電子發(fā)燒友網報道（文/劉靜）近日，科創(chuàng)板迎來開市三周年，硬科技公司密集上市，現一派經濟大繁榮景象。根據調研機構統(tǒng)計的數據顯示，科創(chuàng)板開市三年的時間，上市公司數量已從首批25家快速擴增至439家，總市值突破5.5萬億。

其中技術門檻最高的集成電路產業(yè)，借助科創(chuàng)板這條綠色通道，從首批的6家企業(yè)上市擴增至69家，其中有一半是IC設計企業(yè)，數量高達38家，總市值高達6700多億。

據電子發(fā)燒友網統(tǒng)計，2019年-2022年7月22日，每年分別有6家、8家、9家、15家IC設計企業(yè)成功在科創(chuàng)板上市。2022年IC設計行業(yè)上市大爆發(fā)，僅7個月的時間上市企業(yè)數量就超過2019年、2020年全年的。

在科創(chuàng)板開市的這三年時間里，集成電路從量變到質變，已成長出一批高質量的IC設計企業(yè)。其中瀾起科技以652.65億元成為整個科創(chuàng)板市值最高的IC設計企業(yè)。另外市值超300億的還有不下5家IC設計企業(yè)，2021年上市的復旦微電總市值甚至高達500多億。

在業(yè)績增速方面，2021年納芯微、思瑞浦、安路科技、希荻微、英集芯、晶豐明源、明微電子、必易微企業(yè)的營業(yè)收入均出現翻倍增長，其中納芯微以256.26%成為科創(chuàng)板上市收入增速最高的IC設計企業(yè)。納芯微和思瑞浦的業(yè)績高增長態(tài)勢延續(xù)至2022年，Q1營收雙雙實現翻倍增長。


電源管理芯片設計企業(yè)成為科創(chuàng)板資本市場的“寵兒”

整個半導體行業(yè)分為集成電路、光電器件、分立器件、傳感器等子行業(yè)，而根據功能的不同，集成電路又可以分為存儲器、邏輯電路、模擬電路、微處理器等細分領域。根據世界半導體貿易（WSTS）統(tǒng)計的數據顯示，2021年全球存儲器以1600億美元，成為半導體中市場規(guī)模最大的子行業(yè)，占比29%。
電子發(fā)燒友網對科創(chuàng)板開市這三年內的IC設計企業(yè)進行整理統(tǒng)計，發(fā)現在半導體的這些子行業(yè)中，上市企業(yè)數量差異巨大。

存儲器作為半導體中規(guī)模最大的子行業(yè)，科創(chuàng)板三年僅有四家涉足存儲芯片企業(yè)成功上市，分別為復旦微電、東芯股份、聚辰股份、普冉股份。同時市場規(guī)模進入半導體行業(yè)前三的邏輯電路、微處理器，也僅分別上市4家、5家企業(yè)。

而反觀市場規(guī)模小于存儲器、邏輯電路和微處理器行業(yè)的模擬電路，科創(chuàng)板上市企業(yè)數量卻達到驚人的22家，其中有13家模擬芯片設計企業(yè)涉及電源管理芯片業(yè)務。2019年-2022年7月22日，每年分別有1家、3家、2家、7家。而且據此前電子發(fā)燒友網的不完全統(tǒng)計，近三個月至少有17家電源管理芯片企業(yè)IPO獲受理，且絕大部分都沖刺的是科創(chuàng)板資本市場。雖然這些企業(yè)還未成功上市，但是從企業(yè)數量的快速增長來看，已明顯透露了電源管理芯片企業(yè)上市熱潮的訊息。

毋庸置疑，在半導體子行業(yè)中，電源管理芯片企業(yè)已成為科創(chuàng)板資本市場的“寵兒”。為什么電源管理芯片企業(yè)能脫穎而出，成為科創(chuàng)板上市企業(yè)數量最多的子行業(yè)呢？

科創(chuàng)板上市條件中，對企業(yè)近一年或近兩年的市值、營業(yè)收入、凈利潤、研發(fā)投入有相對嚴格的要求，比如近三年研發(fā)占比15%以上，或近兩年的凈利潤要保持正數，或市值低于10億元下營收收入不能低于1億元等等。如果企業(yè)不滿足上交所提出的這些要求，是無法成功上市的。

我們來看一下，科創(chuàng)板開市這三年，全球及國內的電源管理芯片市場規(guī)模增長情況。根據調研機構Frost&Sullivan的數據顯示，2019年-2021E全球電源管理芯片市場規(guī)模分別為289億美元、329億美元、368億美元，同比增長速度分別為15.8%、13.6%、12.0%，年均復合增長率為6.70%。


而同期我國電源管理芯片的市場規(guī)模分別為107億美元、108億美元、132億美元，增長速度分別為8.5%、10.1%、11.8%，年均復合增長率為11.07%。全球電源管理芯片市場規(guī)模增速呈下降趨勢，而我國雖然呈現增速持續(xù)擴大的加速趨勢，且我國高于全球年均復合增長速度。
電源管理芯片作為電子設備電能供應的心臟，下游應用場景廣泛，未來幾年隨著快充電源、新能源汽車、智能家居、可穿戴設備等新興行業(yè)的發(fā)展，我國的電源管理芯片市場規(guī)模有望進入快速增長階段。

近三年電源管理芯片價格有明顯的提升，特別是2021年。2021年電源管理芯片陷入缺貨漲價熱潮，PMIC年漲幅近10%，交期拉長高達52周。國內的電源管理芯片企業(yè)受益行業(yè)高景氣度，業(yè)績規(guī)模實現快速增長，盈利能力也得到快速提升。從企業(yè)的電源管理芯片業(yè)務毛利率提升的幅度就很好佐證了這一點。以必易微為例，近三年電源管理芯片的毛利率呈持續(xù)提升的趨勢，2021年毛利率相較于2020年提升了16.64個百分點；同樣晶豐明源的電源管理芯片毛利率也出現了大幅增長，上調了22.48個百分點。2021年8家實現營業(yè)收入翻倍增長的模擬芯片設計企業(yè)中，有6家是電源管理芯片企業(yè)。

由此可見，在下游應用領域持續(xù)增長的需求下，我國的電源管理芯片企業(yè)受益，營收規(guī)模和凈利潤相比其他半導體子行業(yè)增長快速。所以在財務指標上，科創(chuàng)板達標的電源管理芯片可能更多。

在研發(fā)方面，英集芯研發(fā)費用率45.09%，成為科創(chuàng)板上市中研發(fā)費用率最高的電源管理芯片企業(yè)。此外，希荻微的研發(fā)費用率也超過30%。2021年大部分的電源管理芯片企業(yè)研發(fā)費用率在7%~20%之間，能滿足科創(chuàng)板上市對研發(fā)投入的基本要求。

在市值方面，思瑞浦以287.84億成為科創(chuàng)板上市總市值最高的電源管理芯片企業(yè)。除此之外，艾為電子、希荻微、英集芯的市值也超過100億。

電源管理芯片成為IC企業(yè)拓展業(yè)務的熱門板塊

現在仍有不少未涉及電源管理芯片設計的企業(yè)看好未來的電源管理芯片市場，在對現有芯片產品進行升級優(yōu)化外，也在往電源管理芯片方向積極拓展。

例如，先前一直做信號調理ASIC芯片、集成式傳感器芯片、數字隔離芯片、接口芯片、驅動芯片、采樣芯片產品的納芯微最近一兩年也開始進入到電源管理芯片領域。納芯微董秘超尚此前在采訪中回應，他表示，“企業(yè)在電源管理方向新成立了產品線，圍繞車燈LED驅動、車規(guī)LDO等電源管理產品進行布局，預計今年內就會有代表性的產品向外界發(fā)布，并進行驗證測試。”

雖然在我國的電源管理芯片市場上，海外大廠仍然占據80%以上的市場份額。但是國際大廠對高端應用領域偏重，比如汽車電子用的電源管理芯片，而我國廠商在中低端應用領域有更多機會。汽車電子確實是未來電源管理芯片市場增長的新動力，但目前電源管理芯片出貨量最多的仍然是中低端應用領域。隨著海外中低端的電源管理芯片產能逐漸向中國大陸轉移，國內上市的電源管理芯片有望在資本市場融資擴產后，進一步占據更大的市場份額。目前在電源管理芯片的LED照明驅動細分領域，我國廠商已經突出重圍，成為全球LED照明驅動市場的主導者。



小結：

通過上述對科創(chuàng)板上市的IC設計企業(yè)梳理，顯而易見的是我國電源管理芯片企業(yè)上市熱情高漲。近三年國內電源管理芯片企業(yè)營收規(guī)模增長快速，產品在產能緊缺下也多次漲價，毛利率大幅提升，研發(fā)保持持續(xù)高投入。

未來新能源汽車、智能家居、移動電源、快充行業(yè)的發(fā)展，會釋放更大一波電源管理芯片需求，電源管理芯片市場將進入快速增長階段。國產電源管理芯片企業(yè)目前在中低端應用領域的出貨量在快速上升，占據的市場份額逐年擴大，未來有望在中低端細分領域占據主導地位。而且不少深耕電源管理芯片領域企業(yè)，也同步開始布局汽車電子等高端應用領域，建設新產品線，為未來打造新的業(yè)績增長點，以應對未來消費電子領域見頂后帶來的下滑影響。