3月9日，中國(guó)電信在港交所發(fā)布公告稱，擬申請(qǐng)A股發(fā)行并在上海證券交易所主板上市。中國(guó)電信表示，在符合上市地最低發(fā)行比例等監(jiān)管規(guī)定的前提下，中國(guó)電信擬公開(kāi)發(fā)行 股數(shù)量不超過(guò)12093342392股。所募資金將用于5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目、云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目及科技創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目。

放棄紐交所回歸A股或早有計(jì)劃

從中國(guó)電信的公告來(lái)看，它將此次回歸A股歸于三方面原因。

● 一是把握數(shù)字化發(fā)展機(jī)遇，推動(dòng)“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略落地；

● 二是拓寬融資渠道，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力；

● 三是完善公司治理，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

中國(guó)電信董事長(zhǎng)柯瑞文在3月9日的業(yè)績(jī)會(huì)上解釋稱，“最近一兩年，特別是最近這段時(shí)間，中國(guó)電信處在一個(gè)很好的機(jī)遇期。經(jīng)過(guò)綜合研判，我們認(rèn)為當(dāng)前是公司發(fā)展難得的戰(zhàn)略機(jī)遇期，公司堅(jiān)定實(shí)施‘云改數(shù)轉(zhuǎn)’的戰(zhàn)略。發(fā)行A股上市，是實(shí)施戰(zhàn)略的重大舉措，是公司發(fā)展到恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候要做出的恰當(dāng)決定。這不僅僅是為了募資，通過(guò)發(fā)行A股上市，中國(guó)電信也打算引入戰(zhàn)略投資者戰(zhàn)略協(xié)同，一起為客戶提供好的服務(wù)?！?/p>

猶記去年年底紐交所宣布將對(duì)中國(guó)移動(dòng)有限公司、中國(guó)電信股份有限公司、中國(guó)聯(lián)通（香港）有限公司進(jìn)行退市處理。SA分析師楊光稱，中國(guó)電信回歸A股應(yīng)該已經(jīng)醞釀了一段時(shí)間，且是在被逼退市之前。

如此看來(lái)，被逼退市并非是事件起始全部的“導(dǎo)火索”，但可能加速了中國(guó)電信回歸A股的步伐。

而在行業(yè)專(zhuān)家金峰看來(lái)，中國(guó)電信回歸A股有三方面的原因：第一，中國(guó)電信從紐交所退股之后，所退的股份或者需要采用現(xiàn)金回購(gòu)的方式，或者需要換為其他交易所上市的股份，無(wú)論采用哪種形式，在新交易所重新上市，無(wú)疑為最佳選擇。第二，中國(guó)電信在5G、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等領(lǐng)域的發(fā)展，包括基礎(chǔ)建設(shè)與對(duì)外投資等，均需要籌集新的資金，而上市是籌集資金的有效通道。第三，在國(guó)有企業(yè)改革的背景下，通過(guò)上市，可以引入新的投資者，即便不能作為混改的案例，也可以獲取新資源、新合作。

通信行業(yè)分析師馬繼華認(rèn)為，相對(duì)中國(guó)移動(dòng)的財(cái)大氣粗，中國(guó)電信在5G發(fā)展中可能更需要資金，A+H的上市需求更大，所以，也能夠使其發(fā)展得更快。

回歸A股是雙贏局面

眾所專(zhuān)家的觀點(diǎn)，使我們也能夠清楚的認(rèn)識(shí)到，中國(guó)電信回歸A股，不論是對(duì)其本身，還是對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)而言都是有利的。

中國(guó)電信認(rèn)為，回歸A股能夠完善公司治理，拓寬融資渠道，加快改革發(fā)展，推動(dòng)戰(zhàn)略落地，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展；有助于把握經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)遇，推動(dòng)“云改數(shù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)略”落地，增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力，拓展業(yè)務(wù)規(guī)模，增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；有助于建立更加靈活、多元化的融資渠道，利用境內(nèi)外資本市場(chǎng)，拓寬資金來(lái)源，壯大資本實(shí)力，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力；有利于優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

通信世界全媒體總編輯劉啟誠(chéng)認(rèn)為，中國(guó)電信的業(yè)務(wù)市場(chǎng)主要在國(guó)內(nèi)，回歸A股有利于其5G、云計(jì)算等方面的發(fā)展，有助于數(shù)字化轉(zhuǎn)型；此外，在以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的發(fā)展格局下，回歸A股有助于中國(guó)社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，以及中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展；同時(shí)，也能夠讓老百姓享受改革紅利，享受中國(guó)信息產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展紅利。

對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的意義，金峰也提到了兩點(diǎn)：第一，在內(nèi)循環(huán)為核心的背景下，中國(guó)資本市場(chǎng)，需要有最優(yōu)質(zhì)的國(guó)有大型企業(yè)負(fù)責(zé)引領(lǐng)，起到定海神針的作用；同時(shí)對(duì)于企業(yè)利潤(rùn)的分配，能夠更多留在國(guó)內(nèi)，分配給國(guó)內(nèi)各類(lèi)投資者，從而為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入力量。第二，參照前期產(chǎn)業(yè)內(nèi)核心企業(yè)的上市經(jīng)驗(yàn)，均能夠?yàn)檎麄€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈注入新活力，活力來(lái)源包括直接融資的杠桿放大作用、社會(huì)經(jīng)濟(jì)的主體形成樂(lè)觀的預(yù)判等。當(dāng)前中國(guó)電信所處的數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，正需要這樣的杠桿放大作用。

馬繼華坦言，“現(xiàn)階段中國(guó)電信A股上市是相對(duì)好時(shí)機(jī)，有可能獲得相對(duì)不錯(cuò)的估值修復(fù)。”他提出，運(yùn)營(yíng)商的定位需要與時(shí)俱進(jìn)，電信運(yùn)營(yíng)商現(xiàn)在的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)與以前大不一樣，中國(guó)電信確實(shí)需要一個(gè)全新的定位。他還建議，中國(guó)電信之后要清醒樹(shù)立新坐標(biāo)“2020年，中國(guó)電信發(fā)展不錯(cuò)，但其在用戶增量上的占優(yōu)距離改變整個(gè)通信市場(chǎng)的格局還相差太遠(yuǎn)，用行業(yè)里的高增長(zhǎng)或者市場(chǎng)占有率提升來(lái)說(shuō)事，對(duì)于股民來(lái)說(shuō)沒(méi)有什么價(jià)值，中國(guó)電信需要有新的‘標(biāo)桿’，或者樹(shù)立前進(jìn)中的新的‘對(duì)手’?！?/p>

筆者從公告中也特別注意到一句話，“中國(guó)電信回歸A股推動(dòng)云改數(shù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)略落地。所募資金將用于5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目、云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目及科技創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目?！睆淖蛉?020年中國(guó)電信的財(cái)報(bào)中看到，中國(guó)電信2020年5G資本開(kāi)支為392億元，2021年5G資本開(kāi)支將進(jìn)一步提高至397億元。此外，為加快布局云網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，中國(guó)電信已完成對(duì)ZStack的戰(zhàn)略投資，兩家企業(yè)將在云計(jì)算領(lǐng)域展開(kāi)更加深入密切的合作。

可以看出，中國(guó)電信高度重視5G、云計(jì)算新型領(lǐng)域的發(fā)展，深度協(xié)同，賦能全社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以科技創(chuàng)新推動(dòng)數(shù)字中國(guó)建設(shè)，并實(shí)現(xiàn)自我的高質(zhì)量發(fā)展。

原文標(biāo)題：中國(guó)電信回歸A股，雙贏妥妥的！

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