日前，奧比中光通過科創(chuàng)板上市委審議，該公司3D視覺感知技術(shù)研發(fā)，報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品包括3D視覺傳感器、消費(fèi)級(jí)應(yīng)用設(shè)備和工業(yè)級(jí)應(yīng)用設(shè)備。

奧比中光是國內(nèi)率先開展3D視覺感知技術(shù)系統(tǒng)性研發(fā)，自主研發(fā)一系列深度引擎數(shù)字芯片及多種專用感光模擬芯片，并實(shí)現(xiàn)3D視覺傳感器產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的少數(shù)企業(yè)之一，是市場上為數(shù)不多能夠提供核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)3D視覺感知產(chǎn)品的企業(yè)，也是全球少數(shù)幾家全面布局六大 3D視覺感知技術(shù)的公司。

不過根據(jù)公司招股書，奧比中光還是存在一些風(fēng)險(xiǎn)因素值得注意，比如，公司目前營收和凈利潤均處于虧損狀態(tài)、業(yè)務(wù)高度依賴螞蟻集團(tuán)、OPPO等、公司所在的3D視覺感知技術(shù)領(lǐng)域未來應(yīng)用發(fā)展情況不明等。

一、凈利潤虧損 存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損

奧比過去幾年并未實(shí)現(xiàn)盈利，2018年、2019年、2020年及2021上半年凈利潤分別為-9,915.73 萬元、-50,143.93 萬元、-62,792.23 萬元和-12,665.17 萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-9,466.35萬元、-163.74萬元、-23,026.40元和-13,005.62萬元。

累計(jì)未彌補(bǔ)虧損嚴(yán)重，截至2021年6月末，奧比中光合并報(bào)表累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為82,618.69 萬元，母公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為 52,669.02萬元。根據(jù)招股書，奧比表示，未彌補(bǔ)虧損，主要是公司自成立以來持續(xù)高強(qiáng)度投入研發(fā)，對骨干員工進(jìn)行股權(quán)激烈所致。

根據(jù)公司決議，累計(jì)未彌補(bǔ)虧損，由本次發(fā)行后的新老股東按發(fā)行完成后的持股比例共擔(dān)。因此， 若首次公開發(fā)行股票并上市后一定期間內(nèi)公司無法盈利，則將無法進(jìn)行現(xiàn)金分紅， 這將可能對股東的投資收益造成重大不利影響。

從奧比過去目前的盈利水平來看，未來上市之后在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利的可能性不大，因此這必然影響到股東的投資收益，因此值得投資者警惕注意。

二、營收高度依賴螞蟻集團(tuán)和OPPO等大客戶

奧比中光對螞蟻集團(tuán)、OPPO等大客戶銷售收入占營業(yè)收入集中度較高。報(bào)告期內(nèi)，奧比對螞蟻集團(tuán)的銷售收入占比分別為3.94%、14.23%、3.64%和16.36%；對阿里集團(tuán)的銷售收入占比分別為 0.00%、6.77%、18.52%和 3.31%。

奧比3D視覺感知產(chǎn)品最終應(yīng)用于支付寶刷臉支付應(yīng)用生態(tài)的客戶銷售收入占比分別為 24.05%、77.13%、51.70%和 37.46%，占生物識(shí)別業(yè)務(wù)領(lǐng)域線下支付細(xì)分場景的收入占比分別為100.00%、99.63%、92.30%和93.36%，占比相當(dāng)高。

報(bào)告期內(nèi)，奧比中光對OPPO銷售收入占比分別為 46.46%、7.17%、1.15%和 0.06%，主要提供基于結(jié)構(gòu)光技術(shù)產(chǎn)品，應(yīng)用于旗艦手機(jī)Find X前置3D視覺傳感器，該款手機(jī)已于 2019 年6月停產(chǎn)，雙方暫未有新機(jī)型合作，因此公司對其收入規(guī)模大幅降低。

奧比從2020年開始通過對魅族旗艦機(jī)17 Pro提供技術(shù)支持，并為其于2021年3月發(fā)布的新一代旗艦機(jī)18 Pro提供基于iToF技術(shù)的后置3D視覺傳感器。2020年和2021年1-6 月，公司對魅族科技銷售收入分別為29.53萬元和792.18 萬元，占比分別為0.11%和 4.90%。

從上述情況來看，奧比3D視覺感知產(chǎn)品在生物識(shí)別業(yè)務(wù)領(lǐng)域基本以來支付寶刷臉應(yīng)用，可想而知如果螞蟻集團(tuán)支付寶在線支付發(fā)展不及預(yù)期，或者該公司有其他打算，奧比這塊的業(yè)績就基本歸零，另外在手機(jī)方面，可以看到隨著OPPO手機(jī)的停產(chǎn)，奧比的來自于OPPO的業(yè)績收入也歸零，重新發(fā)展起來的魅族，目前業(yè)績提升緩慢，這一塊的收入風(fēng)險(xiǎn)也很明顯。

三、3D視覺感知技術(shù)下游應(yīng)用發(fā)展可能不及預(yù)期

根據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，奧比3D視覺感知技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)生營業(yè)收入的應(yīng)用場景主要包括生物識(shí)別領(lǐng)域的線下刷臉支付、智能門鎖場景，AIoT領(lǐng)域的空間掃描場景、服務(wù)機(jī)器人場景、智能交通場景，消費(fèi)電子領(lǐng)域的智能手機(jī)場景，以及工業(yè)三維測量領(lǐng)域。而這些產(chǎn)生營業(yè)收入的主要應(yīng)用場景大多還處于發(fā)展期初期，內(nèi)外部的影響因素較多，存在風(fēng)險(xiǎn)。

奧比根據(jù)3D視覺感知技術(shù)應(yīng)用發(fā)展的節(jié)奏，在結(jié)構(gòu)光、雙目、工業(yè)三維測量實(shí)現(xiàn)規(guī)模商業(yè)化的基礎(chǔ)上，先后布局了iToF、dToF、Lidar 等3D視覺感知前沿技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)，重點(diǎn)面向智能手機(jī)、汽車等應(yīng)用場景的3D視覺感知滲透需求。

這些產(chǎn)品和技術(shù)布局需要公司持續(xù)投入大量的人力、物力開展前瞻性基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化技術(shù)研發(fā)等工作。而這些應(yīng)用場景仍屬于中長期市場，未來是否能夠如期商業(yè)化、商業(yè)化規(guī)模是否能達(dá)到足夠市場容量以及公司的技術(shù)產(chǎn)品是否能夠匹配規(guī)模商業(yè)化需求均具備一定的不確定性，這種情況下，公司的研發(fā)投入可能就難以換來投入收益。