當(dāng)?shù)貢r間 9 月 12 日，美國商務(wù)部工業(yè)與安全局(BIS)突然發(fā)布公告，修訂《出口管理條例》的同時，將 23 家中國企業(yè)新增至所謂的 “實體清單”—— 上海復(fù)旦微電子集團(下稱 “復(fù)旦微電”)不僅在列，還被打上了極其罕見的 “腳注 4”(Footnote 4)?！澳_注4“即所謂的長臂管轄條款——全球只要用了美國技術(shù)的晶圓廠，哪怕是 28nm、40nm這類成熟制程，都徹底不能給復(fù)旦微電進行晶圓代工。

面對近乎斷供的絕境，復(fù)旦微電僅隔兩天就 “亮劍”：9 月 14 日發(fā)布《堅定自主發(fā)展守護長期價值》公開信 —— 既透露 “FPAI 芯片32TOPS 產(chǎn)品推廣進展良好”，更明確要 “加強晶圓及關(guān)鍵原材料戰(zhàn)略儲備”。

這份 “不怕封” 的底氣，其實早藏在半年報里。

一、利潤下滑顯著但毛利率穩(wěn)，FPGA 躍升第一業(yè)務(wù)

復(fù)旦微電是國內(nèi)專業(yè)從事超大規(guī)模集成電路設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)及系統(tǒng)解決方案的高科技企業(yè)。

財報披露，其2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約18.39億元，同比增長2.49%。

營收有所增長的同時，復(fù)旦微電扣非凈利潤1.82億元，出現(xiàn)了40.96%的下滑。根據(jù)財報披露，利潤的下滑主要因為兩大原因——政府補助同比減少65.64%以及計提存貨跌價準(zhǔn)備導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失大幅增加。

雖然扣非凈利下滑，但上半年復(fù)旦微電綜合毛利率依舊達到56.80%，同比增長0.31%，產(chǎn)品依舊保持良好的競爭力。

復(fù)旦微電的業(yè)務(wù)主要由安全與識別芯片、非揮發(fā)性存儲器、智能電表芯片和FPGA及其他產(chǎn)品這四大板塊構(gòu)成。

——FPGA及其他產(chǎn)品實現(xiàn)營收6.81億元，同比增長23.15%，占總營收37.03%，取代非揮發(fā)性存儲器成為復(fù)旦微電營收占比最大的業(yè)務(wù)板塊。

——安全與識別芯片實現(xiàn)營收3.93億元，同比增長6.22%，在RFID與NFC標(biāo)簽芯片領(lǐng)域增長強勁

——非揮發(fā)性存儲器實現(xiàn)營收4.40億元，同比減少26.42%，其中EEPROM和NOR Flash表現(xiàn)亮眼。

——智能電表芯片實現(xiàn)營收2.48億元，同比增長16.98%，占總營收13.49%，在車規(guī)MCU領(lǐng)域取得突破性進展。

從半年報披露的信息看，復(fù)旦微在上半年整體取得了不錯的業(yè)績，即使凈利因為客觀因素出現(xiàn)了一定程度的下滑，但綜合毛利率依舊穩(wěn)定在較好的水平，且各業(yè)務(wù)板塊發(fā)展循序漸進。

那么此次被美國列入“實體清單”，且面臨“腳注4”這一近乎“窒息”的制裁，對于復(fù)旦微電來說究竟意味著什么?

二、“腳注 4” 有多狠?復(fù)旦微電或被全面切斷代工

與普通實體清單限制不同，"腳注4"代表著美國出口管制體系中最嚴(yán)厲的制裁等級，其殺傷力遠超一般實體清單限制。這一標(biāo)記源于美國《出口管理條例》中的"外國直接產(chǎn)品規(guī)則"(FDPR)，但其應(yīng)用之極端、范圍之廣泛，實屬罕見。

技術(shù)隔離的全面性令人震驚："腳注4"意味著全球所有使用美國技術(shù)的晶圓廠，包括臺積電、聯(lián)電等主流代工廠，都將被禁止為復(fù)旦微電代工芯片。這不僅包括先進制程，連28nm、40nm、65nm等成熟制程晶圓也被全面切斷。這種"一刀切"的做法顯示出美國試圖從根本上扼殺中國半導(dǎo)體企業(yè)制造能力的戰(zhàn)略意圖。

制裁范圍的延伸性同樣值得關(guān)注：制裁不僅影響芯片制造環(huán)節(jié)，更延伸到設(shè)計工具、測試設(shè)備、材料供應(yīng)等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。這意味著復(fù)旦微電可能面臨EDA軟件斷供、設(shè)備維護受阻、晶圓原材料供應(yīng)中斷等多重打擊。

更為重要的是，從24、25年半年報財報披露的信息看，復(fù)旦微電的扣非凈利潤情況都不容樂觀(2024年扣非凈利潤同比下滑25.58%)。

面對這樣嚴(yán)峻的境況，復(fù)旦微電依舊在公開信中表示“憑借長期積累的戰(zhàn)略儲備與多元合作體系，公司經(jīng)營運行平穩(wěn)，客戶服務(wù)與交付保障有力”，盡顯自信。

復(fù)旦微電的不懼美國制裁的底氣從何而來?

三、雙重底氣抗制裁 31 億存貨與10億研發(fā)成關(guān)鍵

面對美國“窒息式”封鎖，復(fù)旦微電的底氣來自兩個方面：戰(zhàn)略儲備和核心技術(shù)創(chuàng)新。

晶圓戰(zhàn)略儲備：超31億存貨構(gòu)筑“緩沖墊”

公開信中最引人注目的是，復(fù)旦微電的存貨規(guī)模自2020年末的約6億元增長至2025年上半年末的約31億元，其中原材料與在產(chǎn)品合計約21億元。

復(fù)旦微電的半年報也證實了這一點。財報表示，復(fù)旦微電一如往年度進行戰(zhàn)略性備貨，保障了供應(yīng)安全。上半年其存貨賬面價值高達30.89億元。分析存貨結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，晶圓在產(chǎn)品、庫存商品構(gòu)成了絕對主體。

這意味著大量的晶圓和晶圓半成品 已經(jīng)躺在倉庫或正在生產(chǎn)中。這筆龐大的戰(zhàn)略儲備，足以保障其主流產(chǎn)品在未來1-2年甚至更長時間內(nèi)的穩(wěn)定生產(chǎn)和交付，為復(fù)旦微電應(yīng)對制裁、調(diào)整供應(yīng)鏈贏得了至關(guān)重要的窗口期。

技術(shù)成果：年投入超10億打造“創(chuàng)新引擎”

制裁只能封鎖制造，無法封鎖設(shè)計和創(chuàng)新。復(fù)旦微電的核心競爭力始終在于其自主研發(fā)能力。

2025年上半年，其研發(fā)投入高達5.33億元，同比增長4.92%，研發(fā)費用率高達28.99%，預(yù)計全年研發(fā)投入將超過10億元。

其中研發(fā)投入資本化金額為7000萬元，資本化率為13.07%，表明大部分投入均用于前沿技術(shù)探索。

高研發(fā)投入結(jié)出了碩果，這在半年報披露的信息中得到了充分體現(xiàn)。

FPGA/PSoC芯片

——基于1xnm FinFET工藝的FPGA產(chǎn)品已完成可靠性考核，進入小批量量產(chǎn)階段

—— 突破超大規(guī)模FPGA架構(gòu)、可編程編譯器、多協(xié)議高速收發(fā)器等關(guān)鍵技術(shù)

——擁有全自主知識產(chǎn)權(quán)EDA工具ProciseTM，配套IP資源持續(xù)豐富

——正布局算力從4TOPS至128TOPS的譜系化產(chǎn)品研發(fā)，首顆32TOPS算力芯片推廣進展良好。

——正在規(guī)劃RF-FPGA與RFSoC產(chǎn)品譜系，預(yù)計下半年流片

智能電表芯片

——基于55nm嵌入式閃存工藝的新一代智能電表主控芯片已經(jīng)在客戶端導(dǎo)入并實現(xiàn)小批量產(chǎn)

——基于40nm嵌入式閃存工藝的主控MCU產(chǎn)品開始樣測

——新一代車規(guī)MCU完成流片和考核，多個客戶完成定點并開始小批量產(chǎn)

——基于BCD工藝的高集成度產(chǎn)品完成測試并開始客戶導(dǎo)入

——大容量白色家電主控MCU在重點客戶端實現(xiàn)穩(wěn)定量產(chǎn)。

制造與產(chǎn)能保障

——集成電路技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用基地建設(shè)進度達84.48%，總投資8億元，預(yù)計2025年底完工

——建成后將顯著增強研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化能力，為供應(yīng)鏈自主提供堅實基礎(chǔ)

正因如此，復(fù)旦微電才“有信心，也有決心，堅定走好自主發(fā)展的道路”。

四、寫在最后

事實上，這已經(jīng)不是美國第一次對中國半導(dǎo)體企業(yè)實施所謂的“制裁”。復(fù)旦微電子不懼制裁的底氣，給中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)提供了重要啟示：

戰(zhàn)略前瞻性是生存的關(guān)鍵。復(fù)旦微電從2020年開始大幅增加晶圓存貨，這種“深挖廣積”的戰(zhàn)略是中國半導(dǎo)體企業(yè)必須要有的長遠眼光。

高強度研發(fā)投入是發(fā)展的核心動力。只有持續(xù)投入研發(fā)，才能真正擁有核心競爭力，不懼制裁與技術(shù)封鎖。

供應(yīng)鏈多元化是降低風(fēng)險的必要手段，積極推動供應(yīng)鏈多元化布局，深化與國內(nèi)外上下游合作伙伴的協(xié)同。“不把雞蛋放在一個籃子里”的策略尤為重要。

最重要的是——核心技術(shù)是買不來的，必須走自主創(chuàng)新之路。

美國的制裁短期內(nèi)給中國半導(dǎo)體企業(yè)帶來陣痛，但長期看，它正在倒逼中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈加速自主創(chuàng)新與協(xié)同發(fā)展。從復(fù)旦微電的案例中，我們看到了一家中國芯片設(shè)計企業(yè)的韌性與潛力，也看到了中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主發(fā)展的希望與未來。

正如復(fù)旦微電公開信所說：“科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是一場長跑，需要耐力與定力”。前路雖然艱險，但只要堅持自主創(chuàng)新，深化產(chǎn)業(yè)協(xié)同，相信中國半導(dǎo)體定能穿越迷霧，邁向更廣闊的未來。

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審核編輯 黃宇