電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文 / 吳子鵬）模擬芯片廣泛應(yīng)用于通信、汽車電子、工業(yè)控制、消費(fèi)電子、醫(yī)療設(shè)備等領(lǐng)域，這些下游行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)和技術(shù)創(chuàng)新高度敏感，模擬芯片的需求變化能直接反映這些領(lǐng)域的景氣度。因此，透過(guò)模擬芯片大廠的財(cái)報(bào)，能夠很直觀地看清終端產(chǎn)業(yè)的走勢(shì)。

日前，德州儀器（TI）公布了其第二季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，德州儀器 2025 年第二季度收入為 44.5 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 9%，同比增長(zhǎng) 16%；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn) 15.6 億美元，同比增長(zhǎng) 25%。對(duì)于營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，德州儀器總裁兼首席執(zhí)行官 Haviv Ilan 表示，這得益于工業(yè)市場(chǎng)持續(xù)的廣泛復(fù)蘇。

工業(yè)、消費(fèi)電子、通信設(shè)備周期性復(fù)蘇

半導(dǎo)體的周期性是指半導(dǎo)體行業(yè)在長(zhǎng)期發(fā)展中呈現(xiàn)出的有規(guī)律的波動(dòng)現(xiàn)象，通常表現(xiàn)為供需關(guān)系、價(jià)格、產(chǎn)能利用率和資本開(kāi)支的循環(huán)變化。這種周期性由技術(shù)迭代、市場(chǎng)需求、資本投入和宏觀經(jīng)濟(jì)等多重因素驅(qū)動(dòng)，周期長(zhǎng)度一般為 3-5 年，但受技術(shù)節(jié)點(diǎn)或黑天鵝事件影響可能延長(zhǎng)或縮短。

從德州儀器的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前工業(yè)、消費(fèi)電子、通信設(shè)備等領(lǐng)域都已經(jīng)表現(xiàn)出周期性復(fù)蘇的特點(diǎn)。該公司第二季度的主要增長(zhǎng)來(lái)自模擬芯片業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)的營(yíng)收同比增長(zhǎng) 18%，引領(lǐng)整體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

從具體的業(yè)務(wù)來(lái)看，除汽車行業(yè)外，德州儀器第二季度各核心終端市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)了收入的連續(xù)增長(zhǎng)。其中，工業(yè)市場(chǎng)營(yíng)收同比增長(zhǎng)近 20%，個(gè)人電子產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)約 25%，企業(yè)系統(tǒng)營(yíng)收同比增長(zhǎng)約 40%，通信設(shè)備營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過(guò) 50%。

從德州儀器的角度來(lái)看，工業(yè)市場(chǎng)的復(fù)蘇勢(shì)頭明顯，第三季度的復(fù)蘇有望加速。目前，全球主要國(guó)家和地區(qū)的工業(yè)投資已經(jīng)進(jìn)入了新一輪周期，以中國(guó)市場(chǎng)為例，中國(guó)人民銀行發(fā)布的 2025 年二季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，工業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)行業(yè)中長(zhǎng)期貸款保持較快增長(zhǎng)。2025 年二季度末，本外幣工業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額 26.27 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 10.7%，增速比各項(xiàng)貸款高 3.9 個(gè)百分點(diǎn)，上半年增加 1.74 萬(wàn)億元。其中，重工業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額 22.35 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 10.2%；輕工業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額 3.92 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 13.6%。

然而，汽車市場(chǎng)的周期大概比工業(yè)滯后一年。

多家大廠預(yù)警汽車市場(chǎng)仍不樂(lè)觀

汽車屬于大宗耐用消費(fèi)品，其需求恢復(fù)高度依賴居民消費(fèi)信心、可支配收入預(yù)期以及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。不過(guò)，當(dāng)前的汽車產(chǎn)業(yè)也受到了地緣政治的影響，使得不同地區(qū)的芯片廠商對(duì)汽車市場(chǎng)的水溫感知并不相同。

從整體市場(chǎng)來(lái)看，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球移動(dòng)出行（S&P Global Mobility）給出了謹(jǐn)慎復(fù)蘇的預(yù)測(cè)，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025 年全球新車銷量預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng) 1.7%，達(dá)到 8960 萬(wàn)輛；然而，全球輕型汽車產(chǎn)量將下降 0.4%，至 8870 萬(wàn)輛。

從某種角度來(lái)看，市場(chǎng)的主要壓力或者說(shuō)不確定性來(lái)自美國(guó)市場(chǎng)。首先，中國(guó)依然會(huì)是較為積極的汽車芯片市場(chǎng)，雖然總銷量可能只增長(zhǎng) 3%，但中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025 年 1 至 5 月，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷快速增長(zhǎng)，分別完成 569.9 萬(wàn)輛和 560.8 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) 45.2% 和 44%。新能源汽車單車芯片用量是傳統(tǒng)燃油車的數(shù)倍，這是積極的帶動(dòng)因素。不過(guò)，德州儀器、ADI、意法半導(dǎo)體等國(guó)際大廠也需要面對(duì)中國(guó)汽車芯片自給率提升的問(wèn)題，2024 年這一指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到了約 15%-16%。

歐洲市場(chǎng)雖然銷量與 2024 年基本持平，但 2025 年第一季度歐洲市場(chǎng)的新能源滲透率也已經(jīng)達(dá)到 15%。而銷量增長(zhǎng)同樣微乎其微，但電動(dòng)化推進(jìn)也不順利的美國(guó)車市就成為了不確定性因素。

同時(shí)，我們也需要注意到庫(kù)存問(wèn)題。目前，汽車廠商的芯片庫(kù)存整體水平仍然偏高，雖然整體庫(kù)存相較于 2023-2024 年的高位已經(jīng)下降許多，但由于終端需求增長(zhǎng)不明顯，汽車芯片庫(kù)存依然處于高水位。

當(dāng)前，主要的國(guó)際 IC 大廠基本都受累于汽車市場(chǎng)的不景氣。除了德州儀器，我們看一下 ADI，該公司 2025 會(huì)計(jì)年度第二季財(cái)報(bào)截至 2025 年 5 月 3 日，該季度 ADI 的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了 22%，ADI 首席財(cái)務(wù)官 Richard Puccio 指出，第二季業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自客戶因應(yīng)美國(guó)關(guān)稅提前啟動(dòng)拉貨，但這股趨勢(shì)恐難以長(zhǎng)期持續(xù)，預(yù)估第三季車用營(yíng)收可能出現(xiàn)環(huán)比下跌。

再看一下意法半導(dǎo)體（ST），該公司 2025 年第二季度營(yíng)收為 27.6 億美元，環(huán)比實(shí)現(xiàn) 10% 的增長(zhǎng)，同比下滑 14%。意法半導(dǎo)體的情況表明，汽車 MCU 需求確實(shí)未能如期反彈，目前仍處于量升價(jià)弱、庫(kù)存高企的低迷階段。短期來(lái)看，市場(chǎng)仍需經(jīng)歷庫(kù)存消化和產(chǎn)能調(diào)整；中長(zhǎng)期則需關(guān)注新能源車滲透率提升、智能駕駛技術(shù)落地帶來(lái)的增量需求。

Gartner 預(yù)測(cè)，車用芯片庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)將在 2025 年二季度末接近歷史平均水平，下半年市場(chǎng)有望觸底回升。不過(guò)，更多分析人士認(rèn)為，健康的庫(kù)存水平只是為后續(xù)的市場(chǎng)發(fā)展打下了一個(gè)好的基礎(chǔ)，然而車用芯片爆發(fā)仍然需要一個(gè)更好的契機(jī)。

已經(jīng)有相關(guān)的多份分析報(bào)告指出，降低關(guān)稅影響，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息將引領(lǐng)第一波汽車市場(chǎng)復(fù)蘇。2025 年 7 月，美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率在 4.25%-4.5%，但市場(chǎng)預(yù)期年底前可能降息兩次，長(zhǎng)期基準(zhǔn)利率可能在 3% 或者略高的水平，這有望帶動(dòng)美國(guó)車市進(jìn)入增長(zhǎng)周期。

當(dāng)然，政策因素只是短暫的推動(dòng)，長(zhǎng)期增長(zhǎng)還是要看技術(shù)升級(jí)。目前，中國(guó)市場(chǎng)新能源汽車滲透率已經(jīng)達(dá)到一個(gè)高水平，歐美市場(chǎng)電氣化升級(jí)將會(huì)是一個(gè)新的增長(zhǎng)機(jī)遇。當(dāng)然，對(duì)于全球汽車產(chǎn)業(yè)而言，自動(dòng)駕駛和智能網(wǎng)聯(lián)的想象空間更大。國(guó)際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SEMI）預(yù)測(cè)，2025-2030 年全球汽車芯片市場(chǎng)將保持 11.5% 的復(fù)合增長(zhǎng)率。新能源汽車滲透率的提升、智能座艙多屏聯(lián)動(dòng)以及車路協(xié)同 V2X 技術(shù)的普及，將推動(dòng) AI 芯片、車規(guī)級(jí) DDR 內(nèi)存等細(xì)分市場(chǎng)年均增長(zhǎng)超 20%。

結(jié)語(yǔ)

模擬芯片產(chǎn)業(yè)的走勢(shì)正清晰折射出終端市場(chǎng)的分化態(tài)勢(shì)：工業(yè)、消費(fèi)電子、通信等領(lǐng)域已顯現(xiàn)周期性復(fù)蘇活力，為行業(yè)注入增長(zhǎng)動(dòng)能，而汽車芯片市場(chǎng)仍處于調(diào)整期，庫(kù)存高企、區(qū)域需求分化及消費(fèi)信心不足等因素交織，使其短期承壓明顯。不過(guò)，產(chǎn)業(yè)的周期性波動(dòng)中亦蘊(yùn)含著長(zhǎng)期機(jī)遇 —— 隨著新能源汽車滲透率持續(xù)提升、智能駕駛與車路協(xié)同等技術(shù)加速落地，汽車芯片市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力正逐步積蓄。正如 SEMI 預(yù)測(cè)所揭示的，在技術(shù)迭代的驅(qū)動(dòng)下，全球汽車芯片市場(chǎng)有望迎來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)，而企業(yè)能否在短期調(diào)整中夯實(shí)基礎(chǔ)、把握技術(shù)升級(jí)窗口，將成為其在新一輪產(chǎn)業(yè)周期中占據(jù)先機(jī)的關(guān)鍵。