今年年末，寧波奧拉半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱奧拉股份）發(fā)布了最新的財(cái)務(wù)信息。早先，因其公布的財(cái)務(wù)資料已過有效期，不得不進(jìn)行修正并再次提交，然而這已經(jīng)是該公司第二次為此遭受上交所的中止審核。

自申請(qǐng)上交所起至今，奧拉股份已歷時(shí)超過420天，在新年前夕若無(wú)進(jìn)展，將延期至超過450天的可能性極大。據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，半導(dǎo)體行業(yè)科創(chuàng)板上市的平均周期為303天，并且成功上市的企業(yè)中，其IPO過程超過450天的鳳毛麟角。

舊問題懸而未決

奧拉股份的上市之路可算曲折多變，不僅多次因?yàn)樨?cái)務(wù)數(shù)據(jù)問題面臨審核終止，IPO期間更飽受市場(chǎng)爭(zhēng)議，如單一大客戶的集中度過高，印度奧拉收購(gòu)后的問題以及巨額股權(quán)激勵(lì)帶來的凈利下滑等問題均被頻頻提及。

此次新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露后，市場(chǎng)共同關(guān)注的問題也逐漸浮現(xiàn)。

據(jù)最新財(cái)報(bào)回應(yīng)，2023年上半年，公司最大客戶中興通訊減少了時(shí)鐘芯片的購(gòu)買，導(dǎo)致奧拉股份的總收入大幅度下滑，盡管公司對(duì)第一大客戶仍然形成重大依賴，但是客戶集中度過高，風(fēng)險(xiǎn)猶存。

論文就收購(gòu)而來的印度奧拉，在報(bào)告期內(nèi)，其運(yùn)營(yíng)績(jī)效全面下滑，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率下行，資產(chǎn)負(fù)債率卻有所上升，整體財(cái)務(wù)狀況并不樂觀。當(dāng)前，印度奧拉承載著奧拉股份主要的研發(fā)任務(wù)，使得其在海外經(jīng)營(yíng)以及研發(fā)成果和員工穩(wěn)定性方面，面臨著來自中印、中英、中美貿(mào)易關(guān)系及政局等多樣化的不確定性。

此外，關(guān)于股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，最新反饋稱，雖然此類費(fèi)用計(jì)劃于2023年完成攤銷，但預(yù)計(jì)還需確認(rèn)股份支付9億多元人民幣，這將繼續(xù)加重本次年度的盈利壓力。

奧拉股份業(yè)績(jī)黯淡，上市之路疑難重重。據(jù)奧拉股份最新財(cái)報(bào)披露，2023年上半年，其業(yè)績(jī)?nèi)嫦禄?，甚至可能觸及上市標(biāo)準(zhǔn)底線。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，奧拉股份選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為“（四）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元”。然而財(cái)報(bào)顯示，截至今日，股價(jià)低于預(yù)計(jì)市值，且2023年上半年?duì)I收僅達(dá)1.24億元，同比大幅下滑43.9%，預(yù)估全年?duì)I收恐不足3億元，無(wú)法達(dá)標(biāo)。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑原因，奧拉股份表示受半導(dǎo)體周期下行、市場(chǎng)需求滑落及重要客戶提貨減速?zèng)_擊。同時(shí)，盡管報(bào)告期內(nèi)股權(quán)激勵(lì)成本負(fù)擔(dān)有所緩解，但奧拉股份凈利潤(rùn)狀況依然嚴(yán)峻，2023年上半年歸母凈利潤(rùn)虧損高達(dá)56，930.2萬(wàn)元，即使調(diào)整后仍舊虧損8，207.33萬(wàn)元。此外，隨著時(shí)間推移，奧拉股份的資金流動(dòng)性以及未來盈利情況也越發(fā)堪憂。

值得注意的是，奧拉股份在報(bào)告期內(nèi)已研發(fā)出時(shí)鐘芯片、電源管理芯片、傳感器芯片和射頻芯片等四大產(chǎn)品線，但電源管理芯片、傳感器芯片和射頻芯片的銷售表現(xiàn)尚不理想，分別實(shí)現(xiàn)銷售額964.16萬(wàn)元、48.79萬(wàn)元以及零元，其中電源管理芯片和傳感器芯片尚處產(chǎn)業(yè)發(fā)展早期階段，尚無(wú)充分證據(jù)證明其可以在未來創(chuàng)造豐厚業(yè)績(jī)。

另外，奧拉股份的現(xiàn)金流問題也不容小覷。報(bào)告期內(nèi)，奧拉股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-11，312.26萬(wàn)元，整體流動(dòng)比例、速動(dòng)比率均低于行業(yè)平均水平，如果無(wú)法順利上市獲取額外金融支持以解決資金流動(dòng)性問題，潛在的風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成影響。

中國(guó)企業(yè)上市并非易事，特別是在業(yè)績(jī)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期后才啟動(dòng)上市規(guī)劃的更是屢見不鮮。但即便如此，仍有許多企業(yè)因?yàn)橹尾蛔?nèi)外壓力，最終上市夭折。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)板IPO的半導(dǎo)體企業(yè)有近20家在終止之前需要更新財(cái)務(wù)資料，最終喪失上市良機(jī)，更有企業(yè)已經(jīng)獲上市委會(huì)議通過，到提交注冊(cè)階段被終止注冊(cè)，比如好達(dá)電子。而近段時(shí)間，A股IPO發(fā)行上市整體降溫，或?yàn)閵W拉股份的上市之旅增添一層疑云。