今日（9月28日），湖北開特汽車電子電器系統(tǒng)股份有限公司（下稱“開特股份”）在北京證券交易所正式上市，開特股份發(fā)行價為7.37元/股，發(fā)行市盈率為18.8倍，公開發(fā)行股票數(shù)量1800萬股（超額配售選擇權(quán)行使前），實(shí)際募集資金總額約1.33億元，用于車用電機(jī)功率控制模塊及溫度傳感器建設(shè)項目、補(bǔ)充流動資金。 截止首日收盤，開特股份報7.37元/股，總市值12.94億元。

▲來源：百度股市通 開特股份是國內(nèi)知名的汽車熱系統(tǒng)產(chǎn)品提供商，主要從事傳感器類、控制器類和執(zhí)行器類等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要細(xì)分產(chǎn)品包括溫度傳感器、光傳感器、調(diào)速模塊、直流電機(jī)執(zhí)行器、步進(jìn)電機(jī)執(zhí)行器和無刷電機(jī)執(zhí)行器等。 據(jù)中汽協(xié)《中國汽車電機(jī)電器電子行業(yè)分析報告白皮書》統(tǒng)計，報告期內(nèi)（2020~2022年），公司車用系列傳感器產(chǎn)品的銷售收入位居前三。3年營業(yè)收入復(fù)合增長率超36%！凈利潤復(fù)合增長率超62%！實(shí)現(xiàn)快速增長！行業(yè)基本盤增長強(qiáng)勁，募集資金建溫度傳感器項目 主要財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2020~2022年度報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為 27,757.70 萬元、38,087.22 萬元和 51,467.77 萬元，復(fù)合增長率為 36.22%?？鄢墙?jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為 2,608.72 萬元、4,274.01萬元和 6,880.29 萬元，復(fù)合增長率為 62.40%。毛利率分別為32.47%、32.78%及31.04%。

2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.86億元，同比增長36.47%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5085萬元，同比增長63.03%。 研發(fā)方面，2020年-2022年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1570萬元、2073萬元、2597萬元。2023年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用為1331萬元，同比增長19.12%。半年報顯示，公司擁有專利321項，其中發(fā)明專利25項、實(shí)用新型265項、外觀設(shè)計31項。

▲來源：開特股份招股書 據(jù)悉，開特股份快速發(fā)展，主要受益于新能源汽車的發(fā)展，2016-2022 年，我國新能源汽車銷量從 47 萬輛增長至 2022 年 689 萬輛，年復(fù)合增長率高達(dá) 56.68%，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈面臨較好發(fā)展機(jī)遇。 汽車熱管理系統(tǒng)方面，新能源汽車熱管理系統(tǒng)單車價值量是傳統(tǒng)燃油車的 3 倍左右，將極大的促進(jìn)下游需求。此外，隨著汽車電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化的發(fā)展，以及功能性、舒適性、環(huán)保性等多方面的要求，新的應(yīng)用場景不斷涌現(xiàn)，溫度傳感器、執(zhí)行器等需求亦不斷增加，如座椅加熱溫度傳感器、門把手電機(jī)、充電蓋電機(jī)、AGS 進(jìn)氣格柵電機(jī)執(zhí)行器、水閥電動執(zhí)行器等，進(jìn)一步拓展了公司產(chǎn)品的應(yīng)用市場。

招股書顯示，開特股份擬IPO募資約1.36億元，用于車用電機(jī)功率控制模塊及溫度傳感器建設(shè)項目、補(bǔ)充流動資金。 募投項目之一的“車用電機(jī)功率控制模塊及溫度傳感器建設(shè)項目”，計劃在湖北省武漢市漢南區(qū)興城大道499號生產(chǎn)基地通過建設(shè)生產(chǎn)廠房、購置SMT設(shè)備、PCBA自動組裝線、新能源傳感器組裝線、MES系統(tǒng)等先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備以滿足公司產(chǎn)能擴(kuò)充的需求。 開特股份介紹到，項目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)500萬個車用電機(jī)功率控制模塊和5,000萬個溫度傳感器。

▲來源：開特股份招股書 傳感器類產(chǎn)品營收占比40%，毛利率達(dá)50%！產(chǎn)能利用率均達(dá)到100%！未來需求仍強(qiáng)勁 2020~2022年報告期內(nèi)，傳感器類產(chǎn)品的營業(yè)收入分別為12,812.75萬元；15,660.95萬元；19,590.75萬元，占比為46.39%；41.40%；38.23%。

▲來源：開特股份招股書 而傳感器類產(chǎn)品毛利率也為最高，3年期平均毛利率達(dá)到50%，而控制器類產(chǎn)品毛利率約21%左右，執(zhí)行器類產(chǎn)品毛利率最低，約15%左右。因此傳感器類產(chǎn)品是開特股份營收主要利潤來源。

▲來源：開特股份招股書 ? 目前，汽車用電子產(chǎn)品需求龐大，一臺車需要用到大量的電子器件，傳感器、控制器、執(zhí)行器行業(yè)品類復(fù)雜，型號較多，公司目前銷售的產(chǎn)品型號數(shù)量已經(jīng)從2020年的 1098 個增長至 2022年的 1332個。

產(chǎn)能方面，據(jù)招股書披露，目前開特股份傳感器類、控制器類、執(zhí)行器類等主營業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率均達(dá)到100%，產(chǎn)銷率均達(dá)到90%以上。

▲來源：開特股份招股書 具體應(yīng)用上，公司產(chǎn)品在汽車熱管理系統(tǒng)的空調(diào)系統(tǒng)中應(yīng)用較為廣泛，這個細(xì)分市場，新能源車相較于燃油車有單車使用價值量大幅提升的邏輯，根據(jù)財信證券研究顯示，傳統(tǒng)燃油車單車汽車空調(diào)系統(tǒng)產(chǎn)品價值 1,350 元，新能源汽車單車汽車空調(diào)系統(tǒng)產(chǎn)品價值約 3,200 元，單車價值量提升約1.37倍。據(jù)招股書引用財信證券汽車熱管理系統(tǒng)市場價值測算，預(yù)計 2025年中國乘用車汽車空調(diào)系統(tǒng)市場空間為 512.14 億元。 而除了在空調(diào)系統(tǒng)中的應(yīng)用外，公司產(chǎn)品還可以拓展至其他熱管理領(lǐng)域，尤其是新能源汽車的電池系統(tǒng)。這是相較于燃油車的一個全新增量，根據(jù)財信證券測算，預(yù)計2025年全球乘用車熱管理市場空間為2987億元，其中新能源乘用車熱管理市場空間為1761億元，預(yù)計2021年-2025年復(fù)合增速達(dá)到40%。預(yù)計2025年中國乘用車熱管理市場空間為1002億元，其中新能源乘用車熱管理市場空間為653億元，預(yù)計2021年-2025年復(fù)合增速達(dá)到34%。 由此可見，新能源汽車將給行業(yè)帶來較大的新增量，公司既存在優(yōu)勢空調(diào)系統(tǒng)領(lǐng)域單車價值量提升的邏輯，還存在拓展新能源電池等其他領(lǐng)域應(yīng)用的可能性。

▲來源：開特股份招股書 國家專精特新企業(yè)，比亞迪為第一客戶銷售占比25%！引入十家戰(zhàn)略配售商，與其啟泰傳感成立合資公司填補(bǔ)國內(nèi)空白

開特股份是工信部認(rèn)定的“國家級專精特新小巨人”企業(yè)。招股書顯示，公司的陽光傳感器產(chǎn)品曾獲得湖北省重大科學(xué)技術(shù)成果和自主創(chuàng)新產(chǎn)品、汽車空調(diào)風(fēng)門執(zhí)行器產(chǎn)品曾獲得湖北省重大科學(xué)技術(shù)成果、國家火炬計劃項目、國家重點(diǎn)新產(chǎn)品等稱號。 客戶方面，公司客戶包括比亞迪、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、中國一汽、吉利集團(tuán)、長城汽車、長安汽車等汽車整車廠；威馬、小鵬、高合等新能源汽車造車新勢力；廣州電裝、翰昂集團(tuán)、捷溫集團(tuán)、法雷奧集團(tuán)、松芝股份等國內(nèi)外知名的汽車熱系統(tǒng)廠商，并被比亞迪、松芝股份、廣州電裝、南方英特等客戶評為優(yōu)秀供應(yīng)商。

▲來源：開特股份招股書 據(jù)招股書披露，2022年比亞迪晉升開特股份第一大客戶，對其銷售收入占比為25.4%，金額達(dá)1.3億元。

▲來源：開特股份招股書 本次IPO過程中，開特股份引入了10家戰(zhàn)略投資商，包括金長川資本、開源證券、南京盛泉恒元投資有限公司、犀牛之星、上海秉輝私募基金管理有限公司、晨鳴資管、武漢致道科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、九證資本投資有限公司、武漢唯爾思恒戎利股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、殷實(shí)（廣州）私募證券投資基金管理有限公司。 10家戰(zhàn)略投資者承諾認(rèn)購股份為360萬股，認(rèn)購金額為2,653.20萬元，限售期為6個月，也即是這10家投資商均看好開特股份的長期發(fā)展?jié)摿Α?/p>

此外，開特股份也與湖南啟泰傳感成立合資公司——湖北開特啟泰傳感科技有限公司，從事CO2熱泵空調(diào)溫壓傳感器類產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)工作。此前，國內(nèi)在新能源汽車R744熱泵空調(diào)高壓濺射薄膜壓力傳感器是一片空白。湖南啟泰傳感科技有限公司是國內(nèi)金屬基濺射薄膜壓力傳感器的領(lǐng)軍企業(yè)，其產(chǎn)品填補(bǔ)國內(nèi)空白，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航天、航空和工控領(lǐng)域。

▲來源：開特股份招股書 受中美貿(mào)易摩擦的影響，開特股份產(chǎn)品出口美國被加征 25%的關(guān)稅。報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品出口美國的銷售收入分別為 1,447.16 萬元、2,292.08 萬元和 2,482.30 萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為 5.24%、6.06%和 4.84%。若未來中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步加劇或者其他國家或地區(qū)對公司出口產(chǎn)品采取限制性貿(mào)易政策，將會對公司產(chǎn)品出口造成影響，從而對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。 結(jié)語 開特股份成功在北京證券交易所上市，意味著又一家傳感器企業(yè)正式登陸中國A股市場！ 今年以來，已有高華科技、芯動聯(lián)科、禾賽科技、光格科技等多家傳感器企業(yè)上市，此外，還有正揚(yáng)傳感、明皜傳感、長光辰芯、天箭慣性、速騰聚創(chuàng)、圖達(dá)通等多家傳感器企業(yè)遞交IPO申請。另外，矽?？萍?、天津宜科等多家傳感器企業(yè)正在進(jìn)行IPO輔導(dǎo)。 在這股傳感器產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮中，越來越多傳感器企業(yè)受到資本青睞，在資金與政策的雙翼下，快速發(fā)展！ 審核編輯 黃宇