作者 | 宛辰

持續(xù)半年多的元宇宙熱潮，似乎到了一個(gè)發(fā)展的拐點(diǎn)。

2021 年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)元宇宙賽道融資加速。極客公園根據(jù)公開(kāi)資料梳理，2021 年 Q3 以來(lái)，元宇宙賽道一共完成 187 筆融資，融資總額超過(guò) 306 億元。即使扣除字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu) Pico 的 90 億元，10 個(gè)月里行業(yè)依然鯨吸近 216 億元的融資。

然而，相比之前半年，過(guò)去兩個(gè)月元宇宙賽道的融資速度出現(xiàn)了一定放緩，大廠出手、布局這條賽道的消息也有所減少。這很難不讓人想起 2015 年、2016 年的上一波 VR/AR 熱潮，在失去資本青睞后，幾個(gè)月的時(shí)間 VR/AR 行業(yè)就從春天墜入寒冬。

8 個(gè)月后，這波元宇宙熱，真的要退潮了嗎？

01元宇宙降溫？

不少 VR/AR 領(lǐng)域的從業(yè)者都能感受到：進(jìn)入 2022 年的第二季度，準(zhǔn)確地說(shuō)從 2022 年 3 月開(kāi)始，過(guò)去半年近乎瘋狂的元宇宙投資熱潮，似乎有開(kāi)始降溫的趨勢(shì)。

制作： 極客公園（注：2022 年 Q2 融資情況數(shù)據(jù)截止至 2022 年 4 月 30 日）

如上圖所示，極客公園根據(jù)公開(kāi)信息梳理，字節(jié)跳動(dòng) 8 月底收購(gòu) Pico 后，2021 年 Q3、Q4 以及 2022 年 Q1 三個(gè)季度，國(guó)內(nèi)元宇宙賽道融資事件數(shù)分別為 53 起、47 起和 74 起，相比 2021 年前兩個(gè)季度（33 起和 36 起）大幅提升。

大批 2016 年前后成立，活躍于上一波 VR/AR 熱潮，而在過(guò)去兩年融資節(jié)奏放緩的 VR/AR 創(chuàng)業(yè)公司，例如小派科技、大朋 VR、眾趣科技、VEER、沉浸世界、靈犀微光等，都在此期間完成新一輪融資。

但從 3 月份以來(lái)，元宇宙賽道的融資節(jié)奏開(kāi)始有所放緩。極客公園統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2022 年 3 月和 4 月，元宇宙賽道分別發(fā)生 22 起和 13 起融資，相比之前幾個(gè)月出現(xiàn)了小幅度的下滑。

一位從業(yè)多年的資深從業(yè)者告訴極客公園，他也感覺(jué)最近一段時(shí)間行業(yè)的融資熱有所降溫。最明顯的信號(hào)是：朋友圈里轉(zhuǎn)發(fā)祝賀同行融資的刷屏次數(shù)，去年底和今年初往往是一周一次甚至一周幾次，最近的頻率已經(jīng)降至一個(gè)月一兩次。

與幾位行業(yè)人士和投資人交流后，大家普遍認(rèn)為可能的原因有三點(diǎn)：

年初傳出互聯(lián)網(wǎng)大廠將被限制對(duì)外投資并購(gòu)，投資人對(duì)此有所擔(dān)憂(yōu)，出手更加謹(jǐn)慎。

經(jīng)過(guò)幾年行業(yè)大浪淘沙，活下來(lái)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)不多，過(guò)去半年被投資人搶了一遍，現(xiàn)在沒(méi)剩幾個(gè)值得出手的項(xiàng)目。

關(guān)注元宇宙賽道的主要是美元基金，最近一段時(shí)間美元基金處境艱難，出手能力減弱。

一級(jí)市場(chǎng)的投資熱情正在下降，由此引發(fā)的一個(gè)擔(dān)憂(yōu)是：元宇宙熱會(huì)不會(huì)像 2016 年那樣退潮？

02這波元宇宙熱，到底是怎么來(lái)的？

想要弄清楚元宇宙熱潮是不是已經(jīng)降溫，首先要明白熱度是怎么來(lái)的。

在大多數(shù)普通人的視角里，元宇宙熱是二級(jí)市場(chǎng)元宇宙概念股的爆發(fā)。去年 9 月，受到幾件行業(yè)大事的刺激，一批元宇宙概念股迎來(lái)暴漲。最瘋狂的幾周，一個(gè)公司只要蹭上一點(diǎn)元宇宙概念，就能拉上幾個(gè)漲停板。

VR/AR 相關(guān)的上市公司自然是最大的贏家。給 Meta 和索尼兩個(gè) VR 大廠代工的歌爾聲學(xué)，幾天里股價(jià)漲了超過(guò) 20%；股價(jià)跌入谷底的網(wǎng)易，也在兩周里反彈了將近 20%。

但還處于發(fā)展早期的 VR/AR 行業(yè)，上市的公司沒(méi)有幾家，這也讓一批蹭概念的上市公司成了最大的贏家。

其中最有代表性的當(dāng)屬兩家手游公司中青寶和湯姆貓，拋出兩款打著元宇宙旗號(hào)的游戲開(kāi)發(fā)計(jì)劃后，中青寶的股價(jià)從 8 塊一度漲到 42 塊，漲幅高達(dá) 400%；湯姆貓也從 3 塊漲到最高時(shí)的近 6 塊，漲幅將近 100%。

股民在炒概念，真正投資行業(yè)的，是一級(jí)市場(chǎng)的投資人們。

上文提到，2021 年 Q3 開(kāi)始，一級(jí)市場(chǎng)元宇宙賽道融資加速，包括字節(jié)跳動(dòng)、騰訊、網(wǎng)易、完美世界、三七互娛等互聯(lián)網(wǎng)大廠相繼出手，這也是刺激一級(jí)市場(chǎng)投資人涌入這一賽道的直接原因。

投資人的理由主要有兩個(gè)：第一，最近幾年消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的投資機(jī)會(huì)逐漸消失，市場(chǎng)缺乏一個(gè)優(yōu)質(zhì)的賽道吸納投資人的資金，這也是為什么大機(jī)構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)向 ToB 的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、硬科技和新消費(fèi)等賽道，元宇宙作為下一代互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，有足夠的想象力和天花板，龐大的產(chǎn)業(yè)鏈條也意味著豐富的投資機(jī)會(huì)。

第二，元宇宙公司普遍缺少成熟的商業(yè)模式，幾年內(nèi)難以登陸二級(jí)市場(chǎng)，投完難以退出，這是投資人過(guò)去不愿碰這個(gè)賽道的原因。但互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入這個(gè)賽道，他們對(duì)這個(gè)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)公司的投資并購(gòu)，給投資人一個(gè)新的退出渠道。

換句話(huà)說(shuō)，大廠進(jìn)入這個(gè)賽道，是掀起一級(jí)市場(chǎng)這股熱潮的直接原因，而扣動(dòng)扳機(jī)的，無(wú)疑是字節(jié)跳動(dòng)和騰訊。字節(jié)跳動(dòng)這里不用過(guò)多贅述，而騰訊的布局實(shí)際上還要更早。

早在 2020 年，馬化騰在內(nèi)部信中強(qiáng)調(diào)，與元宇宙概念相似的「全真互聯(lián)網(wǎng)」是下一代互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵。此外對(duì)于 Pico 收購(gòu)一事，行業(yè)內(nèi)有傳言騰訊參與了競(jìng)標(biāo)，只是字節(jié)跳動(dòng)開(kāi)出的價(jià)碼太高，騰訊覺(jué)得不值因而放棄。

這里有一個(gè)值得思考的問(wèn)題是：對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)大廠，決定開(kāi)始布局 VR/AR 的真正原因是什么？

投資前沿技術(shù)，為未來(lái)十年的競(jìng)爭(zhēng)做儲(chǔ)備，是大廠戰(zhàn)略投資的重要一環(huán)。從這層意義來(lái)說(shuō)，相信元宇宙（或者說(shuō) VR/AR，又或者說(shuō)全真互聯(lián)網(wǎng)）是下一代互聯(lián)網(wǎng)，是字節(jié)跳動(dòng)和騰訊開(kāi)始布局的根本原因。

但為什么選擇 2021 年這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)？實(shí)際上，騰訊很多年前就對(duì) VR/AR 有所布局，F(xiàn)acebook 在 2014 年拋出 20 億美元收購(gòu) Oculus 后，接下來(lái)的數(shù)年里，騰訊在內(nèi)部組織了數(shù)個(gè)團(tuán)隊(duì)研發(fā) VR 硬件、VR 游戲和 VR 社交產(chǎn)品，甚至還低調(diào)上線(xiàn)過(guò)一個(gè) VR 社交產(chǎn)品 Solar VR。

當(dāng)年的嘗試基本都是淺嘗輒止，而今天騰訊、字節(jié)跳動(dòng)都在投入大量資源進(jìn)入這個(gè)賽道，極客公園從多位與騰訊、字節(jié)有過(guò)交流的行業(yè)人士處了解到的信息是：Meta 的 VR 硬件出貨量跨過(guò)千萬(wàn)臺(tái)門(mén)檻，是刺激字節(jié)跳動(dòng)、騰訊等大廠的直接原因。

管理學(xué)上有一個(gè)常用的詞叫「飛輪效應(yīng)」——為了使一個(gè)靜止的輪子滾起來(lái)非常困難，一開(kāi)始你需要一圈圈推，每一圈都非常費(fèi)勁，但達(dá)到某個(gè)「臨界點(diǎn)」后，飛輪的重力和沖力會(huì)成為推動(dòng)力的一部分，即使你不怎么使勁，飛輪也會(huì)自己滾動(dòng)，而且越滾越快。

飛輪效應(yīng)常被用于形容互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)。對(duì)于 Meta 和 Pico 正在打造的 VR 生態(tài)，硬件和內(nèi)容就像是驅(qū)動(dòng)這個(gè)產(chǎn)業(yè)的兩個(gè)飛輪——更多的硬件保有量，意味著開(kāi)發(fā)者開(kāi)發(fā)一款好內(nèi)容可以獲得更多收益，也就愿意投入更多人力物力開(kāi)發(fā)更高質(zhì)量的內(nèi)容；而好的內(nèi)容越多，反過(guò)來(lái)會(huì)刺激更多消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)硬件。

但在早期，這個(gè)進(jìn)程推進(jìn)的非常緩慢：硬件出貨量不足，導(dǎo)致開(kāi)發(fā)者難以賺錢(qián)，不愿意投入；而缺少好內(nèi)容，則導(dǎo)致用戶(hù)缺少購(gòu)買(mǎi)意愿，甚至老用戶(hù)也在不斷流失。

早期需要靠資本去推動(dòng)，后期產(chǎn)業(yè)自己造血加速發(fā)展，VR 產(chǎn)業(yè)的「臨界點(diǎn)」，數(shù)年前與多位行業(yè)頭部創(chuàng)業(yè)者交流，大家的共識(shí)是：年出貨 1000 萬(wàn)臺(tái)高端 VR 設(shè)備，會(huì)成為行業(yè)發(fā)展的拐點(diǎn)。

而在 2015 年至 2018 年，Oculus 推出 Quest 之前，索尼 PSVR+HTC Vive+Oculus Rift+其他品牌的總出貨量也就在百萬(wàn)臺(tái)上下，每年的增幅也不高，這也是為什么國(guó)內(nèi)或者海外其他大廠前幾年不愿在 VR/AR 賽道投錢(qián)投人的原因。

但 Oculus Quest 的出現(xiàn)，加上疫情的推動(dòng)，高端 VR 硬件產(chǎn)品的出貨量開(kāi)始大幅攀升。根據(jù) SuperData 的數(shù)據(jù)，2019 年高端 VR 硬件的出貨量接近 300 萬(wàn)臺(tái)，2020 年由于 PSVR 銷(xiāo)量下滑、Oculus 庫(kù)存不足等原因?qū)е驴偝鲐浟刻嵘欢?，但?2021 年隨著 Oculus Quest 2 發(fā)售，僅這一款產(chǎn)品的總銷(xiāo)量就達(dá)到近 1000 萬(wàn)臺(tái)。

VR 硬件的出貨量達(dá)到重要臨界點(diǎn)，成為元宇宙行業(yè)發(fā)展的拐點(diǎn)。但由于 Meta 無(wú)法進(jìn)入中國(guó)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi) VR 市場(chǎng)的發(fā)展開(kāi)始落后于全球市場(chǎng)，但這也是字節(jié)跳動(dòng)、騰訊等大廠的機(jī)遇——Meta 躺平了技術(shù)的坑，教育了市場(chǎng)，養(yǎng)起來(lái)一批開(kāi)發(fā)者，也就大大降低在國(guó)內(nèi)投入發(fā)展的不確定性。

這也是為什么字節(jié)跳動(dòng)愿意拿出真金白銀，買(mǎi)下 Pico 這個(gè)雖然出貨量只有 Meta 幾十分之一，但也是國(guó)內(nèi)碩果僅存的消費(fèi)級(jí) VR 硬件公司的原因。

03 VR 硬件出貨量大漲，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)迎頭趕上

了解了這波元宇宙風(fēng)口的來(lái)源，我們?cè)賮?lái)談?wù)劦降资钦鏌徇€是虛火。

今天的元宇宙，很難不讓人想起 2015 年-2017 年的上一波 VR/AR 熱潮。2014 年 Facebook 重金收購(gòu) Oculus 后，國(guó)內(nèi)快速掀起一波 VR 熱，大朋、蟻視、3Glasses、樂(lè)客等一批本土 VR 創(chuàng)業(yè)公司相繼獲得數(shù)億元規(guī)模的融資，小米、華為、微軟、網(wǎng)易等大廠也相繼入局，還催生出了暴風(fēng)這個(gè) VR 妖股——帶著 VR 概念上市后 36 連板，最高時(shí)的市值超過(guò) 400 億元。

這股熱潮不到 2 年就很快退潮，速度堪比共享單車(chē)。今天復(fù)盤(pán)來(lái)看，所有的火熱都只停留在資本層面，大廠們的入局也是淺嘗輒止。而之所以資本熱錢(qián)沒(méi)能轉(zhuǎn)化為行業(yè)發(fā)展的動(dòng)力，歸根結(jié)底，是因?yàn)闊X(qián)后高端 VR 硬件出貨量和保有量不及預(yù)期。

VR 硬件有各種不同的產(chǎn)品形態(tài)，但大致也可以分為高端和低端兩種。低端硬件以谷歌工程師開(kāi)發(fā)的 Cardboard 為代表，早年的三星 GearVR、暴風(fēng)魔鏡、Oculus 第一代一體機(jī) GO 都是低端 VR 產(chǎn)品，其特點(diǎn)是價(jià)格便宜、門(mén)檻較低，但畫(huà)面模糊、處理器性能較差，只能玩一些粗糙的手機(jī) VR 游戲或者看全景視頻。

高端硬件的代表包括早年的 Oculus Rift、PSVR、HTC Vive，以及后面的 Oculus Quest，屏幕分辨率較高，處理器使用的是性能更強(qiáng)的 PC、游戲主機(jī)或者定制處理器，因此可以用來(lái)玩制作更加精良、更加逼真的 VR 內(nèi)容。

2016 年 VR 行業(yè)也曾號(hào)稱(chēng)有千萬(wàn)出貨量，但賣(mài)出去大多是幾十塊到幾百塊不等的低端 VR 產(chǎn)品，高端 VR 產(chǎn)品的出貨量只有大約 100 萬(wàn)臺(tái)，還有一半以上流入到了 VR 體驗(yàn)店等 B 端客戶(hù)，除了 PSVR，真正保有在消費(fèi)者手中的 VR 硬件數(shù)量非常有限。

這也是為什么上文提到的，Oculus Quest 這款高端 VR 硬件出貨量達(dá)到千萬(wàn)級(jí)里程碑，對(duì)行業(yè)帶來(lái)巨大的沖擊，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)能否爆發(fā)，VR 硬件的出貨量和保有量才是決定性因素。

字節(jié)跳動(dòng)完成對(duì) Pico 的收購(gòu)后，投入大量資源推廣 VR 硬件，不論字節(jié)自家的抖音、各大電商平臺(tái)，甚至春晚都能看見(jiàn) Pico 的廣告。

這樣的推廣攻勢(shì)很快取得了效果。據(jù)了解，被字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)前，成立六年多的時(shí)間 Pico 總銷(xiāo)量約為 50 萬(wàn)臺(tái)，而根據(jù)晚點(diǎn)此前報(bào)道，在 2021 年一年，Pico 銷(xiāo)量就達(dá)到 50 萬(wàn)臺(tái)，2022 年字節(jié)給 Pico 新設(shè)立的目標(biāo)，高達(dá) 100 萬(wàn)臺(tái)。

前段時(shí)間券商流出的一份行業(yè)交流紀(jì)要稱(chēng)：字節(jié)跳動(dòng)于今年 3 月上調(diào)了 Pico 的年度銷(xiāo)售目標(biāo)，從原來(lái)的 100 萬(wàn)臺(tái)調(diào)升至 180 萬(wàn)臺(tái)。上調(diào)目標(biāo)主要由于一季度銷(xiāo)量數(shù)據(jù)較好，不僅超過(guò)最初的預(yù)期，環(huán)比增速還很快。

但這一說(shuō)法被字節(jié)跳動(dòng)方面否認(rèn)，相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)極客公園稱(chēng)：從業(yè)務(wù)部門(mén)反復(fù)確認(rèn)，目前字節(jié)跳動(dòng)并未上調(diào) Pico 銷(xiāo)售目標(biāo)，今年（目標(biāo)）仍是 100 萬(wàn)臺(tái)。

但不論是 180 萬(wàn)還是 100 萬(wàn)，對(duì)于國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)都是里程碑式的數(shù)字。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè) 2022 年全球 VR 硬件出貨量將達(dá)到約 1570 萬(wàn)臺(tái)，180 萬(wàn)臺(tái)意味著全球市場(chǎng)份額為 11%，100 萬(wàn)也有 6%。雖然相比智能手機(jī)市場(chǎng)（2022 年約占全球 22%）還有一定差距，但比 2019 年和 2020 年已經(jīng)明顯縮小。

更重要的是，字節(jié)和 Pico 的示范效應(yīng)，正在吸引更多重要玩家入局，加速?lài)?guó)內(nèi) VR/AR 行業(yè)的發(fā)展。此前騰訊收購(gòu)手機(jī)廠商黑鯊，傳聞已將團(tuán)隊(duì)的工作重心重設(shè)為 XR 硬件；華為、OV 等也在加速布局 VR/AR 硬件，一旦時(shí)機(jī)成熟，品牌、渠道、生產(chǎn)能力都已經(jīng)成熟的手機(jī)廠商，將是 XR 硬件重要的競(jìng)爭(zhēng)者。

銷(xiāo)量才是硬道理，元宇宙的這波熱潮，才剛剛開(kāi)始。