去年10月，有消息傳出深圳國(guó)資將成立百億紓困基金用以馳援本地上市公司。隨后，不少迫于二級(jí)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)環(huán)境雙重壓力的上市公司開始積極與深圳國(guó)資交涉，其中就包括同興達(dá)。

同年10月24日，同興達(dá)在投資者互動(dòng)平臺(tái)上回應(yīng)“深圳國(guó)資百億馳援”稱：“該事項(xiàng)正在與深圳市相關(guān)職能部門溝通對(duì)接，了解情況，以備公司未來的可能需要。但公司目前經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，訂單充足，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，對(duì)公司未來充滿信心?！?/p>

然而，在同興達(dá)近日發(fā)布的年報(bào)中，卻沒辦法看出該公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的跡象。

CCM業(yè)務(wù)毛利難維持 2018業(yè)績(jī)大幅縮水

據(jù)同興達(dá)業(yè)績(jī)公告披露，該公司2018年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入40.95億元，比上年同期增長(zhǎng)11.78%；利潤(rùn)總額1.14億元，較上年同期下降35.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9808.64萬(wàn)元，較上年同期下降34.27%。扣非后凈利潤(rùn)5313.74萬(wàn)元，同比下降50.83%。

報(bào)告期內(nèi)，LCM顯示模組及觸顯一體化模組仍為同興達(dá)兩大業(yè)績(jī)主力，分別為其創(chuàng)收16.12億元及24.01億元，占其總營(yíng)收比重的39.37%、58.62%。其中，LCM顯示模組營(yíng)收同比下滑27.58%，但觸顯一體化模組同比去年卻有高達(dá)70.72%的增長(zhǎng)。

另外，兩類產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的毛利率變動(dòng)幅度都維持在相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間，LCM顯示模組同比增長(zhǎng)0.03%至11.40%，觸顯一體化模組同比下滑1.87%至8.36%。

令人關(guān)注的是，同興達(dá)2017年投資的攝像頭模組項(xiàng)目卻成為拖累其去年業(yè)績(jī)的元兇之一。

資料顯示，同興達(dá)攝像類產(chǎn)品2018年創(chuàng)收2443.63萬(wàn)元，僅占到該公司總營(yíng)收的0.60%。與此同時(shí)，此類產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的毛利率僅為-24.97%。這意味著，該公司這項(xiàng)業(yè)務(wù)所售出的產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)處于持續(xù)虧損的狀態(tài)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露：“同興達(dá)目前的CCM雖然有一定的訂單量，但幾乎都是ODM客戶。并且報(bào)價(jià)壓得很低，有些甚至低于成本價(jià)格。再加上今年整體的市場(chǎng)環(huán)境都不好，ODM的成本壓力也非常大，兩方面的因素加在一起，很難不虧錢?！?/p>

除了各項(xiàng)業(yè)務(wù)的情況，筆者還注意到同興達(dá)在報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款及預(yù)付賬款的增減變動(dòng)情況。

應(yīng)收賬款管控?zé)o力 負(fù)債率大幅增長(zhǎng)

雖然同興達(dá)去年全年因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較去年同期大幅上漲482.17%至4.16億元，且貨幣資金增長(zhǎng)77.60%至8.72億元；但這并未改善同興達(dá)2018年的各項(xiàng)負(fù)債情況。

年度財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)同興達(dá)應(yīng)收票據(jù)及賬款14.67億元，同比增長(zhǎng)11.56%；其中應(yīng)收票據(jù)2.87億元，同比減少49.91%；然而在應(yīng)收賬款一項(xiàng)，卻出現(xiàn)59.03%的增幅至11.80億元。

由此也能看出，雖然同興達(dá)在去年明顯開始對(duì)回款數(shù)據(jù)進(jìn)行管控，但無(wú)奈賬期及現(xiàn)金流問題同樣困擾著ODM廠商，貨款回收問題短時(shí)間內(nèi)很難有所改善。除此之外，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款也增長(zhǎng)54.42%至28.49億元。整體負(fù)債合計(jì)33.90億元，與去年同期相比增長(zhǎng)59.08%。

綜上來看，目前CCM業(yè)務(wù)持續(xù)虧損及應(yīng)收賬款持續(xù)增長(zhǎng)形成的問題成為同興達(dá)所存在的隱患。

一方面是CCM市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，普通模組產(chǎn)品的單價(jià)很難有議價(jià)空間，另外，行業(yè)環(huán)境影響導(dǎo)致整體的毛利率在數(shù)年前開始就一直呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)；另一方面，前文提到過不論是ODM還是終端客戶，都會(huì)存在賬期問題，已然成為產(chǎn)業(yè)鏈中的常態(tài)。這也表示，同興達(dá)存在的兩項(xiàng)問題短時(shí)間內(nèi)顯然都不可能僅憑企業(yè)自身來解決。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“眼下屬于智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)口已經(jīng)過去，企業(yè)的問題就加速暴露出來。其實(shí)存在這些問題，對(duì)于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈許多公司來說是再正常不過了，這是長(zhǎng)久以來，市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)大環(huán)境造成的。想要解決辦法，只有依靠外力輔助?！?/p>

值得提及的是，近日有消息指出，以欣旺達(dá)、奮達(dá)科技、富滿電子等20家企業(yè)被列入首批與深圳中小擔(dān)簽署債券融資戰(zhàn)略合作協(xié)議的企業(yè)，未來還將為深圳100家以上民營(yíng)企業(yè)提供500億元以上新增債券直接融資支持。

回顧此前流出的首批獲得紓困資金企業(yè)名單中，以欣旺達(dá)、興森科技、同興達(dá)為代表的17家上市公司均位列其中；眼下這份名單中的確有企業(yè)已經(jīng)成功“上岸”，同興達(dá)在今年是否還有望借此脫困？