電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/黃山明）近期，國內兩大光伏龍頭，隆基綠能與通威股份均披露了2025年的年度業(yè)績預告，這兩家企業(yè)預計在2025年的全年經(jīng)營中都為凈虧損。其中隆基綠能預虧超過60億元，通威股份預虧超90億元。

不止這兩家巨頭，本月以來，包括晶澳科技、TCL中環(huán)、天合光能、晶科能源、鈞達股份、大全能源等，也陸續(xù)發(fā)布業(yè)績預虧公告。光伏市場到底發(fā)生了什么，而2026年的光伏市場又該走向何方？

光伏企業(yè)發(fā)布預虧公告

就在今年1月份，眾多光伏企業(yè)紛紛發(fā)布了自己的業(yè)績預告。例如隆基綠能發(fā)布業(yè)績預告稱，預計2025年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損60億元到65億元；預計2025年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損為68億元到74億元，虧損金額有所縮減。

而對于此次業(yè)績預虧，隆基綠能的解釋是，去年四季度銀漿、硅料成本大幅上漲，顯著推升了硅片、電池及組件產(chǎn)品成本，使得企業(yè)經(jīng)營進一步承壓。

通威股份也發(fā)布公告稱，公司預計2025年年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈虧損約為90億元至100億元。而在2024年同期，通威股份歸屬于母公司所有者的凈虧損為70.39億元；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損為70.57億元。

通威股份的解釋是，報告期內，光伏新增裝機規(guī)模總體維持同比增長，但下半年明顯放緩，行業(yè)階段性供應過剩的問題尚未緩解，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)開工率下行，白銀等部分核心原材料價格持續(xù)上漲，產(chǎn)品價格同比繼續(xù)下跌，行業(yè)經(jīng)營壓力仍然顯著。

此外，晶澳科技和愛旭股份也發(fā)布公告稱，2025年將凈虧損45-48億元及12-19億元。而這兩家公司都在預告中提到，盡管在組件出貨方面持續(xù)領先或者實現(xiàn)增長，但受到行業(yè)結構性產(chǎn)能過剩的影響，階段性的供需失衡仍然讓經(jīng)營承壓。

TCL中環(huán)同樣披露自己的2025年業(yè)績預告，其中說明，由于受到主產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品價格在低位調整且傳導不足的影響，導致預計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損達到82-96億元。不過在上年同期，公司凈虧損為98.18億元。

還有天合光能與晶科能源同樣發(fā)布了業(yè)績預虧公告，不過并未披露業(yè)績虧損的金額范圍，兩家公司表示預計2025年年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為負值，公司2025年年度經(jīng)營業(yè)績將繼續(xù)出現(xiàn)虧損。

需要注意的是，光伏行業(yè)自2023年四季度普遍虧損以來，有多家光伏龍頭企業(yè)已經(jīng)連續(xù)九個季度虧損，且當前光伏的供需階段性失衡仍然在持續(xù)。

2025年以來，光伏組件價格受到行業(yè)內卷式競爭以及終端需求不足的影響，持續(xù)處于低位，是普遍虧損的一大原因。而在價格方面，尤其在2025年下半年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈一邊控制產(chǎn)能，另一邊卻仍面臨需求的不振，導致價格整體維持穩(wěn)定，但上漲的阻力巨大。有頭部的組件企業(yè)相關人士透露，產(chǎn)能的出清與結構優(yōu)化勢在必行。

光伏行業(yè)利空出盡？

光伏產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)需不匹配已經(jīng)持續(xù)已久，據(jù)不完全統(tǒng)計2024–2025年，中國主產(chǎn)業(yè)鏈硅料、硅片、電池、組件名義產(chǎn)能都大致在1100–1400GW級別，而全球每年新增光伏需求大約只有500–600GW，產(chǎn)能普遍是需求的1.5–2倍，甚至有不少環(huán)節(jié)過剩已經(jīng)超過了100%。有行業(yè)機構測算，各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用率普遍不足60%，大量產(chǎn)能閑置。

一方面在于前幾年在“雙碳”與高利潤的驅動下，導致大量資本涌入光伏賽道，不僅通威、隆基、TCL中環(huán)等一體化龍頭大幅擴產(chǎn)，同時一大批跨界企業(yè)也殺入光伏。大家都抱著擴產(chǎn)能，然后攤薄成本，繼而低價搶奪市場，再擴產(chǎn)的思路。結果導致同質化產(chǎn)能集中釋放，供需嚴重錯配。

并且由于產(chǎn)品過于同質化，差異化不夠，競爭到最后就變成了比哪家的價格更低，陷入了價格戰(zhàn)的內卷泥潭。

組件價格從2022年高峰的約2元/W，一路掉到2024–2025年約0.9–1.3元/W；部分項目在2025年中甚至出現(xiàn)0.6元/W左右的報價，遠低于很多企業(yè)的現(xiàn)金成本。硅料價格也從高峰的20萬元/噸暴跌至2025年初的約3–4萬元/噸，全產(chǎn)業(yè)鏈利潤空間被極度壓縮。

與此同時，歐美等國對中國或通過東南亞出口的光伏產(chǎn)品持續(xù)采取反傾銷、反補貼、關稅等限制，例如美國對東南亞四國光伏產(chǎn)品征收超高反傾銷稅，歐盟對中國光伏玻璃發(fā)起二次“雙反”調查。導致很多企業(yè)必須加速在海外本地建廠，否則就面臨關稅和市場準入的額外成本。

這也是為何如今眾多光伏巨頭仍然在預告2025年市場持續(xù)虧損的原因，在這種情況下，想要一舉扭虧為盈并不容易。

不過隨著進入到2026年，事情似乎迎來了轉機。今年一季度，光伏組件報價迎來了上漲，據(jù)Infolink Consulting數(shù)據(jù)顯示，光伏組件中，TOPCon組件與BC組件的報價均呈上調態(tài)勢，報價超0.8元/瓦。分布式分銷渠道的光伏組件成交價格持續(xù)突破，目前成交區(qū)間為0.67元/瓦至0.8元/瓦，均價為0.72元/瓦。

Infolink Consulting分析認為，受到近日出口退稅取消政策以及銀價上漲的影響，光伏組件廠家在報價策略上普遍出現(xiàn)上調，目前出口的光伏組件報價在0.09美元/瓦至0.13美元/瓦。

另一方面，在此次提前披露業(yè)績預虧的光伏企業(yè)中，可以發(fā)現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)在2025年的虧損已經(jīng)有所收窄。同時，整個行業(yè)也開始掀起“反內卷”的浪潮，而2026年，行業(yè)更是將進入到反內卷的攻堅期。

行業(yè)主流企業(yè)開始通過協(xié)同減產(chǎn)來控制供應，2025年1-10月，多晶硅產(chǎn)量約111.3萬噸，同比下降29.6%；硅片產(chǎn)量約560GW，同比下降6.7%，分別是2013年、2009年以來首次同比下降。

寫在最后

2025年四季度國家調整出口退稅政策，2026年4月1日起將取消光伏等產(chǎn)品增值稅出口退稅，意在引導從低價拼量轉向技術與質量競爭，這對于一些依賴于出口退稅的光伏企業(yè)而言，無疑是一道重擊。但長期來看，這項政策顯然會推動行業(yè)走向健康發(fā)展，不再陷入低價競爭。

另一方面，在需求端，海外市場需求持續(xù)，馬斯克的SpaceX更是提出每年部署100GW太空太陽能AI衛(wèi)星網(wǎng)絡的宏愿，盡管被業(yè)內質疑有些不切實際，但已然引起了整個產(chǎn)業(yè)鏈的關注。

同時儲能與光伏的協(xié)同效應在持續(xù)增強，全球的儲能市場蓬勃發(fā)展，離不開光伏產(chǎn)業(yè)的廣泛布局。而AI數(shù)據(jù)中心、電網(wǎng)側配儲等新場景也將拉動光儲一體化需求。

整體來看，光伏產(chǎn)業(yè)利空出盡了嗎？至少今年還有一個取消光伏出口退稅的政策在等著。但至少可以肯定的是，光伏產(chǎn)業(yè)最低谷的時期已經(jīng)過去。既然身處低谷，怎么走都是向上。