電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）近日，專注汽車安全系統(tǒng)的瑞立科密深主板IPO成功獲受理，為其沖刺上市保駕護(hù)航的是中信證券。

此次沖刺深主板IPO，瑞立科密擬募集16.02億元資金，主要用于建設(shè)瑞立科密大灣區(qū)汽車智能電控系統(tǒng)研發(fā)智造總部等。

瑞立科密控股股東為瑞立集團(tuán)，其直接持有公司64.16%的股份。張曉平、池淑萍、張佳睿為瑞立科密的共同實(shí)際控制人，張曉平和池淑萍系夫妻關(guān)系，張佳睿系張曉平、池淑萍之女，三人合計(jì)控制瑞立科密71.56%的股份。


上半年?duì)I收7.93億，氣壓ABS產(chǎn)銷量連續(xù)9年行業(yè)第一，現(xiàn)積極布局ADAS領(lǐng)域

瑞立科密成立于2001年，是一家主要從事機(jī)動(dòng)車主動(dòng)安全系統(tǒng)和鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。瑞立科密是國內(nèi)少數(shù)具備汽車制動(dòng)防抱死系統(tǒng)（ABS）、電子穩(wěn)定控制系統(tǒng)（ESC）、電子制動(dòng)控制系統(tǒng)（EBS）、電子駐車制動(dòng)系統(tǒng)（EPB）、電控空氣懸架系統(tǒng)（ECAS）等主動(dòng)安全系統(tǒng)正向開發(fā)能力的企業(yè)。

核心產(chǎn)品已涵蓋氣壓制動(dòng)/液壓制動(dòng)、電控制動(dòng)/線控制動(dòng)等主流技術(shù)路線，廣泛應(yīng)用于商用車、乘用車及摩托車的制動(dòng)安全等領(lǐng)域。以商用車為主要應(yīng)用市場，在20多年的持續(xù)努力下，瑞立科密已成長為國內(nèi)商用車主動(dòng)安全系統(tǒng)的龍頭企業(yè)。

瑞立科密主營產(chǎn)品收入與下游汽車行業(yè)密切相關(guān)，近年新能源汽車銷量增長迅猛，但全球汽車整體銷量貌似增長平緩。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年全球汽車銷量為8162.85萬輛，與2021年基本持平，銷量增長趨于放緩。2022年，我國汽車銷量為2686.37萬輛，同比增長2.09%。今年我國汽車市場回暖明顯，全年總銷量卷出3000萬輛，同比增長約11.7%。

報(bào)告期內(nèi)，瑞立科密實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.71億元、13.83億元、13.26億元和7.93億元；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2.48億元、1.98億元、0.97億元和1.29億元，經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)一定波動(dòng)，營收增速表現(xiàn)不高，凈利潤不增反持續(xù)下降。今年上半年受益汽車市場回暖，瑞立科密業(yè)績出現(xiàn)提速增長。

不過今年上半年，瑞立科密仍存在較高的存貨。招股書顯示，2023上半年期末瑞立科密存貨賬面余額63030.63萬元，占資產(chǎn)總額比例分別為25.99%，存貨占比較高。

瑞立科密的營收主要來自機(jī)動(dòng)車主動(dòng)安全系統(tǒng)產(chǎn)品。瑞立科密的機(jī)動(dòng)車主動(dòng)安全系統(tǒng)產(chǎn)品包括電控制動(dòng)系統(tǒng)、電控空氣懸架系統(tǒng)和智能駕駛產(chǎn)品三個(gè)系列。其中氣壓電控制動(dòng)系統(tǒng)貢獻(xiàn)最多的收入，2020年-2023上半年該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的收入分別為8.42億元、8.11億元、5.62億元、4.09億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為67.85%、60.28%、43.27%、52.53%。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2014年至2022年，瑞立科密氣壓ABS產(chǎn)量和銷量連續(xù)9年排名行業(yè)第一位。2020年至2022年，不考慮出口因素，瑞立科密商用車ABS、ESC、EBS產(chǎn)品合計(jì)境內(nèi)銷售分別約129.52萬套、120.93萬套和79.21萬套。假設(shè)一輛商用車配置一套行車制動(dòng)系統(tǒng)，近三年瑞立科密ABS、ESC、EBS產(chǎn)品在商用車領(lǐng)域的市場份額分別為25.23%、25.23%和24%，穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位。

2022年瑞立科密的氣壓電控制動(dòng)系統(tǒng)、液壓電控制動(dòng)系統(tǒng)、ECAS、智能駕駛產(chǎn)品、鋁合金精密壓鑄件五大業(yè)務(wù)板塊收入分別同比增長-30.76%、149.04%、27.89%、8.49%、16.98%，液壓電控制動(dòng)系統(tǒng)是瑞立科密增長最強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)。

液壓電控制動(dòng)系統(tǒng)是瑞立科密在氣壓電控制動(dòng)系統(tǒng)基礎(chǔ)上進(jìn)一步布局的業(yè)務(wù)，主要包括液壓ABS和液壓ESC產(chǎn)品，應(yīng)用于噸位較輕的商用車，以及乘用車和摩托車領(lǐng)域。

近年瑞立科密又積極布局商用車高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）領(lǐng)域，據(jù)了解其開發(fā)的自動(dòng)緊急制動(dòng)系統(tǒng)（AEBS）等產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。瑞立科密的AEBS系統(tǒng)基于視覺、毫米波雷達(dá)和獨(dú)有的線控制動(dòng)系統(tǒng)所采用的融合技術(shù)和智能決策算法，可圍繞終端客戶的駕駛需求，為用戶提供定制化的系統(tǒng)級輔助駕駛解決方案。

瑞立科密AEBS產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)自動(dòng)緊急制動(dòng)、前向車輛碰撞預(yù)警、前向行人碰撞預(yù)警、車輛偏行預(yù)警、前向車距監(jiān)測預(yù)警、盲區(qū)監(jiān)測等功能。同時(shí)，可根據(jù)客戶需求擴(kuò)展升級車道保持輔助、自適應(yīng)巡航控制等L2級別的ADAS功能。


目前，瑞立科密的產(chǎn)品已進(jìn)入一汽解放、中國重汽、東風(fēng)集團(tuán)、北汽福田、上汽紅巖、陜汽集團(tuán)、金龍客車、中通客車、中集車輛、奇瑞、吉利、春風(fēng)動(dòng)力、錢江摩托等一眾國內(nèi)主流龍頭整車企業(yè)。2023上半年，瑞立科密的前五大客戶依次為北汽集團(tuán)、客戶A、中國一汽、瑞立集團(tuán)及其下屬企業(yè)、采埃孚，合計(jì)銷售收入占比36.18%，可見瑞立科密不存在客戶集中度較高的問題。


研發(fā)團(tuán)隊(duì)超300人，募資16億擴(kuò)大機(jī)動(dòng)車主動(dòng)安全系統(tǒng)供給能力

在機(jī)動(dòng)車主動(dòng)安全系統(tǒng)行業(yè)，采埃孚、克諾爾、博世、大陸等國際汽車零部件巨頭產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較豐富、技術(shù)優(yōu)勢較顯著，它們占據(jù)了機(jī)動(dòng)車安全市場的主要份額。國內(nèi)具備頭部汽車品牌配套能力的優(yōu)質(zhì)機(jī)動(dòng)車主動(dòng)安全系統(tǒng)提供商主要有瑞立科密、萬安科技、亞太股份、元豐電控、嶸秦股份、亞德林、錫南科技等。

其中萬安科技擁有智能駕駛、無線充電系統(tǒng)、底盤模塊、制動(dòng)系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、離合器操縱系統(tǒng)等多個(gè)系列產(chǎn)品。2023上半年，萬安科技?xì)鈮褐苿?dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入為5.50億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為31.94%；此外液壓制動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入為4.27億元，占比24.77%。而該期瑞立科密這兩大板塊業(yè)務(wù)對應(yīng)的收入分別為4.09億元、0.88億元。瑞立科密的收入規(guī)模與國內(nèi)頭部的機(jī)動(dòng)車主動(dòng)安全系統(tǒng)提供商萬安科技還存在不小差距。

在技術(shù)實(shí)力方面，截至2022年末，萬安科技擁有研發(fā)及技術(shù)人員共525人。而瑞立科密的研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模為305人。瑞立科密持續(xù)加大研發(fā)投入費(fèi)用，2020年-2023上半年分別為7008.54萬元、8429.50萬元、9372.91萬元、4889.34萬元。在授權(quán)專利數(shù)量上，瑞立科密少于萬安科技，但多于營收規(guī)模更大的柏特利等企業(yè)。截至報(bào)告期末，瑞立科密取得授權(quán)專利391項(xiàng)，其中發(fā)明專利34項(xiàng)。

沖刺深主板IPO的瑞立科密，擬募集16.02億元資金，投入大灣區(qū)汽車智能電控系統(tǒng)研發(fā)智造總部項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目等。

其中大灣區(qū)汽車智能電控系統(tǒng)研發(fā)智造總部項(xiàng)目，瑞立科密擬投入8.81億元募集資金，來擴(kuò)大公司氣壓電控制動(dòng)系統(tǒng)、液壓電控制動(dòng)系統(tǒng)、ECAS系統(tǒng)、其他輔助主動(dòng)汽車安全零部件等機(jī)動(dòng)車主動(dòng)安全系統(tǒng)產(chǎn)品的供給能力。

為了應(yīng)對未來行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品和技術(shù)同質(zhì)化的問題，瑞立科密擬投入3.08億建設(shè)研發(fā)中心，來增強(qiáng)自身的研發(fā)實(shí)力，提高升級現(xiàn)有產(chǎn)品、開發(fā)新產(chǎn)品的能力。