10月20日，海康威視發(fā)布了2018年第三季度報。

根據?？低暸兜墓鎯热蒿@示，?？低?018年第三季度營收為129.27億元，同比增長14.6%，實現凈利潤32.48億元，同比增長13.5%。

三季度報業(yè)績低于預期

在?？低暤陌肽陥笾?，海康威視曾對該公司1—9月經營業(yè)績的預計內容顯示，該公司凈利潤為70.76億元—80.06億元，同比增長15%—35%。

而根據海康威視今年前三季度的業(yè)績數據顯示，前三季度海康威視實現營收338.03億元，同比增長21.90%，實現凈利潤73.96億元，同比增長20.20%。

由此可見，?？低曁幱谇捌谡雇?5%—35%區(qū)間中值偏下水平，低于市場預期。與此同時，從財報數據來看，相較于早前持續(xù)穩(wěn)定的增長，?？低暠炯?4.6%的同比收入增速相較于二季度有所下滑。

作為視頻監(jiān)控領域的龍頭，?？低晿I(yè)務增速之所以下滑是因為受宏觀政策影響。?？低暤漠a品主要為視頻產品及視頻服務，其業(yè)務領域集中在安防板塊，銷售對象以政府機構為主要人群。

由于地方政府對城管和公安的整合，現階段安防項目落地進展有一定延緩，還有部分地方將公安、交通、城管等處的安防項目打包整合起來，所以項目體量較大，交付節(jié)奏略有放緩，對相關項目的落地速度有一定影響。

此外，因美國于7月10日公布包含模擬攝像頭的對華征稅清單，?？低暫Ｍ馐袌鰳I(yè)務同樣受到了影響，而這無疑會波及到一些企業(yè)客戶的采購意愿。

因此，在行業(yè)景氣度下滑疊加貿易戰(zhàn)的情況下，?？低暠炯径?3.5%的凈利潤增速同樣下跌明顯。

不過，有意思的是，雖然?？低暤谌径葼I收增速偏低，但毛利率相比第二季度提升了1.6個百分點，達45.6%。

值得一提的是，?？低暷瓿踔疗谀┙洜I活動產生的現金流量金額和上年同期相比變動頗大。

根據海康威視第三季度公告內容顯示，?？低暷瓿踔翀蟾嫫谀┖？低暤慕洜I活動產生的現金流量凈額為26.46億元，和上年同期相比變動幅度達到2660.86%，對此?？低暠硎咀儎釉蚴卿N售回款增加所致。

此外，?？低晫?018年度經營業(yè)績也做出了預計，根據公告內容顯示，2018年度?？低暤膬衾麧欁儎訁^(qū)間在103.52億元—122.34億元，凈利潤變動幅度在10%—30%。對于業(yè)績變動的原因，?？低暠硎?，公司經營業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長所致。

四季度營收增速有望回升

從?？低曊雇陿I(yè)績增速區(qū)間為10%—30%，對應全年凈利潤103.52億—122.34億元，與第三季度的凈利潤數據來看，海康威視4季度凈利潤大概在29.56—48.38億元，中值同比增長19.62%。

有調研機構表示，由于?？低暤那勒{整工作在第三季度末進入尾聲，所以預期四季度國內市場的營收增速將回升。但海外業(yè)務由于中美貿易爭端及超低端產品投放等原因，毛利率水平仍將持續(xù)波動至年底。

不過，面對復雜的國內外形勢，?？低晥猿忠钥蛻魹?a target="_blank">中心，以技術創(chuàng)新為驅動力，根據中長期戰(zhàn)略規(guī)劃，繼續(xù)加大技術研發(fā)投入，推進以視頻為核心的業(yè)務開展，持續(xù)提升管理能力，在規(guī)模增長的同時保持盈利水平。

可以發(fā)現，近年來，?？低曉谘邪l(fā)方面投入不少，最近三年的研發(fā)投入從52.6億元、60.5億元增長到85億元。

身處技術密集型的安防行業(yè)，技術是最重要的競爭力之一，很顯然在這一點上，海康威視走在了前列。

值得一提的是，縱觀全球科技股近日持續(xù)動蕩，但中泰證券認為，基于?？低曀谛袠I(yè)而言，國內安防目前以一線市場為主，且政府市場成熟；隨著B、C端市場渠道下沉和AI技術突破及一體化服務運維，安防紅利遠沒結束。