6月3日，華米科技（以下簡(jiǎn)稱“華米”）發(fā)布今年Q1財(cái)報(bào)，創(chuàng)始人黃汪在電話會(huì)議分析師問答環(huán)節(jié)表示，在未來幾個(gè)月，華米將發(fā)布超過十款A(yù)ma***it智能手表，價(jià)格區(qū)間將從299元到2000元不等。

8天后，華米正式發(fā)布了面向智能通話和健康監(jiān)測(cè)領(lǐng)域的兩款旗艦新品Ama***it智能手表2、Ama***it米動(dòng)健康手表。就在最近，華米又推出了Ama***it全新系列新品GTR手表，產(chǎn)品更新頻率不可謂不快。

眾所周知，Ama***it是華米力推的自有品牌，主要應(yīng)用于智能手表、智能手環(huán)品類，承載了華米獨(dú)立的重任，而華米在40天內(nèi)連開兩場(chǎng)發(fā)布會(huì)來重倉(cāng)智能手表，明眼人都看得出，意在提高自有品牌在總營(yíng)收的占比，逐漸擺脫對(duì)小米的依賴，至少可以呈現(xiàn)小米業(yè)務(wù)、自有品牌并駕齊驅(qū)的局面。

事實(shí)上，去年2月上市是華米加速去小米化的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在此之前，其對(duì)小米極為依賴，2015年、2016年及2017前三個(gè)季度，小米貢獻(xiàn)的收入分別占華米總營(yíng)收的97．1％、92．1％和82．4％，成為華米最重要的客戶和分銷渠道。盡管華米不會(huì)與小米或其他小米生態(tài)鏈企業(yè)產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但其單一大客戶的占比過于集中，而大客戶等重要關(guān)聯(lián)人又是重要股東，因此其獨(dú)立性存疑。

在此之后，華米大力扶持自有品牌，Ama***it智能手表、智能手環(huán)成為小米手環(huán)之外的最重要的產(chǎn)品線。去年8月，華米CFO崔大偉在2018年Q2財(cái)報(bào)電話溝通會(huì)上表示，未來自有品牌在年?duì)I收中的占比將穩(wěn)定在40％到50％，而華米真的做到了，用“突飛猛進(jìn)”來形容一點(diǎn)也不為過。

今年Q1財(cái)報(bào)顯示，華米智能手表出貨量在該季度全球排名第五，自有品牌產(chǎn)品和其他產(chǎn)品呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這塊業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)62％，占該季度總收入的41．3％。不難看出，華米已找到從手環(huán)切換到手表賽道的制勝之道，將Ama***it打造成比肩小米手環(huán)的營(yíng)收支柱，在全球可穿戴設(shè)備市場(chǎng)的領(lǐng)先地位愈發(fā)穩(wěn)定。

盡管華米自有品牌表現(xiàn)搶眼，出貨量、營(yíng)收節(jié)節(jié)攀升，但我還是得給華米澆盆冷水，這并不意味著成功擺脫對(duì)小米的依賴，其獨(dú)立之路仍任重道遠(yuǎn)，原因有三：

一、華米股價(jià)受小米因素影響。華米在上市之前估值已達(dá)10億美元，最新股價(jià)為10．28美元，市值僅為6．3億美元，讓人大跌眼鏡，其市值低迷不僅與業(yè)績(jī)不佳有關(guān)，與2018年Q4相比，今年Q1華米營(yíng)收、利潤(rùn)、出貨量均出現(xiàn)大幅下降，更重要的是，投資人對(duì)其營(yíng)收結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來營(yíng)收增速放緩表示擔(dān)憂。

數(shù)據(jù)顯示，華米2016年、2018年?duì)I收同比增長(zhǎng)73．6％、77．9％，而2019年Q1營(yíng)收同比增長(zhǎng)僅為36．5％，Q2營(yíng)收預(yù)測(cè)同比增長(zhǎng)約30．2％至32．9％，接連失速均發(fā)生在華米大力發(fā)展自有品牌之后。在我看來，華米出貨量從2018年Q4的920萬臺(tái)跌至2019年Q1的560萬臺(tái)，除了春節(jié)季節(jié)性因素、市場(chǎng)不景氣之外，還與其自身業(yè)務(wù)調(diào)整有關(guān)，即弱化“銷量擔(dān)當(dāng)”小米手環(huán)、重倉(cāng)潛力股Ama***it，殊不知這會(huì)讓投資人感到不適，因?yàn)樾∶撞攀琼斨∶咨鷳B(tài)鏈企業(yè)光環(huán)上市的華米股價(jià)的定海神針。

二、華米無法拒絕小米品牌、渠道。無論是過去還是現(xiàn)在、未來，華米和小米只能相愛不能相殺。華米曾在招股書中披露了企業(yè)和行業(yè)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，與小米的關(guān)系位列第一條，“小米是我們最重要的客戶和分銷渠道。我們與小米的關(guān)系出現(xiàn)任何惡化或小米可穿戴產(chǎn)品銷售發(fā)生任何減少，都可能會(huì)對(duì)我們的經(jīng)營(yíng)結(jié)果產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的負(fù)面影響?！毙∶讓?duì)其影響力和重要性可見一斑。

事實(shí)也正如此，小米在品牌、渠道等方面為華米提供強(qiáng)有力的支撐，這是其無法拒絕也不能拒絕的優(yōu)質(zhì)資源。一方面，小米正在大力布局的小米之家，可以使華米旗下產(chǎn)品從有限的線上市場(chǎng)延伸到更廣闊的線下市場(chǎng)，既節(jié)省成本又提升銷量；另一方面，盡管華米在小米商城之外搭建了自身的線上渠道，但其在京東、天貓等平臺(tái)表現(xiàn)平平，更何況拓展陌生的線下市場(chǎng)，一旦離開小米線上線下資源的導(dǎo)入，Ama***it可能成為無人問津的路人甲。

三、可穿戴設(shè)備只是手機(jī)附屬品。與大熱的智能音箱用語音控制不同，手表、手環(huán)等可穿戴設(shè)備離不開手機(jī)這一控制中樞，它們更像是手機(jī)的附屬品，心率、運(yùn)動(dòng)、體重等數(shù)據(jù)同步都有賴于手機(jī)，才能不僅方便用戶獲取相關(guān)信息，并基于大數(shù)據(jù)拓展商業(yè)應(yīng)用前景。換言之，如果不通過手機(jī)來交互，手環(huán)、手環(huán)雖不至于毫無用處，但基本喪失了想象空間。

自從為小米生態(tài)鏈產(chǎn)品開辟“米家”品牌后，小米對(duì)生態(tài)鏈產(chǎn)品冠以“小米”品牌慎之又慎，目前只有移動(dòng)電源、手環(huán)、凈水器等少數(shù)幾款產(chǎn)品享受此殊榮。華米便是其中之一，其開發(fā)的“小米運(yùn)動(dòng)”是小米可穿戴設(shè)備官方App。如果去小米化真的邁出實(shí)質(zhì)性一步，小米運(yùn)動(dòng)或?qū)⒈恍∶资栈兀A米重新開發(fā)一款A(yù)pp替代小米運(yùn)動(dòng)或許不難，難的是將用戶原封不動(dòng)地遷移過來，并維持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

值得注意的是，盡管華米在可穿戴設(shè)備市場(chǎng)占據(jù)舉足輕重的地位，但遠(yuǎn)未到高枕無憂的地步，相反市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，尤其是華為、蘋果、三星、360等玩家持續(xù)發(fā)力，進(jìn)步神速，逐漸對(duì)華米構(gòu)成一定程度的威脅。為了鞏固自身領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，勢(shì)單力薄的華米更加得抱緊小米的大腿，借助小米的優(yōu)質(zhì)資源來?yè)屨际袌?chǎng)，而不是一心鬧獨(dú)立，否則很有可能被上述勁敵迎頭趕上。

因此，華米根本無力推動(dòng)實(shí)質(zhì)性去小米化，頂多提升自有品牌營(yíng)收占比，因?yàn)樽灾髌放飘a(chǎn)品的毛利率高于小米產(chǎn)品，但短期內(nèi)難以突破50％，即便突破50％也并不代表其真正走向獨(dú)立。要知道，作為華米重要的股東和客戶，小米仍將在很長(zhǎng)一段時(shí)間對(duì)華米施加影響力，而隨著其不斷享受小米帶來的發(fā)展紅利，將更加沒有勇氣和能力走出舒適區(qū)。

其實(shí)，華米當(dāng)前窘境是小米生態(tài)鏈企業(yè)的一個(gè)縮影，它們?cè)诎l(fā)展壯大過程中享受到小米全方位的庇護(hù)，當(dāng)發(fā)展到一定規(guī)模后，便積極謀求獨(dú)立，卻發(fā)現(xiàn)像孫悟空翻不出如來佛手掌一樣，很難真正徹底擺脫對(duì)小米的依賴。一方面小米的資源的確很誘人，尤其是渠道和供應(yīng)鏈；另一方面它們擔(dān)心與小米撕破臉后將正面交鋒，而親自下場(chǎng)的小米有能力將其干趴下。

或許，“又愛又恨”“身不由己”是黃汪們的內(nèi)心真實(shí)寫照，華米們依然是與小米有千絲萬縷關(guān)系的生態(tài)鏈企業(yè)，即便上市也不代表有能力脫離小米單飛。