曾經(jīng)的千億白馬股康得新或被強(qiáng)制退市。近日，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，康得新涉嫌在2015年至2018年期間虛增利潤總額達(dá)119億元。

康得新隨后發(fā)布公告稱，收到證監(jiān)會行政處罰事先告知書，公司2015-2018年連續(xù)四年凈利潤實(shí)際為負(fù)，觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，公司股票可能被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。股票自7月8日起停牌。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬通報(bào)稱，證監(jiān)會擬對康得新及主要責(zé)任人員頂格處罰并采取終身證券市場禁入措施。深交所也表示，密切關(guān)注*ST康得后續(xù)進(jìn)展，如證監(jiān)會對*ST康得作出行政處罰決定，深交所將第一時(shí)間啟動公司重大違法強(qiáng)制退市流程。

證監(jiān)會指出四宗罪，虛增利潤119億

康得新財(cái)務(wù)“暴雷”，公司122億元存款“不翼而飛”，引起市場高度關(guān)注，公司股票簡稱也早由“康得新”變更為“*ST 康得”。據(jù)證監(jiān)會披露，在2019年1月，康得新因無力按期兌付15億短期融資券本息，業(yè)績真實(shí)性存疑，證監(jiān)會決定對康得新涉嫌信息披露違法行為立案調(diào)查。

經(jīng)查，康得新涉嫌在2015年至2018年期間，通過虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)等方式虛增營業(yè)收入，并通過虛構(gòu)采購、生產(chǎn)、研發(fā)費(fèi)用、產(chǎn)品運(yùn)輸費(fèi)用等方式虛增營業(yè)成本、研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用。通過上述方式，康得新共虛增利潤總額達(dá)119億元。此外，康得新還涉嫌未在相關(guān)年度報(bào)告中披露控股股東非經(jīng)營性占用資金的關(guān)聯(lián)交易和為控股股東提供擔(dān)保，以及未如實(shí)披露募集資金使用情況等違法行為。上述行為導(dǎo)致康得新披露的相關(guān)年度報(bào)告存在虛假記載和重大遺漏。

具體來看，康得新涉嫌信息披露違法違規(guī)，主要有“四宗罪”：一是連續(xù)4年在年度報(bào)告中虛增利潤119億元。其中，《2015年年度報(bào)告》虛增利潤總額23.81億元，占年報(bào)披露利潤總額的144.65%；《2016年年度報(bào)告》虛增利潤總額30.89億元，占年報(bào)披露利潤總額的134.19%；《2017年年度報(bào)告》虛增利潤總額39.74億元，占年報(bào)披露利潤總額的136.47%；《2018年年度報(bào)告》虛增利潤總額24.77億元，占年報(bào)披露利潤總額的722.16%。

二是未在年度報(bào)告中披露控股股東非經(jīng)營性占用資金的關(guān)聯(lián)交易情況。康得集團(tuán)為康得新的控股股東，是康得新的關(guān)聯(lián)方?？档眯录捌浜喜⒇?cái)務(wù)報(bào)表范圍內(nèi)3家子公司的5個(gè)銀行賬戶資金被實(shí)時(shí)歸集到康得集團(tuán)，實(shí)質(zhì)上系康得新向關(guān)聯(lián)方康得集團(tuán)提供資金、康得集團(tuán)非經(jīng)營性占用康得新資金的行為，構(gòu)成康得新與康得集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)交易。但康得新年報(bào)中未披露關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，屬于重大遺漏。

三是未及時(shí)披露及未在年度報(bào)告中披露為控股股東康得集團(tuán)提供關(guān)聯(lián)擔(dān)保的情況。四是未在年度報(bào)告中如實(shí)披露募集資金使用情況，導(dǎo)致《2018年年度報(bào)告》存在虛假記載。

證監(jiān)會擬決定：對康得新責(zé)令改正，給予警告，并處以60萬元罰款；對康得新實(shí)際控制人鐘玉給予警告，并處以90萬元罰款，其中作為直接負(fù)責(zé)的主管人員罰款30萬元，作為實(shí)際控制人罰款60萬元；對時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)王瑜、時(shí)任資金部主管張麗雄給予警告，并分別處以30萬元罰款；對時(shí)任總經(jīng)理徐曙給予警告，并處以20萬元罰款對董事肖鵬給予警告，并處以10萬元罰款；對相關(guān)負(fù)責(zé)人杜文靜、閆桂新、包冠乾、呂曉金、王棟晗、那寶立、吳炎、鐘凱、邵明圓、隋國軍、蘇中鋒、單潤澤、劉勁松、張艷紅給予警告，并分別處以5萬元罰款；對其他負(fù)責(zé)人員侯向京、紀(jì)福星、余瑤、楊光裕、張述華、張宛東、高天、周桂芬、陳東給予警告，并分別處以3萬元罰款。

另外，證監(jiān)會認(rèn)為，鐘玉作為康得新實(shí)際控制人、時(shí)任董事長，在康得新信息披露違法行為中居于核心地位，直接組織、策劃、領(lǐng)導(dǎo)并實(shí)施了涉案違法行為，是最主要的決策者，其行為直接導(dǎo)致康得新相關(guān)信息披露違法行為的發(fā)生，情節(jié)特別嚴(yán)重，證監(jiān)會擬決定對鐘玉采取終身證券市場禁入措施。

新材料巨頭，客戶涵蓋華為/OPPO等

康得新曾以新材料行業(yè)的巨頭自居，公司業(yè)務(wù)涉足多個(gè)方面，客戶也涵蓋手機(jī)產(chǎn)業(yè)一線廠商。資料顯示，康得新共有三大業(yè)務(wù)板塊，包括新材料板塊、智能顯示板塊和碳纖維板塊。產(chǎn)品范圍涵蓋消費(fèi)（消費(fèi)電子、印刷包裝）、交通（車輛、航空航天、高鐵、船舶）、醫(yī)療（涂布材料、智能顯示）、新興行業(yè)（裸眼3D、SR、大屏觸控）、新能源（光伏、風(fēng)電）、智慧城市等產(chǎn)業(yè)。

不僅擁有復(fù)雜多樣化的產(chǎn)品線，康得新的客戶體系覆蓋面積也十分廣泛。據(jù)其公告內(nèi)容，康得新現(xiàn)有客戶體系中包含有華為、OPPO、小米、藍(lán)思、伯恩、歐菲光、富士康、三星、TCL等上百家中大型企業(yè)。

綜上數(shù)據(jù)來看，康得新的確十分符合之前新材料行業(yè)巨頭的“人設(shè)”。但時(shí)至今日，康得新真正的業(yè)務(wù)情況和客戶體系又是怎樣的情況？或許，康得新的客戶早已發(fā)現(xiàn)康得新存在的問題，康得新的財(cái)報(bào)也早有顯現(xiàn)。

截至2018年三季度末，康得新負(fù)債總額達(dá)約167億元，其中帶息債務(wù)總額107億元。從期限來看，流動負(fù)債121億元，長期負(fù)債46億元。

筆者注意到，在報(bào)告期內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債表中，康得新僅是應(yīng)收賬款一項(xiàng)數(shù)據(jù)就高達(dá)71.45億元。雖然賬期問題一直以來都困擾著供應(yīng)鏈的廠商，但康得新給出的數(shù)據(jù)顯然大大超出了行業(yè)的正常水平。

其實(shí)早在2017年下半年，存款與負(fù)債雙高的康得新就曾出現(xiàn)過一次閃崩。主要原因就是該公司2016年全年的經(jīng)營性現(xiàn)金流為-4758萬元，使得機(jī)構(gòu)們對其提出了“不確定性”。不過令人乍舌的是，閃崩后的康得新僅用了一年時(shí)間就讓該項(xiàng)數(shù)據(jù)在2017年年底上升至36.62億。

通過以上種種可見，康得新當(dāng)前存在的局面早已埋有起因，康得新實(shí)際業(yè)務(wù)或許已經(jīng)“千瘡百孔”，但除了財(cái)務(wù)作假外，更深層次的原因或與消費(fèi)類電子市場行情轉(zhuǎn)變關(guān)聯(lián)密切。

近年來A股市場的情況變得愈加復(fù)雜，上市公司更是狀況百出，加之目前體量龐大的消費(fèi)類電子產(chǎn)業(yè)市場出現(xiàn)了明顯的頹勢，導(dǎo)致一些供應(yīng)鏈上市公司更加容易暴露出自身經(jīng)營存在的問題。在短期內(nèi)無法得到明顯改善的大環(huán)境中，我們或許還會看到這樣的情況發(fā)生。