電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/莫婷婷）2024年12月31日，蘇州匯川聯(lián)合動力系統(tǒng)股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)合動力”）完成創(chuàng)業(yè)板IPO受理。此次IPO，聯(lián)合動力計劃募資48.57億。

聯(lián)合動力是匯川技術控股子公司，匯川技術旗下共有37家子公司，是第一個尋求獨立上市子公司。

聯(lián)合動力致力于成為全球領先的智能電動汽車部件及解決方案提供商，主要產(chǎn)品包括電驅(qū)系統(tǒng)（電控、電機、三合一/多合一驅(qū)動總成）和電源系統(tǒng)（車載充電機、DC/DC 轉(zhuǎn)換器、二合一/三合一電源總成）等動力系統(tǒng)核心部件。

聯(lián)合動力國內(nèi)最早推出 800V 高壓 SiC 電驅(qū)動平臺、混動/增程架構雙電控技術、增程器五合一總成系統(tǒng)國產(chǎn)器件、商用車 SiC 集成控制器方案的企業(yè)之一。公司已經(jīng)為下游超過40 家整車企業(yè)、超過170 個車型提供動力系統(tǒng)解決方案， 2024 年 1-6 月動力系統(tǒng)產(chǎn)品出貨量超過 170 萬臺。合作客戶包括理想、小米、廣汽、奇瑞、長安等。

圖：聯(lián)合動力主要產(chǎn)品布局示意圖

年營收達90億，電驅(qū)系統(tǒng)產(chǎn)品貢獻51億營收

從營收來看，公司2021年、2022年、2023年、2024年上半年的營收分別為29億元、50.27億元、93.65億元、60.55億元；同期凈利分別為-2.5億元、-1.8億元、1.86億元、2.85億元?？梢钥吹?，聯(lián)合動力的業(yè)績在2023年之后開始好轉(zhuǎn)，扭虧為盈，這得益于產(chǎn)品銷量的大幅提升。

圖：聯(lián)合動力的營收情況

從主營業(yè)務來看，電驅(qū)系統(tǒng)產(chǎn)品是公司主要的營收來源，2023年、2024年上半年的營收占比達到80%以上，2024年上半年的電驅(qū)系統(tǒng)實現(xiàn)了51億元的營收。電源系統(tǒng)產(chǎn)品的營收也在逐年增長，2024年上半年，貢獻了8.7億元。

圖：聯(lián)合動力的主營業(yè)務情況

目前，在電驅(qū)系統(tǒng)產(chǎn)品端，聯(lián)合動力已經(jīng)形成了適配 A00 到 D 級2乘用車、N1-N3與 M3 級3商用車全系車型的解決方案，覆蓋 275kW 以下功率等級、30,000rpm 以內(nèi)轉(zhuǎn)速、400V/800V 電壓平臺。針對電控產(chǎn)品，公司自主開發(fā) Si IGBT 功率模組，并使用最新一代 溝槽柵 IGBT 芯片，結合芯片布局優(yōu)化，提升 IGBT 功率模組的可靠性和效率。

在電源系統(tǒng)產(chǎn)品端，隨著第三代半導體功率器件、新一代的π型結構散熱器的使用，聯(lián)合動力的產(chǎn)品性能不斷迭代。目前已經(jīng)推出 6.6kW-22kW 多功率平臺系列產(chǎn)品，車載充電機、DC/DC 轉(zhuǎn)換器最高效率均超過94.5%，應用上可適配 400V/800V 電壓平臺、兼容全球充電協(xié)議，形態(tài)上持續(xù)向小尺寸、輕量化演進。公司的OBC 產(chǎn)品和 DC/DC 產(chǎn)品已經(jīng)批量供貨沃爾沃、奧迪等多個國際主流品牌。

NE 時代統(tǒng)計，2024 年上半年中國新能源乘用車市場中，聯(lián)合動力的電控產(chǎn)品份額約11%，在第三方供應商中排名第一（總排名第二）；驅(qū)動總成產(chǎn)品份額約 5.9%，排名第四；電機產(chǎn)品份額約 4.7%，排名第五；OBC 產(chǎn)品份額約 4.6%，排名第八。


背靠理想、小米大客戶，理想半年貢獻20億銷售額

報告期內(nèi)，公司向前五大客戶銷售額合計占當期營業(yè)收入的比例分別為81.74%、71.73%、76.03%和 66.28%，客戶集中，多為頭部整車廠。

其中理想汽車在報告期內(nèi)都是聯(lián)合動力的前五大客戶之一，2024年上半年，理想汽車貢獻了近20億元的銷售額，2021年到2023年，分別貢獻了15.2億元、14.5億元、18.6億元的銷售金額，理想在報告期內(nèi)合計為其帶來近68億元的銷售額。此外，報告期內(nèi)聯(lián)合動力還打入小米供應鏈，為其提供電機支持。

眾所周知，新能源汽車市場競爭激烈，為了獲得更多的市場份額，聯(lián)合動力也實行了降價的策略。好在兩大產(chǎn)品銷量的提升，讓公司的毛利率在2023年、2024年保持在15%左右，同時在2023年結束虧損的局面，業(yè)績扭虧為盈。