我認(rèn)為市場針對元月18 日的臺積電今年第一季法說會的解讀，根本是劃錯重點找錯對象。張忠謀任臺積電董事長的最后一場法說會，真是佛心來著迂回報臺股明牌。

看淡蘋概

張忠謀表示今年臺積電營收估成長10～15%，以去年9700億元營收今年再增加至少1000億元實在厲害。可是問題來了，從哪里增加1000億元營收？張忠謀是老實樹，不像有些大老板劃大餅，他說臺積電營收最大平臺的行動裝置今年頂多持平，暗指今年IPHONE沒期待，恐怕非蘋手機(jī)也無太強(qiáng)的換機(jī)潮需求。近6年行動裝置占臺積電營收60%居第一，法說會沒明講，但今年營收占比將下滑到50%以下。由于臺積電是IPHONE相關(guān)零組件產(chǎn)業(yè)鏈最上游，張忠謀這樣明示暗示，還在死抱其他蘋概股的投資人要自求多福了?，F(xiàn)在臺股受惠臺幣升值及股利降稅的雙重資金行情，臺積電帶領(lǐng)大盤不斷往前沖，今年成長趨緩的蘋概股或許股價沒有走弱異狀，然而總有一天臺股波段將會轉(zhuǎn)折，屆時混水摸魚的個股將會打回原形。

AI 不要再追

今年臺積電最重大營收成長平臺是高速運(yùn)算(HPC)，估從去年的營收占比20% 成長到25～30%，今年營收增加的1000 億元從HPC 來的。因此臺積電法說報出明牌不再是去年的蘋概股，而是HPC 族群。HPC 族群大家第一個想到是人工智慧(AI)，創(chuàng)意(3443) 屬臺積電旗下的硅智財，利用臺積電16 奈米甚至7 奈米制程設(shè)計產(chǎn)品，客戶不擔(dān)心卡不到臺積電投片的產(chǎn)能，所以創(chuàng)意漲得有理。

但元月18 日法說會傳出最大疑點及內(nèi)幕，張忠謀原本想說明比特幣晶片占HPC 比例，可是被財務(wù)長何麗梅阻止，因為比特幣波動太大，不想被外界把臺積電營收區(qū)間估計太懸殊。去年比特幣大漲20 倍引發(fā)全球挖礦商機(jī)，中國前三大挖礦公司的晶片都向臺積電下單，臺積電占全球挖礦高速算力晶片的9 成市占。答案出來了，臺積電下半年以來到今年是靠比特幣挖礦訂單。據(jù)悉比特幣占臺積電HPC 平臺的營收高達(dá)40～50%，遠(yuǎn)比AI 占比來得大。

比特幣還會再飆

事實是如此，AI概念的創(chuàng)意、世芯- KY(3661)不要再盲目加碼追高，受惠虛擬貨幣挖礦的板卡(主機(jī)板、顯示卡)才是布局重心。仔細(xì)觀察比特幣走勢，去年Q4飆漲最可怕所以臺積電業(yè)績搶搶滾，今年元月漲多休息，沒想到一跌就從20000 美元急挫一度失守10000元，下跌50%。然而每年元月重挫是慣性，因為中國、南韓是比特幣交易重鎮(zhèn)，都過中國農(nóng)歷年，因而出售比特幣換現(xiàn)金。2016元月下跌27%，之后43天重返高點。2017年元月重摔35%，之后50天又重回高點。2018年跌勢更大，但估計1個半月后約在3月重返高點。試問全球挖礦的人會更多或更少？人性貪婪，我看挖礦熱潮更旺。

板卡黑馬

我屢次提「軍火商理論」，挖礦的人會賺錢各憑本事，但提供挖礦工具的廠商一定大賺錢。臺積電負(fù)責(zé)挖礦晶片，但主機(jī)板、顯示卡生產(chǎn)商臺股一大票，唯有顯示卡的撼訊(6150) 今年來飆升80% 居上市柜漲幅第一，還有承啟、麗臺，但EPS 不夠好，我發(fā)現(xiàn)頗有去年市場大炒二線光學(xué)鏡頭的味道。主機(jī)板一線廠有華碩、技嘉、微星，技嘉價位落后，今年EPS 估4 元本益比17 倍。背后有友達(dá)佳世達(dá)集團(tuán)的二線廠映泰(2399)，今年EPS 估1 元以上，價位10 余元遭低估。