手握超4萬億資產(chǎn)的深圳國資再出手！

深圳國資聯(lián)手中芯國際造晶圓

3月17日晚，中芯國際（00981，HK）公告，2021年3月12日，公司與深圳市人民政府簽訂合作框架協(xié)議，雙方同意中芯國際和深圳政府（透過深圳重投集團(tuán)）（其中包括）以建議出資的方式經(jīng)由中芯深圳進(jìn)行項目發(fā)展和營運(yùn)。

依照計劃，中芯深圳將開展項目的發(fā)展和營運(yùn)，重點(diǎn)生產(chǎn)28納米及以上的集成電路和提供技術(shù)服務(wù)，旨在實(shí)現(xiàn)最終每月約4萬片12吋晶圓的產(chǎn)能，預(yù)期將于2022年開始生產(chǎn)。待最終協(xié)議簽訂后，項目的新投資額估計為23.5億美元（約合153億元人民幣）。

公告顯示，各方的實(shí)際出資額將根據(jù)第三方專業(yè)公司對中芯深圳所作評估而定。預(yù)期于建議出資完成后，中芯深圳將由中芯國際和深圳重投集團(tuán)分別擁有約55%和不超過23%的權(quán)益，中芯國際和深圳政府將共同推動其他第三方投資者完成余下出資。依此計算，深圳國資在此項目上至少將投資5.4億美元（約合35億元人民幣）。

中芯深圳將由中芯國際和深圳重投集團(tuán)分別擁有約 55% 和不超過 23% 的權(quán)益。本公司和深圳政府將共同推動其他第三方投資者完成余下出資。

深圳國資國企改革提速

證券時報記者注意到，集成電路產(chǎn)業(yè)乃深圳國資近幾年來重要產(chǎn)業(yè)投資方向之一，此前，2018年A股多家上市公司陷入流動性困境之際，深圳國資曾通過旗下深圳市賽格集團(tuán)有限公司投資英唐智控（300131），之后雙方曾有意推動深圳賽格集團(tuán)實(shí)際控制英唐智控，但相關(guān)人士向記者透露，最終因雙方條件沒談攏而未促成深圳賽格集團(tuán)實(shí)際控制英唐智控。

另外，深圳國資目前還已投資其他多家半導(dǎo)體企業(yè)，如通過旗下鯤鵬投資持有深圳深愛半導(dǎo)體股份有限公司22.62%股權(quán)，通過深創(chuàng)投參股了南京高光半導(dǎo)體材料有限公司、浙江博藍(lán)特半導(dǎo)體科技股份有限公司、北京屹唐半導(dǎo)體科技股份有限公司、深迪半導(dǎo)體（紹興）有限公司、晶芯半導(dǎo)體（黃石）有限公司，通過深圳市重大產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司投資了深圳市重投天科半導(dǎo)體有限公司等。

深圳國資投資路線圖

對標(biāo)淡馬錫

在深圳眾多的國企中，深投控表現(xiàn)是較為突出的一家。它是深圳首個進(jìn)入世界五百強(qiáng)的市屬國企，2020年8月，《財富》世界五百強(qiáng)榜單顯示，深投控排在第442名，也是深圳第8家進(jìn)入世界五百強(qiáng)的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了綜改方案對其的要求之一。

深投控也入選國家國企改革“雙百行動”企業(yè)名單，進(jìn)入這一名單的深圳市屬國企只有五家。

在前文所述的蘇寧易購股權(quán)轉(zhuǎn)讓事例中，雖然深投控不是直接的受讓方，但對兩家受讓方進(jìn)行股權(quán)穿透，均可找到深投控的身影。

早在2016年，深圳國資委就賦予深投控特殊任務(wù)——學(xué)習(xí)對標(biāo)淡馬錫。深圳國資委官網(wǎng)介紹，2018年深圳市政府審議通過了《深圳市投資控股有限公司對標(biāo)淡馬錫打造國際一流國有資本投資公司的實(shí)施方案》。

對標(biāo)學(xué)習(xí)淡馬錫的說法，在不少地方國企改革中均有提過，深投控對標(biāo)學(xué)習(xí)淡馬錫，重點(diǎn)又是什么呢？淡馬錫是新加坡的一家投資公司，成立于1974年，為接管新加坡政府擁有的35家企業(yè)而生。

從資產(chǎn)管理的角度來看，淡馬錫的成績傲人，成立之初投資組合只有3.54億新元（當(dāng)時約為0.7億美元），截至2020年3月31日，投資組合凈值為3060億新元（約合2140億美元），而直到2020年，淡馬錫擁有的員工僅是區(qū)區(qū)817人。

盡管運(yùn)營管理國有資產(chǎn)，淡馬錫給公眾留下的最深刻印象是市場化運(yùn)營。淡馬錫的年報曾介紹，《新加坡憲法》規(guī)定淡馬錫有保護(hù)過去積累的儲備金的責(zé)任，除開關(guān)系到保護(hù)儲備金，否則無論是新加坡政府還是新加坡總統(tǒng)，均不參與淡馬錫的投資或其他商業(yè)決策。

全球化是淡馬錫的另一特點(diǎn)，淡馬錫2020年年度報告顯示，投資組合凈值的地理分布中，24%分布在新加坡、42%分布在新加坡以外的亞洲地區(qū)、34%分布在世界其他地區(qū)。

淡馬錫從2004年開始對外發(fā)布年度報告，就算是在2004年，分布在新加坡國內(nèi)的投資組合凈值也僅為52%。淡馬錫也自認(rèn)為是“積極活躍的投資者與股東”，這是淡馬錫憲章里已經(jīng)確立的定位。

在劉國宏看來，深投控學(xué)習(xí)對標(biāo)淡馬錫，主要的還是學(xué)習(xí)淡馬錫的“市場化理念和制度”，2016年-2019年期間，支持深投控對標(biāo)淡馬錫的政策逐步落地。

2020年6月，深圳國資委回答外界對深投控對標(biāo)淡馬錫關(guān)切時曾介紹，深投控對標(biāo)淡馬錫改革總體方案和7個專題子方案均已獲批實(shí)施，這些方案主要在六大機(jī)制進(jìn)行改革，一是授權(quán)機(jī)制，從市國資委對公司、公司董事會對經(jīng)理層、公司對下屬企業(yè)三個方面，加大授權(quán)放權(quán)力度；二是法人治理機(jī)制，優(yōu)化董事會成員結(jié)構(gòu)；三是選人用人機(jī)制，推動商業(yè)類國企經(jīng)營班子整體市場化選聘和契約化管理；四是激勵約束機(jī)制，五是投資管理機(jī)制，六是風(fēng)險管理機(jī)制。

劉國宏指出，深投控不可能完全照搬淡馬錫模式，是結(jié)合了中國的國情，再根據(jù)自身階段性的需求做出調(diào)整，例如中國的國資國企改革要求堅持黨的領(lǐng)導(dǎo)，這跟新加坡的資本主義國家國情不同。

劉國宏認(rèn)為，淡馬錫模式，不是一蹴而就的，例如雖然淡馬錫現(xiàn)在的董事會成員已經(jīng)沒有政府官員，但早期部分董事會成員由政府官員兼任，國內(nèi)也應(yīng)該給予國資國企改革一些時間。

劉國宏舉了一個生活化的例子說明，國資國企改革，有點(diǎn)像養(yǎng)孩子，一開始它們不具備市場化經(jīng)營能力，需要抱著走，市場化能力逐漸培養(yǎng)起來后，可以拉著走，最后看著它走，甚至只是偶爾關(guān)心一下它。

對于深投控未來的發(fā)展，劉國宏認(rèn)為肯定會走向國際化。深圳國資委明確提出實(shí)施市屬國資國企國際化戰(zhàn)略，深投控已經(jīng)在保定、武漢、成都等城市建設(shè)大型科技園區(qū)，服務(wù)京津冀、長三角、成渝經(jīng)濟(jì)圈；也在美國、比利時、日本、以色列、瑞士設(shè)立海外科技創(chuàng)新中心。

未來，深圳國資跨地區(qū)甚至跨國進(jìn)行投資并購的案例，可能會變得更常見。

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