?？庥?007年加入IDG資本，現(xiàn)任IDG資本合伙人。他側(cè)重大數(shù)據(jù)、云計算、企業(yè)服務(wù)和新興技術(shù)等領(lǐng)域的投資，長期關(guān)注中國to B市場的科技公司。

牛奎光任職的IDG資本是首家進(jìn)入中國市場的外資投資機(jī)構(gòu)，他們是中國市場中關(guān)注“科技賦能”趨勢并展開相關(guān)投資布局的先行者。除了百度、騰訊、搜狐、攜程等知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，IDG資本在硬科技領(lǐng)域也案例頗豐，包括商湯科技、Rokid、紛享銷客、金山云、同盾科技、誠邁科技、銅板街、找鋼網(wǎng)、蔚來汽車、小鵬汽車、ZOOX、博雅緝因、CASI制藥等。

在11月4日的甲子引力大會上，?？夥窒砹藢ξ磥硎曛袊部萍纪顿Y機(jī)會的洞察，他的演講主要包含以下四方面內(nèi)容：

1.從調(diào)整生產(chǎn)關(guān)系到突破生產(chǎn)力：為什么未來十年是科技創(chuàng)業(yè)和投資的好時機(jī)？

2.中國市場進(jìn)行硬科技創(chuàng)投的5個優(yōu)勢

3.可能孕育“世界級公司”的6個熱點(diǎn)領(lǐng)域

4.為什么中國可能出現(xiàn)世界最領(lǐng)先的人工智能企業(yè)？

未來十年中國硬科技投資機(jī)會

主講人：IDG資本合伙人?？?/p>

從調(diào)整生產(chǎn)關(guān)系到突破生產(chǎn)力

各位下午好！今天很高興有機(jī)會參加這個科技和to B的盛會?？萍歼@兩個字意味著什么呢？我們統(tǒng)計了一下香港、美國兩地資本市場的市值情況，發(fā)現(xiàn)，在市值前100的公司里，信息技術(shù)企業(yè)的數(shù)量從2015年的17家增加到2018年的25家；從市值占比來說，從當(dāng)年的25%增加到了目前的近40%。這兩個數(shù)據(jù)說明：不論是事實的影響力，還是大家對他們價值的認(rèn)同度，科技企業(yè)都已發(fā)展到了一個不可忽視和必須配置的程度。

美國/香港市值Top100公司行業(yè)分布（按個數(shù)）

在市值前100的公司里，信息技術(shù)企業(yè)的數(shù)量從2010年的13家增加到2018年的25家。

美國/香港市值Top100公司行業(yè)分布（按市值）

在市值前100的公司里，信息技術(shù)企業(yè)的市值從2010年的15.1%增長到2018年的39.8%。

*來源：Wind資訊及Bloomberg

我們再來看一下過去20年快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)的情況。在美國，從2016年開始，to C的增量變化已經(jīng)非常小了。

有幾個指標(biāo)值得關(guān)注：一個是每天使用時長基本不再增長。我們中國人大概每天在手機(jī)上花四個小時，而美國人大概三個小時不到；在過去的一個月內(nèi)，有51%的美國用戶不再下載新的app，Top10之外的app加起來只能占到用戶4%的時間，這些都說明頭部公司的壟斷已變得越來越明顯。

美國用戶在移動端的每日使用時長

*來源：comeScore的《State of Digital, TV, and IoT 2017》

中國的情況與之類似，每天上網(wǎng)時間到了四小時之后，就很難再往上突破。然而中國有一個有意思的特殊現(xiàn)象——以抖音為代表的短視頻興起，還是占據(jù)了很大的用戶時長。但盡管如此，中國前五家公司占據(jù)的用戶使用時長也已達(dá)到百分之八九十以上，上漲空間非常有限，可見用戶的紅利正在逐步消失。

*來源：數(shù)據(jù)取自Questmobile, Android和IOS系統(tǒng)中的APP單月使用總時長統(tǒng)計。

我們應(yīng)該怎樣看待互聯(lián)網(wǎng)？我認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)更多改變的是生產(chǎn)關(guān)系。他讓人與人之間的溝通、讓交易變得越來越便宜。從某種程度上講，過去社會資源的分配方法不如現(xiàn)在有了新技術(shù)之后的分配方法合理，這個事情（改變資源分配方式）上，互聯(lián)網(wǎng)起到的積極作用巨大，而且非常迅速。這樣的企業(yè)，平臺化特征明顯，而且一兩家公司對于整個社會來講已經(jīng)足夠了。

但接下來的問題是你需要有資源去分配，而這些被分配的資源是怎么來的？我們國家倡導(dǎo)供給側(cè)改革?，F(xiàn)在中國的人均生產(chǎn)效率大概是美國的四分之一，如果我們的人均生產(chǎn)效率上不來，我們的綜合國力就很難上一個臺階。因為這才是決定著一個國家能否真正創(chuàng)造價值的根本。

所以我們看到十九大報告也明確提出要把科技、供給側(cè)改革作為明確目標(biāo)，從高速度發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。發(fā)展新動能里最重要的是新興產(chǎn)業(yè)集群中的智能產(chǎn)業(yè)，醫(yī)療、集成電路、5代通訊、飛機(jī)發(fā)動機(jī)、新能源、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新材料，這些都是科技驅(qū)動的進(jìn)步。所以從科技企業(yè)的發(fā)展和投資機(jī)會來看，未來10年無疑是非常好的時機(jī)。社會發(fā)展也是這樣，生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系是螺旋式上升的過程，當(dāng)生產(chǎn)關(guān)系變革到了一定程度后，就需要在生產(chǎn)力上突破。

我們欣喜地看到，經(jīng)過這么多年的發(fā)展，中國從十年前常被人形容的“C2C”（copy to China），意思是看美國有什么好東西，好模式，我們就抄到中國來，發(fā)展到了今天在很多領(lǐng)域都自生出了領(lǐng)先于世界的公司、技術(shù)和商業(yè)模式。

我記得早些年，IDG資本投資的360率先把殺毒用免費(fèi)方式來做。之后，用殺毒推自己的瀏覽器，再用瀏覽器去推搜索，從而完成了一個商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變。再來看今天，我們的物流之前很落后，但我們的送餐業(yè)務(wù)是世界上最發(fā)達(dá)的，相關(guān)的電商、移動支付，這些都是世界領(lǐng)先的。所以在這些基礎(chǔ)條件成熟之后，中國有能力去孕育世界領(lǐng)先的公司。

中國市場的5個優(yōu)勢

我們看到中國具備5個優(yōu)勢。

第一是基礎(chǔ)設(shè)施的優(yōu)勢。以拼多多為例。之前淘寶有5億用戶，微信有10億用戶，剩下的5億用戶第一次要買東西時在哪兒？我們的基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)成熟，每個人的信息，包括支付都可以被電子化，因此市場就有能力去迅速催生一個三年內(nèi)估值漲到200億美金的公司。這是我們巨大的基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢。

第二是中心化資源分配的優(yōu)勢。比如現(xiàn)在很熱的自動駕駛，我們可能與美國處于差不多的起跑線上，也許稍微落后一點(diǎn)，但是差不多。這個領(lǐng)域我們可能的優(yōu)勢是什么？比如在自動駕駛的過程中，如果你要去識別一個路口信號或者路邊，我們有辦法直接讓路邊告訴你這是路邊，你就不必付出很高的識別成本。我們有很多地方政府都有這樣的能力，能夠做到這樣的事，這是我們中心化資源分配的優(yōu)勢。如果說技術(shù)能跟基礎(chǔ)設(shè)施一起演化，這就會是非常了不得的事情。

第三是市場空間大，迭代速度快。過去20年，互聯(lián)網(wǎng)里最精華的一句話是什么？是迭代，是不斷試錯。迭代周期很快，一般一、兩天，時間長些的也就一、兩個星期就可以迭代升級。我們現(xiàn)在約人時經(jīng)常說你后天有空嗎，或者你周末有空嗎，大家并不會覺得太唐突。但反觀美國一約就約到一個星期、兩個星期以后了，要是換到歐洲，很可能一約就到一個月之后了。他們的迭代周期很慢。一項技術(shù)要跟市場聯(lián)合演化，迭代周期長短特別重要，這其實是中國的一個巨大優(yōu)勢。

第四是我們的歷史包袱少。我們研究了很多美國的to B企業(yè)。他們的做法是看見一個機(jī)會，找一個縫切進(jìn)去，把這個縫弄完了就完了。這就是為什么很多5億美金、10億美金的企業(yè)再往上走不容易。但我們的歷史包袱少。好處是什么？我們原本該分工、被建設(shè)的東西，沒有被建設(shè)。我們從一個縫切進(jìn)去之后，會發(fā)現(xiàn)你左邊也能干，右邊也能干，所以這個公司就有更多機(jī)會做大。除了當(dāng)年的切入點(diǎn)之外，還可能把上下游的東西都做了，可能把行業(yè)里很多應(yīng)該是基礎(chǔ)設(shè)施的東西都做了。

最后一個優(yōu)勢就是全球化。我們以?？低?/u>為例。他在中國巨大的市場上降低了自己的成本，把產(chǎn)品做扎實了，將研發(fā)的成本也都攤銷完，之后再去海外發(fā)展。在這個行業(yè)里，中國的前三名很可能就是世界上的前六名。從成本角度來說，它進(jìn)行跨國競爭是非常容易的。所以它在海外的收入占比可能達(dá)到40%-50%。這在很多模式創(chuàng)新的企業(yè)里是很不容易達(dá)到的。包括IDG資本投資的科沃斯掃地機(jī)器人也是類似的情況：在一個巨大市場里充分培養(yǎng)自己的競爭力之后再去做全球化。這也是未來十年非常重要的機(jī)會。