電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）11月1日，廣西天山電子股份有限公司（簡稱：天山電子）成功在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市！



此次上市，天山電子發(fā)行不超過2534萬股，發(fā)行價為31.51元/股，發(fā)行市盈率為37.53倍，原計劃募資3.13億元，現(xiàn)超募4億元。今日開盤價31.51元/股，現(xiàn)漲近9%。截至上午10點50分，最新股價為32.70元/股，漲幅已收縮至3.78%，總市值達(dá)33.14億元。


主打彩色液晶顯示模組，2021年營收首次突破10億大關(guān)

天山電子成立于2005年，聚焦液晶顯示屏及顯示模組的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組及彩色液晶顯示模組，應(yīng)用領(lǐng)域主要為智能家居、智能金融數(shù)據(jù)終端、通訊設(shè)備、工業(yè)控制及自動化、民生能源、健康醫(yī)療、車載電子等。

隨著平板顯示生產(chǎn)逐步向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，國產(chǎn)液晶顯示產(chǎn)業(yè)迅速崛起，2017年我國首次正式地成為全球液晶面板高世代線產(chǎn)能最大的地區(qū)，2019年達(dá)到全球產(chǎn)能的53%，預(yù)計2024年我國將占據(jù)全球液晶面板高世代線產(chǎn)能的68%。

天山電子在面板產(chǎn)能不斷向中國大陸轉(zhuǎn)移的趨勢中，實現(xiàn)業(yè)績加速增長。招股書顯示，2021年天山電子的營業(yè)收入以76.96%的速度增長至10.89億元，首次突破10億大關(guān)。歸母凈利潤2021年同樣迎來大幅增長，漲幅高達(dá)103.19%。



對此天山電子表示，經(jīng)過多年發(fā)展，公司已形成了包括核心技術(shù)處于行業(yè)先進(jìn)水平、綜合服務(wù)能力較強(qiáng)、擁有一批優(yōu)質(zhì)的客戶等因素在內(nèi)的綜合競爭能力，為公司業(yè)績的持續(xù)增長打下堅實基礎(chǔ)。

天山電子擁有四大板塊業(yè)務(wù)，包括單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組、彩色液晶顯示模組、觸摸屏。目前收入最大來源于彩色液晶顯示模組業(yè)務(wù)，報告期內(nèi)該業(yè)務(wù)收入占比分別為39.06%、43.27%、58.68%，這也是天山電子唯一收入占比逐年提升的業(yè)務(wù)，同時亦是2021年收入增速最高的業(yè)務(wù)，同比增長140.61%。



在銷量方面，天山電子第一大業(yè)務(wù)彩色液晶顯示模組2019年銷量為786萬片，2020年銷量下滑2.13%，2021年銷量同比增長74.34%，達(dá)1341.06萬片。值得注意的，天山電子雖以內(nèi)銷為主，但產(chǎn)品也銷往美洲、中國香港、歐洲、中國臺灣、亞洲其他地區(qū)，近年外銷收入增長快速，2021年天山電子境外銷售收入同比增長69.87%，高于秋田微的31.59%、駿成科技的14.23%和亞世光電的11.70%。2021年天山電子營收出現(xiàn)較大幅度增長，跟其外銷收入高速增長也有一定的關(guān)系。

在客戶方面，天山電子與深天馬形成長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，并直接或通過技術(shù)服務(wù)商與格力、?？低?/u>、Johnson Controls（江森自控）、LG、Daikin（大金）、Bticino、百富、優(yōu)博訊、億聯(lián)、偉易達(dá)、Sagemcom（薩基姆）等知名企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

研發(fā)投入與頭部企業(yè)存在較大差距，專利數(shù)量僅32項

在液晶顯示行業(yè)，天山電子的競爭對手主要包括秋田微、亞世光電、超聲電子、經(jīng)緯輝開、合力泰、駿成科技。

2021年，天山電子在液晶顯示產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入、毛利率及研發(fā)投入占比方面與國內(nèi)同行企業(yè)的比較情況如下所示：



2021液晶顯示業(yè)務(wù)收入進(jìn)入 10億元俱樂部的企業(yè)共有4家，天山電子也在其中，其他三家是經(jīng)緯輝開、超聲電子和合力泰。2021年合力泰通過銷售觸控顯示類產(chǎn)品及TN/STN/電子紙顯示類產(chǎn)品，實現(xiàn)111.24億元的營收，在同行企業(yè)內(nèi)位居榜首。處于中等規(guī)模的天山電子，2021年液晶顯示產(chǎn)品營收超過亞世光電、駿成科技、秋田微。

在盈利能力上，最突出的是做液晶顯示屏及模組的駿成科技。近三年，天山電子液晶顯示產(chǎn)品的毛利率基本保持在20%左右，與同行業(yè)上市公司平均值相近。2021年天山電子的毛利率超過營收規(guī)模比它大的經(jīng)緯輝開、超聲電子和合力泰。

2021年天山電子在空調(diào)遙控器、POS機(jī)、電話機(jī)、智能電表、血糖儀、血壓計終端應(yīng)用上，銷售數(shù)量、自身市場占有率、主要競爭對手及市場占有率方面的情況如下圖所示：



天山電子市占率最高的兩大終端應(yīng)用領(lǐng)域為空調(diào)遙控器和智能電表，在全球分別占據(jù) 13.69%、9.21%的市場份額。在血糖儀終端應(yīng)用上的市占率較低，僅2.01%。

在研發(fā)投入方面，2019年、2020年天山電子研發(fā)投入基本持平，保持在兩千多萬左右，2021年顯著加大投入，同比增長68.93%，達(dá)3673.90萬元。2021年亞世光電、駿成科技、秋田微、經(jīng)緯輝開、超聲電子、合力泰研發(fā)投入分別為2202.40萬元、2546.98萬元、4950.80萬元、9016.62萬元、27600.21萬元、74583.93萬元。天山電子2021年的研發(fā)投入僅超過亞世光電、駿成科技這兩家企業(yè)，與超聲電子、合力泰的研發(fā)投入差距較大。此外，天山電子研發(fā)投入占營收的比例與亞世光電相近，低于秋田微、超聲電子和駿成科技。

2021年天山電子研發(fā)投入超過200萬的有6大項目，分別為“高端一體黑智能顯示模組研發(fā)”、“高端OLED顯示模組研發(fā)”、“集成3D弧形觸控功能顯示模組研發(fā)”、“高可靠性工控觸顯一體化顯示項目研發(fā)”、“多IC多排線集成模組的研發(fā)”、“染料型透明液晶顯示器的研發(fā)”。

截至招股書簽署日，天山電子擁有51項專利技術(shù)，8項核心技術(shù)，量產(chǎn)產(chǎn)品規(guī)格型號累計超5000項。在專利數(shù)量上，天山電子 專利數(shù)量僅32項，還比不上已超過100項的秋田微和亞世光電。不過，在研發(fā)團(tuán)隊規(guī)模上，天山電子團(tuán)隊的研發(fā)人員數(shù)量超過秋田微和駿成科技。




募資3.13億元，擴(kuò)產(chǎn)及研發(fā)新型顯示技術(shù)

天山電子原計劃上市募集3.13億元資金，然后再自籌1288.34萬元，用于投建“光電觸顯一體化模組建設(shè)項目”、“單色液晶顯示模組擴(kuò)產(chǎn)項目”、“研發(fā)中心建設(shè)項目”等。



天山電子表示，液晶顯示行業(yè)高速發(fā)展，公司急需擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模突破產(chǎn)能瓶頸。投資1.06億元的“光電觸顯一體化模組建設(shè)項目”將新建中尺寸TFT顯示模組生產(chǎn)線，擴(kuò)大公司彩色液晶顯示產(chǎn)品的產(chǎn)品。同時為了滿足客戶的個性化需求，保障穩(wěn)定供應(yīng)，天山電子也計劃引入觸控屏（TP）生產(chǎn)線，讓公司有自主生產(chǎn)觸控屏的能力。

隨著液晶顯示下游智能家居、智能金融數(shù)據(jù)終端、工業(yè)控制及自動化、車載電子、醫(yī)療健康設(shè)備等行業(yè)的高速發(fā)展以及市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，這將為天山電子中尺寸彩色液晶顯示模組產(chǎn)能消化提供很好的市場空間。

投資1.11億元的“單色液晶顯示模組擴(kuò)產(chǎn)項目”旨在擴(kuò)大公司單色液晶顯示模組的生產(chǎn)規(guī)模，依托現(xiàn)有的生產(chǎn)管理經(jīng)驗及核心技術(shù)，新建液晶顯示模組生產(chǎn)線，突破公司在單色液晶顯示模組方面的產(chǎn)能瓶頸，使得公司能夠有效滿足智能家居、工業(yè)控制及自動化、民生能源、車載電子、醫(yī)療健康設(shè)備和通訊設(shè)備等行業(yè)對單色液晶顯示模組的需求，進(jìn)一步提升公司市場競爭力。

天山電子計劃通過投資0.48億元的“研發(fā)中心建設(shè)項目”，一方面，提升公司在單色液晶顯示、彩色液晶顯示系列產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)水平和產(chǎn)品開發(fā)能力；另一方面，提升公司一體化及一站式服務(wù)能力。

未來，天山電子表示，將時刻跟蹤市場新應(yīng)用、新產(chǎn)品和新材料的發(fā)展，在現(xiàn)有技術(shù)升級迭代的同時，持續(xù)推進(jìn)新技術(shù)、新產(chǎn)品的儲備，提升市場競爭力。