電子發(fā)燒友原創(chuàng) 章鷹

近年來(lái)，隨著AI產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，AI算力需求出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。根據(jù)知名市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)LightCounting預(yù)測(cè)，光模塊的全球市場(chǎng)規(guī)模在 2024-2029 年或?qū)⒁?22%的年復(fù)合增長(zhǎng)率保持增長(zhǎng)，2029 年全球市場(chǎng)規(guī)模有望突破 370 億美元。背后的主要增長(zhǎng)動(dòng)力是 AI 集群應(yīng)用對(duì)以太網(wǎng)光收發(fā)器的強(qiáng)勁需求，以及云服務(wù)廠商對(duì)其密集波分復(fù)用網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)等。

在中國(guó)，近年來(lái)政策層面對(duì)算力產(chǎn)業(yè)鏈不斷加碼，助推數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，隨著國(guó)產(chǎn)芯片能力、大模型能力、AI應(yīng)用的發(fā)展，國(guó)內(nèi)算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)蓄勢(shì)待發(fā)，光模塊作為國(guó)產(chǎn)化程度高，技術(shù)儲(chǔ)備前沿的核心產(chǎn)品，在算力需求升級(jí)的驅(qū)動(dòng)下，已迎來(lái)快速增長(zhǎng)。

截止到2025年4月24日，中國(guó)光模塊上市公司先后有8家公司發(fā)布2024年業(yè)績(jī)報(bào)告，包括中際旭創(chuàng)、劍橋科技、新易盛、光迅科技、劍橋科技、天孚通信、天辰光、聯(lián)特科技。

八家光模塊上市公司業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)表

圖：電子發(fā)燒友根據(jù)公開(kāi)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)制圖

截止到4月24日，A股光模塊上市公司中際旭創(chuàng)、劍橋科技、新易盛、天孚通信等八家上市紛紛發(fā)布了2024年業(yè)績(jī)報(bào)告。業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮麗，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)創(chuàng)新高，哪些廠商代表中國(guó)光模塊技術(shù)的最先進(jìn)水平？光模塊應(yīng)用市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力如何？海外市場(chǎng)增長(zhǎng)的同時(shí)，美國(guó)對(duì)等關(guān)稅下未來(lái)增長(zhǎng)有哪些挑戰(zhàn)？本文將進(jìn)行詳細(xì)分析。

業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，中際旭創(chuàng)和新易盛營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)顯著

從已經(jīng)發(fā)布的光通信模塊上市公司財(cái)報(bào)看，光模塊公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁，其中前三名企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著，龍頭企業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和增長(zhǎng)勢(shì)頭。

2024年?duì)I收超過(guò)百億的光通信公司有2家，中際旭創(chuàng)位居榜首，營(yíng)收達(dá)到238.62億元；華工科技位列第二，2024年?duì)I收達(dá)到117.09億；新易盛位居第三，2024年?duì)I收達(dá)到86.47億，前三名光通信公司中兩家公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過(guò)120%，其中新易盛的營(yíng)收增長(zhǎng)達(dá)到179.51%。

8家光通信上市公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，8家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，其中6家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)50%。其中，新易盛的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)312.26%，增長(zhǎng)顯著。

從具體情況來(lái)看，中際旭創(chuàng)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入238.62億元，同比增長(zhǎng)122.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)51.71億元，同比增長(zhǎng)137.93%。

哪些關(guān)鍵因素驅(qū)動(dòng)中際旭創(chuàng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)？中際旭創(chuàng)表示，得益于終端客戶對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)建設(shè)，資本開(kāi)支強(qiáng)勁增長(zhǎng)帶來(lái)800G和400G高端光模塊銷售的大幅度增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比大幅度增加。

而且中際旭創(chuàng)的2025年第一季度財(cái)報(bào)顯示，高速增長(zhǎng)勢(shì)頭仍在延續(xù)。1月至3月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.74億元，同比增長(zhǎng)37.82%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.83億元，同比增長(zhǎng)56.83%。

另外新易盛業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是相當(dāng)給力。公司2024年?duì)I業(yè)收入為86.47億元，同比增長(zhǎng)179.15%；歸母凈利潤(rùn)為28.38億元，同比增長(zhǎng)312.26%。新易盛業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要有兩大驅(qū)動(dòng)力：一是產(chǎn)品矩陣豐富，帶動(dòng)出貨量上升。公司在2024年推出400G、800G、1.6T系列光模塊產(chǎn)品，光模塊交付量的快速增長(zhǎng)；二是海外市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)雙增長(zhǎng)。分地區(qū)來(lái)看，2024 年公司海外業(yè)務(wù)收入為68 億元，同比增長(zhǎng)162%；國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入為18 億元，同比增長(zhǎng)266%，均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

公司通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)光模塊向更高速率、更小型封裝、更低功耗、更低成本的方向發(fā)展。2024年，公司研發(fā)投入達(dá)到4.03億元，占營(yíng)業(yè)收入的4.66%，進(jìn)一步夯實(shí)了技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)和領(lǐng)先地位。

華工科技披露的2024年年報(bào)顯示，公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入117.09億元，同比增長(zhǎng)13.57%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)12.21億元，同比增長(zhǎng)21.17%。此外，太辰光、劍橋科技、天孚通信等光模塊企業(yè)業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)了較高速度增長(zhǎng)。

聯(lián)特科技的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)250.9%，達(dá)到9295萬(wàn)，2024年?duì)I收達(dá)到8.91億元，同比增長(zhǎng)47.11%。這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)主要得益于人工智能技術(shù)的發(fā)展和數(shù)據(jù)中心算力設(shè)備需求的激增，帶動(dòng)了公司高速率光模塊產(chǎn)品的訂單量大幅提升。

報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)特公司基于EML調(diào)制技術(shù)的400G光模塊已形成大批量發(fā)貨，800G光模塊也進(jìn)入小批量出貨階段。此外，公司還完成了200G/通道的光引擎設(shè)計(jì)與驗(yàn)證，800G DR4和1.6T 2X DR4項(xiàng)目有序推進(jìn)，進(jìn)一步鞏固了其在光模塊市場(chǎng)的技術(shù)領(lǐng)先地位。

海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，高速光模塊成為營(yíng)收主力

“在AI等市場(chǎng)快速帶動(dòng)下，2024年高速率光模塊不斷突破，800G產(chǎn)品在2024年下半年逐漸上量，成為頭部公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的重要因素?！庇型ㄐ判袠I(yè)分析師表示，2025年這種趨勢(shì)將延續(xù)，成為頭部光模塊上市公司的銷售收入和來(lái)源。

中際旭創(chuàng)2024年全年?duì)I收為238.6億元，其中海外市場(chǎng)收入占比86.8%，顯示出公司在海外市場(chǎng)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力?。財(cái)報(bào)顯示，中際旭創(chuàng)海外收入主要來(lái)自北美市場(chǎng)，尤其是谷歌和亞馬遜等北美云廠商的AI算力集群廣泛使用了中際旭創(chuàng)的產(chǎn)品。這種市場(chǎng)布局使得中際旭創(chuàng)在全球800G光模塊市場(chǎng)中占據(jù)約40%的份額，位居全球第一?。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Yole Group分析，2024年在數(shù)據(jù)通信細(xì)分領(lǐng)域，AI產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)的光模塊市場(chǎng)需求同比增長(zhǎng)45%。預(yù)計(jì)2025年全球1.6T光模塊收發(fā)器出貨量將從2024年的約270萬(wàn)個(gè)增至約420萬(wàn)個(gè)。

中際旭創(chuàng)的研發(fā)和新品迭代實(shí)力引發(fā)行業(yè)矚目。2023 年，公司在 OFC2023 現(xiàn)場(chǎng)演示了 1.6T OSFP-XD DR8+可插拔光模塊、基于 5nm DSP 和先進(jìn)硅光子技術(shù)的第二代 800G 光模塊以及 400G ZR 和 400D ZR+ QSFP-DD 相干光模塊。2024 年，中際旭創(chuàng)在 OFC2024 現(xiàn)場(chǎng)展示了 800G/1.6T 硅光模塊和 800G 相干模塊。截至報(bào)告期末，公司擁有的專利數(shù)量為 371 件，其中發(fā)明專利 195 件；2024 年度新增授權(quán)專利 58 件，其中發(fā)明專利 23件。

新易盛2024年在海外市場(chǎng)營(yíng)收達(dá)到68.05億，占總營(yíng)收的78%，公司海外營(yíng)收主要來(lái)自新加坡、美國(guó)、泰國(guó)等地的子公司。新易盛的產(chǎn)品在海外市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，2024年海外收入同比增長(zhǎng)162.31%，顯示出公司在全球市場(chǎng)的擴(kuò)展和增長(zhǎng)勢(shì)頭?。

為何新易盛可以保持海外市場(chǎng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭？這家公司多產(chǎn)品矩陣和研發(fā)也是主要驅(qū)動(dòng)力，它是國(guó)內(nèi)少數(shù)批量交付運(yùn)用于數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的100G、200G、400G、800G高速光模塊、掌握高速率光器件芯片封裝和光器件封裝的企業(yè)，已成功研發(fā)出涵蓋5G前傳、中傳、回傳的25G、50G、100G、200G系列光模塊產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)批量交付。公司目前已成功推出基于VCSEL/EML、硅光及薄膜鈮酸鋰方案的400G、800G、1.6T系列高速光模塊產(chǎn)品，和400G和800G ZR/ZR+相干光模塊產(chǎn)品等。

在光模塊領(lǐng)域，2024年華工科技以高端光模塊為核心的聯(lián)接業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.75億元，同比增長(zhǎng)23.75%。華工科技董事長(zhǎng)馬新強(qiáng)認(rèn)為，400G、800G光模塊持續(xù)上量，1.6T光模塊也將在2025年商用，同時(shí)出現(xiàn)有源銅纜ACC和AEC等增量應(yīng)用，以及CPO技術(shù)持續(xù)迭代。

針對(duì)美國(guó)對(duì)等關(guān)稅政策，華工科技的前瞻布局也發(fā)揮了重大作用。一方面，基于在澳大利亞、美國(guó)、越南、韓國(guó)、匈牙利等國(guó)布局的子公司、產(chǎn)業(yè)基地，華工科技可通過(guò)位于關(guān)稅洼地國(guó)的海外子公司產(chǎn)能擴(kuò)張，有效弱化美國(guó)對(duì)華關(guān)稅對(duì)公司的業(yè)績(jī)影響；另一方面，華工科技的部分產(chǎn)品差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯。

馬新強(qiáng)介紹：“以400G單模產(chǎn)品為例，如果用EML路線，采用云嶺光電提供的EML芯片，我們比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手便宜25—30美元；如果用硅光方案，搭載自研的硅光芯片，我們比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手便宜27.5美元。”

面對(duì)光器件行業(yè)技術(shù)迭代加速的挑戰(zhàn)，天孚通信憑借三重戰(zhàn)略構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘：技術(shù)層面，2.32億元研發(fā)投入聚焦硅光、CPO（共封裝光學(xué)）等前沿領(lǐng)域，200余項(xiàng)專利支撐起從高速率器件到汽車電子賽道的跨界突破。隨著IATF16949認(rèn)證斬獲，公司成功進(jìn)入汽車行業(yè)供應(yīng)鏈，開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線。
天孚通信穩(wěn)步推進(jìn)新加坡海外總部平臺(tái)建設(shè)及泰國(guó)生產(chǎn)基地投產(chǎn)工作，截至報(bào)告期末海外總部和泰國(guó)生產(chǎn)基地已進(jìn)入正常運(yùn)營(yíng)。2024年?duì)I收構(gòu)成方面，天孚通信內(nèi)銷營(yíng)收占比為23.94%，外銷營(yíng)收占比為76.06%。

2024年，聯(lián)特科技的國(guó)際化布局取得顯著進(jìn)展。聯(lián)特科技馬來(lái)西亞生產(chǎn)制造中心也已全面投入運(yùn)營(yíng)，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司在海外市場(chǎng)的交付能力。通過(guò)境內(nèi)外的產(chǎn)能擴(kuò)張，聯(lián)特科技不僅提升了自身的生產(chǎn)能力，還為海外市場(chǎng)的拓展提供了強(qiáng)有力的支撐。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐洲、北美、東南亞等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，成功打入全球市場(chǎng)。

劍橋科技2024年財(cái)報(bào)顯示，公司400G QSFP112 DR4/DR4+、800G OSFP DR8/DR8+等多款硅光產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，海外市場(chǎng)認(rèn)證順利推進(jìn)，鞏固了公司在高速光模塊領(lǐng)域的市場(chǎng)地位。此外，推進(jìn)800G LPO產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，并著手1.6T LPO/LRO 產(chǎn)品布局，以滿足 AI 算力中心和數(shù)據(jù)中心的高速互聯(lián)需求。值得關(guān)注的是，劍橋科技全球化布局成效顯著，北美市場(chǎng)營(yíng)收占比達(dá)到38%，同比提升9%；日本研發(fā)中心主導(dǎo)的1.6T光模塊原型機(jī)在OFC 2024斬獲超過(guò)30家意向客戶。

對(duì)于美國(guó)加征關(guān)稅所帶來(lái)的挑戰(zhàn)，劍橋科技表示，公司的全球化產(chǎn)能布局發(fā)揮了關(guān)鍵作用，出口至美國(guó)的產(chǎn)品絕大多數(shù)由馬來(lái)西亞工廠生產(chǎn)，該基地未被納入征稅范圍，因此不受4月2日關(guān)稅政策的直接影響；國(guó)內(nèi)工廠輸美產(chǎn)品占比較小，且相關(guān)運(yùn)費(fèi)及關(guān)稅成本大部分由客戶承擔(dān)，整體影響有限。