2018年伊始，商業(yè)市場(chǎng)上最熱門(mén)的概念莫過(guò)于區(qū)塊鏈，從券商到投行、從金融投資到內(nèi)容媒體，紛紛all in區(qū)塊鏈。最新消息，IBM、Uber、谷歌等國(guó)際巨頭也紛紛進(jìn)軍區(qū)塊鏈。與此同時(shí)，ICO整個(gè)行業(yè)存在巨大且無(wú)法量化的“泡沫”。那么，該如何觀察通證經(jīng)濟(jì)（Token Economy）引發(fā)的行業(yè)泡沫，又該以怎樣的視角來(lái)判斷區(qū)塊鏈、分布式技術(shù)、智能合約這些技術(shù)本身的價(jià)值所在？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家眼中的區(qū)塊鏈

在區(qū)塊鏈這一波熱潮中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家向凌云算是行業(yè)老兵，早在2013年底就對(duì)區(qū)塊鏈的商業(yè)運(yùn)用進(jìn)行了深入的研究。向凌云博士出生在中國(guó)、后赴美定居，是著名投資人、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、世界卓越華人、金融行業(yè)最佳領(lǐng)袖人物、高級(jí)金融風(fēng)險(xiǎn)管控顧問(wèn)、中國(guó)管理科學(xué)研究院學(xué)術(shù)委員會(huì)特邀研究員、斯坦福大學(xué)工程學(xué)院系統(tǒng)優(yōu)化實(shí)驗(yàn)室與中美硅谷發(fā)展促進(jìn)會(huì)中國(guó)企業(yè)系統(tǒng)優(yōu)化研發(fā)中心研究員、亞洲區(qū)塊鏈學(xué)會(huì)首席研究員。精通國(guó)際法、民法、經(jīng)濟(jì)法、合伙企業(yè)法、稅法、證券法。多次榮獲權(quán)威機(jī)構(gòu)授予諸多獎(jiǎng)項(xiàng)與榮譽(yù)。在區(qū)塊鏈行業(yè)的商業(yè)模式設(shè)計(jì)與合規(guī)方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，熟悉各國(guó)法律狀況和政策環(huán)境。聯(lián)合國(guó)科學(xué)技術(shù)組織特別顧問(wèn)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)促進(jìn)會(huì)主席、區(qū)塊鏈聯(lián)盟主席、中英美金融家俱樂(lè)部創(chuàng)始成員、東盟資本建設(shè)聯(lián)盟名譽(yù)主席、美國(guó)國(guó)際專(zhuān)業(yè)管理機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)教師審核委員會(huì)企業(yè)管理學(xué)教授、貴州省財(cái)經(jīng)企業(yè)工會(huì)榮譽(yù)主席、貴州省綠色生態(tài)發(fā)展促進(jìn)會(huì)顧問(wèn)、丹寨縣政府經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)等。著有《區(qū)塊鏈的邏輯》、《股權(quán)激勵(lì)實(shí)操一本通》、《私募股權(quán)投資解決方案》、《決勝融資——中小企業(yè)融資與成長(zhǎng)》、《全球視覺(jué)經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《國(guó)際貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)管理》、《計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)與電子商務(wù)》、《投資風(fēng)險(xiǎn)與運(yùn)營(yíng)管理》等海內(nèi)外出版的眾多書(shū)籍。2014年榮獲美國(guó)國(guó)家投資貿(mào)易委員會(huì)頒發(fā)在中美投資貿(mào)易領(lǐng)域做出杰出貢獻(xiàn)的“杰出成就獎(jiǎng)”; 2014年6月28日獲美國(guó)國(guó)際文化交流基金會(huì)、世界華人企業(yè)家協(xié)會(huì)聯(lián)合授予“世界卓越華人金像獎(jiǎng)”; 2014年中國(guó)國(guó)際金融品牌創(chuàng)新峰會(huì)授予“2014年中國(guó)金融行業(yè)最佳領(lǐng)袖人物”、“金鼎獎(jiǎng)”、“金融行業(yè)卓越人物獎(jiǎng)”、中國(guó)管理科學(xué)研究院學(xué)術(shù)委員會(huì)授予“2017年度金融行業(yè)卓越人物獎(jiǎng)”、2018（第二屆）中國(guó)經(jīng)濟(jì)峰會(huì)授予“中國(guó)經(jīng)濟(jì)十大杰出人物”等諸多獎(jiǎng)項(xiàng)與榮譽(yù)。

計(jì)算機(jī)技術(shù)至今已經(jīng)達(dá)到了如此發(fā)達(dá)的程度，為什么區(qū)塊鏈技術(shù)仍有生存的一席之地并可以迅速爆發(fā)呢？向凌云博士指出，區(qū)塊鏈解決了原有計(jì)算機(jī)技術(shù)無(wú)法解決的一個(gè)重要問(wèn)題——數(shù)據(jù)的不可篡改性，且通過(guò)分布式存儲(chǔ)，黑客攻擊的成本非常高。區(qū)塊鏈實(shí)質(zhì)上解決的是安全性問(wèn)題，對(duì)內(nèi)是防作弊，對(duì)外是防黑客攻擊。

2018年將是“技術(shù)+產(chǎn)業(yè)”正規(guī)軍入場(chǎng)的元年

向凌云博士還指出：當(dāng)前區(qū)塊鏈領(lǐng)域的幣圈和鏈圈都充斥著巨大泡沫，各種空氣幣、權(quán)益幣、資產(chǎn)幣琳瑯滿(mǎn)目。

2018年是區(qū)塊鏈領(lǐng)域重要的一年，是區(qū)塊鏈正規(guī)軍跑步入場(chǎng)的元年?，F(xiàn)在看到的很多幣都是憑空想象出來(lái)的區(qū)塊鏈應(yīng)用場(chǎng)景的項(xiàng)目（如目前技術(shù)背景的人做內(nèi)容交易、食品溯源、供應(yīng)鏈金融等），大部分最終都會(huì)死掉。原因是，有些搞技術(shù)的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)者其實(shí)并沒(méi)有產(chǎn)業(yè)背景，比如做區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融的區(qū)塊鏈運(yùn)用團(tuán)隊(duì)，可能從來(lái)沒(méi)有接觸過(guò)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。

大體上，區(qū)塊鏈領(lǐng)域的玩家分為兩類(lèi)：一種是底層技術(shù)開(kāi)發(fā)，如EOS幣;另一種就是商業(yè)應(yīng)用，如瑞波幣（XRP）。今年開(kāi)始，既懂技術(shù)又懂產(chǎn)業(yè)的人開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)了。這些人首先熟悉具體的場(chǎng)景和產(chǎn)業(yè)，同時(shí)又對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的理解達(dá)到了一定程度——他們將是未來(lái)區(qū)塊鏈商業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的主流玩家。

對(duì)于第一類(lèi)底層技術(shù)開(kāi)發(fā)的公司，向凌云博士指出，“這一層國(guó)內(nèi)項(xiàng)目不多，競(jìng)爭(zhēng)力也稍感薄弱，大部分區(qū)塊鏈技術(shù)都源自歐美，他們從最早的比特幣和以太坊一路走過(guò)來(lái)的，很清楚底層技術(shù)的問(wèn)題所在，也在不斷改進(jìn)中?！?/p>

此外，“技術(shù)決定幣值的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，沒(méi)有一條鏈?zhǔn)且驗(yàn)榧夹g(shù)原因而發(fā)揚(yáng)廣大，即便是比特幣或以太坊，其價(jià)值并非源自于技術(shù)，而是源于信仰和首創(chuàng)?！?/p>

“技術(shù)永遠(yuǎn)是為業(yè)務(wù)服務(wù)的，之前我們總有一種錯(cuò)覺(jué)就是——技術(shù)指導(dǎo)業(yè)務(wù)——這是錯(cuò)誤的，技術(shù)永遠(yuǎn)指導(dǎo)不了業(yè)務(wù)，一定是業(yè)務(wù)來(lái)‘選’技術(shù)。并且，在應(yīng)用的場(chǎng)景中，因?yàn)榉N種限制，也很少去選擇過(guò)于復(fù)雜的技術(shù)，大都是選擇相對(duì)簡(jiǎn)單的技術(shù)。”

技術(shù)是為場(chǎng)景服務(wù)的，能夠高效、低成本地解決實(shí)際問(wèn)題就是好的技術(shù)。因此，基于場(chǎng)景發(fā)行代幣，“實(shí)實(shí)在在解決某個(gè)場(chǎng)景中的具體問(wèn)題，幣值就都很漂亮。”比如Ripple幣解決銀行間轉(zhuǎn)賬的結(jié)算周期和費(fèi)用難題，其實(shí)質(zhì)是一種互聯(lián)網(wǎng)金融交易協(xié)議;KodakCoin解決攝影師原創(chuàng)圖片的授權(quán)和流轉(zhuǎn)收費(fèi)難題;迅雷鏈克用戶(hù)通過(guò)玩客云智能硬件分享網(wǎng)絡(luò)帶寬、存儲(chǔ)空間等資源獲得玩客云共享計(jì)算生態(tài)下的基于區(qū)塊鏈技術(shù)的原生數(shù)字資產(chǎn)。

“技術(shù)應(yīng)用的核心并非技術(shù)本身，而是場(chǎng)景。例如金融的核心在合法合規(guī)?！?/p>

幣鏈分離后“證幣分離”，

分解產(chǎn)業(yè)應(yīng)用鏈條

“客體是標(biāo)的物，內(nèi)容是權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任，主體就是誰(shuí)來(lái)享有權(quán)利、履行義務(wù)、承擔(dān)責(zé)任。在計(jì)算機(jī)技術(shù)視角下，內(nèi)容就是數(shù)據(jù)，而區(qū)塊鏈技術(shù)（如Bitcoin和Ethereum）目前解決的是數(shù)據(jù)的安全、隱私和共享的問(wèn)題，但卻忽略了主體的法律效力性的問(wèn)題。

簡(jiǎn)單講，也就是數(shù)字資產(chǎn)的歸屬性問(wèn)題，私鑰并非是法律主體，私鑰持有人并非必然是數(shù)字資產(chǎn)的所有人。我國(guó)物權(quán)法對(duì)物權(quán)變動(dòng)采取的是有因變動(dòng)原則，也就是說(shuō)，物權(quán)變動(dòng)的原因必須是基于合法的原因，否則物權(quán)變動(dòng)不具法律效力。

與此同時(shí)，這一趨勢(shì)成為可能的市場(chǎng)環(huán)境基礎(chǔ)上是“證幣分離”。區(qū)塊鏈最原始的形態(tài)是幣鏈合一的，今天來(lái)看，幣鏈實(shí)質(zhì)上已經(jīng)分離，正從現(xiàn)階段的‘幣鏈分離’進(jìn)一步演變?yōu)椤C幣分離’——Token是指通證，Coin是指代幣，這樣商業(yè)邏輯才能重構(gòu)，通證經(jīng)濟(jì)的愿景才能落地生根。