在美股市場(chǎng) 23 日收盤以后（北京時(shí)間 24 日凌晨），微軟公布了截止至 2019 年 9 月 30 日的 2020 財(cái)年 Q1 季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，微軟第一季度營(yíng)收為 331 億美元，與去年同期的 291 億美元相比，增長(zhǎng) 14%，超出分析師預(yù)期。據(jù)財(cái)經(jīng)信息提供商 FactSet 調(diào)查，分析師此前對(duì)微軟第一季度的營(yíng)收平均預(yù)期為 321.5 億美元。另外，微軟在這一季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 21% 至 107 億美元，每股收益同比增長(zhǎng) 21% 至 1.38 美元，也超出預(yù)期。

23 日當(dāng)天，微軟股價(jià)在納斯達(dá)克常規(guī)交易中上漲 0.87 美元，報(bào)收于 137.24 美元，漲幅為 0.64%。如此看來(lái)，微軟的營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)。除此之外，從這份季報(bào)中，我們也能看出微軟將要面對(duì)的困局，和‘老業(yè)務(wù)’的新活力。

開(kāi)了個(gè)好頭

微軟在這一季超預(yù)期的營(yíng)收增長(zhǎng)，主要依靠三大主要業(yè)務(wù)部門驅(qū)動(dòng)。

具體來(lái)說(shuō)，包括 Office、LinkedIn 和 Dynamics 在內(nèi)的生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門，第一季度營(yíng)收為 110.77 億美元，同比增長(zhǎng) 13%；包括 Azure 產(chǎn)品線在內(nèi)的智能云部門，營(yíng)收為 108.45 億美元，同比增長(zhǎng) 27%。集合了 Xbox、Surface 和 Windows 的更個(gè)性化的計(jì)算業(yè)務(wù)（More Personal Computing），營(yíng)收為 111.33 億美元，同比增長(zhǎng) 4%。

電話會(huì)議演示文稿|微軟‘這為整個(gè)財(cái)年開(kāi)了一個(gè)好頭，我們的商業(yè)云服務(wù)（包含 Azure、Office 365 和其他云服務(wù)）在本季度創(chuàng)造了 116 億美元的收入，同比增長(zhǎng) 36%?！④?CFO Amy Hood 表示。另?yè)?jù)財(cái)報(bào)公布后的電話會(huì)議演示文稿，這一季商業(yè)云的毛利率為 66%，同比上升了 4 個(gè)百分點(diǎn)，‘主要由 Azure 毛利率實(shí)質(zhì)性提升推動(dòng)’。但微軟沒(méi)有單獨(dú)公布 Azure 的收入，也沒(méi)有說(shuō)明這項(xiàng)業(yè)務(wù)是否盈利。

單從 Azure 云服務(wù)的收入增長(zhǎng)幅度來(lái)看，從 2019 財(cái)年 Q3 達(dá) 73% 的增速，到 Q4 的 64%，再到最新一季的 59%，Azure 的增長(zhǎng)正在放緩。但 Hood 在接受采訪時(shí)表示，公司將繼續(xù)投資建設(shè)數(shù)據(jù)中心，以滿足客戶對(duì) Azure 的濃厚興趣。她還在電話會(huì)議上對(duì)分析師表示，接下來(lái)的 Q2 的增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁。同時(shí)，她給出了預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)：由 Azure 和服務(wù)器軟件組成的智能云銷售額將高達(dá) 114.5 億美元，高于彭博社估計(jì)的 112 億美元。

Stifel， Nicolaus & Co。 的分析師 Brad Reback 表示，微軟的業(yè)績(jī)‘全面’強(qiáng)勁增長(zhǎng)。盡管 Azure 的銷售已經(jīng)放緩，但增長(zhǎng)速度超過(guò)了亞馬遜的云服務(wù) AWS。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu) Gartner 最近發(fā)布的一份報(bào)告顯示，亞馬遜在基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)公共云服務(wù)市場(chǎng)占據(jù)了 47.8% 的市場(chǎng)份額，緊隨其后的是微軟占據(jù) 15.5%。

硬件的缺位

業(yè)績(jī)‘全面’強(qiáng)勁增長(zhǎng)之下，微軟在 Surface 硬件和游戲方面，表現(xiàn)略顯不佳。

Surface|視覺(jué)中國(guó)對(duì)于相比去年同期下降了 4% 的 Surface 收入，微軟將這一失誤歸咎于‘產(chǎn)品空檔期’，因?yàn)闆](méi)有任何相關(guān)新品發(fā)布。但就在本月初，微軟發(fā)布了升級(jí)版的 Surface Pro 和 Surface Laptop 3，另外還將在下個(gè)月發(fā)布 ARM 核心的 Surface Pro X。這些產(chǎn)品上的更新，對(duì)微軟下個(gè)季度表現(xiàn)的影響會(huì)更加顯著。

注重 Xbox 訂閱服務(wù)|視覺(jué)中國(guó)微軟在 Xbox 游戲業(yè)務(wù)方面的收入，同比下降了 7%。軟件和服務(wù)部分同比持平。但據(jù)微軟 CEO 薩蒂亞·納德拉在電話會(huì)議上的透露，《我的世界》在本季度的收入創(chuàng)下了紀(jì)錄，可能是因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)紅人 Pewdiepie 的相關(guān)游戲視頻在 YouTube 上掀起了熱潮。Hood 還表示，《戰(zhàn)爭(zhēng)機(jī)器 5》和 Xbox Game Pass 在接下來(lái)的 Q2 起到推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的作用。但微軟目前仍預(yù)計(jì)下季度整體的游戲營(yíng)收將再度下滑，因?yàn)?Xbox 主機(jī)同樣處于‘產(chǎn)品空檔期’。預(yù)計(jì)到 2020 年次世代 Xbox 主機(jī)上市前，現(xiàn)有 Xbox One 的銷量都會(huì)持續(xù)下降，這也間接影響了 Xbox Game Pass 等訂閱服務(wù)的增長(zhǎng)。

煥發(fā)生機(jī)的‘老業(yè)務(wù)’

本季財(cái)報(bào)還有一個(gè)亮點(diǎn)：微軟的‘老業(yè)務(wù)’Office 和 Dynamics 正在依托云服務(wù)，煥發(fā)出新的增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，Office 商業(yè)產(chǎn)品和云服務(wù)實(shí)現(xiàn)了 13% 的增長(zhǎng)，月活躍用戶量突破至 2 億大關(guān)，而去年同期還是 1.55 億。至于消費(fèi)者端的 Office 365，訂閱用戶量也增長(zhǎng)至 3560 萬(wàn)。另外，Office 商用產(chǎn)品和云服務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng) 13%；Office 365 商用產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng) 25%；Office 消費(fèi)產(chǎn)品和云服務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng) 5%。Dynamics 產(chǎn)品和服務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng) 14%；Dynamics 365 營(yíng)收同比增長(zhǎng) 41%。由此可見(jiàn)，這兩大項(xiàng)目營(yíng)收都處于快速增長(zhǎng)之中。

而 Office 和 Dynamics 的增長(zhǎng)主要是微軟積極推動(dòng)它們向云遷移。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，Azure 已經(jīng)建立了 54 個(gè)數(shù)據(jù)中心。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，亞馬遜和微軟在過(guò)去 12 個(gè)月里開(kāi)設(shè)了最多的新數(shù)據(jù)中心，占總數(shù)的一半以上。

向云遷移|視覺(jué)中國(guó)除了積極建設(shè)服務(wù)云的數(shù)據(jù)中心，微軟還積極建立與政府和友商的合作關(guān)系。

最近，微軟在和甲骨文、IBM、亞馬遜的角力下，最終獲得五角大樓的合同。這份合同價(jià)值 100 億美元，期限為 10 年。除了每年 10 億美元的收入，有了五角大樓的背書，極大加強(qiáng)了微軟在安全保障上的說(shuō)服力。五角大樓近期還授予微軟一份價(jià)值 76 億美元的軟件合同。微軟將用國(guó)防企業(yè)辦公室解決方案（DEOS）為美國(guó)軍方提供電子郵件、日歷、視頻電話和效能工具。

另外，微軟還和‘死對(duì)頭’索尼走到了一起。今年 5 月，微軟發(fā)布聲明稱，‘兩家公司將在 Azure 上探索未來(lái)云解決方案的聯(lián)合開(kāi)發(fā)，以支持各自的游戲和流媒體服務(wù)?！?/p>

從這份季報(bào)中，微軟在 2020 財(cái)年的確算是‘開(kāi)了個(gè)好頭’，三大業(yè)務(wù)部門基本呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但也顯露出了現(xiàn)階段的瓶頸。我們可以看到，云計(jì)算業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩，硬件產(chǎn)品同比下滑。但微軟同時(shí)也在努力讓自己的收入更為多元化，并改造升級(jí)‘老業(yè)務(wù)’，讓 Office 煥發(fā)新的增長(zhǎng)生機(jī)。

本月初，華爾街著名投資銀行 Jefferies 分析師 Brent Thill 將微軟股票從‘賣出’的評(píng)級(jí)調(diào)升至‘買進(jìn)’，贊賞微軟大型且多元化的業(yè)務(wù)，‘我們?cè)诳深A(yù)見(jiàn)的未來(lái)清楚看到微軟兩位數(shù)的成長(zhǎng)率。’他認(rèn)為 Azure 和 Office 業(yè)務(wù)是微軟的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。對(duì)于 Azure，微軟需要突圍，而在 Office 上，微軟可以說(shuō)做了表率。