光伏組件封裝膠膜是福斯特的第一大產(chǎn)品，近年來營收和毛利大致占到公司總營收和毛利的 90％。其主要作用是對太陽能電池組件進(jìn)行封裝和保護(hù)并能提高組件的光電轉(zhuǎn)換效率、延長組件的使用壽命。

平價引爆光伏行業(yè) 福斯特受益紅利

2010年全球光伏發(fā)電的度電成本為0．37美元每千瓦時，2020年已經(jīng)降至0．048美元每千瓦時，降幅87％，光伏不僅在清潔能能源種類中成本降幅最大，并且已經(jīng)成為全球大多數(shù)國家最便宜的能源。光伏進(jìn)入平價時代，未來隨著技術(shù)的進(jìn)步，成本還會下降，光伏的經(jīng)濟(jì)性和環(huán)保性將推動光伏進(jìn)入快速發(fā)展的黃金時代。

2019年之前光伏度電成本高于火電，各國為了鼓勵光伏發(fā)展普遍采用補(bǔ)貼政策，可是政策具有較大的不確定性和波動性，這導(dǎo)致光伏發(fā)展隨著政策的波動而呈現(xiàn)較大的波動性，是明顯的周期行業(yè)，可是，目前光伏已經(jīng)進(jìn)入平價時代具備經(jīng)濟(jì)性，補(bǔ)貼將逐步退出，經(jīng)濟(jì)性將成為主導(dǎo)因素，光伏將從周期行業(yè)升級為成長行業(yè)。

有機(jī)構(gòu)預(yù)計，今年全球光伏新裝機(jī)量為122GW，2025年將增至368GW，未來五年復(fù)合年化增長速度高達(dá)25％。光伏新增裝機(jī)的快速增長將帶動膠膜需求的快速增長，福斯特作為全球膠膜寡頭廠商將充分受益。

2019年福斯特膠膜出貨量7．49億平米，全球市占率57％，并且是行業(yè)第二的4．5倍、行業(yè)第三的5．5倍。其在光伏膠膜領(lǐng)域處于全球寡頭壟斷地位，行業(yè)進(jìn)入寡頭壟斷格局。膠膜在2013年之前被國外壟斷，目前國內(nèi)企業(yè)在國內(nèi)膠膜領(lǐng)域市占率超90％，完成國產(chǎn)替代。

膠膜行業(yè)龍頭廠商包括福斯特、斯威克（東方日升子公司）與海優(yōu)新材。2019 年福斯特、斯威克和海優(yōu)新材膠膜產(chǎn)能分別為 7．45、2．3 和 1．43 億平方米，CR3 合計占比為 74．5％，各自占比分別為 49．7％、15．3％和 9．5％，行業(yè)一直保持著福斯特為第一梯隊，斯威克和海優(yōu)新材為第二梯隊的競爭格局。

原材料漲價引競爭加劇

10月14日，寧波臺塑的EVA／7470K系列、EVA／臺塑／7350M系列EVA價格為14600元／噸和14000元／噸，短短一周內(nèi)已漲至17800元、17500元，漲幅分別是21．9％和25％。雖然其他石化產(chǎn)品也在相應(yīng)上漲，但EVA在塑料領(lǐng)域的升勢行情堪稱“一枝獨(dú)秀”。

對于光伏封裝膠膜生產(chǎn)商來說，最主要的原材料就是EVA樹脂，這部分的原材料采購額占公司原材料總額的90％之多。由于EVA跟隨原油走勢，所以當(dāng)價格波動頻繁的原油有變化時，EVA的市場價必然會動起來。

盡管各大膠膜廠商都在現(xiàn)階段持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，但在2021年就形成大量升勢的可能性不大，一時半會提供比組件擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模大的產(chǎn)能，很難達(dá)成。2020年，福斯特產(chǎn)能已大至8．45億平方米，仍供不應(yīng)求。今年9月，福斯特計劃自籌資金建設(shè)年產(chǎn)2．5億平方米光伏膠膜項(xiàng)目。加上另有3．5億平方米的技術(shù)改造項(xiàng)目正進(jìn)行，短期內(nèi)該公司的擴(kuò)產(chǎn)量應(yīng)在6億平方米左右，但整體達(dá)產(chǎn)的時間至少是在2021年。

東方日升旗下的斯威克也在今年8月宣布，于義烏投資3億平方米的膠膜項(xiàng)目，約合30GW的組件，預(yù)計2025年年底達(dá)產(chǎn)。賽伍技術(shù)在今年8月也宣布，將在浙江開展年產(chǎn)2．55億平方米的封裝膠膜建設(shè)，注冊資金1．68億。海優(yōu)新材在2019年的膠膜產(chǎn)能是1．43億平方米，產(chǎn)能利用率已經(jīng)高達(dá)97％。目前計劃新增1．7億平方米的產(chǎn)能。百佳也計劃在鹽城做總產(chǎn)能為28GW的項(xiàng)目，其中一期項(xiàng)目在2020年8月投產(chǎn)，建設(shè)配套4GW光伏組件封裝膠膜產(chǎn)能；二期在今年第四季度投產(chǎn)，產(chǎn)能為12GW。

因此，預(yù)計國內(nèi)核心膠膜廠家的擴(kuò)產(chǎn)量總體在16億平方米左右，但投資跨度長達(dá)2020年到2025年，1～2年來看其膠膜產(chǎn)品的供需依然非常緊。這與以下幾個因素有關(guān)。

首先，EVA價格主要掛靠國際原油市場，如果光伏膠膜采購方做大量的囤積，企業(yè)本身的運(yùn)營會暗藏巨大的風(fēng)險。

其次，光伏膠膜產(chǎn)品銷售回款的周期略長。而膠膜對EVA樹脂的購買，采購付款結(jié)算賬期較短。兩者之間的差異性，導(dǎo)致如果囤著EVA不賣，其資金成本和庫存都會彰顯極大壓力。

整體來說，在EVA樹脂大漲階段，膠膜的壓力也不?。阂环矫嫘枰丛牧蟽r格走勢，另外也不能對下游客戶組件廠商提價太多，否則容易將部分市場份額拱手讓出。現(xiàn)階段膠膜供應(yīng)有所不足，組件廠商可能也會松口，不完全以價格論英雄。

如今，國內(nèi)膠膜公司的競爭主要還是在幾個大型廠家之間，未來福斯特的主導(dǎo)地位可能會持續(xù)，而新興公司的進(jìn)擊也會因?yàn)閿U(kuò)產(chǎn)和市場份額的搶奪變得有戲看。

責(zé)任編輯：gt