近日，深交所公告顯示，蘇州匯川聯(lián)合動力系統(tǒng)股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)合動力”）創(chuàng)業(yè)板IPO于2025年6月12日上會審議。

招股書顯示，聯(lián)合動力本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過 70540.5333 萬股，占本次發(fā)行后總股本的比例不超過 25%且不低于 10%，發(fā)行后總股本不超過 282162.1333 萬股，擬募集資金約48.57億元。

PC32第三代三合一電源，圖片來源：聯(lián)合動力官網(wǎng)

每日經(jīng)濟(jì)新聞評論，匯川技術(shù)此次分拆聯(lián)合動力至創(chuàng)業(yè)板上市，一方面是有利于進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司獨立性與業(yè)務(wù)聚焦性，不斷提升上市公司主營業(yè)務(wù)競爭能力；另一方面也有利于聯(lián)合動力獨立面向市場開展業(yè)務(wù)，增強(qiáng)其市場競爭力和品牌知名度。

聯(lián)合動力近三年主營產(chǎn)品情況

聯(lián)合動力成立于 2016 年，原為匯川技術(shù)體系內(nèi)運營新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)和電源系統(tǒng)的唯一主體，主要產(chǎn)品包括電驅(qū)系統(tǒng)（電控、電機(jī)、三合一/多合一驅(qū)動總成）和電源系統(tǒng)（車載充電機(jī)、DC/DC轉(zhuǎn)換器、二合一/三合一電源總成）等動力系統(tǒng)核心部件。

聯(lián)合動力產(chǎn)品布局情況，圖片來源：聯(lián)合動力招股說明書

2022-2024年，聯(lián)合動力營業(yè)收入分別為50.27億元、93.65億元和161.76 億元，復(fù)合增長率達(dá)到 79.39%，電驅(qū)系統(tǒng)、電源系統(tǒng)產(chǎn)品營收及占比情況如下：

聯(lián)合動力各類型產(chǎn)品營收情況，圖片來源：聯(lián)合動力招股說明書

在電驅(qū)系統(tǒng)產(chǎn)品端，聯(lián)合動力目前已經(jīng)形成了適配 A00 到 D 級2乘用車、N1-N3與 M3 級3商用車全系車型的電驅(qū)系統(tǒng)解決方案，產(chǎn)品兼容純電/混動、前驅(qū)/后驅(qū)/四驅(qū)、軸前/軸后布置等各類動力系統(tǒng)架構(gòu)，覆蓋 275kW 以下功率等級、30000rpm 以內(nèi)轉(zhuǎn)速、400V/800V 電壓平臺，滿足行業(yè)對于高轉(zhuǎn)速、高功率密度、高效率、低 NVH 等方面的核心性能要求。

電驅(qū)系統(tǒng)性能指標(biāo)對比，圖片來源：聯(lián)合動力招股說明書

在電源系統(tǒng)產(chǎn)品端，聯(lián)合動力成功推出 6.6kW-22kW 多功率平臺系列電源系統(tǒng)產(chǎn)品，功能安全最高等級達(dá)到 ASILD，車載充電機(jī)、DC/DC 轉(zhuǎn)換器最高效率均超過94.5%，應(yīng)用上可適配 400V/800V 電壓平臺、兼容全球充電協(xié)議，形態(tài)上持續(xù)向小尺寸、輕量化演進(jìn)。

電源系統(tǒng)性能指標(biāo)對比，圖片來源：聯(lián)合動力招股說明書

聯(lián)合動力在招股書中表示，自 2022年以來，公司電驅(qū)系統(tǒng)、電源系統(tǒng)產(chǎn)品累計出貨量超過 770 萬臺，2024 年度電驅(qū)系統(tǒng)產(chǎn)品出貨量超過 450 萬臺。

報告期內(nèi)，聯(lián)合動力電驅(qū)系統(tǒng)、電源系統(tǒng)產(chǎn)能、產(chǎn)量和銷量情況如下：

聯(lián)合動力主要產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量和銷量，圖片來源：聯(lián)合動力招股說明書

根據(jù) NE 時代統(tǒng)計，在 2024 年中國新能源乘用車市場中，聯(lián)合動力電控產(chǎn)品份額約 10.7%，在第三方供應(yīng)商中排名第一（總排名第二）；電機(jī)產(chǎn)品份額約 10.5%，在第三方供應(yīng)商中排名第一（總排名第二）；驅(qū)動總成（電驅(qū)系統(tǒng)）產(chǎn)品份額約 6.3%，在第三方供應(yīng)商中排名第二（總排名第四）；車載充電機(jī)產(chǎn)品份額約 4.5%，總排名第八。

同行業(yè)可比公司的主要經(jīng)營情況對比，圖片來源：聯(lián)合動力招股說明書

目前，聯(lián)合動力已打造了新能源汽車動力系統(tǒng)產(chǎn)品全平臺能力，具備驅(qū)動總成、電機(jī)、電控、電源總成等全系列產(chǎn)品，完成電機(jī)定子和轉(zhuǎn)子組件、SiC 功率模組、減速器等核心組件的自研自產(chǎn)。

聯(lián)合動力主要原材料采購情況

報告期內(nèi)，公司主要原材料采購的具體情況如下：

聯(lián)合動力原材料采購情況，圖片來源：聯(lián)合動力招股說明書

募集資金運用概況

招股書披露信息顯示，聯(lián)合動力本次IPO擬募集資金約48.57億元。

聯(lián)合動力募集資金運用概況，圖片來源：聯(lián)合動力招股說明書

其中，26.12億元用于新能源汽車核心零部件生產(chǎn)建設(shè)項目，將進(jìn)一步提升公司生產(chǎn)能力，為公司未來產(chǎn)品迭代及投產(chǎn)打下基礎(chǔ)；

13.23億元用于研發(fā)中心建設(shè)及平臺類研發(fā)項目，意在全面升級研發(fā)中心軟硬件設(shè)施實力，助力公司持續(xù)開展產(chǎn)品和技術(shù)的縱向迭代和橫向儲備，鞏固技術(shù)競爭優(yōu)勢；

1.22億元用于公司數(shù)字化系統(tǒng)建設(shè)項目，有助于公司信息化系統(tǒng)的提升與完善，進(jìn)一步提高公司各部門各環(huán)節(jié)的運營效率；

8億元用于補充流動資金，有助于增強(qiáng)公司的資金實力，使公司能夠更好的實施業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。

結(jié)語

2024 年新能源汽車驅(qū)動總成、電機(jī)、電控、車載充電機(jī)主機(jī)廠自制比例分別達(dá)到 70.22%、50.47%、47.54%、32.76%，主機(jī)廠縱向整合深化，產(chǎn)業(yè)龍頭加速擴(kuò)張，2024 年我國驅(qū)動總成、電機(jī)、電控及車載充電機(jī)前十大供應(yīng)商市占率分別達(dá) 75.10%、75.50%、77.80%、92.60%，行業(yè)集中度高。

此次聯(lián)合動力IPO若闖關(guān)成功，有望為其提供充裕的資金支持，進(jìn)而持續(xù)提升技術(shù)迭代能力、完善供應(yīng)體系、進(jìn)一步發(fā)掘規(guī)模效應(yīng)、提供更具競爭力的產(chǎn)品解決方案。

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審核編輯 黃宇