面板漲價(jià)熱潮還未完全退去，龍頭企業(yè)京東方一則金額高達(dá)200億元的定增預(yù)案，又將這一行業(yè)推向了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。自去年12月低點(diǎn)以來(lái)，公司股價(jià)最高上漲50%。

對(duì)于公司推出的定增預(yù)案，有投資者在股吧表達(dá)了悲觀的看法，認(rèn)為此舉“稀釋股價(jià)”、“損害長(zhǎng)期投資者”。除此之外，持類(lèi)似悲觀看法的散戶不在少數(shù)。

不過(guò)，機(jī)構(gòu)看法則相對(duì)樂(lè)觀。國(guó)盛證券認(rèn)為，京東方在面板行業(yè)的地位長(zhǎng)期崛起趨勢(shì)不變，AMOLED有望逐漸貢獻(xiàn)盈利，在全球顯示產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)與日俱增。隨著資本性支出尾聲與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)尾聲，公司盈利能力有望修復(fù)，同時(shí)自由現(xiàn)金流大幅提升，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。

時(shí)隔近8年再拋大額定增

值得注意的是，京東方上一次發(fā)布定增預(yù)案，還要追溯到2013年，彼時(shí)募資近460億元。當(dāng)時(shí)融資募投的三大項(xiàng)目合肥第8.5代TFT-LCD產(chǎn)線、鄂爾多斯第5.5代AMOLED產(chǎn)線、重慶第8.5代TFT-LCD產(chǎn)線，在投產(chǎn)后已成為京東方A的主力生產(chǎn)線。

而根據(jù)此次定增預(yù)案，公司擬定增募集不超過(guò)200億元，使用募集資金主要包括收購(gòu)武漢京東方24.06%股權(quán)（65億元）、增資并建設(shè)重慶OLED產(chǎn)線（60億元）、增資并建設(shè)云南12寸硅基OLED產(chǎn)線（10億元）、增資并建設(shè)成都京東方醫(yī)院（5億元）、償還貸款（30億元）、補(bǔ)充流動(dòng)資金（30億元）。

對(duì)此，國(guó)盛證券最新研報(bào)認(rèn)為，武漢10.5代線回購(gòu)PB估值約1.2倍，且液晶產(chǎn)線盈利能力顯著增長(zhǎng)，有望增厚公司盈利。此外，重點(diǎn)布局柔性AMOLED、Mini/Micro LED等新型顯示技術(shù)，有望不斷增強(qiáng)公司技術(shù)實(shí)力。

面板價(jià)格持續(xù)上漲 龍頭業(yè)績(jī)已有體現(xiàn)

根據(jù)群智咨詢發(fā)布的1月上旬面板月度價(jià)格，TV面板1月價(jià)格持續(xù)上漲，32/43/50/55/65/75寸價(jià)格分別上漲3/3/5/5/5/5美金，IT面板持續(xù)上漲，Monitor 21.5/23.8/27寸Module價(jià)格分別上漲3/2.5/1.5美金，Notebook14/15.5寸IPS Module價(jià)格分別上漲0.4/0.4美金。

面板價(jià)格的上漲已經(jīng)體現(xiàn)在了龍頭公司的四季度業(yè)績(jī)上。

TCL科技11日晚發(fā)布2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期：公司預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42億-44.6億元，同比增長(zhǎng)60%-70%；單四季度歸母凈利潤(rùn)21.75億-24.35億元，環(huán)比增長(zhǎng)13.58億-16.18億元。

新時(shí)代證券認(rèn)為，隨著國(guó)際廠商陸續(xù)退出LCD產(chǎn)能，同時(shí)面板高代線投資巨大，行業(yè)進(jìn)入壁壘很高，已難再現(xiàn)企業(yè)大規(guī)模進(jìn)入該領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)格局已基本穩(wěn)固，本土領(lǐng)先廠商目前也無(wú)大規(guī)模新增產(chǎn)能計(jì)劃，疊加當(dāng)前上游驅(qū)動(dòng)IC等芯片供應(yīng)緊張，預(yù)計(jì)面板的實(shí)際供應(yīng)依舊保持偏緊的狀態(tài)。

用資金投票 深股通持續(xù)買(mǎi)入面板雙雄

盡管市場(chǎng)對(duì)京東方百億定增的看法不盡相同，但北向資金已經(jīng)用實(shí)際行動(dòng)表達(dá)了對(duì)面板雙雄的看好。

2021年以來(lái)，北向資金對(duì)TCL科技的持股數(shù)量，由1月4日的5.15億股提升至6.86億股，持股量增幅達(dá)33%。

無(wú)獨(dú)有偶，北向資金對(duì)京東方的持股數(shù)量，由1月4日的19.2億股提升至22.3億股，持股量增幅達(dá)16%。

北向資金對(duì)面板龍頭的青睞，或與行業(yè)基本面的改善密不可分。2020年5月至今，TV面板價(jià)格大幅增長(zhǎng)，2020Q4以來(lái)IT面板上漲趨勢(shì)增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)盈利能力增加。對(duì)于行業(yè)，國(guó)盛證券認(rèn)為，面板行業(yè)迎來(lái)重大拐點(diǎn)，周期性減弱，科技成長(zhǎng)屬性越發(fā)增強(qiáng)。隨著產(chǎn)能擴(kuò)張尾聲、區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)尾聲，行業(yè)雙寡頭格局逐漸成型。伴隨著Mini LED、柔性AMOLED等新型顯示技術(shù)創(chuàng)新，面板龍頭的技術(shù)壁壘、資本壁壘將進(jìn)一步增加。
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