅擴(kuò)充產(chǎn)能，一躍成為新益昌當(dāng)年的第一大客戶。新益昌電容器老化測(cè)試設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)收也從2017年的9，464.99萬(wàn)元增長(zhǎng)至15，981.49萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)68.8%。進(jìn)入2019年，艾華集團(tuán)設(shè)備保有量較高，產(chǎn)能需要消化，其采購(gòu)額大幅下降，新益昌的相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收也降至10，905.21萬(wàn)元。

因?yàn)榍皟纱髽I(yè)務(wù)在近兩年都經(jīng)歷了客戶擴(kuò)產(chǎn)到消化產(chǎn)能的周期，新益昌整體營(yíng)收在2019年也有所回落。不過(guò)，新益昌的半導(dǎo)體封裝設(shè)備和鋰電池設(shè)備兩個(gè)業(yè)務(wù)近兩年增速較快，未來(lái)有望分擔(dān)其他業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)壓力，抬升新益昌的業(yè)務(wù)天花板。

2017-2019年新益昌主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

早在2017年，新益昌就成立了中山子公司，進(jìn)行產(chǎn)能轉(zhuǎn)移和擴(kuò)充，逐步減輕對(duì)租用廠房的依賴。新益昌計(jì)劃將3.11億元科創(chuàng)板募資投入建設(shè)中山的智能裝備生產(chǎn)基地。新的生產(chǎn)基地不僅將緩解新益昌產(chǎn)能緊張的現(xiàn)狀，而且能應(yīng)對(duì)下游產(chǎn)能擴(kuò)充的設(shè)備需求。此外，新益昌還將投入1.21億元募資建設(shè)研發(fā)中心，鞏固技術(shù)實(shí)力。

在智能制造設(shè)備國(guó)產(chǎn)化的大潮中，新益昌已經(jīng)攻占了LED封裝固晶機(jī)市場(chǎng)的高地。通過(guò)科創(chuàng)板募資，新益昌有望鞏固智能制造設(shè)備的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在其他業(yè)務(wù)“復(fù)刻”LED固晶機(jī)設(shè)備的成功。

作為新益昌的“基本盤(pán)”，LED在顯示領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不斷加快，尤其是Mini LED和Micro LED兼具良好的顯示效果和節(jié)能特性，被認(rèn)為是OLED的有力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。有報(bào)道稱，蘋(píng)果已經(jīng)計(jì)劃在2020年推出應(yīng)用Mini LED屏幕的iPad產(chǎn)品。三星、TCL等企業(yè)也早早布局相關(guān)技術(shù)，追趕技術(shù)大潮。提前布局LED顯示應(yīng)用并拿下三星Mini LED設(shè)備訂單的新益昌，已然在新技術(shù)趨勢(shì)下成功“搶跑”。

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