來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

作者：錢玉娟

在黃仁勛看來(lái)，ARM的生態(tài)系統(tǒng)將增強(qiáng)英偉達(dá)的研發(fā)能力，而ARM借助英偉達(dá)的GPU和AI技術(shù)，也可以進(jìn)一步擴(kuò)展其IP產(chǎn)品的組合。

北京時(shí)間9月14日，計(jì)算機(jī)芯片公司英偉達(dá)（NVIDIA）“官宣”與軟銀集團(tuán)（Soft Bank）達(dá)成最終協(xié)議，以高達(dá)400億美元的價(jià)格收購(gòu)半導(dǎo)體知識(shí)產(chǎn)權(quán) （IP）提供商、芯片設(shè)計(jì)公司ARM。

公開資料顯示，英偉達(dá)主要生產(chǎn)用于計(jì)算機(jī)圖形、數(shù)據(jù)中心、汽車和人工智能的芯片，而ARM的主要業(yè)務(wù)模式是通過(guò)授權(quán)向芯片公司或硬件系統(tǒng)廠商提供IP技術(shù)收取授權(quán)費(fèi)。據(jù)悉，目前全球有超過(guò)95%的智能手機(jī)使用的是基于ARM架構(gòu)設(shè)計(jì)的芯片。

“我們的合并將創(chuàng)建一家在AI時(shí)代享有神話般地位的公司?！庇ミ_(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛認(rèn)為，收購(gòu)ARM是一生僅有的機(jī)會(huì)。

這項(xiàng)交易真得是個(gè)好生意嗎？ARM聯(lián)合創(chuàng)始人赫爾曼·豪瑟始終難予認(rèn)同?！癆RM賣給英偉達(dá)，這將是災(zāi)難性的?！彼诮邮苊襟w采訪時(shí)如是強(qiáng)調(diào)，ARM的商業(yè)模式是可以將技術(shù)賣給所有人，正因如此，赫爾曼·豪瑟認(rèn)為“這使得英偉達(dá)并不適合作為所有者?！?/p>

ARM的未來(lái)

作為全球最大的芯片IP供應(yīng)商，ARM的CPU架構(gòu)及戶支持著全球90%以上的手機(jī)芯片。

行業(yè)觀察者雷瑋指出，ARM提出的基礎(chǔ)開放架構(gòu)設(shè)計(jì)，無(wú)需參與下游業(yè)務(wù)，便可以幫助其他下游的芯片公司進(jìn)行具體的設(shè)計(jì)開發(fā)，從而獲取技術(shù)授權(quán)費(fèi)等。

“這區(qū)別于高通的專利授權(quán)?！崩赚|告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者，商業(yè)模式注定了讓ARM保持著極高的中立性。正因如此，在2016年被軟銀收購(gòu)后，它依然保持獨(dú)立且中立。但在被英偉達(dá)收購(gòu)后，情況會(huì)否變得不同？

記者從英偉達(dá)和ARM的公開聲明中看到，交易完成后，英偉達(dá)會(huì)保留ARM的名稱和品牌形象，ARM的知識(shí)產(chǎn)權(quán)也會(huì)繼續(xù)在英國(guó)注冊(cè)。

但雷瑋指出，當(dāng)英偉達(dá)這樣的下游芯片企業(yè)，收購(gòu)了處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的芯片架構(gòu)IP供應(yīng)商，“既當(dāng)運(yùn)動(dòng)員，又當(dāng)裁判員了。”像英特爾、恩智浦、IBM、高通等ARM的合作伙伴，又是英偉達(dá)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，他不禁存疑，“英偉達(dá)的上述承諾又能持續(xù)多久？”

這也是赫爾曼·豪瑟所擔(dān)憂的。英偉達(dá)今后或?qū)RM的中立性造成影響，使得英偉達(dá)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們被迫遠(yuǎn)離ARM生態(tài)。

就在收購(gòu)聲明發(fā)出后，赫爾曼·豪瑟緊急發(fā)出一封公開信稱，ARM為蘋果、三星、索尼、華為以及及戶世界上所有其他品牌的智能手機(jī)提供動(dòng)力，若英偉達(dá)收購(gòu)?fù)瓿桑瑫?huì)對(duì)上述企業(yè)施加影響。

英偉達(dá)的野望

雷瑋并不否認(rèn)這一交易若完成，會(huì)對(duì)目前的半導(dǎo)體行業(yè)格局帶來(lái)的影響。首先，從短期來(lái)看，英偉達(dá)在收購(gòu)ARM后，可以將自身的GPU技術(shù)“打包”進(jìn)入未來(lái)ARM的授權(quán)中，“勢(shì)必會(huì)極大增強(qiáng)英偉達(dá)在移動(dòng)生態(tài)中的話語(yǔ)權(quán)?！?/p>

在黃仁勛看來(lái)，ARM的生態(tài)系統(tǒng)將增強(qiáng)英偉達(dá)的研發(fā)能力，而ARM借助英偉達(dá)的GPU和AI技術(shù)，也可以進(jìn)一步擴(kuò)展其IP產(chǎn)品的組合。

合并雙贏之外，從官方公布的內(nèi)容中可知，英偉達(dá)未來(lái)在ARM總部英國(guó)劍橋研發(fā)基地的基礎(chǔ)上，將擴(kuò)大規(guī)模，再建一個(gè)由ARM CPU驅(qū)動(dòng)的全球AI超級(jí)計(jì)算機(jī)研發(fā)中心。

盡管近年來(lái)AI專用芯片廠商眾多，但英偉達(dá)依靠其GPU的深度學(xué)習(xí)性能，一直在市場(chǎng)中居于首位。如今補(bǔ)足CPU相關(guān)業(yè)務(wù)，對(duì)于CPU巨頭英特爾而言，將帶來(lái)市場(chǎng)沖擊。

記者看到，“官宣”收購(gòu)ARM后，英偉達(dá)的股價(jià)在美東時(shí)間9月14日收盤時(shí)報(bào)514.89美元/股，漲幅在5.82%，總市值漲至3177億美元，而市值在2092億美元的英特爾直接被英偉達(dá)甩超千億美元之外。

再根據(jù)收購(gòu)ARM后的規(guī)劃，雷瑋判斷，英偉達(dá)將成為“囊括了移動(dòng)計(jì)算、邊緣計(jì)算以及數(shù)據(jù)中心的全棧廠商”，他認(rèn)為這讓英偉達(dá)“握住了通往未來(lái)的船票”。

軟銀賺錢了？

自軟銀宣布出售ARM，花落誰(shuí)家便備受關(guān)注。特別是在三星等公司退出談判后，英偉達(dá)對(duì)ARM的收購(gòu)案，外界都在等待靴子落地的那刻。

就在軟銀集團(tuán)發(fā)出交易聲明后，美東時(shí)間9月13日收盤報(bào)27.5美元/股，在9月14日開盤即為30.21美元/股，截至14日收盤報(bào)29.67%，漲幅在7.89%。

依據(jù)協(xié)議顯示，除了支付給ARM員工的15億美元外，英偉達(dá)將向軟銀公司支付價(jià)值215億美元的英偉達(dá)股票，以及120億美元現(xiàn)金，其中包括簽約時(shí)即刻支付的20億美元。

暫且不論對(duì)賭后軟銀的收獲，可以確定的是，直接落入其囊中的合計(jì)為335億美元。若把時(shí)間點(diǎn)撥回至2016年，軟銀收購(gòu)ARM時(shí)花費(fèi)的314億美元，雷瑋覺得，“算上通貨膨脹等因素，軟銀在一買一賣間，不僅沒(méi)大賺一筆，反而可能會(huì)有虧損的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

軟銀董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官孫正義在公告中表示，自收購(gòu)ARM以來(lái)，軟銀在人員、技術(shù)和研發(fā)方面對(duì)其進(jìn)行了大量投資。從而將ARM業(yè)務(wù)擴(kuò)展至具有高增長(zhǎng)潛力的新領(lǐng)域。

然而，軟銀予以厚望高投入后，ARM并未帶來(lái)期待中的回報(bào)。

從軟銀既往發(fā)布的財(cái)報(bào)中可知，ARM自2017年-2019年間的營(yíng)收分別為18.31億美元、18.36億美元、18.98億美元。

因看好物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ涖y在2016年將ARM收入囊中，然而此后連續(xù)三年增長(zhǎng)乏力，加之軟銀自身的財(cái)務(wù)壓力，倒逼其做出了出售這部分資產(chǎn)的決定。確實(shí)，軟銀沒(méi)“大發(fā)橫財(cái)”，但雷瑋認(rèn)為，甩掉ARM這個(gè)“包袱”帶來(lái)的大筆現(xiàn)金流，對(duì)于軟銀依然是利好的。

對(duì)于英偉達(dá)收購(gòu)ARM的交易，孫正義認(rèn)為“是一個(gè)引人注目的組合”。對(duì)于合并，他予以期待。據(jù)悉，軟銀將繼續(xù)通過(guò)其在NVIDIA的持股比例（預(yù)計(jì)低于10％）來(lái)確保ARM的長(zhǎng)期成功。

監(jiān)管的門檻

據(jù)悉，英偉達(dá)對(duì)ARM的收購(gòu)案，雖然幾方已經(jīng)“官宣”，但這一交易仍須獲得中國(guó)、美國(guó)、歐盟和英國(guó)的批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)監(jiān)管審批或需要長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月的時(shí)間。

目前，業(yè)內(nèi)就各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)這項(xiàng)交易的批準(zhǔn)可能性予以討論。特別是在當(dāng)前視角下，美國(guó)對(duì)我國(guó)的華為公司發(fā)出的禁令在9月15日這天開始生效，“芯片斷供”不僅之于華為，甚至對(duì)全球芯片企業(yè)而言，都不是一個(gè)好消息。

如今背景下，美國(guó)公司英偉達(dá)要收購(gòu)英國(guó)企業(yè)ARM，中國(guó)的芯片公司包括華為海思在內(nèi)，還能否繼續(xù)獲得ARM的IP授權(quán)？這個(gè)答案也決定著交易能否最終邁過(guò)中國(guó)監(jiān)管審批的門檻。

ARM一旦出售給英偉達(dá)，“意味著ARM將受到美國(guó)相關(guān)法規(guī)的約束?！焙諣柭ず郎诠_信中強(qiáng)調(diào)，英國(guó)數(shù)百家電子公司在使用ARM后制造的電子產(chǎn)品，多出口到包括中國(guó)在內(nèi)的全球主要市場(chǎng)，他認(rèn)為，若遵守美國(guó)CFIUS法規(guī)，在美國(guó)利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)“武器化”的貿(mào)易戰(zhàn)中，ARM和英國(guó)會(huì)成為附帶受害者。

即使有反對(duì)聲，黃仁勛依然對(duì)收購(gòu)ARM能得到中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)有信心。另外，ARM CEO西蒙·賽格斯也強(qiáng)調(diào)，即使被英偉達(dá)收購(gòu)，母公司發(fā)生了變化，但并不會(huì)改變ARM對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投入?！爸袊?guó)合資公司對(duì)ARM很重要?！痹谖髅伞べ惛袼箍磥?lái)，ARM的大部分產(chǎn)品不受美國(guó)的出口管制約束。