動(dòng)力電池概念股寧德時(shí)代、贛鋒鋰業(yè)、億緯鋰能等強(qiáng)勢(shì)漲停，吸引市場(chǎng)對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的關(guān)注。而到了7月8日，上述三股中表現(xiàn)最好的是億緯鋰能，其總市值也突破千億元，達(dá)到1025億元。

市場(chǎng)公開(kāi)資料顯示，億緯鋰能是一家以鋰原電池和鋰離子電池生產(chǎn)和銷(xiāo)售為主業(yè)的上市公司，同時(shí)深度參與電子煙業(yè)務(wù)。億緯鋰能三大業(yè)務(wù)板塊分別是鋰原電池、鋰離子電池、電子煙。

雖然新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策在逐年退坡，但億緯鋰能業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)：2019年億緯鋰能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64億元，同比增加47％，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15億元，同比增加167％。2010－2019年億緯鋰能收入和歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速分別為41％和44％。

鋰原電池絕對(duì)龍頭

億緯鋰能在鋰原電池領(lǐng)域布局極早，2008年已是鋰原電池市占率全國(guó)第一的企業(yè)，目前鋰原電池規(guī)模則躍居世界第一。2019年，公司鋰原電池收入18．92億元，同比增長(zhǎng)57．61％。

事實(shí)上，鋰原電池市場(chǎng)規(guī)模并不大，但貴在穩(wěn)定。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2014年市場(chǎng)空間僅22億元。2019年全球市場(chǎng)總量為157億元，年增速在5％左右，對(duì)應(yīng)2024年市場(chǎng)總量為203億元。

鋰原電池的產(chǎn)銷(xiāo)，還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)是毛利率較高。億緯鋰能作為鋰原電池的龍頭，近十年復(fù)合增速達(dá)到28％，近年來(lái)毛利率持續(xù)提升，2016年為36．23％，2018年為39．73％，2019年達(dá)到43．95％。

鋰原電池下游主要是智能電表、ETC、物聯(lián)網(wǎng)等。

近年來(lái)，國(guó)家對(duì)水熱電氣表進(jìn)行智能化升級(jí)改造，以及物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的推廣應(yīng)用，鋰電池市場(chǎng)需求旺盛。億緯鋰能在這兩大鋰原電池應(yīng)用市場(chǎng)可謂后顧無(wú)憂。

而相對(duì)于智能電表、物聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，ETC市場(chǎng)明顯不同，其在2019年迎來(lái)大爆發(fā)。億緯鋰能的ETC用鋰原電池在國(guó)內(nèi)市占率超過(guò)了70％。

鋰離子電池潛力巨大

鋰離子電池板塊主要分為兩類(lèi)，消費(fèi)鋰電池和動(dòng)力儲(chǔ)能鋰電池。

對(duì)消費(fèi)鋰電池而言，也主要分為兩大類(lèi)，一類(lèi)是非標(biāo)的小型軟包電池，另一類(lèi)是相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的圓柱電池。小型軟包電池的下游領(lǐng)域比較分散，包括智能音箱、智能手環(huán)、電子霧化器等等，目前億緯鋰能最大的增長(zhǎng)亮點(diǎn)在TWS耳機(jī)；億緯鋰能圓柱電池的下游領(lǐng)域主要是電動(dòng)工具和兩輪電動(dòng)車(chē)。

TWS市場(chǎng)正處高速增長(zhǎng)階段。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2019全年全球TWS出貨量達(dá)到1．29億臺(tái)，同比增長(zhǎng)179％。預(yù)計(jì)2020年出貨2億臺(tái)，同比增長(zhǎng)56％。

制約億緯鋰能繼續(xù)擴(kuò)張的或許是產(chǎn)能。截至2019年年底，億緯鋰能包括豆式鋰離子電池在內(nèi)的消費(fèi)類(lèi)鋰離子電池產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷(xiāo)率接近100％。

基于此，今年3月，億緯鋰能公布非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，募資總額不超過(guò)25億元，用于鋰離子電池?cái)U(kuò)產(chǎn)。其中，募集資金中的10．50億元將被投向TWS應(yīng)用的豆式（紐扣）鋰離子電池項(xiàng)目。

在動(dòng)力電池市場(chǎng)，億緯鋰能自2014年起就開(kāi)始布局動(dòng)力電池，最早是三元圓柱＋方形LFP，在行業(yè)轉(zhuǎn)變技術(shù)路線時(shí)，及時(shí)將三元路線從圓柱切換至方形與軟包，并且獲得戴姆勒、現(xiàn)代起亞等客戶訂單，有望重走寧德時(shí)代崛起之路。

而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，億緯鋰能已經(jīng)與南京金龍、開(kāi)沃汽車(chē)、東風(fēng)汽車(chē)、吉利四川、山西新能源、合眾新能源、東風(fēng)特種、武漢客車(chē)、揚(yáng)州亞星、申龍等車(chē)企展開(kāi)深度合作，并且在整個(gè)動(dòng)力電池市場(chǎng)中，裝機(jī)量排前靠前。

此外，億緯鋰能的動(dòng)力儲(chǔ)能電池，還廣泛應(yīng)用于通訊及電力儲(chǔ)能、電動(dòng)船舶、智能微網(wǎng)等領(lǐng)域，并已取得一定成績(jī)。

例如，在電動(dòng)船舶市場(chǎng)方面，截至去年底，億緯鋰能在南京夫子廟秦淮河、武漢東湖、新疆天池等多個(gè)景區(qū)推動(dòng)船舶油改電工作，同時(shí)，積極推動(dòng)武漢長(zhǎng)江渡輪、珠江純電動(dòng)客輪、上海安吉－黃浦純電池示范船等主要水系中大型船舶的電動(dòng)化工作。億緯鋰能還開(kāi)啟了在5000噸大型新能源散貨船項(xiàng)目的首次嘗試。

產(chǎn)能方面，億緯鋰能擁有惠州、荊門(mén)等生產(chǎn)基地，到年底總產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)14GWh，到2020年總產(chǎn)能達(dá)26GWh，到2021年，總產(chǎn)能將較2020年翻一番，達(dá)到52GWh。2019年9月26日，億緯鋰能發(fā)布公告稱(chēng)，擬與SKI合資建設(shè)20－25GWh產(chǎn)能軟包電池，公司出資約39億元。今年3月28日，億緯鋰能旗下子公司億緯集能6GWh三元軟包電池二期項(xiàng)目動(dòng)工，投資額為30億元，預(yù)計(jì)將于2020年6月投產(chǎn)，一期3GWh已達(dá)產(chǎn)。

綜上所述，億緯鋰能在動(dòng)力電池領(lǐng)域，多個(gè)領(lǐng)域齊頭并進(jìn)，潛力驚人。

電子煙開(kāi)花結(jié)果

億緯鋰能的電子煙板塊目前主要是以麥克韋爾投資收益的形式實(shí)現(xiàn)，同時(shí)進(jìn)行的還有對(duì)電子煙進(jìn)行鋰電池供應(yīng)。

數(shù)據(jù)顯示，全球煙民數(shù)量大致在13億人，2019年煙草市場(chǎng)規(guī)模大致在8593億美元。電子煙是一種新型煙草，近年來(lái)市場(chǎng)規(guī)模在快速增長(zhǎng)，2019年市場(chǎng)規(guī)模約260億美元，滲透率3％。

早在2010年，億緯鋰能便看好電子煙發(fā)展，將鋰離子電池應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)展至電子煙電池領(lǐng)域。2012年麥克韋爾成為億緯鋰能下游客戶，2014年億緯鋰能不惜耗資4．4億元，溢價(jià)2000％收購(gòu)麥克韋爾50．1％股權(quán)，甚至當(dāng)年發(fā)生500萬(wàn)商譽(yù)減值也堅(jiān)定投資電子煙。

2017年電子煙行業(yè)迎來(lái)加速發(fā)展，2018年麥克韋爾已成為全球ODM第一，2019年一年貢獻(xiàn)了8．4億投資收益（麥克利潤(rùn)21．9 億），億緯鋰能憑借超前的布局，僅投資4．4億元便賺得盆滿缽滿。

總結(jié)

億緯鋰能市值過(guò)千億不是偶然，技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)是億緯鋰能贏得市場(chǎng)和客戶的重要原因。截至2019年底，億緯鋰能擁有研發(fā)人員1443名，占員工總數(shù)的15．85％。與之相關(guān)的研發(fā)投入，也是逐年增長(zhǎng)，2019年為4．77億元。截至去年末，億緯鋰能已經(jīng)取得授權(quán)專(zhuān)利809項(xiàng)。

展望未來(lái)，億緯鋰能依托鋰原電池規(guī)模世界第一，并帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流支持，無(wú)論是動(dòng)力儲(chǔ)能電池，還是3C電池，都有望復(fù)制鋰原電池成功之路。

在二級(jí)市場(chǎng)的市值上，億緯鋰能沒(méi)有最高，只有更高。
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