截至2019年6月30日，聯(lián)想集團2019/2020財年首個財季營收高達853億人民幣，連續(xù)8個季度實現(xiàn)同比增長，稅前利潤16.4億人民幣，同比增長超過113%。凈利潤11億人民幣，同比增長超過111%。

一、這一次財報中，聯(lián)想集團首先披露了幾個亮點：

1、在PC業(yè)務(wù)上，聯(lián)想繼續(xù)保持全球第一，營業(yè)額達657億人民幣，同比增長17.9%，市場份額24.9%，居全球第一；

2、移動業(yè)務(wù)上，也保持連續(xù)的盈利，稅前利潤連續(xù)四個季度同比改善7億美元，在北美市場整體手機銷量下滑的情況下，聯(lián)想旗下手機的銷量同比增長達28.4%，在拉美市場，聯(lián)想旗下手機連續(xù)11個季度增長超越或同步于大市，稅前利潤率同比改善超過14%；

3、X86服務(wù)器市場全球份額躍升第四，蟬聯(lián)超算TOP500全球第一供應(yīng)商；

4、PC細分品類上，工作站品類營收增長超42%，游戲PC營收增長超30%，輕薄本品類營收增長超29%，Chromebook品類營收增長超89%。

看起來，這似乎是一個良好的開端，歷經(jīng)幾年的艱難轉(zhuǎn)型，聯(lián)想似乎開始走出泥潭，前景還不錯。

但是，如果你深究一下，就知道這是一份喜憂參半的財報，盡管明面上數(shù)據(jù)還不錯，但是分拆來看就有一些“發(fā)育不良”了，它的營收結(jié)構(gòu)仍然不變，被寄予厚望的手機和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，再次成為了業(yè)績的拖累。

8月15日，資本市場給出了自己的態(tài)度，聯(lián)想集團股價大跌6%，報5.64港元每股。

二、從財報來看，聯(lián)想的業(yè)績雖然取得了很大的增長，但是實際上又是PC業(yè)務(wù)一枝獨秀，當我們拋開表象，就能看到更多。

從整體來看，聯(lián)想的業(yè)務(wù)可以分為兩大板塊，分別是智能硬件和數(shù)據(jù)中心。

智能硬件方面，主要包括PC業(yè)務(wù)和移動業(yè)務(wù)。其中，PC業(yè)務(wù)上，得益于全球PC市場回暖的大環(huán)境，聯(lián)想保持世界第一的地位，占據(jù)24.9%的份額，營收達657億人民幣。

移動業(yè)務(wù)，主要也就是手機的收入，在這一財季度的營收約15.94億美元，同比下降9%，顯現(xiàn)出不斷下跌的趨勢。也主要是與全球范圍內(nèi)手機行業(yè)步入存量市場有關(guān)，不過出人意料的是，聯(lián)想旗下手機的銷量卻同比增長達28.4%，稅前利潤率同比改善超過14%，在一向表聯(lián)想旗下手機連續(xù)11個季度增長超越或同步于大市。

數(shù)據(jù)中心方面，聯(lián)想集團的收入也是在下滑的，收入13.56億美元，同比下滑17%。

這一成績，很明顯與聯(lián)想過去一直的期望很不相符，按照過去的設(shè)想，聯(lián)想未來會逐漸降低PC的比重，然后讓移動業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)扛起大旗，迎接下一個時代。

可是時至今日，這一成績與過去的設(shè)想相去甚遠，遙遙無期。從整體的占比上看，PC業(yè)務(wù)的比重雖然相比于2018年有所下降，但是仍然是聯(lián)想的支柱性業(yè)務(wù)，達到了77%，尤其是在移動業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)雙降，大拖后腿的情況下，PC業(yè)務(wù)的地位更為突出。

而對于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的下降，聯(lián)想集團的解釋是，“數(shù)據(jù)中心所處行業(yè)正受整個行業(yè)需求低迷所困。主要的挑戰(zhàn)在于一部分和大型的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心經(jīng)歷了去年的大幅增長后大量囤積庫存。另外一個關(guān)鍵的行業(yè)挑戰(zhàn)是由于商品售價大幅度下降。”

這段話的意思很簡單，就是說數(shù)據(jù)中心低迷，有庫存。

可是，這個行業(yè)的風(fēng)口才剛剛來，這么快就進入存量市場了？這似乎與當初的設(shè)想，很不一樣呀。

三、但是，聯(lián)想真的要靠PC業(yè)務(wù)一直挑大梁，支撐業(yè)績的增長嗎？顯然，我們可以從一些數(shù)據(jù)和戰(zhàn)略布局中，看出一些端倪。

2019年，特別是第二季度，全球PC的市場環(huán)境其實有很大的利好的，而PC領(lǐng)域經(jīng)過幾十年的發(fā)展，目前已經(jīng)進入了一個瓶頸期，技術(shù)創(chuàng)新并不強，所以在這個領(lǐng)域上注定會出現(xiàn)馬太效應(yīng)。

意思就是，在往后很長的一段時間內(nèi)，大概率是強者恒強，PC這塊蛋糕，聯(lián)想集團是吃定了。

可是，整個PC市場才多大？市場體量幾乎就決定了它的天花板，如今世界的PC市場被5大廠商所占據(jù)，你追我敢，一下子出現(xiàn)掉隊的情況的概率反而不大。

反倒是，目前的移動互聯(lián)網(wǎng)時代，一些手機廠商開始進擊PC領(lǐng)域，如中國的華為、小米，這幾年的PC業(yè)務(wù)都取得了大幅度的增長，而伴隨著鴻蒙的發(fā)布，我們也能看到未來一些趨勢，那就是各大終端之間的互聯(lián)是一個大趨勢，未來的戰(zhàn)場上大概率不是單打獨斗，而是”海陸空”一體發(fā)展，過去微軟就是第一個做這種嘗試的，發(fā)布了windows phone，算是第一口吃了這個螃蟹，但是最終因為生態(tài)原因和微軟本身系統(tǒng)的拖累，以失敗告終。

但是，這個需求和趨勢并不因此而消失，固守PC業(yè)務(wù)并不是一個好的選擇，聯(lián)想將這個任務(wù)寄予在手機業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)上。

2014年末，聯(lián)想并購了摩托羅拉的手機業(yè)務(wù)，得以進入北美市場，并在2018年第四季度取得30%的銷量增長。

雖然在過去幾年，摩托羅拉的業(yè)績表現(xiàn)并不出色，但在2018年下半年，聯(lián)想的手機業(yè)務(wù)在中國已經(jīng)有所崛起，摩托羅拉移動業(yè)務(wù)首次實現(xiàn)全球性的扭虧為盈。

但是，一直下滑的業(yè)績，實在是讓人難以對其抱有承擔(dān)起擔(dān)負重任的信心。

數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)也是一樣，從2014年開始，聯(lián)想收購IBM system X項目，近幾年一直在轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。

2015 年，將增長最快的超大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施、軟件定義的數(shù)據(jù)中心、高性能計算、人工智能、基于解決方 案的數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施及服務(wù)等數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)進行了重組，形成了單獨的業(yè)務(wù)集團。

過去兩年，聯(lián)想的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)一直在整合，此次虧損雖然從去年同期6300萬收窄到如今的5200萬美元，但卻是建立在銷量同比下滑17%的情況之下，也就是說賣得少了，所以貼錢也貼得少了。

數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)這東西被聯(lián)想寄予很大期望，無論是邊緣計算、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、AI 都需要這一新的服務(wù)器形態(tài)，無奈的是，這在目前看起來，似乎有些不太順意。

結(jié)語

這些年，聯(lián)想集團一直受到PC大市場環(huán)境的影響，甚至可以業(yè)績也在被這一市場所決定。

我們看到，聯(lián)想迫切的想擺脫PC這一枷鎖，想要更多元的發(fā)展，眺望未來。

但是從目前來看，它正處于一個十分重要的關(guān)口，也是一個險灘，在世界技術(shù)持續(xù)更新迭代的情況下，吃老本顯然是不行的，5G時代即將來臨，這或許是聯(lián)想集團一次擺脫困境的機會，也同樣是決定未來是蓬勃發(fā)展還是日漸衰落的關(guān)鍵。