電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）今年模擬芯片企業(yè)上市熱情高漲，希荻微、納芯微、中微半導(dǎo)體、晶華微接連上市，8月23日再添上市新軍，帝奧微成功登陸科創(chuàng)板資本市場(chǎng)。

本次上市，帝奧微發(fā)行總股數(shù)為6305萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格41.68元/股，開(kāi)盤(pán)價(jià)53.66元/股，開(kāi)盤(pán)漲28.74%。截至上午9:40分，股價(jià)增長(zhǎng)至48.95元/股，最新漲幅17.44%，總市值突破123億元。



帝奧微成立于2010年，長(zhǎng)期專(zhuān)注高性能模擬芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，擁有信號(hào)鏈芯片和電源管理芯片兩大產(chǎn)品線，在銷(xiāo)產(chǎn)品型號(hào)超1200多款，年度銷(xiāo)量超過(guò)10億顆，主攻消費(fèi)電子、智能LED照明、通訊設(shè)備、工控和安防以及醫(yī)療器械市場(chǎng)。



自創(chuàng)立以來(lái)，帝奧微深受資本青睞，先后完成八輪融資，獲得OPPO、元禾璞華、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、盛虔資本、國(guó)泰集成電路等知名機(jī)構(gòu)或企業(yè)的投資。帝奧微董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理鞠建宏先生，為帝奧微目前的第一大股東，其直接和間接控制帝奧微29.79%的股權(quán)。


兩大產(chǎn)品線驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，毛利率大幅提升16.3個(gè)百分點(diǎn)

招股書(shū)顯示，近三年帝奧微的業(yè)績(jī)規(guī)模和盈利能力均保持快速增長(zhǎng)，年年創(chuàng)新高。

2019年到2021年，帝奧微凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)706.19%，業(yè)內(nèi)少見(jiàn)如此高速增長(zhǎng)。

2021年帝奧微實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為5.08億元，同比增長(zhǎng)105.08%；同期取得的凈利潤(rùn)為1.65億元，同比增長(zhǎng)310.77%。



報(bào)告期內(nèi)，帝奧微的盈利能力也快速提升，2021年綜合毛利率相較于2020年提升了16.3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)53.64%。

目前帝奧微主要通過(guò)銷(xiāo)售信號(hào)鏈模擬芯片（運(yùn)算放大器、高性能模擬開(kāi)關(guān)、高速M(fèi)IPI開(kāi)關(guān)）、電源管理模擬芯片（DC/DC轉(zhuǎn)換器、AC/DC轉(zhuǎn)換器、高性能充電產(chǎn)品、通用電源管理芯片、負(fù)載及限流開(kāi)關(guān)）來(lái)獲益。這兩大產(chǎn)品各占半壁江山，業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收的比例相差不大。但在收入增速上，電源管理模擬芯片成為2021年收入增速最高的業(yè)務(wù)，同比增長(zhǎng)118.20%。


在銷(xiāo)售方面，2021年售價(jià)0.66元/顆的信號(hào)鏈模擬芯片銷(xiāo)量已突破3.76億顆，電源管理模擬芯片的銷(xiāo)量是信號(hào)鏈芯片的1.69倍，達(dá)6.38億顆，單價(jià)為0.40元/顆。

在客戶方面，帝奧微采用經(jīng)銷(xiāo)為主的模式，2020年、2021年第一大客戶均是Leyan Electronics Technology（HK）Co., Limited和深圳市聯(lián)燁電子科技有限公司，為企業(yè)貢獻(xiàn)近兩成的營(yíng)收。主要終端客戶為OPPO、小米、山蒲照明、大華、?？低?/u>、通力、華勤以及聞泰等集成廠商。

毛利率領(lǐng)先，市占率、研發(fā)費(fèi)用率與同行企業(yè)存在差距

帝奧微所處的模擬芯片行業(yè)，市場(chǎng)規(guī)模在2019年經(jīng)歷短暫下滑后，2020年、2021年逐漸復(fù)蘇增長(zhǎng)。根據(jù)WSTS的預(yù)測(cè)，2022年全球模擬集成電路行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將從2018年的587.85億美元增長(zhǎng)至792.49億美元。

市場(chǎng)格局方面，模擬芯片全球市場(chǎng)主要被歐美廠商主導(dǎo)，據(jù)IC Insights的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年全球前十大模擬集成電路供應(yīng)商依次為德州儀器、亞德諾、思佳訊、英飛凌、意法半導(dǎo)體、恩智浦、美信、安森美半導(dǎo)體、微芯、瑞薩電子，合計(jì)占據(jù)全球市場(chǎng)約63%的市場(chǎng)份額。其中，德州儀器占全球的市場(chǎng)份額比例為19%，為行業(yè)排名第一的龍頭企業(yè)，其擁有上萬(wàn)種模擬芯片的產(chǎn)品型號(hào)。

根據(jù)Databeans對(duì)2020年度模擬接口市場(chǎng)份額及排名的統(tǒng)計(jì)，帝奧微2020年度模擬接口銷(xiāo)售額在全球市場(chǎng)的占有率為0.66%，排名第10名。



國(guó)內(nèi)快速崛起的模擬芯片企業(yè)主要有圣邦股份、思瑞浦、艾為電子、矽力杰、晶豐明源、力芯微、芯朋微、希荻微。

2020年、2021年帝奧微在營(yíng)收規(guī)模、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)方面，與同行企業(yè)的比較情況如下：





通過(guò)以上的對(duì)比數(shù)據(jù)可以看出，國(guó)內(nèi)營(yíng)收在20億以上的A股上市公司相對(duì)較少，僅有晶豐明源、艾為電子、圣邦股份，而成立僅12年的帝奧微在資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)總收入和凈利潤(rùn)水平方面與行業(yè)內(nèi)主要的可比公司存在一定差距。但是從帝奧微2020年和2021年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，收入和利潤(rùn)水平是大幅提高的，與同行企業(yè)的差距也進(jìn)一步縮小了。

受益市場(chǎng)需求旺盛，疊加行業(yè)缺貨，帶來(lái)銷(xiāo)售價(jià)格上漲，帝奧微及同行大部分企業(yè)2021年毛利率大幅增長(zhǎng)。在比較中，帝奧微2021年的毛利率高于行業(yè)平均值，且高于力芯微、艾為電子、晶豐明源、芯朋微等上市企業(yè)。

報(bào)告期內(nèi)，帝奧微與可比公司毛利率比較情況如下表所示：


在研發(fā)投入方面，2019年-2021年帝奧微的研發(fā)費(fèi)用分別為0.22億元、0.26億元、0.45億元，分別占當(dāng)期總營(yíng)收的比例為16%、10.52%、8.95%。研發(fā)所占比例雖逐年降低，但是研發(fā)投入是逐年加大的，2021年同比增長(zhǎng)73.08%。招股書(shū)顯示，帝奧微的研發(fā)費(fèi)用主要由職工薪酬、折舊與攤銷(xiāo)費(fèi)用、材料費(fèi)用以及測(cè)試開(kāi)發(fā)費(fèi)用等構(gòu)成，其中研發(fā)職工薪酬占比超一半，且平均薪酬逐年大幅增加。

在同行內(nèi)，帝奧微2021年的研發(fā)費(fèi)用率略高于力芯微，低于圣邦股份、思瑞浦、芯朋微、艾為電子等絕大部分同行企業(yè)。



在技術(shù)實(shí)力上的對(duì)比，帝奧微是市場(chǎng)中少數(shù)掌握11GHz以上超高速USB3.1開(kāi)關(guān)設(shè)計(jì)的供應(yīng)商之一，其超高速USB3.1開(kāi)關(guān)的DIO3340系列產(chǎn)品采用獨(dú)特的USB走線布圖以及結(jié)電容優(yōu)化設(shè)計(jì)架構(gòu)，在工作電壓范圍、-3dB帶寬、串?dāng)_、最大功耗、ESD-HBM等方面優(yōu)于其他競(jìng)品。



在電源管理芯片中的LED驅(qū)動(dòng)芯片產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)對(duì)比上，帝奧微的DIO8241系列產(chǎn)品解決了現(xiàn)有無(wú)頻閃方案在燈絲燈TRIAC調(diào)光小電流時(shí)存在光抖動(dòng)的問(wèn)題，能夠?qū)崿F(xiàn)低于1%的閃爍百分比和低于0.1的短時(shí)間閃變值（Pst），性能在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。



募資15億，用于升級(jí)及擴(kuò)產(chǎn)模擬芯片產(chǎn)品

成功在科創(chuàng)板掛牌上市后，帝奧微將在資本市場(chǎng)融資的15億資金，投入“模擬芯片產(chǎn)品升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“上海研發(fā)設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“南通研發(fā)檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金，前兩大募投項(xiàng)目至少需要四年的時(shí)間完成。



投資5.36億元“模擬芯片產(chǎn)品升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，將8400萬(wàn)元買(mǎi)樓，擴(kuò)建生產(chǎn)場(chǎng)地，同時(shí)引進(jìn)先進(jìn)研發(fā)及生產(chǎn)所需的設(shè)備，擴(kuò)充人員團(tuán)隊(duì)，推進(jìn)自身模擬芯片產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度，豐富自身的產(chǎn)品種類(lèi)并提高盈利能力，滿足持續(xù)增長(zhǎng)的模擬市場(chǎng)需求。

此外，帝奧微還將花費(fèi)4.50億元募集資金，在上海市七寶萬(wàn)象中心建設(shè)研發(fā)設(shè)計(jì)中心，研發(fā)高速、高精度和高功率的模擬芯片產(chǎn)品。在產(chǎn)品型號(hào)上，帝奧微1200多款，而海外龍頭企業(yè)德州儀器上萬(wàn)款，差距不小。募集資金到位后，將助力帝奧微進(jìn)一步豐富產(chǎn)品種類(lèi)，擴(kuò)大產(chǎn)品覆蓋的應(yīng)用領(lǐng)域。

為了匹配逐漸擴(kuò)大的生產(chǎn)規(guī)模，帝奧微花費(fèi)3.59億元在南通建設(shè)研發(fā)檢測(cè)中心，服務(wù)于自身設(shè)計(jì)的模擬芯片產(chǎn)品，提高產(chǎn)品良率，增強(qiáng)自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。“南通研發(fā)檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目”將開(kāi)展三大主要研發(fā)課題，分別為高壓大功率器件測(cè)試技術(shù)、10A以上DC/DC轉(zhuǎn)換器高低溫測(cè)試、高速USB開(kāi)關(guān)導(dǎo)通切換監(jiān)控檢測(cè)。

對(duì)于未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃，帝奧微表示將持續(xù)推進(jìn)技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)線拓展，沿著低功耗、大電流電源模塊，高速接口，高性能運(yùn)算放大器，精密ADC/DAC，氮化鎵快充和汽車(chē)智能照明驅(qū)動(dòng)等方向投入資金研發(fā)。