美國東部時(shí)間7月25日23:59，中國北京時(shí)間7月26日11:59。全球史上最大芯片并購案，正式落幕。最后的截止時(shí)間到來，全世界都在等中國的官方消息，然而一遍遍刷新，最后依舊什么也沒有。

高通收購恩智浦，這樁歷時(shí)19個(gè)月、總額440億美元、2大芯片巨頭參與、經(jīng)過9個(gè)國家監(jiān)管審核的全球半導(dǎo)體并購大案，徹底涼了。

在7月26號最新一季度的法人說明會上，在確定無法在7月25號之前得到中國國家市場監(jiān)督管理當(dāng)局的同意的情況下，這樁可能是全球半導(dǎo)體芯片金額最高的并購案正式破局，也意味著當(dāng)初在2016年智能手機(jī)芯片龍頭高通確定以440億美元高價(jià)入主汽車電子龍頭恩智浦的跨世紀(jì)聯(lián)姻案成為泡影。而后續(xù)程序上，高通除必須支付給恩智浦20億美元的解約費(fèi)用外，高通董事會也通過將以公司本身自有現(xiàn)金來啟動(dòng)約300億美元的股權(quán)回購計(jì)劃。

之前高通并購恩智浦引起各國政府與市場對于芯片市場壟斷的高度關(guān)注。歐盟設(shè)下百般條款來約束兩家公司合并后的產(chǎn)品布局，同時(shí)高通在面對博通公司的惡意并購更引起特朗普政府以國家安全為理由的行政命令硬檔下博通的進(jìn)逼；爾后高通路續(xù)通過美國、歐盟、日本、韓國等全球主要市場政府部門的反壟斷審核，唯獨(dú)在中國吃了閉門羹。從我們的角度來看，正是中國與美國兩大強(qiáng)權(quán)之間的貿(mào)易戰(zhàn)爭左右了結(jié)局，高通也成為中美貿(mào)易戰(zhàn)開打以來首次遇到鐵板的美國半導(dǎo)體企業(yè)，這也從另一方面顯示出中美貿(mào)易戰(zhàn)火下，沒人會是贏家。

CINNO Research副總經(jīng)理?xiàng)钗牡谜J(rèn)為在這一場沒有贏家的賽局當(dāng)中，高通顯然面對了更大的競爭壓力。高通雖然目前依然是移動(dòng)通訊處理芯片(Application Processor)的龍頭霸主，在全球移動(dòng)通訊芯片的市場占有率高達(dá)40%以上，然而在次世代移動(dòng)通訊接口5G的布局上卻面對了來自于中國廠商如華為與中興的強(qiáng)力挑戰(zhàn)，已看不到過去在4G與3G時(shí)代明顯的領(lǐng)先地位；再者是智能手機(jī)市場已逐漸飽和，出貨量年增長率幾乎趨近于零，更讓高通的營收成長動(dòng)能與獲利空間更被壓縮。同時(shí)高通的產(chǎn)品組合上，通訊類產(chǎn)品的營收比重過高，在未來更有發(fā)展?jié)摿Φ?a target="_blank">物聯(lián)網(wǎng)芯片與車用電子芯片上的布局卻跟不上，使得高通必須盡快加速非通訊類產(chǎn)品的成長力道，而這也是高通當(dāng)初愿意砸下重金，義無反顧并購恩智浦最主要的原因。并購案破局后，未來競爭困局依舊存在，但破除恩智浦并購案這兩年起起伏伏所帶來的不確定性，或許反而能給高通帶來破釜沉舟的決心。

7月26日15:00，商務(wù)部召開7月第4次例行新聞發(fā)布會。商務(wù)部新聞發(fā)言人在回答記者問的時(shí)候表示，高通收購NXP失敗屬于反壟斷執(zhí)法問題，與中美經(jīng)貿(mào)摩擦無關(guān)。

現(xiàn)在我們回頭再來看看整個(gè)事件來龍去脈，回到19個(gè)月前。

豪門嫁娶

美國高通公司(Qualcomm)，1985年創(chuàng)辦，芯片銷量超過75億顆，中國手機(jī)廠商的好朋友，是全球最成功的半導(dǎo)體企業(yè)之一，同時(shí)在移動(dòng)通信領(lǐng)域近乎壟斷性地位，在智能手機(jī)時(shí)代簡直“躺著賺錢”，而且面向AI和物聯(lián)網(wǎng)趨勢，也懷抱壯志雄心，巔峰市值已達(dá)1000億美元。

荷蘭恩智浦公司，前身為飛利浦半導(dǎo)體，2005年正式從飛利浦集團(tuán)分拆，全球前十的半導(dǎo)體大廠，在汽車、家居等場景應(yīng)用中都地位不凡，身價(jià)一度超過400億美元。

所以兩位主角尋求在一起，原因并不難猜。你風(fēng)華正茂勢頭洶涌，我有名門又有本錢，只要在一起，絕不會止于1+1。

9國證婚

從2016年10月高通正式拋出想法開始，征得各國監(jiān)管同意也便已經(jīng)開始，這是一場靠誠心誠意打動(dòng)恩智浦股東和各國監(jiān)管的努力。高通先是提高了收購價(jià)格，把聘禮從380億美元提高到了440億美元，其中還未計(jì)算將會一并埋單的100多億美元恩智浦債務(wù)。

而一旦收購案完成，這肯定也是載入歷史性的第一大半導(dǎo)體并購案。無論是禮金還是歷史意義，高通都展現(xiàn)得清清楚楚。其后，高通還通過了對壟斷最挑剔的歐盟的反壟斷調(diào)查。高通承諾，在未來8年內(nèi)繼續(xù)對外提供恩智浦的MIFARE技術(shù)和商標(biāo)授權(quán)，授權(quán)條款至少不會比目前的差。

MIFARE是一種被用于票務(wù)或收費(fèi)平臺的技術(shù)。高通將保證在未來8年內(nèi)為其芯片和其他公司相應(yīng)產(chǎn)品提供同等水平的互用性。此外，高通不會收購恩智浦的NFC標(biāo)準(zhǔn)必要專利以及部分NFC非標(biāo)準(zhǔn)必要專利。這些專利將會轉(zhuǎn)移給第三方，后者要保證在未來三年內(nèi)向高通提供免專利費(fèi)的全球?qū)＠跈?quán)。

最后，對于高通獲得的恩智浦非標(biāo)準(zhǔn)必要專利，高通不會借此對其他公司發(fā)起專利訴訟，將會以免專利費(fèi)的形式提供授權(quán)。針對高通做出的上述的承諾，歐盟委員會在聲明中稱：“我們最后得出了結(jié)論，在高通作出相應(yīng)的承諾之后，這筆交易不再存在競爭方面的擔(dān)憂。不過該決定是有條件的，高通必須要遵守全部承諾?！?/span>

一句話：記住你的承諾，未來好好照顧恩智浦。

通過！

另外，歐盟之前，高通還先后搞定了美國、日本和俄羅斯等，甚至護(hù)犢子三星心切的韓國，也通過了。于是最后也最關(guān)鍵的一票，握在了中國手中。中國說yes，整件事情就yes；中國說No，整件事情就No。一票否決。

博通搶婚

這期間，高通甚至還阻擊了一起搶婚策劃。不過不是別人搶購恩智浦，而是有人想直接讓高通入贅。這戶半導(dǎo)體巨頭背景相對復(fù)雜，中文叫博通，英文名Broadcom，身是美國身，但由于2016年被新加坡安華高(Avago)收購，所以心更多被算為新加坡心，或者可以說就是新加坡公司吧。

博通家底雖然沒有高通強(qiáng)，但也位列全球半導(dǎo)體前十。在2017年11月，高通正在各國游說表誠心之際，博通忽然宣布要作價(jià)1300億美元收購高通。跟搶婚戲碼一樣，博通和高通經(jīng)歷了多輪出價(jià)、董事會人選爭奪，看得全世界目瞪狗呆。為了符合特朗普的“民族主義”作風(fēng)，新加坡公司博通甚至表示可以馬上將總部搬到美國。

然而特朗普還是拒絕了，理由是：博通并購高通可能妨礙美國國家安全?！?span style="text-indent: 2em; font-size: 12px;">總之到今年3月12日，高通總算甩掉了門外癡漢博通，又可以把主要精力放在恩智浦上了。萬萬沒想到，這時(shí)候中美關(guān)系隨貿(mào)易糾紛，風(fēng)云大變。

為什么中國能說“不”？

我們之前講過，只要中國同意，高通就能正式迎娶恩智浦。而實(shí)際一路也算得上順利。按照原計(jì)劃，高通和恩智浦可以在2018年4月25日正式領(lǐng)證。

但后來又是高通祖國美利堅(jiān)和特朗普，跟中國搞起了貿(mào)易糾紛，而且就在這個(gè)時(shí)候，中國通信行業(yè)的“國字頭”公司中興還被美國封殺了，芯片啥的統(tǒng)統(tǒng)不給供應(yīng)、不給用，中興直接處于“歇菜”狀態(tài)。

其實(shí)事情也不是一步就發(fā)展成這樣，中國這邊在中興遭禁之前，也暗暗透露過：我們這邊也有底牌。不難猜，這底牌就是：高通和恩智浦并購案。于是自然而然，在中興事件解決前，高通恩智浦結(jié)婚證是領(lǐng)不到了。

所以領(lǐng)證之日，先被推到了5月25日，其后又被推到了7月20日，最終被定到了北京時(shí)間7月26日。而且高通那邊明確表示：將不會再繼續(xù)推遲收購時(shí)間了。7月26日11:59之前北京通過，我們就把婚結(jié)了，北京不通過，那就不再耗費(fèi)精力和時(shí)間了。

當(dāng)然，7月12日的時(shí)候，還發(fā)生了一件對高通恩智浦來說特別利好的標(biāo)志性事件：中興事件解決了。按理說，中國多半也就換個(gè)人情，蓋章通過。

但中國一直沒松口。高通+恩智浦，就這樣黃了。