北京時間2月18日，百度對外發(fā)布新一季度的財報。因Q4財報超過市場預(yù)期，百度美股盤后漲3．3％。截至2月17日，百度已經(jīng)連續(xù)上漲11個交易日，累計上漲38．8％。

在發(fā)布這份財報之前，資本市場對百度的態(tài)度發(fā)生明顯變化，不僅獲得摩根大通，花旗，瑞信在內(nèi)多家機構(gòu)大幅上調(diào)其目標(biāo)價，而且市值也于2月9日順利突破千億美元大關(guān)。與去年3月份低點時相比，目前百度股價漲幅已經(jīng)超過 300％。

在短時間內(nèi)股價倍增，雖說與“牛市大環(huán)境”存有一定的關(guān)系，但尋求根本或許是投資者對企業(yè)的價值認(rèn)知發(fā)生變化。透過這份財報或許我們可以探究下為何百度股價能夠從低點一路飆升的深層次原因。

廣告收入依舊穩(wěn)，非廣告收入大增52％

在股價連續(xù)上漲之后，外界對百度這份財報的期待值也不低。

財報顯示，百度實現(xiàn)營收303億元，這是百度單季營收上市以來最高的水平，也是百度首次單季營收突破300億元。歸屬百度的凈利潤（非美國通用會計準(zhǔn)則）達(dá)到69億元。2020年百度營收1071億元，凈利潤（非美國通用會計準(zhǔn)則）220億元。

在業(yè)務(wù)營收上，百度核心業(yè)務(wù)（移動生態(tài)、搜索、AI）收入為231億元，同比增長6％；其中，在線營銷收入為189億元，同比持平，非營銷收入達(dá)到42億元，同比增長52％。

從業(yè)務(wù)營收占比來看，百度廣告收入占比下降，但以智能云、智能駕駛及其他前沿業(yè)務(wù)為代表的AI新業(yè)務(wù)已成為拉動百度中長期增長的新引擎。

不論是阿里還是騰訊，在資本市場上能夠吸引到更多投資者的信任關(guān)鍵還是在于他們的業(yè)績積極釋放的利好消息。同樣的，根據(jù)百度這份財報來看，我們看到其有穩(wěn)健的基本盤，AI大規(guī)模商業(yè)化剛剛開始，這或許也是其股價破千億后持續(xù)上漲的原因之一。

基于百度AI商業(yè)化的進(jìn)一步提速，它又是如何在百度內(nèi)部釋放其商業(yè)價值？

AI商業(yè)化價值顯露鋒芒，百度技術(shù)堅持做對了？

去年因受疫情影響，全球企業(yè)上云率攀升，客觀上推動云計算在全球的加速發(fā)展。除了云計算，在國內(nèi)疫情防控攻堅戰(zhàn)中，人工智能憑借高效、精準(zhǔn)的技術(shù)應(yīng)用成為當(dāng)之無愧的“智慧”擔(dān)當(dāng)。

以人工智能引領(lǐng)的新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革逐漸滲透、影響到生活的方方面面，國內(nèi)巨頭布局AI產(chǎn)業(yè)的生態(tài)都愈發(fā)繁榮。透過Q4財報來看，云與AI逐步在百度內(nèi)部釋放其價值，百度又是如何做到的？

一、巨頭借云挖掘增長引擎，百度借AI技術(shù)通過智能云賦能行業(yè)

因疫情加速大企業(yè)轉(zhuǎn)向采用云計算服務(wù)，這也讓亞馬遜、微軟、谷歌為代表的科技股順利穿越熊市，在股價跟市值層面不斷創(chuàng)新高。其中，云計算扛起了他們業(yè)績增長的第二曲線。以最新財報來看，亞馬遜AWS營收為127．42億美元，同比增長28％，全年營收453．7億美金。

不論是亞馬遜、微軟還是谷歌，以及國內(nèi)BAT，云計算已經(jīng)成為他們財報業(yè)績里的重要核心數(shù)據(jù)。從百度披露的Q4財報來看，AI新業(yè)務(wù)已開始貢獻(xiàn)越來越多的營收。

Q2季度，百度AI 新業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)兩位數(shù)同比增長；Q3季度，百度核心非在線廣告收入29億元，同比增長14％。Q4季度，百度智能云Q4營收同比增長67％，年化收入約130億元。在百度AI業(yè)務(wù)營收增長背后，或許我們可以從智能云提供的解決方案來看。

無論是阿里、騰訊還是百度，在布局新基建的策略中，均涉及到云計算的布局和數(shù)據(jù)中心的建設(shè)。在對外披露的合作項目，BAT的云計算業(yè)務(wù)都是集中在B端跟G端這兩個領(lǐng)域。在AI技術(shù)驅(qū)動下，百度智能云形成差異化的“云智一體”競爭優(yōu)勢。根據(jù)IDC報告，百度智能云已連續(xù)三次在AI Cloud市場份額中排名第一。

在壯“智”的同時，百度AI的領(lǐng)先技術(shù)通過“云智一體”中的“云”——百度智能云輸送給產(chǎn)業(yè)賦能，在行業(yè)內(nèi)打造了眾多標(biāo)桿性案例。在智能交通領(lǐng)域，百度已完成廣州智能交通項目的第一階段建設(shè)：部署Apollo V2X車路協(xié)同道路基礎(chǔ)設(shè)施，該項目覆蓋廣州黃埔區(qū)102個路口。

除了在B端獲得更多訂單之外，百度智能云在戰(zhàn)略布局層面也是高度契合國家在產(chǎn)業(yè)政策層面的頂層設(shè)計的，這也讓百度與不少城市達(dá)成深度合作。目前，Apollo智能交通已與北京、廣州、上海、重慶等城市達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

二、互聯(lián)網(wǎng)巨頭布局AI已久，百度借智能音箱與自動駕駛齊頭并進(jìn)

在互聯(lián)網(wǎng)巨頭布局人工智能的產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，智能音箱跟自動駕駛是不少巨頭布局的重要一環(huán)。在代表未來的智能駕駛與智能助手業(yè)務(wù)上，百度在技術(shù)與商業(yè)化落地上均實現(xiàn)較大突破。

財報顯示，小度助手月語音交互總次數(shù)達(dá)62億次，小度助手第一方硬件設(shè)備月語音交互次數(shù)達(dá)37億次，比去年同期增長66％。得益于用戶體驗的改善，領(lǐng)先的AI能力及自主研發(fā)的芯片，在第三季度，小度智能屏出貨量蟬聯(lián)全球第一。

作為自動駕駛領(lǐng)域的重要玩家，百度與谷歌都加速商業(yè)化落地速度。在自動駕駛乘車服務(wù)方面，截至2020年12月，Apollo robotaxi及robobus已接待乘客超21萬。1月27日，美國加州車輛管理局（DMV）向百度頒發(fā)了開放道路無人駕駛測試許可。至此，百度Apollo同時在北京、長沙、美國加州三地進(jìn)行開放道路無人化測試。

在商業(yè)化落地背后，離不開技術(shù)上的投入。據(jù)悉百度每年的研發(fā)投入占比營收長期都在15％以上，大部分都投入到AI相關(guān)領(lǐng)域。百度Q4研發(fā)支出為57億元，同比增長19％。2020年百度核心研發(fā)費用占收入比例為21．4％。

持續(xù)多年在AI上的技術(shù)投入，才能讓在這些產(chǎn)品跟服務(wù)上的落地提供技術(shù)保障，這或許也是百度AI業(yè)務(wù)打開商業(yè)化路徑的重要動力。在邁入千億市值大門之后，百度未來AI商業(yè)化如何鯤鵬展翅？

千億市值之后，百度的星辰大海會如何？

在過去較長的一段時間里，百度算是被資本市場低估的一員，其中有個關(guān)鍵性的因素在于百度堅持的“技術(shù)流”打法未能獲得資本市場認(rèn)可。回顧2020年的業(yè)績，百度AI商業(yè)化的價值在加速釋放，未來AI引擎還能為百度釋放多大的空間？

一、智能云成為驅(qū)動中國經(jīng)濟增長新動能

2020年，數(shù)字經(jīng)濟成為推動國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的重要助推力。根據(jù)中國信通院近日發(fā)布的《全球數(shù)字經(jīng)濟新圖景（2020年）》，2019年我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模已達(dá)到35．8萬億元，數(shù)字經(jīng)濟占GDP比例36．2％，對GDP增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到67．7％。

尤其是人工智能推動經(jīng)濟向智能化加速躍升，人工智能、云計算在中國經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)越來越重要的位置。據(jù)埃森哲預(yù)測：到2035年，AI有望推動中國勞動生產(chǎn)率提高27％，經(jīng)濟增加值提升7．1萬億美元。

為了推動數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，國家政策與各地都在加大對于5G、大數(shù)據(jù)中心、人工智能等技術(shù)的發(fā)展。國家十四五規(guī)劃意見稿提出，強化國家戰(zhàn)略科技力量，打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅戰(zhàn)，提高創(chuàng)新鏈整體效能，大力發(fā)展人工智能產(chǎn)業(yè)。

在人工智能領(lǐng)域，百度率先提出打造AI新基建，結(jié)合“云智一體”戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，未來有望進(jìn)一步推動智能交通、智慧城市、智慧金融、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)智能化升級。在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，百度智能云在四季度分別與貴州省貴陽市政府、山東省濟南市工信局簽署戰(zhàn)略合作，打造地方級AI工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，全面推動企業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，助力當(dāng)?shù)亟?jīng)濟形成新的經(jīng)濟增長點。

基于云服務(wù)、AI解決方案及互聯(lián)網(wǎng)正呈現(xiàn)不斷融合的趨勢?？萍及l(fā)展進(jìn)入融合創(chuàng)新時代，技術(shù)融合將產(chǎn)生1＋1＞2的顛覆力量，百度智能云的道路也將愈發(fā)通暢和廣闊。

二、入軌AI“造芯”有望迎來爆發(fā)期

疫情之下，各行各業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，這給芯片產(chǎn)業(yè)帶來了巨大的發(fā)展契機。在海外，谷歌，亞馬遜加速研發(fā)AI芯片。根據(jù) Tractica 的研究報告，全球人工智能芯片的市場規(guī)模將由 2018 年的 51 億美元增長到 2025 年的 726 億美元。

隨著中國制造和新基建的持續(xù)推進(jìn)，越來越多傳統(tǒng)制造業(yè)將轉(zhuǎn)型為智能制造、智慧工廠，中國由信息化向數(shù)字化、智能化跨越轉(zhuǎn)型，其中5G、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等下游應(yīng)用領(lǐng)域高速成長，為國產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)帶來了強勁的發(fā)展動力。

根據(jù)賽迪顧問預(yù)計，2020年中國AI芯片市場將保持56．1％的增長，達(dá)到193．7億元的市場規(guī)模；2021年中國AI芯片市場規(guī)模將進(jìn)一步增長至305．7億元，同比增幅可達(dá)57．8％。

目前，國內(nèi)只有百度、華為、寒武紀(jì)在AI芯片上能做出產(chǎn)品。百度在技術(shù)、性價比、生態(tài)能力上都有一定的競爭優(yōu)勢。在算力方面，百度自主研發(fā)的云端通用芯片昆侖1，已在百度搜索引擎和智能云生態(tài)伙伴等場景廣泛部署，具有高性能和高性價比。下一代7納米昆侖2芯片即將量產(chǎn)，性能比昆侖1提升3倍。

未來百度有望借AI芯片在小度智能音箱、Apollo智能車聯(lián)、以及在工業(yè)制造、科研、智慧城市、智能交通等領(lǐng)域都有廣泛的應(yīng)用前景。有業(yè)內(nèi)人士表示，百度AI芯片在估值規(guī)模上應(yīng)是百億美金起步，它有望成為百度又一張底牌。

三、自動駕駛與智能汽車打開更大想象空間

回顧2020年也是新能源汽車爆發(fā)的一年，特斯拉、蔚來、小鵬被認(rèn)可是他們構(gòu)建起自動駕駛、智能汽車與智能交通相關(guān)的技術(shù)能力，而在這個層面百度基于核心的AI技術(shù)實力為它造車落地打下堅實的基礎(chǔ)。

1月11日，百度宣布聯(lián)手吉利控股集團(tuán)組建一家智能汽車公司。在財報電話會議中，百度高管表示，已確定與吉利的電動汽車合資企業(yè)的首席執(zhí)行官和品牌。波士頓咨詢公司曾發(fā)布報告稱，到2035年全球自動駕駛汽車銷量將達(dá)1200萬輛，其中超過1／4在中國售出?；谥袊妱榆囀袌龅臐摿Γc吉利汽車造車百度占據(jù)主導(dǎo)權(quán)，未來帶來的想象空間無疑是巨大的。

同時，百度也宣布與10家中國及全球的汽車制造商簽署了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，提供高精地圖、自主泊車、領(lǐng)航輔助駕駛等汽車智能化服務(wù)。基于百度堅定執(zhí)行Apollo的開放戰(zhàn)略，未來有望賦能汽車制造商，推動整個智能駕駛產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步。

在宣布造車之后，摩根大通分析師Alex Yao對百度的智能駕駛平臺Apollo及與吉利的合資企業(yè)的估值為140億美元。除了獲得投行上調(diào)評級之外，百度還相繼獲得橋水基金、瑞信、ARK基金的加倉增持。顯然，智能汽車、智能交通和自動駕駛有望為百度打開更大的想象空間。

結(jié)語

此前，百度長期投入在AI領(lǐng)域也曾不被看好，估值也一度受質(zhì)疑。通過Q4財報來看，百度在AI商業(yè)化的潛力進(jìn)一步釋放，這或許也是其收獲諸多投行機構(gòu)唱多的重要原因。選擇扎根在技術(shù)賽道的百度正邁向星辰大海，其發(fā)展路徑逐漸向微軟、特斯拉、華為等巨頭靠攏，致力于將AI大規(guī)模商業(yè)化的百度，未來市值前景值得期待。

責(zé)任編輯：haq