6月28日，思特威（上海）電子科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“思特威”）申請(qǐng)科創(chuàng)板上市獲受理。根據(jù)招股書，思特威擬募集資金28.2億元，將主要投入研發(fā)中心設(shè)備與系統(tǒng)及建設(shè)、思特威（昆山）電子科技有限公司圖像傳感器芯片測(cè)試項(xiàng)目和CMOS圖像傳感器芯片升級(jí)級(jí)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

安防領(lǐng)域出貨量全球第一 營(yíng)業(yè)收入成倍增長(zhǎng)

思特威主營(yíng)業(yè)務(wù)為高性能CMOS圖像傳感器芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，產(chǎn)品廣泛用于安防監(jiān)控、機(jī)器視覺、智能車載電子等眾多高科技應(yīng)用領(lǐng)域，在大華股份、大疆創(chuàng)新、宇視科技、普聯(lián)技術(shù)、天地偉業(yè)、網(wǎng)易有道、科沃斯等品牌的終端產(chǎn)品中得到應(yīng)用。

思特威是安防領(lǐng)域、機(jī)器視覺領(lǐng)域領(lǐng)先的CMOS圖像傳感器供應(yīng)商，根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，在安防監(jiān)控領(lǐng)域，2020年思特威實(shí)現(xiàn)1.46億顆CMOS圖像傳感器出貨，出貨量位居全球第一。在新興機(jī)器視覺領(lǐng)域全局快門產(chǎn)品中，2020年公司實(shí)現(xiàn)2.5千萬顆 CMOS 圖像傳感器出貨，出貨量位居行業(yè)前列。

過去幾年公司的營(yíng)業(yè)收入以每年超過100%的速度增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)也快速提升，2018 年、2019 年、2020 年度及2021年1-3月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.25億元、6.79億元、15.27億元及5.41億元，凈利潤(rùn)分別為-1.66億元、-2.42億元、1.21億元及6862.90萬元。

思特威的主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成按產(chǎn)品類別主要有FSI-RS、BSI-RS、GS。FSI-RS是前照式結(jié)構(gòu)卷簾快門產(chǎn)品，BSI-RS是背照式結(jié)構(gòu)卷簾快門產(chǎn)品，GS是全局快門產(chǎn)品。

FSI-RS在2018年、2019年、2020年、2021年1-3月的營(yíng)業(yè)收入分別為2.84億元、4.80億元、8.80億元、2.88億元，占總營(yíng)業(yè)收入的比例分別為87.45%、70.61%、57.66%、53.30%。

BSI-RS在2018年、2019年、2020年、2021年1-3月的營(yíng)業(yè)收入分別為0.36億元、1.49億元、4.73億元、1.57億元，占總營(yíng)業(yè)收入的比例分別為10.99%、21.87%、30.97%、28.98%。

GS在在2018年、2019年、2020年、2021年1-3月的營(yíng)業(yè)收入分別506.68萬元、4617.12萬元、1.74億元、9578.86萬元，占總營(yíng)業(yè)收入的比例分別為1.56%、6.8%、11.38%、17.72%。

CMOS圖像傳感器透鏡層、濾色片層、線路層、感光元件層和基板層，前照式結(jié)構(gòu)（FSI）、背照式結(jié)構(gòu)（BSI）的感光元件安裝位置不同，與前照式CMOS圖像傳感器相比，背照式CMOS圖像傳感器的感光效果顯著提升，但設(shè)計(jì)和工藝難度均較大且成本較高。

根據(jù)CMOS圖像傳感器快門曝光方式不同，又可分為卷簾快門（Rolling Shutter）和全局快門（Global Shutter）兩大類：卷簾快門通過控制光敏元逐行或逐列進(jìn)行曝光，掃描完成所有像素單元的曝光，卷簾快門更適用于遠(yuǎn)距離拍攝靜止或移動(dòng)速度較慢的對(duì)象；全局快門可使全部光敏元像素點(diǎn)在同一時(shí)間接收光照，是高速攝影等應(yīng)用場(chǎng)景下的最佳快門方式，但其相比于卷簾快門讀出噪聲較高。

安防監(jiān)控、汽車電子、機(jī)器視覺等領(lǐng)域未來增勢(shì)迅猛

過去幾年間，CMOS圖像傳感器快速成長(zhǎng)，主要是因?yàn)?a href="http://m.makelele.cn/v/tag/107/" target="_blank">手機(jī)多攝像頭發(fā)展帶來需求增長(zhǎng)，汽車智能化和機(jī)器視覺等創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)和需求成長(zhǎng)帶來新的增長(zhǎng)。

根據(jù)Frost&Sullivan顯示，2016年至2020年全球CMOS圖像傳感器出貨量從41.4億顆快速增長(zhǎng)至77.2億顆，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到16.9%，預(yù)計(jì)2021年到2025年全球CMOS圖像傳感器的出貨量將繼續(xù)保持8.5%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，2020年預(yù)計(jì)出貨量可達(dá)116.4億顆。

從銷售額來看，根據(jù) Frost&Sullivan 統(tǒng)計(jì)，2016年至2020年，全球CMOS圖像傳感器銷售額從94.1億美元快速增長(zhǎng)至179.1億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.5%。預(yù)計(jì)2021年至2025年銷售額將保持11.9%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，2025年預(yù)計(jì)達(dá)到330.0億美元。

手機(jī)是CMOS圖像傳感器的主要應(yīng)用領(lǐng)域，未來隨著多攝像頭的不斷滲透，還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，不過手機(jī)銷量有放緩趨勢(shì)，同時(shí)安防監(jiān)控、智能車載、機(jī)器視覺等新興領(lǐng)域快速發(fā)展，未來CMOS圖像傳感器在手機(jī)領(lǐng)域的占比呈下降趨勢(shì)，在安防監(jiān)控、汽車電子領(lǐng)域的占比會(huì)上升。

根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2020年CMOS圖像傳感器在智能手機(jī)領(lǐng)域的出貨量和銷售額分別為60.6億顆和124.1億美元，占比分別78.5%和69.3%，預(yù)計(jì)到2025年出貨量和銷售額分別達(dá)到85.0億顆和204.0億美元，占比分別降至73.0%和61.8%。

安防監(jiān)控領(lǐng)域，2020年CMOS圖像傳感器的出貨量和銷售額分別為4.2億顆和8.7億美元，分別占比5.4%和4.9%，預(yù)計(jì)2025年出貨量和銷售額將分別達(dá)到8.0億顆和20.1億美元，市場(chǎng)份額占比將分別上升至6.9%和6.1%，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到13.75%和18.23%。

汽車電子領(lǐng)域，2020年CMOS圖像傳感器的出貨量和銷售額分別為4.0億顆和20.2億美元，分別占比5.2%和11.3%；預(yù)計(jì)2025年出貨量和銷售額將達(dá)到9.5億顆和53.3億美元，市場(chǎng)份額占比將分別上升至8.2%和 16.1%，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到18.89%和21.42%。

機(jī)器視覺領(lǐng)域，2020年全球新興領(lǐng)域全局快門CMOS 圖像傳感器的出貨量為0.60億顆，占比為0.78%，預(yù)計(jì)2025年出貨量將達(dá)到3.92億顆，市場(chǎng)份額占比將分別升3.37%，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到45.55%，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)迅猛。

年均研發(fā)費(fèi)用超一億元，持續(xù)構(gòu)建知識(shí)產(chǎn)權(quán)壁壘

未來受益于手機(jī)多攝像、安防監(jiān)控、機(jī)器視覺、汽車電子等新興領(lǐng)域和應(yīng)用，CMOS圖像傳感器行業(yè)未來存在不錯(cuò)的市場(chǎng)成長(zhǎng)空間，同時(shí)思特威需要面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也很多，包括索尼、豪威、格科微、安森美、意法半導(dǎo)體、晶相光電等。

根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2020年索尼、豪威、格科微、安森美、意法半導(dǎo)體、晶相光電的出貨量依次是16.0億顆、10.0億顆、20.4億顆、1.6億顆、1.8億顆、0.7億顆，分別排名第二、第四、第一、第八、第七、第十。思特威出貨量排名第六，其中安防監(jiān)控領(lǐng)域出貨量1.46億顆，機(jī)器視覺領(lǐng)域出貨量2.5千萬顆，從銷售額來看，思特威排名第九。

面對(duì)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，及來自同行的競(jìng)爭(zhēng)壓力，思特威持續(xù)積蓄力量，具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，比如具備緊貼客戶需求持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新的能力，過去幾年思特威深入深入挖掘安防監(jiān)控、機(jī)器視覺、智能車載電子等新興的客戶需求，陸續(xù)推出多樣化、差異化的產(chǎn)品系列，覆蓋高中低階的全系列產(chǎn)品，額可以滿足不同定位的客戶需求。

思特威持續(xù)投入研發(fā)，不斷對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行迭代升級(jí)、拓展應(yīng)用領(lǐng)域，根據(jù)招股書，2018 年至 2021年1-3月研發(fā)費(fèi)用分別為9,336.08 萬元、12,222.44 萬元及10,843.82萬元和3,625.41萬元，報(bào)告期年均投入超過一億元。公司已經(jīng)在提高 CMOS 圖像傳感器信噪比、感光度、幀率、 動(dòng)態(tài)范圍等方面構(gòu)建核心技術(shù)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系，建立了知識(shí)產(chǎn)權(quán)壁壘。

同時(shí)該公司也存在很明顯的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，其在智能手機(jī)領(lǐng)域的產(chǎn)品非常薄弱，要知道智能手機(jī)可是CMOS圖像傳感器的主要應(yīng)用領(lǐng)域，出貨量和銷售額市場(chǎng)占比達(dá)到76.6%和71.5%，在這個(gè)領(lǐng)域沒有足夠產(chǎn)品布局，可想而知會(huì)影響到公司出貨量和銷售額排名，不過思特威已經(jīng)在該領(lǐng)域有所布局，目前處于進(jìn)入銷售起步階段。

小結(jié)

總而言之，未來幾年CMOS圖像傳感器市場(chǎng)需求呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，安防監(jiān)控、智能車載、機(jī)器視覺等領(lǐng)域的成長(zhǎng)幅度更為顯著，這對(duì)于所有CMOS圖像傳感器廠商來說是機(jī)會(huì)，同時(shí)廠商之間的競(jìng)爭(zhēng)也很強(qiáng)勁，思特威雖然在主要市場(chǎng)手機(jī)領(lǐng)域還存在不足，不過卻在成長(zhǎng)速度較快的安防監(jiān)控、機(jī)器視覺領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，在車載領(lǐng)域也快速取得進(jìn)步，另外公司還也持續(xù)投入研發(fā)，持續(xù)提升技術(shù)實(shí)力，具備足夠的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來成長(zhǎng)可期，此次IPO成功的話無疑會(huì)給公司技術(shù)研發(fā)和項(xiàng)目升級(jí)上帶來助力。