昨日晚間，綜合光學(xué)零件及產(chǎn)品生產(chǎn)商舜宇光學(xué)科技（02382.HK）發(fā)布今年上半年財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，公司營(yíng)收119.76億元（人民幣，下同），同比僅增長(zhǎng)19.4%，凈利潤(rùn)同比僅增約2.5%至11.90億元，未及行業(yè)預(yù)期。而2008年~2017年間，舜宇光學(xué)的營(yíng)收及凈利潤(rùn)年均復(fù)合增速分別為37.54%及49.46%。

值得注意的是，作為國(guó)內(nèi)手機(jī)攝像頭模組的強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，今年上半年，舜宇光學(xué)光電產(chǎn)品事業(yè)的收入僅比去年同期上升約14.6%，至約91.87億元；而歐菲科技（002456.SZ）今年上半年光學(xué)產(chǎn)品收入?yún)s同比增加54.30%，至102.36億元，一舉超越舜宇光學(xué)，成為國(guó)內(nèi)手機(jī)攝像頭模組龍頭企業(yè)。

或許受半年業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期影響，今日，舜宇光學(xué)開盤即從昨日的121.1港元收盤價(jià)跌至100港元，盤中最低更是跌至86.6港元，最終收盤于91.9港元，全天跌24.11%。

毛利差距拉大

還應(yīng)注意的是，截止今年上半年，舜宇光學(xué)光電產(chǎn)品事業(yè)的總收入占集團(tuán)收入比約為76.7%，較去年同期下降3.2個(gè)百分點(diǎn)。而歐菲科技今年上半年的光學(xué)產(chǎn)品收入占公司整體收入比首次突破一半，達(dá)到56.07%。一升一降之間，對(duì)于未來(lái)兩家企業(yè)在手機(jī)攝像頭模組方面的競(jìng)爭(zhēng)將帶來(lái)至關(guān)重要的影響。

除了手機(jī)攝像模組的收入出現(xiàn)差距，舜宇光學(xué)與歐菲科技在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域的產(chǎn)品毛利率也出現(xiàn)巨大差異。

根據(jù)公司公告，今年上半年舜宇光學(xué)光電產(chǎn)品的毛利率僅有約9.4%，比去年同期的約12.7%下滑3.3個(gè)百分點(diǎn)。反觀歐菲科技，今年上半年光學(xué)業(yè)務(wù)的整體毛利率卻出現(xiàn)明顯上升，同比增長(zhǎng)4.35個(gè)百分點(diǎn)，至15.16%。

究其原因，有業(yè)內(nèi)人士表示，舜宇光學(xué)的客戶以國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商為主，定位偏中低端。而歐菲科技則通過(guò)2017年收購(gòu)索尼華南電子廠的契機(jī)，成功切入蘋果公司供應(yīng)鏈體系，這為歐菲科技毛利率提升及營(yíng)收增長(zhǎng)帶來(lái)了有力助攻。

根據(jù)歐菲科技2018年上半年半年報(bào)，歐菲科技營(yíng)業(yè)收入182.56億元，比去年同期增長(zhǎng)20.74%；凈利潤(rùn)7.4億元，比去年同期增長(zhǎng)19.93%。其中，公司光學(xué)產(chǎn)品占營(yíng)業(yè)收入比重首次超過(guò)一半達(dá)到56.07%，去年同期，該數(shù)值僅為43.87%。

匯豐證券科技行業(yè)分析師呂昆霖認(rèn)為，安卓（Android）手機(jī)市場(chǎng)上半年的需求呆滯，即使手機(jī)鏡頭出貨量實(shí)際表現(xiàn)較管理層指引理想，但未能抵銷市占率競(jìng)爭(zhēng)加劇的不利影響，手機(jī)鏡頭出貨量增長(zhǎng)有下降跡象，便是市占受壓的佐證之一。

瑞銀科技產(chǎn)業(yè)分析師陳雅麗也認(rèn)為：上半年安卓手機(jī)設(shè)計(jì)上并無(wú)重大突破，預(yù)示舜宇的相機(jī)模塊盈利能力仍疲弱，加上中、低端智能手機(jī)款式的競(jìng)爭(zhēng)加劇，壓榨毛利。

手機(jī)攝像模組未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)繼續(xù)加劇

舜宇光學(xué)科技還在公告中表示，全球智能手機(jī)市場(chǎng)處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成熟階段，整體增長(zhǎng)速率較往年相比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。中國(guó)本土品牌廠商透過(guò)不斷加大技術(shù)研發(fā)力度、延伸手機(jī)使用場(chǎng)景以及加強(qiáng)軟硬件協(xié)同升級(jí)等策略完成市場(chǎng)布局，以突破同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。然而產(chǎn)品技術(shù)參數(shù)帶來(lái)的用戶體驗(yàn)的差異化并不是特別明顯，致使消費(fèi)者換機(jī)意愿普遍不強(qiáng)，智能手機(jī)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)仍十分激烈，行業(yè)集中化態(tài)勢(shì)繼續(xù)加劇。

為突破同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，舜宇光學(xué)科技和歐菲科技等手機(jī)攝像模組企業(yè)都看到了未來(lái)攝像頭升級(jí)的市場(chǎng)契機(jī)，舜宇光學(xué)科技在公告中即表示，在雙攝成為高端智能手機(jī)標(biāo)配的同時(shí)，三攝像頭趨勢(shì)也開始顯現(xiàn)，智能手機(jī)搭載攝像頭的數(shù)量增加，再加上規(guī)格的升級(jí)換代，驅(qū)動(dòng)了行業(yè)的成長(zhǎng)，同時(shí)也對(duì)各大手機(jī)鏡頭及手機(jī)攝像模塊制造商提出更高的技術(shù)要求。作為全球領(lǐng)先的手機(jī)鏡頭和手機(jī)攝像模塊供貨商，公司將憑借強(qiáng)大的自主創(chuàng)新能力、良好的產(chǎn)業(yè)整合及規(guī)模優(yōu)勢(shì)而受益。

根據(jù)公告，目前舜宇光學(xué)科技已成功開發(fā)了千萬(wàn)像素以上的5倍光學(xué)變焦功能的三攝像頭模塊，且與主流客戶建立了良好及長(zhǎng)遠(yuǎn)的合作關(guān)系。此外，隨著智能手機(jī)對(duì)圖像性能的要求越來(lái)越高，大光圈技術(shù)的需求更加強(qiáng)烈。公司已完成千萬(wàn)像素以上FNo.1.4 手機(jī)攝像模塊的研發(fā)。

歐菲科技也在今年半年報(bào)中表示，公司將抓住雙攝戰(zhàn)略機(jī)遇快速成長(zhǎng)，自主開發(fā)全自動(dòng)雙攝生產(chǎn)線，包括共基板式、共支架式制程工藝；開發(fā)多種雙攝算法標(biāo)定設(shè)備，滿足不同客戶需求；重點(diǎn)開發(fā)雙OIS、潛望式Zoom 等新技術(shù)產(chǎn)品，搶占高端客戶市場(chǎng)份額，奠定行業(yè)第一的市場(chǎng)地位。與此同時(shí)，公司已與以色列、美國(guó)等先行算法公司建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，開發(fā)可編碼結(jié)構(gòu)光技術(shù)，將攝像從2D影像向3D影像技術(shù)升級(jí)。

雖然短期舜宇面臨一定的盈利壓力，但中長(zhǎng)期而言，仍存在正面業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素。中金公司分析師黃樂平認(rèn)為，雖然公司手機(jī)攝像模組業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)短期可能加劇，"但是我們認(rèn)為三攝機(jī)型、手機(jī)鏡頭市場(chǎng)份額提升以及ADAS有望長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)公司增長(zhǎng)"。