電子發(fā)燒友網(wǎng)綜合報(bào)道 “早知道就多囤幾根內(nèi)存條了！”——這是2025年10月電商促銷季里，無(wú)數(shù)DIY玩家與渠道商發(fā)出的共同感嘆。如今，DDR4 16GB內(nèi)存價(jià)格突破500元，一年內(nèi)漲幅超兩倍，賺錢效應(yīng)堪比熱門基金，“最佳理財(cái)產(chǎn)品”的稱號(hào)徹底出圈。這一輪價(jià)格飆漲背后，是全球存儲(chǔ)行業(yè)正以肉眼可見(jiàn)的速度，狂奔進(jìn)入久違的“超級(jí)周期”。
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供需失衡：超級(jí)周期的核心密碼

存儲(chǔ)行業(yè)的周期性波動(dòng)并不新鮮，但此次“超級(jí)周期”的強(qiáng)度和持續(xù)性，源于供需兩端的歷史性錯(cuò)位。供給側(cè)的主動(dòng)收縮與需求側(cè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)形成的“剪刀差”，成為價(jià)格飆升的核心驅(qū)動(dòng)力。

供給端的“人為降溫”早已埋下伏筆。自2024年四季度起，三星、SK海力士、美光等全球存儲(chǔ)巨頭相繼啟動(dòng)減產(chǎn)計(jì)劃，其中三星對(duì)普通存儲(chǔ)芯片客戶的交貨量?jī)H為以往的20%-25%，美光更是直接將NAND閃存產(chǎn)量削減15%。更關(guān)鍵的是，頭部廠商紛紛將產(chǎn)能向AI專用的高帶寬內(nèi)存（HBM）傾斜，導(dǎo)致普通DDR4、DDR5內(nèi)存的有效產(chǎn)能減少15%以上。

需求端的爆發(fā)，始于AI算力競(jìng)賽的全面打響。自2022年底ChatGPT引爆生成式AI后，全球科技巨頭在服務(wù)器端瘋狂加碼GPU集群，高帶寬內(nèi)存（HBM）需求呈指數(shù)級(jí)攀升。三星、SK海力士、美光等原廠隨之將產(chǎn)能向利潤(rùn)更高的HBM與DDR5傾斜，直接導(dǎo)致傳統(tǒng)DDR4、LPDDR4X等“中低端”顆粒供應(yīng)持續(xù)壓縮。摩根士丹利統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，Alphabet、亞馬遜、Meta、微軟與CoreWeave五家公司2025年投向AI基礎(chǔ)設(shè)施的資本支出高達(dá)4000億美元，資金洪峰疊加技術(shù)迭代，形成對(duì)存儲(chǔ)產(chǎn)能的“虹吸效應(yīng)”。

在AI服務(wù)器的拉動(dòng)下，企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)配置不斷升級(jí)，SSD容量已從64TB向96TB躍升，互聯(lián)網(wǎng)巨頭相關(guān)資本開(kāi)支大幅增長(zhǎng)。與此同時(shí)，消費(fèi)電子市場(chǎng)同步回暖，智能手機(jī)內(nèi)存容量從8GB向12GB普及的趨勢(shì)已成定局，PC換機(jī)潮帶來(lái)的增量需求同樣不可小覷。供需兩端的劇烈變化，讓存儲(chǔ)市場(chǎng)從此前的“去庫(kù)存”狀態(tài)迅速切換至“搶貨”模式。

漲價(jià)狂歡：從芯片到終端的全面沸騰

供需失衡的影響已滲透到存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)，不同品類產(chǎn)品價(jià)格上演“競(jìng)速式”上漲，其中內(nèi)存條表現(xiàn)尤為亮眼，堪稱“理財(cái)產(chǎn)品”的代名詞。

集邦咨詢9月底數(shù)據(jù)顯示，DDR4 8Gb芯片現(xiàn)貨價(jià)從年初的1美元飆升至5.87美元，半年漲幅近5倍；DDR5 16Gb芯片漲幅達(dá)40%，價(jià)格幾乎觸及歷史高點(diǎn)。同時(shí)，TechInsights數(shù)據(jù)顯示，DRAM現(xiàn)貨價(jià)4月同比僅上漲4%，9月已飆升近兩倍；行業(yè)平均庫(kù)存周期從2023年初的31周驟降至2025年三季度的8周，創(chuàng)歷史新低。當(dāng)價(jià)格曲線與庫(kù)存曲線出現(xiàn)“死亡交叉”，市場(chǎng)便進(jìn)入典型的賣方市場(chǎng)——即便加價(jià)，熱門型號(hào)也“一貨難求”。

盡管熱度不及DRAM，NAND閃存市場(chǎng)價(jià)格同樣穩(wěn)步走高。企業(yè)級(jí)SSD受英偉達(dá)新平臺(tái)帶動(dòng)，價(jià)格直接上漲10%；1Tb QLC晶圓均價(jià)周漲幅達(dá)17.6%，月漲幅達(dá)22.4%。即便是漲幅相對(duì)溫和的手機(jī)嵌入式存儲(chǔ)，價(jià)格也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步上揚(yáng)；NOR Flash等利基存儲(chǔ)市場(chǎng)受AI數(shù)據(jù)中心和車用市場(chǎng)雙重驅(qū)動(dòng)，四季度價(jià)格預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。價(jià)格持續(xù)上漲催生市場(chǎng)囤貨潮，從大型模組廠商到中小經(jīng)銷商，均在盡力增加庫(kù)存以鎖定利潤(rùn)，部分電商平臺(tái)甚至出現(xiàn)熱門型號(hào)內(nèi)存“售罄”的現(xiàn)象。

超級(jí)周期已讓上游原廠賺得盆滿缽滿。三星三季度標(biāo)準(zhǔn)DRAM運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率約40%，HBM產(chǎn)品利潤(rùn)率更高達(dá)60%；美光則預(yù)計(jì)2026財(cái)年兩類產(chǎn)品仍將保持“健康高盈利”狀態(tài)。

對(duì)國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)企業(yè)而言，此次超級(jí)周期更帶來(lái)了歷史性突破機(jī)遇。國(guó)際大廠減產(chǎn)并轉(zhuǎn)向高端產(chǎn)品，為國(guó)產(chǎn)廠商騰出了可觀的市場(chǎng)空間。數(shù)據(jù)顯示，已有多家國(guó)產(chǎn)企業(yè)成功承接國(guó)際大廠讓出的訂單，在存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)、制造等核心環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵突破。