在金融風(fēng)險(xiǎn)日益加劇的今天，企業(yè)擁有現(xiàn)金數(shù)量多少的重要性更為顯著，“現(xiàn)金至上”比任何時(shí)候都備受推崇。

現(xiàn)金是驅(qū)動(dòng)企業(yè)前進(jìn)的基本動(dòng)因?，F(xiàn)金有廣義和狹義之分，本文說(shuō)的現(xiàn)金是廣義上的現(xiàn)金，在財(cái)務(wù)表表中體現(xiàn)為貨幣資金一欄，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款及短于3個(gè)月期限的現(xiàn)金等價(jià)物。

經(jīng)營(yíng)性流量為負(fù)的企業(yè)占比28.1%

現(xiàn)金流量指企業(yè)因交易或其他事項(xiàng)引起的現(xiàn)金增加或減少，即現(xiàn)金流入量和流出量。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和完善，一方面市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，給企業(yè)提出了精細(xì)化管理的要求。另一方面，企業(yè)要在競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)展，勢(shì)必越來(lái)越依賴于資金的支持。一個(gè)企業(yè)從籌建、生產(chǎn)、銷售到實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，有一條貫穿的主線，那就是現(xiàn)金流。如果現(xiàn)金流發(fā)生斷流，企業(yè)就會(huì)面臨停建、停產(chǎn)甚至破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，越來(lái)越多的企業(yè)開始重視現(xiàn)金流量表的作用，特別是隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)日趨成熟的今天，現(xiàn)金的管理與控制已成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的關(guān)鍵。 引用美國(guó)前證券管理委員會(huì)主席羅德?威廉斯就說(shuō)過(guò)的一句話：如果讓我在擁有利潤(rùn)信息和現(xiàn)金流量信息之間做一個(gè)比較選擇，那么今天我就選現(xiàn)金流量。

現(xiàn)金流量表是反應(yīng)一定時(shí)期內(nèi)（如月度、季度或年度）企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)對(duì)其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物所產(chǎn)生影響的財(cái)務(wù)報(bào)表。它詳細(xì)描述了由公司的經(jīng)營(yíng)、投資與籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。

對(duì)三種活動(dòng)現(xiàn)金流量組合情況分析， “+”代表現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，“-” 代表現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，分為八類。一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)企業(yè)如果現(xiàn)金運(yùn)轉(zhuǎn)快，則說(shuō)明企業(yè)可支配的短期資金增加，企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)強(qiáng)勢(shì)；如果現(xiàn)金流短缺，或者緊張，則說(shuō)明企業(yè)決策出了問(wèn)題。

集微網(wǎng)對(duì)128家中國(guó)芯上市公司2020年三季度的現(xiàn)金流量情況進(jìn)行梳理，并對(duì)應(yīng)八個(gè)類別，如下表：

由上表不難看出，A股半導(dǎo)體上市公司大部分的企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流良好，其中以中芯國(guó)際、韋爾股份、中微公司為代表的第三類和以瀾起科技、北方華創(chuàng)和恒玄科技為代表的第四類居多。 經(jīng)營(yíng)性流量為負(fù)的企業(yè)一共有36家，占比達(dá)28.1%，而在經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流惡化的企業(yè)中，大部分處于第七類，其中以芯原股份、斯達(dá)半導(dǎo)、敏芯股份為代表，這些企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定，正在擴(kuò)大投資，非常依賴項(xiàng)目前景，一旦渡過(guò)難關(guān)則還可能有發(fā)展。

經(jīng)營(yíng)惡化的企業(yè)中，寒武紀(jì)、芯源微等處于第五類和第六類的企業(yè)可能正在靠變賣長(zhǎng)期資產(chǎn)縮減規(guī)模以維持企業(yè)運(yùn)營(yíng)。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)巨大的第八類企業(yè)主要有博通集成、明微電子、景嘉微、盛路通信、旋極信息。

瀾起科技、恒玄科技、兆易創(chuàng)新占總資產(chǎn)比例過(guò)高 集微網(wǎng)同時(shí)整理了中國(guó)芯上市公司2020年三季報(bào)現(xiàn)金（貨幣資金）存量，并做了排行，以供相關(guān)人士參考。

其中中芯國(guó)際以820.48億元高居榜首，貨幣資金超過(guò)50億的還有中環(huán)股份、三安光電、同方股份、木林森、兆易創(chuàng)新、瀾起科技、華潤(rùn)微、聞泰科技、環(huán)旭電子。

企業(yè)持有現(xiàn)金一般有三方面的動(dòng)機(jī)：1、交易性動(dòng)機(jī)，企業(yè)持有現(xiàn)金是為了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中需要購(gòu)買原材料，支付各種成本費(fèi)用；2、預(yù)防性動(dòng)機(jī)，企業(yè)在現(xiàn)金管理時(shí)，要考慮到可能出現(xiàn)的意外情況，為了應(yīng)付企業(yè)發(fā)生意外可能對(duì)現(xiàn)金的需要，企業(yè)準(zhǔn)備一定的預(yù)防性現(xiàn)金；3、投機(jī)性動(dòng)機(jī)，由于比市場(chǎng)更能洞察投資機(jī)會(huì)，企業(yè)內(nèi)部持有流動(dòng)性資產(chǎn)以及時(shí)把握投資機(jī)會(huì)獲取收益。

一般來(lái)說(shuō)，貨幣資金占總資產(chǎn)比重越高，說(shuō)明本企業(yè)的資金儲(chǔ)備率越高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小，償債能力也越強(qiáng)，如占總資產(chǎn)比重較低，則說(shuō)明企業(yè)的資金鏈有一定風(fēng)險(xiǎn)，且償債能力也越弱。但貨幣資金也有其兩重性，是獲利能力最弱的一項(xiàng)資產(chǎn)，過(guò)多地持有現(xiàn)金會(huì)降低資產(chǎn)的獲利能力。 因此認(rèn)為貨幣資金占總資產(chǎn)的比重為15％—25％之間比較合理。

中國(guó)芯上市公司中貨幣資金在15％—25％之間的有31家，超過(guò)25%的有40家，其中瀾起科技、恒玄科技、兆易創(chuàng)新為占比最高的三家公司，低于15%的有57家，其中宏達(dá)電子、上海新陽(yáng)、亞光科技為占比最低的三家公司。

編輯：jq