一個鮮為人知的事實是，英特爾憑借其在集成顯卡上的領先地位，持續(xù)占據(jù)著電腦顯卡市場的頭把交椅。但是隨著過去兩年中首席執(zhí)行官的意外變動、到芯片缺貨、到Meltdown與Spectre漏洞的曝光、再到10nm處理器的延遲發(fā)布，一系列的事件下唱衰英特爾似乎也已經(jīng)成為一種主流的觀點。但事實果真如此嗎？本文的作者有話說，他認為憑借一些根本性的優(yōu)勢，英特爾最終最有機會脫穎而出。

半導體行業(yè)現(xiàn)在似乎陷入了困境。

國際數(shù)據(jù)公司（IDC）上周預測，經(jīng)過連續(xù)三年的增長后，今年的半導體市場將迎來7%的下滑。具有諷刺意味的是，芯片短缺在一定程度上導致了某些市場的增長放緩。不出所料，NAND閃存的價格已經(jīng)暴跌，甚至有人提到英特爾的數(shù)據(jù)中心業(yè)務也將縮水。這類公司的收益也喜憂參半，導致股票分析師紛紛下調了某些公司（甚至整個行業(yè)）的評級——那些對這一行業(yè)持樂觀態(tài)度的人似乎把希望寄托在與中國達成新的貿(mào)易協(xié)定上。然而，隨著這種希望的迅速破滅，整個半導體行業(yè)蒙上了一層陰影。

因此，在短期內(nèi)，一些投資者可能會暫停投資。但是記住一點，市場對計算的需求，進而對計算半導體的需求，并不會放緩。全世界的科技界對人工智能和分析、高性能計算、游戲、自動駕駛、無人機和5G這些領域增長的渴望也不會減少。這些技術中的大多數(shù)都離不開英特爾、英偉達（NVIDIA）和AMD的大型計算和圖形處理能力的支持。這幾家公司都在為獲得更高的市場份額而努力爭奪，盡管唱衰英特爾似乎已經(jīng)成為一種較為主流的觀點，但我相信，憑借下面的一些根本性的優(yōu)勢，英特爾最終有機會脫穎而出。

更強大的業(yè)務組合和生態(tài)系統(tǒng)

一起來看看這三家公司的業(yè)務重點。AMD的重點業(yè)務包括PC、游戲和數(shù)據(jù)中心。英偉達除了重點關注PC、游戲和數(shù)據(jù)中心業(yè)務外，同時還有汽車業(yè)務。在這三家公司中，英特爾無疑是迄今為止最多樣化的，它在五大領域都具有很強的競爭力，包括計算、存儲、自動駕駛、網(wǎng)絡/運營商和物聯(lián)網(wǎng)。

英特爾還將其“計算”定義大幅擴展到幾個新領域，例如將機器學習集成到服務器計算芯片中。該公司還計劃在2020年推出自己的消費級的獨立顯卡，今年還將推出獨立Nervana機器學習加速器（盡管保守估計這兩個計劃的實現(xiàn)可能都需要延遲一年）。后一項業(yè)務的市場目前是由英偉達（NVIDIA）占據(jù)著主導地位，它擁有近99%的市場份額。但是隨著英特爾在這方面的進軍，AMD和英偉達的壟斷地位注定會受到?jīng)_擊。

根據(jù)目前的產(chǎn)品組合和近期產(chǎn)品路線圖，英特爾將直接進入AMD和英偉達歷史上占據(jù)主導地位的領域并展開競爭。借助Nervana這個深度學習系統(tǒng)，未來英特爾可能很快就可以從NVIDIA手中奪得訓練和推理的“每瓦性能（performance-per-watt）”桂冠。鑒于英特爾主宰其“大核心”計算市場業(yè)務的歷史能力，它向一度被其他公司控制的領域的擴張引起了對競爭的不安。

與此同時，英偉達和AMD的產(chǎn)品范圍相對較窄。即使在客戶更傾向于選擇AMD的服務器芯片或者英偉達的獨立GPU的情況下，英特爾仍有相當大的機會通過其存儲或網(wǎng)絡產(chǎn)品涉足這些市場。英特爾還為其涉足的每一個市場提供相應的平臺性解決方案，因此即使它的某些產(chǎn)品可能并沒有那么具有競爭力，它也可能獲勝。

更好的營銷資源和更穩(wěn)健的重新定位

AMD喜歡吹噓自己在服務器芯片方面的優(yōu)勢，但如果它真的這么優(yōu)秀，為什么它僅僅占有約3%的市場份額呢？（而且即使英特爾推遲了其10nm處理器的推出，AMD仍然僅僅占有這3%的市場份額。）雖然AMD的服務器營銷預算中有相當大一部分是針對英特爾的負面宣傳，但就服務器市場份額而言，AMD甚至只達到其所尋求的目標的一半。即便最好的情況下AMD在PC市場上獲得了少量增長，但這部分市場的利潤只有服務器業(yè)務的一半。

英偉達在一些所謂的優(yōu)勢領域也遭遇了類似的挫折，包括失去了特斯拉這個自動駕駛行業(yè)最重要的客戶。目前，英偉達的主要戰(zhàn)略是在ADAS（自適應駕駛輔助系統(tǒng)）領域展開競爭，ADAS是英特爾Mobileye的優(yōu)勢業(yè)務，同時也是高通公司想要涉足進來分一杯羹的領域。高通公司在自動駕駛領域的很多方面都打敗了英偉達，導致英偉達無路可走。英偉達面臨的最大挑戰(zhàn)是，大多數(shù)推理工作仍然是在英特爾至強CPU上，而不是在英偉達的芯片上完成的。并且，在英特爾推出至強可擴展處理器的發(fā)布會上，英特爾還讓亞馬遜(Amazon)上臺連續(xù)第二年強化了對它的支持。

英特爾在這三家公司中擁有最大的品牌資產(chǎn)和最豐厚的市場投資，這也是該公司即使沒有“最佳芯片”，也能在市場上呼風喚雨的原因之一。英特爾最近退出5G調制解調器業(yè)務，使自己能夠重新專注于數(shù)據(jù)中心業(yè)務，這只會讓英偉達和AMD更難抵御市場份額流失。即使英特爾只從英偉達和AMD手中奪走5%的獨立GPU和機器學習加速器的市場份額，對它們來說也是一場慘敗。

有效市場總量

上面提到的英特爾更多元化的產(chǎn)品組合，也意味著它擁有更大的市場總量。

據(jù)分析師估計，這個市場價值的總量超過了3300億美元，比AMD當前的投資者組合中顯示的740億美元市場的4倍還要多。英偉達并未在其投資者報告中明確列出其目標市場總量(TAM)，但它確實對其2023年的數(shù)據(jù)中心市場和2025年的汽車市場提供了前瞻性的市場規(guī)模估算，分別為500億美元和300億美元。這與英特爾的數(shù)字相差甚遠。對于那些對英特爾退出5G調制解調器市場大驚小怪的人來說，5G業(yè)務的有效市場總量只有區(qū)區(qū)100億美元，而英特爾現(xiàn)在的3300億美元中還不包含這100億。

最后，我們真的不難看出為什么英特爾是最適合增長的公司。其更大的產(chǎn)品組合和目標市場總量，以及它在計算市場中占據(jù)主導地位的歷史能力，都意味著英特爾很可能在接下來想涉足的市場中也能占據(jù)主導位置，這其中就包括了AMD和英偉達目前占主導地位的大部分市場，如果不是全部的話。

顯卡不是英特爾的一個弱點，但英特爾會變得更強。

或許這是一個鮮為人知的事實，英特爾憑借其在集成顯卡上的領先地位，正占據(jù)著電腦顯卡市場的頭把交椅。雖然在歷史上，英特爾將獨立電腦游戲顯卡市場拱手送給AMD和英偉達，但它目前正計劃推出一款極具競爭力的產(chǎn)品。英特爾XE系列計劃于2020年發(fā)布，它將全面覆蓋包括集成顯卡、獨立顯卡和獨立數(shù)據(jù)中心芯片在內(nèi)的所有產(chǎn)品。如果英特爾在當前的競爭中表現(xiàn)足夠強勁，它可能會蠶食英偉達和AMD目前的市場份額。如果英特爾在第一年能夠占據(jù)5%的市場份額，對兩家公司來說都將是毀滅性的打擊。

納米差距，無關緊要

提到處理器，人們總愛糾結于其規(guī)格參數(shù)：7nm、10nm、14nm等等。但重新設定一下對芯片規(guī)格的期望值是很有幫助的。包括我們在內(nèi)的所有芯片分析師都認為臺積電的10nm處理器與英特爾的14nm+處理器性能相當。而英特爾的14nm+處理器在緩存單元大小和密度方面優(yōu)于臺積電的10nm處理器。專家們還認為臺積電7nm處理器與英特爾10nm處理器在緩存單元大小和密度上相同。

英特爾將在2019年第3季度推出10nm處理器的筆記本電腦，而AMD則在2020年第1季度量產(chǎn)7nm處理器的筆記本電腦。不過，我有信心，AMD在宣布上市后的六個月左右，不會大規(guī)模的供貨。如果如預期的那樣，臺積電的7nm和英特爾的10nm具有合理的等同性，那么這兩種規(guī)格都不具有任何有意義的優(yōu)勢。

烏云已過，前景光明

我堅信我的評估，并且支持英特爾未來的強勢市場地位?？紤]到過去12-24個月里英特爾的表現(xiàn)以及公司正在面臨的挑戰(zhàn)，這一點很重要。

最近圍繞著該公司的負面消息并非毫無根據(jù)。過去兩年里英特爾發(fā)生了很多變化，從首席執(zhí)行官的意外變動，到芯片缺貨，到Meltdown與Spectre漏洞的曝光，再到10nm處理器的延遲發(fā)布。然而，即使英偉達和AMD一直在利用這些英特爾的缺陷，但也只是取得了名義上的市場收益。這在數(shù)據(jù)中心業(yè)務上尤為突出，AMD一直尋求在服務器芯片領域取得重大進展，但實際上收效甚微。

現(xiàn)在，隨著英特爾10nm處理器的即將推出，以及預示英特爾即將進入過去從未涉足過的領域展開競爭的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品路線圖的出爐，這個公司的前景看上去一片光明。

展望未來，英特爾將以更大的有效市場總量和更多樣化的產(chǎn)品組合，配合其曾經(jīng)用龐大的營銷預算獲得主宰計算市場的歷史能力，在不久的將來，英特爾必將在其重點關注的業(yè)務領域獲得強大的市場地位，并最終搶占AMD和英偉達現(xiàn)在占主導地位的大部分（如果不是全部的話）市場。