從一家服裝公司起家，轉(zhuǎn)型到鋰電材料新能源產(chǎn)業(yè)，最近又通過(guò)收購(gòu)LG化學(xué)進(jìn)軍偏光片領(lǐng)域……寧波杉杉股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“杉杉股份”）再一次以跨界吸引了大眾目光。

6月9日晚間，杉杉股份發(fā)布公告稱，該公司擬收購(gòu)韓國(guó)LG化學(xué)旗下在中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)的LCD偏光片業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)，基準(zhǔn)購(gòu)買價(jià)為7.7億美元（約合人民幣54.4億元）。

入局陌生的偏光片領(lǐng)域，杉杉股份出于何種戰(zhàn)略考量？LCD偏光片領(lǐng)域會(huì)否因此生變？

從服裝開始的跨界之路

杉杉股份成立于1992年，1996年成為A股上市以來(lái)由國(guó)內(nèi)第一家上市的服裝企業(yè)。1999年開始了第一次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，布局新能源產(chǎn)業(yè)，前后進(jìn)軍鋰離子電池負(fù)極材料、正極材料和電解液領(lǐng)域，2008年成為全球綜合實(shí)力第一的鋰離子電池材料綜合供應(yīng)商。2015年，杉杉股份開始分別布局電池系統(tǒng)集成、能源管理服務(wù)、充電樁建設(shè)及新能源汽車運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)。新能源業(yè)務(wù)已經(jīng)成為現(xiàn)在杉杉股份主要的業(yè)績(jī)來(lái)源及未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)。

而就在今年六月，杉杉股份迎來(lái)了第二次跨界轉(zhuǎn)型，正式進(jìn)軍偏光片領(lǐng)域。此次收購(gòu)標(biāo)的具體包括北京樂(lè)金 100%股權(quán)，南京樂(lè)金、廣州樂(lè)金、臺(tái)灣樂(lè)金的LCD 偏光片業(yè)務(wù)，LG 化學(xué)直接持有的 LCD 偏光片資產(chǎn)與 LCD偏光片有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。交易方式是LG化學(xué)將在中國(guó)境內(nèi)以現(xiàn)金出資設(shè)立一家持股公司，上市公司以增資的形式取得該持股公司70%的股權(quán)，LG化學(xué)持有剩余30%的股權(quán)。雙方實(shí)繳資金用于收購(gòu)整合后的交易標(biāo)的。

對(duì)于此次再度跨界的原因以及偏光片業(yè)務(wù)未來(lái)規(guī)劃，據(jù)杉杉股份相關(guān)人員獲悉，目前雙方正處于交易過(guò)程初期，后面有一系列事項(xiàng)還要報(bào)批以及洽談，暫不方便透露更多。

不過(guò)杉杉股份就此給出的官方回應(yīng)是：目前我國(guó)已成為全球最大、增長(zhǎng)速度最快的LCD市場(chǎng)。受益于我國(guó)下游面板行業(yè)的迅速發(fā)展，作為面板的核心材料之一的偏光片需求量穩(wěn)步增長(zhǎng)。杉杉股份希望通過(guò)本次收購(gòu)，進(jìn)入LCD偏光片市場(chǎng)，并繼續(xù)維持原LG化學(xué)在LCD偏光片市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，利用其關(guān)鍵解決方案及技術(shù)來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)占有份額。同時(shí)也有助于提高我國(guó)偏光片業(yè)務(wù)的自給率，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局，增強(qiáng)上市公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力。

中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副秘書長(zhǎng)魯瑾在接受采訪時(shí)表示，中國(guó)大陸LCD產(chǎn)能與技術(shù)水平已位居全球第一，但部分材料仍高度依賴外資品牌，中國(guó)企業(yè)進(jìn)入該領(lǐng)域?qū)⒂兄谶M(jìn)一步完善本土化供應(yīng)鏈，鞏固LCD產(chǎn)業(yè)在全球的行業(yè)地位。

雙輪驅(qū)動(dòng)以期可持續(xù)發(fā)展

究其跨界偏光片的原因，從杉杉股份的2019年年報(bào)中可見一斑。2019年，杉杉股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.8億元，同比下降1.96%。其中，老牌服裝業(yè)務(wù)收入為7.79億元，占比僅9%；而鋰電池材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入67.91億元，占當(dāng)年收入比重為80%，已成為杉杉股份主要的收入和利潤(rùn)來(lái)源。不過(guò)，鋰電材料業(yè)務(wù)歸屬于杉杉股份股東的凈利潤(rùn)2.64億元，同比下降40.26%，毛利率也在2019年減少 1.18個(gè)百分點(diǎn)。因此，杉杉股份的鋰電池業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)面臨小幅下滑。對(duì)于一家上市公司而言，過(guò)度依賴單一產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)較大，或許此次進(jìn)軍偏光片領(lǐng)域是公司多元化發(fā)展的一個(gè)路徑。

川財(cái)證券分析師黃博表示，順利完成收購(gòu)后，杉杉股份有望打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，形成“鋰電材料+LCD偏光片”雙輪驅(qū)動(dòng)，將增厚收入體量，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

為什么是偏光片，又為什么是LG化學(xué)？

受益于我國(guó)下游面板行業(yè)的迅速發(fā)展，作為面板的核心材料之一的偏光片需求量穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)Wits View預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，到2020年中國(guó)大陸LCD電視面板出貨量占比將達(dá)到58%。假設(shè)我國(guó)LCD面板在建和已投產(chǎn)線處于滿載情況下，合計(jì)需要偏光片面積為4.38億平方米。而根據(jù)IHS數(shù)據(jù)2020年我國(guó)偏光片產(chǎn)能僅為2.07億平方米，供需缺口達(dá)2.31億平方米。中國(guó)LCD面板產(chǎn)能增長(zhǎng)與偏光片產(chǎn)能之間的供應(yīng)缺口為公司未來(lái)的快速發(fā)展提供了一個(gè)絕佳的機(jī)遇。

LG化學(xué)是全球偏光片三大巨頭之一，根據(jù)LG化學(xué)的2019年年報(bào)，該公司生產(chǎn)的LCD關(guān)聯(lián)產(chǎn)品中，偏光片所占的比重最大，年?duì)I收約為1.6萬(wàn)億韓元（約合人民幣95.15億元），其中有80%以上的產(chǎn)能供應(yīng)給LGD。而近兩年LGD陸續(xù)關(guān)閉LCD產(chǎn)能，為L(zhǎng)GD提供原材料的LG集團(tuán)其他子公司也在逐步出售相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。韓國(guó)半導(dǎo)體·液晶工程學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)樸在勤曾向媒體表示，隨著LG化學(xué)將偏光片業(yè)務(wù)出售至杉杉股份，意味著LG集團(tuán)旗下子公司與LCD業(yè)務(wù)的“脫鉤”基本完成。

杉杉股份是LG化學(xué)的正極材料供應(yīng)商，在鋰電池方面有深度合作，這也為二者最后的合作鋪平道路。杉杉股份抓住了LG化學(xué)剝離偏光片業(yè)務(wù)的契機(jī)。有消息稱，去年LG化學(xué)開始著手出售其偏光片業(yè)務(wù)時(shí)，便吸引了三利譜、杉杉股份等多家企業(yè)參與并購(gòu)洽談。不過(guò)，杉杉股份最終成為贏家。

未來(lái)還需謹(jǐn)慎謀劃路徑

中國(guó)大陸未來(lái)幾年大尺寸LCD面板產(chǎn)能集中釋放、市場(chǎng)占有率更高。杉杉股份收購(gòu)LG化學(xué)偏光片業(yè)務(wù)對(duì)于全球偏光片領(lǐng)域有何影響？魯瑾表示，杉杉股份收購(gòu)LG化學(xué)偏光片業(yè)務(wù)，是中韓顯示產(chǎn)業(yè)的互補(bǔ)共贏，補(bǔ)足我國(guó)在偏光片領(lǐng)域的能力，有助于改變長(zhǎng)期由日韓企業(yè)主導(dǎo)的格局。

然而，偏光片作為光學(xué)行業(yè)的“芯片”，其結(jié)構(gòu)復(fù)雜、生產(chǎn)工藝流程多，是一個(gè)資本密集型、技術(shù)門檻很高的行業(yè)。魯瑾表示，杉杉股份第一次涉足平板顯示領(lǐng)域，偏光片領(lǐng)域需要投入大量資金和技術(shù)研發(fā)。此外，顯示領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)也非常殘酷，必須深耕技術(shù)、加快人才培養(yǎng)，真正掌握先進(jìn)的技術(shù)才能滿足大面板客戶需求，才能在顯示行業(yè)立足。“我們不僅要看其轉(zhuǎn)讓規(guī)模，還需要關(guān)注轉(zhuǎn)讓范圍等。如轉(zhuǎn)讓的偏光片業(yè)務(wù)和技術(shù)的是第幾代、后續(xù)配套是否也一并提供、上游材料能否穩(wěn)定供應(yīng)等。如果杉杉股份此前沒有此類技術(shù)的積累，將增加其接手后的風(fēng)險(xiǎn)?！彼f(shuō)。

集邦咨詢分析師李志豪在接受采訪時(shí)也表示，因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，短期來(lái)說(shuō)杉杉股份可能沒有太大的優(yōu)勢(shì)。若聯(lián)合其他企業(yè)，那么我國(guó)整體的偏光片產(chǎn)能會(huì)是全球第一。但關(guān)鍵的補(bǔ)償膜和保護(hù)膜資源還是在日韓企業(yè)這里，因此重點(diǎn)在于后續(xù)這一塊技術(shù)要如何突破。

偏光片生產(chǎn)主要由LG化學(xué)、住友化學(xué)、日東電工等幾大日韓企業(yè)主導(dǎo)，我國(guó)臺(tái)灣的奇美、明基、力特等偏光片企業(yè)也占據(jù)了一定份額，我國(guó)大陸企業(yè)則是由三利譜、盛波光電主導(dǎo)偏光片研發(fā)和生產(chǎn)。在全球大尺寸LCD面板“韓退中進(jìn)”情況下，供大于求的局面預(yù)計(jì)仍將存在。價(jià)格仍將繼續(xù)承壓，面板廠低毛利倒逼下，盡管偏光片的需求有望進(jìn)一步增加，但偏光片想要保持較高毛利有難度。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)三利譜、盛波光電等國(guó)內(nèi)企業(yè)近年也發(fā)展迅速，市場(chǎng)未來(lái)會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)。

此前，合肥三利譜光電科技有限公司在接受記者采訪時(shí)表示，未來(lái)公司的發(fā)展重點(diǎn)是偏光片大尺寸、高透過(guò)方向。三利譜集團(tuán)公司擬投資建設(shè)一條年產(chǎn)3000萬(wàn)平方米的超寬幅2500mm全制程生產(chǎn)線。6月18日，三利譜擬公開募集資金總額 874，224，006.97 元，用于超寬幅 TFT-LCD 用偏光片生產(chǎn)線項(xiàng)目。

放眼國(guó)內(nèi)偏光片企業(yè)未來(lái)的發(fā)展，魯瑾表示：“國(guó)內(nèi)企業(yè)在偏光片加快發(fā)展，補(bǔ)齊材料短板，提高市場(chǎng)占有率，并與國(guó)內(nèi)高世代線面板企業(yè)緊密合作，促進(jìn)技術(shù)水平提升，加快產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，有利于我國(guó)整個(gè)面板供應(yīng)鏈的完整，重塑產(chǎn)業(yè)鏈新格局，提升我國(guó)整體競(jìng)爭(zhēng)能力?！?br /> 責(zé)任編輯：tzh