日前，美國 AI 制藥獨(dú)角獸 Recursion Pharmaceuticals（以下簡稱為 “Recursion”）成功在納斯達(dá)克掛牌上市，股票代碼是 RXRX。

上市當(dāng)日，該公司股票一路飆升，最高漲幅高達(dá) 73%，IPO 共募資 4.36 億美元。市值更是一度突破 50 億美元大關(guān)，遠(yuǎn)超此前 30 億美元估值。

官網(wǎng)顯示，Recursion 是一家成立于 2013 年的 AI 制藥公司，在研管線即將進(jìn)入臨床 II 期發(fā)展階段。目前，共有 218 名員工。2019 年，該公司被美國商業(yè)雜志 Fast Company 選為 “最具創(chuàng)新力公司”。

站在 AI 制藥風(fēng)口之上，Recursion 已經(jīng)完成了多輪融資，累計(jì)融資近 5 億美元融資，投資方陣容集結(jié)了 Felicis Ventures、Leaps by Bayer 等知名投資機(jī)構(gòu)。

據(jù)了解，Recursion 將 AI 應(yīng)用于先進(jìn)的細(xì)胞成像技術(shù)中，實(shí)現(xiàn)了實(shí)驗(yàn)生物學(xué)和自動(dòng)化與人工智能相結(jié)合。

公司推出的多面集成化系統(tǒng) Recursion OS，主要包括用于支持硬件和軟件的基礎(chǔ)層，多樣化且可關(guān)聯(lián)的數(shù)據(jù)庫 Recursion Data Universe，以及專用于藥物發(fā)現(xiàn)、設(shè)計(jì)和研發(fā)的工具 Recursion Map。

該系統(tǒng)能夠利用龐大的生物和化學(xué)數(shù)據(jù)模擬細(xì)胞模型，通過先進(jìn)的成像技術(shù)對細(xì)胞模型拍照并挖掘出疾病相關(guān)特征。進(jìn)而實(shí)現(xiàn)在數(shù)百個(gè)疾病的模擬細(xì)胞模型上運(yùn)行數(shù)千種候選藥物形成生物干擾并檢測，有效地發(fā)現(xiàn)各種適應(yīng)癥的潛在藥物，包括遺傳病、炎癥、免疫學(xué)和傳染病等，從而實(shí)現(xiàn)藥物研發(fā)產(chǎn)業(yè)化。

運(yùn)用細(xì)胞的顯微圖像特征來進(jìn)行藥物篩選的企業(yè)并不少見，而 Recursion 的獨(dú)特之處在于將機(jī)器自動(dòng)化與 AI 結(jié)合起來，高通量地并行多個(gè)實(shí)驗(yàn)。

公司首席執(zhí)行官 Chris Gibson 博士堅(jiān)信：“Recursion 在數(shù)億個(gè)生物干擾問題上將持續(xù)增加大量、高維的數(shù)據(jù)集。同時(shí)，我們也會(huì)做好準(zhǔn)備對基因、蛋白質(zhì)和化學(xué)物質(zhì)之間的萬億種關(guān)系進(jìn)行可靠的生物分析。”

擁有 Recursion OS 系統(tǒng)作為底氣，Recursion 宣稱未來在研管線中的藥物數(shù)量將繼續(xù)呈指數(shù)級增長，并企圖成為藥物開發(fā)產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域的領(lǐng)跑者之一。

盡管當(dāng)前進(jìn)入到臨床階段的產(chǎn)品并不多，但用 Recursion 的話說，“ Recursion 公司的每個(gè)項(xiàng)目都是 Recursion OS 的產(chǎn)品”。

目前，公司共有 37 個(gè)在研項(xiàng)目，其中 4 個(gè)進(jìn)入到了早期臨床階段。雖然，尚無確鑿的概念驗(yàn)證數(shù)據(jù)能夠確保他們在資本市場游刃有余，但憑借著豐富的研發(fā)產(chǎn)品管線，Gibson 與股東們依然在本次 IPO 中收益頗豐。

據(jù)招股書披露，Gibson 擁有 630 萬股 B 類股票，掌握公司 42％股權(quán)。另外公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事會(huì)成員、現(xiàn)默沙東研發(fā)實(shí)驗(yàn)室總監(jiān) Dean Li 擁有該公司 380 萬股股票（根據(jù)最新修訂的 S-1 其股權(quán)為 3％）。

Recursion 的商業(yè)模式簡單可以概括為 3 個(gè)方面，一是拿出部分資金用于自研產(chǎn)品管線；二是，與制藥公司合作，利用 AI 進(jìn)行藥物發(fā)現(xiàn)；三是，通過小交易獲得許可授權(quán)，擴(kuò)大在研資產(chǎn)。

2020 年 9 月，Recursion 與拜耳（Bayer AG）達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議，利用 AI 尋找用于治療肺纖維化和其他纖維化疾病的新藥。該交易包括由拜耳投資部門提供的 3000 萬美元預(yù)付款和 5000 萬美元股權(quán)融資。在與拜耳的合作關(guān)系中，雙方將會(huì)在五年內(nèi)啟動(dòng)超 10 個(gè)藥物發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目。

Recursion 是 “以小見大” 領(lǐng)域的頂級玩家之一。深入研究 Recursion 提交的 S-1 表格，其大多數(shù)價(jià)值數(shù)十億的管線其實(shí)來源于小型交易。根據(jù)招股書披露，Recursion 花費(fèi) 200 萬美元預(yù)付款 + 2，000 萬美元里程碑款項(xiàng)購買了俄亥俄州立大學(xué)候選藥 REC-2282；花費(fèi) 150 萬美元向武田買進(jìn) TAK-733（現(xiàn)為 REC-4881）的授權(quán)許可。

據(jù)外媒報(bào)道，也正是通過這些小交易，Recursion 的 IPO 成為了本年度最大的生物技術(shù) IPO 之一。

原文標(biāo)題：AI制藥獨(dú)角獸掛牌上市，Recursion如何在許可交易中“以小見大”？

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