5月16日晚間，上市委發(fā)布2022年第40次審議會(huì)議結(jié)果，國產(chǎn)操作系統(tǒng)科創(chuàng)板第一股麒麟信安成功過會(huì)。此前因財(cái)務(wù)資料過期的問題曾一度被中止上市，4月27日上交所才恢復(fù)上市審核。

湖南麒麟信安科技股份有限公司成立于2015年，2021年12月底開始向上交所提交科創(chuàng)板上市申請，2022年1月進(jìn)入第一輪問詢，4月底進(jìn)入第二輪審核問詢環(huán)節(jié)。這是一家專注于操作系統(tǒng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品的基礎(chǔ)軟件供應(yīng)商，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于國防、黨政、能源、金融、教育等重要領(lǐng)域。

麒麟信安所在的信息安全行業(yè)，市場規(guī)模在持續(xù)增長，2019年全球突破千億美元，2021年快速擴(kuò)大到1504億美元的規(guī)模。而我國的市場規(guī)模以20%以上的增長率在擴(kuò)張，海量數(shù)據(jù)在云端不斷產(chǎn)生，信息安全形勢嚴(yán)峻。

為保障信息安全建設(shè)，近年來國家多次發(fā)布支持和鼓勵(lì)信息安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，扶持國產(chǎn)操作系統(tǒng)、云計(jì)算、數(shù)據(jù)安全的企業(yè)。麒麟信安是國家發(fā)改委批復(fù)的高可信操作系統(tǒng)自研廠商，其開發(fā)的安全操作系統(tǒng)通過了公安部信息安全產(chǎn)品檢測中心等級(jí)保護(hù)第四級(jí)認(rèn)證，截至目前麒麟信安的操作系統(tǒng)已經(jīng)連續(xù)7次通過公安部計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)安全產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢測中心等部門的嚴(yán)格評(píng)審，達(dá)到國內(nèi)自主操作系統(tǒng)的最高安全等級(jí)。

營收季節(jié)性特征明顯 云計(jì)算貢獻(xiàn)率最大

麒麟信安的招股書顯示，2018-2021年上半年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別是0.80億元、1.41億元、2.31億元、0.68億元；歸母凈利潤為0.11億元、0.20億元、0.99億元、0.04億元；扣非凈利潤為40.27萬元、0.22億元、0.64億元、-903.52萬元。

近日麒麟信安的會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)布了2021年年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新版，顯示2021年度實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為3.32億元，比上年同期增加了43.72%。營收逐年增長，歷年業(yè)績總體呈穩(wěn)健增長趨勢。

跟其他企業(yè)不同的是，麒麟信安營收季節(jié)性特別明顯。2021年度3.32億元的營收，79.69%來自第三季度和第四季度。

在主營業(yè)務(wù)方面，麒麟信安最大業(yè)務(wù)是信息安全，其次分別是云計(jì)算和操作系統(tǒng)。2021年這三大板塊產(chǎn)品收入共增加11508.04萬元，增幅51.06%。其中對(duì)主營業(yè)務(wù)增長貢獻(xiàn)最大的是云計(jì)算業(yè)務(wù)，其次是信息安全業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入增幅分別是23.13%、18.94%。

操作系統(tǒng)業(yè)務(wù)占比最小，收入平均價(jià)格下降幅度較大，2021年該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入僅增加2026.50萬元。

客戶高度依賴國防電力單位，收入占比超94%

麒麟信安的前五大客戶是A1單位、中國電子科技集團(tuán)公司、山東中創(chuàng)軟件工程股份有限公司、浙江運(yùn)達(dá)風(fēng)電股份有限公司、南京東新慧科信息技術(shù)有限公司。其中A1單位是麒麟信安的最大客戶，在2019-2021年連續(xù)三年向麒麟信安貢獻(xiàn)的銷售額都保持第一。值得注意的是，A1單位處于國防行業(yè)領(lǐng)域，單就2021年第四季度麒麟信安依靠A1單位的訂單，收入就高達(dá)3288.42萬元。這個(gè)大客戶，2021年上半年銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例高達(dá)46.71%，如此高比例，客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)增加。

麒麟信安的第二大客戶中國電子科技集團(tuán)公司同樣也處于國防行業(yè)，通過向該客戶銷售操縱系統(tǒng)、信息安全、云計(jì)算產(chǎn)品，2021年上半年實(shí)現(xiàn)銷售額690.89萬元，第四季度銷售額增長高至1234.78萬元。

軍工屬性更明顯的是，2021年第四季度麒麟信安主營業(yè)務(wù)收入中單個(gè)合同收入金額在100萬元以上的合同數(shù)28個(gè)，而其中有20個(gè)合同都是來自國防行業(yè)的軍工單位，占比高達(dá)71.43%。

毫無疑問，國防是麒麟信安營收的最大來源。若是疊加上電力行業(yè)，2021年這兩大行業(yè)收入來源占總營收的比例高達(dá)94.13%。

高度依賴單一領(lǐng)域，帶來的好處是對(duì)年度業(yè)績能起到強(qiáng)支撐作用，僅依靠國防這些大客戶的訂單就能實(shí)現(xiàn)大幅度收入。但是，這一客戶結(jié)構(gòu)在未來存在一定隱憂，若國防最大客戶A1訂單下滑，其他新增客戶又無法彌補(bǔ)下滑的缺口，那對(duì)麒麟信安的業(yè)績是非常不利的。未來，麒麟信安可能需要在國防領(lǐng)域拓展更多的優(yōu)質(zhì)客戶，削弱A1目前的收入高占比。

信息行業(yè)增長快，麒麟信安競爭加劇

隨著新一代5G通信技術(shù)的迅速發(fā)展，下游場景化應(yīng)用的不斷深入，目前整個(gè)信息行業(yè)呈較快增長趨勢。2021年我國軟件產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入24433億元，同比增長12.30%；云服務(wù)、大數(shù)據(jù)服務(wù)共實(shí)現(xiàn)收入7768億元，同比增長21.20%；信息安全產(chǎn)品和服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1825億元，同比增長13.00%。

未來五年內(nèi)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)市場規(guī)模會(huì)以50.9%的高增長率成長，2023年預(yù)計(jì)我國數(shù)據(jù)安全行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到97.5億元，私有云市場規(guī)模則有望達(dá)到1446.80億元，電腦操作系統(tǒng)市場規(guī)模達(dá)50億美元。

目前國外微軟、蘋果、谷歌等公司操作系統(tǒng)產(chǎn)品仍在我國占據(jù)主導(dǎo)地位，國內(nèi)較領(lǐng)先的操作系統(tǒng)企業(yè)有麒麟軟件、統(tǒng)信軟件、凝思軟件、誠邁科技、潤和軟件。在云計(jì)算行業(yè)，麒麟信安的同行企業(yè)有 Citrix、深信服、華為公司、銳捷網(wǎng)絡(luò)等；而信息安全行業(yè)主要有衛(wèi)士通、左江科技等公司。

與同行企業(yè)相比，麒麟信安2021年的營業(yè)收入僅超過了左江科技和深信服，低于其他6家同行企業(yè)。近年麒麟信安的綜合毛利率在逐年下滑，企業(yè)盈利能力在下降，年度業(yè)績與同行企業(yè)相對(duì)優(yōu)勢不足。

募投發(fā)力新一代安全存儲(chǔ)系統(tǒng)研發(fā)

麒麟信安此次沖擊科創(chuàng)板IPO，擬募集6.60億元資金，用于“麒麟信安操作系統(tǒng)產(chǎn)品升級(jí)及生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目”、“一云多芯云計(jì)算產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目”、“新一代安全存儲(chǔ)系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目”、“先進(jìn)技術(shù)研究院建設(shè)項(xiàng)目”、“區(qū)域營銷及技服體系建設(shè)項(xiàng)目”，投資金額分別為13070.61萬元、15774.48萬元、18022.45萬元、7876.44萬元、11208.31萬元。

從募投項(xiàng)目看，麒麟信安未來發(fā)展仍然僅僅圍繞操作系統(tǒng)、安全信息、云計(jì)算領(lǐng)域，對(duì)操作系統(tǒng)和云計(jì)算現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，另外開展安全存儲(chǔ)系統(tǒng)的新技術(shù)研發(fā)。安全存儲(chǔ)系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目投入資金最多，占總募資的27.32%。這個(gè)項(xiàng)目麒麟信安將從統(tǒng)一超融合安全存儲(chǔ)系統(tǒng)、加固領(lǐng)域安全存儲(chǔ)設(shè)備、基于FPGA芯片的硬件加速和安全加固技術(shù)、國產(chǎn)軟硬件及商用密碼深度融合四個(gè)方向進(jìn)行技術(shù)研發(fā)。

操作系統(tǒng)是我國計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)的“卡脖子”問題，過去我們一直使用國外的操作系統(tǒng)，信息安全得不到保障，麒麟信安操作系統(tǒng)廠商沖擊IPO將進(jìn)一步提高國產(chǎn)操作系統(tǒng)的技術(shù)研發(fā)實(shí)力，利于國產(chǎn)操作系統(tǒng)進(jìn)一步滲透，實(shí)現(xiàn)未來替換國外操作系統(tǒng)的目標(biāo)。

在應(yīng)用領(lǐng)域方面，麒麟信安將向政務(wù)信創(chuàng)以及金融、能源、水利、交通等領(lǐng)域拓展，在新領(lǐng)域上打造業(yè)績新增長點(diǎn)。