5月3日，小米集團(tuán)（下稱“小米”）向港交所遞交了上市申請，這家經(jīng)營利潤超過122億元的互聯(lián)網(wǎng)公司，被認(rèn)為極大可能是今年全球最大規(guī)模的IPO，同時(shí)也將成為港交所首批同股不同權(quán)的上市企業(yè)。最近 A 股為了吸引科技公司、獨(dú)角獸企業(yè)入駐也是費(fèi)盡心思，首先是360通過“借殼”江南嘉捷上市，現(xiàn)在富士康也已經(jīng)確定走的是即報(bào)即審的特殊通道，IPO 將會非常高效。除了科技企業(yè)之外，據(jù)說證監(jiān)會還要求對于生物科技、云計(jì)算等4個(gè)行業(yè)的“獨(dú)角獸”企業(yè)的 IPO 實(shí)施即報(bào)即審的快速通道。

　　證監(jiān)會的初衷其實(shí)也非常明顯，過去股民們一直抱怨 A 股市場沒有好企業(yè)，特別是現(xiàn)在火熱的科技公司非常匱乏，所以對于小米等獨(dú)角獸，當(dāng)然是能爭取一個(gè)是一個(gè)了。據(jù)說除了小米之外，主攻海外手機(jī)市場的傳音也將在2018年 IPO。如此看來，在2018年，將會是科技等熱門領(lǐng)域企業(yè)在國內(nèi) A 股、香港港股上市的高峰。小米赴港上市的消息也令A(yù)股有望從中分得一杯羹。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天A股40只未停牌的小米概念股中，33家上漲，上漲個(gè)股的比例高達(dá)82.5%，其中安潔科技(18.950, 1.72, 9.98%)（002635.SZ）等2家漲停。

??? 5月3日，手機(jī)中國聯(lián)盟秘書長老杳表示，小米的上市雖然在短期內(nèi)無法改變國內(nèi)手機(jī)廠商格局，但其“硬件+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+新零售”的“鐵三角”商業(yè)模式，在未來十年或?qū)ヂ?lián)網(wǎng)生態(tài)形成深遠(yuǎn)的影響。

??? 同時(shí)，多位券商分析師認(rèn)為，盡管多家上市公司披露了與小米間存在合作關(guān)系，但從生態(tài)鏈與供應(yīng)鏈雙方面來看，具有核心業(yè)務(wù)往來的企業(yè)數(shù)量并不多，體現(xiàn)在股價(jià)上的變化也可能不會很大。

　　A股小米產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司搶先異動(dòng)，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，大智慧小米產(chǎn)業(yè)鏈概念板塊昨日整體上漲3.59%，位居漲幅榜前列。66只相關(guān)概念股中，54只個(gè)股昨日股價(jià)出現(xiàn)不同程度上漲，奮達(dá)科技、廣東駿亞、森霸傳感和安潔科技等4只個(gè)股強(qiáng)勢漲停，另外，長盈精密、風(fēng)華高科、奧士康、三環(huán)集團(tuán)、弘信電子、精達(dá)股份、東軟載波、長信科技、光弘科技、意華股份和京東方A等11只個(gè)股昨日漲幅均在5%以上。

　　資金流向方面，上述15只昨日漲幅超5%的小米概念股當(dāng)日均處于大單資金凈流入狀態(tài)，其中京東方A（48273.15萬元）、風(fēng)華高科（11312.32萬元）、廣東駿亞（10209.01萬元）、安潔科技（8866.00萬元）、長盈精密（6989.68萬元）、長信科技（5622.36萬元）、三環(huán)集團(tuán)（5544.15萬元）、奮達(dá)科技（3351.75萬元）、森霸傳感（3182.44萬元）和光弘科技（1027.59萬元）等10只個(gè)股大單資金凈流入額均超1000萬元，上述10只龍頭股昨日累計(jì)吸金達(dá)10.44億元。

??? 概念股普漲

??? 5月3日，安潔科技早間開盤后，股價(jià)一直徘徊在平盤線上，至10：15左右開始走高，午后2點(diǎn)則直線拉升觸及漲停，漲幅9.98%收于18.95元/股。

??? 安潔科技的漲停，被認(rèn)為與當(dāng)天早間小米赴港上市的消息有很大關(guān)聯(lián)。今年3月初，安潔科技在互動(dòng)平臺表示，公司與小米主要在智能手機(jī)金屬小件及金屬大件等產(chǎn)品存在合作關(guān)系，且表態(tài)隨著小米等客戶的快速發(fā)展，公司也將成長。

??? 同日，安潔科技證券部人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，公司與小米之間的合作主要由旗下子公司威博精密科技有限公司（下稱“威博精密”）完成。

??? 威博精密由安潔科技于2017年以34億元全資收購，但由于前者業(yè)績承諾未達(dá)預(yù)期，從而導(dǎo)致后者在去年年報(bào)中計(jì)提了1.19億元商譽(yù)減值。資料顯示，在2014年至2016年，威博精密對前五大客戶的銷售收入占其營業(yè)收入的比例在90%以上，終端產(chǎn)品主要為OPPO、VIVO、華為、小米、聯(lián)想等國內(nèi)品牌智能手機(jī)。

??? “2018年，威博精密與小米間的合作會進(jìn)一步加深，營收占比也會因此提升，小米很可能成為威博精密的第一大客戶?！鄙鲜鲎C券部人士說。

??? 盡管未如安潔科技一樣漲停，但作為供應(yīng)鏈主要提供商的普路通(17.950, 0.80, 4.66%)（002769.SZ），也錄得4.66%的漲幅。

??? 國金證券分析師蘇寶亮表示， 2014年普路通對小米服務(wù)取得的收入占服務(wù)類業(yè)務(wù)總收入的75.86%，小米為普路通貢獻(xiàn)的毛利占所有毛利的比重為45.75%。也正因此，小米手機(jī)出貨量的高低變化，也對普路通業(yè)績有著較大影響。

??? 2017年，小米手機(jī)出貨量逆勢增長123%，由此使普路通服務(wù)費(fèi)收入大幅增長。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，普路通去年?duì)I收同比增長49.67%，高達(dá)53.81億元。

??? 除上述兩家外，受5月3日小米將上市消息的刺激，當(dāng)天Wind資訊中統(tǒng)計(jì)的另外38家相關(guān)概念股中，還有31家出現(xiàn)了股價(jià)上漲，占比超過八成。其中，股價(jià)漲幅在5%以上的還有7家，占比為17.5%。

??? 此外在業(yè)績層面，40家小米概念股中，去年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長的達(dá)到37家，占比為92.5%；歸屬母公司股東凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長的有26家，占比達(dá)到65%。

??? 真假概念股

??? 實(shí)際上，在5月3日小米將于港交所上市的消息傳出后，包括智動(dòng)力（300686.SZ）、二六三（002467.SZ）等多家A股上市公司在互動(dòng)平臺回應(yīng)了與其存在合作的問題。

??? 但并非所有的小米概念股都是“小米概念股”。以3日出現(xiàn)漲停的奮達(dá)科技(9.410, 0.86, 10.06%)（002681.SZ）為例，此前外界一直傳言公司將為小米代工生產(chǎn)一款音箱新品，且預(yù)計(jì)年產(chǎn)量超過70萬臺。

??? 當(dāng)天奮達(dá)科技一位人士表示，公司在2014年曾確實(shí)與小米有過合作，且當(dāng)時(shí)雙方合作的產(chǎn)品量還挺大，但此后逐漸疏遠(yuǎn)。

??? “外界可能有些誤解，現(xiàn)在公司和小米合作的量不大，占公司營收比例幾乎可以忽略不計(jì)。”上述奮達(dá)科技人士說。

??? 廣發(fā)證券一位策略分析師對此認(rèn)為，相較于外界熟知小米是一家手機(jī)廠商，近年來其已通過投資構(gòu)建了包括智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和新零售三個(gè)方向的商業(yè)模式，真正具有小米烙印概念股的企業(yè)也應(yīng)該基于此。

??? 上述廣發(fā)證券策略分析師進(jìn)一步解釋，在制造強(qiáng)國、新零售等政策及產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略趨勢推動(dòng)下，小米的上市，將使其生態(tài)鏈終端產(chǎn)品生產(chǎn)商受益最多，其次是業(yè)務(wù)占比大的代工公司，最后則是供應(yīng)鏈零部件公司。

??? “從投資角度來看，除小米公司自身的巨大成長潛力外，應(yīng)沿著小米生態(tài)鏈終端產(chǎn)品公司、小米體系代工生產(chǎn)公司和小米體系核心供應(yīng)鏈公司三大維度尋找相關(guān)投資機(jī)會?！痹摬呗苑治鰩熣f。

??? 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在小米生態(tài)鏈終端產(chǎn)品公司中，開潤股份(77.150, 0.76, 0.99%)（300577.SZ）與其合作打造了“90分旅行箱”，這一產(chǎn)品衍生出的B2C業(yè)務(wù)已成為公司新的增長極；硬件供應(yīng)商方面，除上文提及的普路通，還有歐菲科技(17.710, 0.39, 2.25%)、深天馬、京東方等多家A股公司；此外在家電核心供應(yīng)商方面，由于小米在凈水器、電視、空氣凈化器以及電飯煲等方面的布局，包括新寶股份(9.720, -0.06, -0.61%)（002705.SZ）、麥格米特(38.800, 0.21, 0.54%)（002851.SZ）等公司同樣值得關(guān)注。

??? 老杳表示，小米的上市也許對國內(nèi)手機(jī)市場格局很難產(chǎn)生大的影響，但在融資便利情況下，對小米國際化也有促進(jìn)作用。他同時(shí)認(rèn)為，小米的上市也預(yù)示著對產(chǎn)業(yè)鏈上游的投資才剛剛開始。

??? “（小米上市）對中國未來十年的互聯(lián)網(wǎng)格局會產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，對互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)影響將大于硬件生態(tài)的影響。”老杳說。

　　本土生長的“世界小米”

　　8年前的4月6日，在雷軍和其初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)的努力之下，一家名叫“小米”的創(chuàng)業(yè)公司悄然開張。小米的成長本身就是一個(gè)打破常規(guī)的過程。熟悉雷軍的人對他的“軸”印象深刻，他堅(jiān)持認(rèn)為要“像鯰魚一樣去攪活一個(gè)行業(yè)”。就這樣，小米在一路罵聲中長大，雷軍也因?yàn)椤捌茐摹绷耸謾C(jī)行業(yè)原有的價(jià)格策略和游戲規(guī)則而一戰(zhàn)成名。

　　備戰(zhàn)IPO前夕，雷軍接受媒體采訪時(shí)表示，小米的商業(yè)模式與蘋果和亞馬遜截然不同，盡管小米吸收了這些公司的一些獨(dú)特之處，但最終小米的商業(yè)模式還是會自己創(chuàng)新，“我沒有興趣成為第二個(gè)喬布斯或者第二個(gè)貝佐斯”。

　　根據(jù)3日披露的招股書，小米的營收分為四個(gè)業(yè)務(wù)板塊，分別是智能手機(jī)、IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他。小米2015年至2017年收入分別為668.11億元、684.34億元和1146.25億元，其中2017年同比增長67.5%；經(jīng)營利潤為13.73億元、37.85億元和122.15億元，其中2017年同比增長222.7%.

　　2017年，小米全球智能手機(jī)出貨量為9141萬臺。盡管小米在外界眼中仍是一家靠智能手機(jī)驅(qū)動(dòng)的公司，連續(xù)三年智能手機(jī)收入占比逾七成，但雷軍昨日特別強(qiáng)調(diào)，并不期望硬件成為小米利潤的主要來源。雷軍稱，小米是一家以手機(jī)、智能硬件和IoT平臺為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司，“從2018年起，小米每年整體硬件業(yè)務(wù)的綜合凈利率不會超過5%”。

　　“小米要構(gòu)建的絕不是一個(gè)封閉的商業(yè)帝國?！崩总娫诠_信中表示。正如其所言，小米正通過生態(tài)鏈的投資布局滲透到IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品的方方面面。根據(jù)招股書，2017年小米生態(tài)鏈的收入達(dá)到了234.47億元，在整個(gè)集團(tuán)的收入占比提升到了20.5%；截至2018年3月31日，小米投資了210家生態(tài)鏈公司，超過90家公司專注于開發(fā)智能硬件和生活消費(fèi)產(chǎn)品。

　　如今，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)已成為小米盈利的重要來源。根據(jù)招股書，小米的用戶平均互聯(lián)網(wǎng)收入已經(jīng)從2015年的28.9元上升到2017年的57.9元。2017年，小米8.6%的營業(yè)收入和39.3%的毛利來自互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。2015年、2016年、2017年，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利分別為20.8億元、42.1億元、59.6億元，年復(fù)合增長率69.3%.

　　招股書透露，小米計(jì)劃將IPO募集資金的30%用于研發(fā)及開發(fā)智能手機(jī)、電視、筆記本電腦、人工智能音響等核心產(chǎn)品；30%用于擴(kuò)大投資及強(qiáng)化生活消費(fèi)品與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈；30%用于全球擴(kuò)展。

　　就在遞交IPO申請當(dāng)天，小米與長江和記合作，小米的產(chǎn)品初期將在長江和記旗下奧地利、丹麥、愛爾蘭、意大利、瑞典和英國的3集團(tuán)的店鋪，以及在愛爾蘭、英國和荷蘭的豐澤、Superdrug和Kruidvat店鋪推出。此外，小米還將擴(kuò)展與長江和記在歐洲市場電訊店鋪的合作，協(xié)議包括在丹麥、愛爾蘭與瑞典等地電訊市場為智能手機(jī)、“小米生態(tài)鏈智能硬件”及生活方式產(chǎn)品作特定優(yōu)先安排。

　　在歷次融資中，小米不乏國際資本加持，美國高通、印度塔塔、俄羅斯投資基金DST等大型投資機(jī)構(gòu)紛紛入局，體現(xiàn)了國際資本對于中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新模式的認(rèn)可。

　　而記者獲得的一份小米Pre-IPO項(xiàng)目推介材料顯示，小米的市值介于854億美元至1351億美元間。多個(gè)接近投行的人士判斷，小米的IPO估值將大概率超過1000億美元。

　　如今，定位于“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司”的小米已經(jīng)成為有中國特色數(shù)字經(jīng)濟(jì)的一張名片。無論是在上市制度上的創(chuàng)新，還是商業(yè)模式上的創(chuàng)新，小米都不會是個(gè)案，后續(xù)包括螞蟻金服、滴滴出行、新美大等在內(nèi)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)將越來越深度地影響世界。

　　資本市場開放迎“星”

　　根據(jù)港交所披露，4月30日起，未有收入或盈利的生物科技公司、不同投票權(quán)架構(gòu)的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司以及已在歐美成熟市場上市的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司，可正式向港交所提交上市申請。彼時(shí)，李小加表示，首批新經(jīng)濟(jì)公司有望于2018年6月或7月在香港上市。

　　原港交所主席周松崗亦提出：“港交所已經(jīng)開始重大轉(zhuǎn)型，這才剛剛開始?！彼f，希望通過上市規(guī)則改革，吸引更多創(chuàng)新型、新經(jīng)濟(jì)公司來港上市，（培養(yǎng)它們）變成數(shù)個(gè)像阿里巴巴這樣的企業(yè)，以共同服務(wù)于內(nèi)地和香港的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　小米此次“同股不同權(quán)”的安排便頗具創(chuàng)新性。招股文件顯示，截至目前，小米的總股本為20.94億股，其中包括6.695億股A類股份、14.25億股B類股份。按照約定，除保留事項(xiàng)外，A類股份就股東大會決議案1股可投10票，B類股份則1股投1票。

　　借此，擁有小米31.41%股權(quán)的雷軍（持有A類股4.295億股，占總股本的20.51%；持有B類股2.28億股，占總股本的10.9%），總計(jì)獲得55.7%的投票權(quán)（4.295億A類股對應(yīng)+2.28億B類股對應(yīng)），從而建立起對小米非常牢固的控制力。

　　A股市場的動(dòng)作同樣高效務(wù)實(shí)。3月30日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見》（下稱“《若干意見》”），明確新經(jīng)濟(jì)企業(yè)可以通過試點(diǎn)方式，在境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證。這意味著符合條件的創(chuàng)新型企業(yè)登陸A股將獲得政策支持。

　　分析人士認(rèn)為，由于歷史原因，BATJ等相關(guān)公司遠(yuǎn)赴境外上市，A股投資者錯(cuò)失了分享這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭成長收益的機(jī)會。而CDR的推出，無疑將為新經(jīng)濟(jì)龍頭企業(yè)回歸A股掃清障礙，A股將迎來真正的互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)。

　　據(jù)知情人士透露，由于目前監(jiān)管層尚未披露試點(diǎn)規(guī)則及名單，所以無法確定小米發(fā)行CDR的計(jì)劃和時(shí)間，但考慮到小米即將作為“同股不同權(quán)”的試點(diǎn)登陸港股，緊隨其后發(fā)行CDR的可能性很大。

　　小米概念股引起資本市場廣泛關(guān)注

　　小米赴港上市引起資本市場廣泛關(guān)注，與其在物聯(lián)網(wǎng)、智能硬件產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的特殊地位不無關(guān)系。2018年3月23日，科技部火炬中心聯(lián)合長城戰(zhàn)略咨詢發(fā)布了中國暨中關(guān)村獨(dú)角獸企業(yè)榜單，榜單顯示：2017年中國獨(dú)角獸企業(yè)共164家，成立于2010年的小米集團(tuán)估值為460億美元，在164家獨(dú)角獸企業(yè)中排名第三。另外，小米生態(tài)圈中的納恩博、智米科技兩家企業(yè)也位列上述榜單。

　　對此，東方證券表示：截至2017年底，小米已投資超過100家生態(tài)鏈相關(guān)公司，發(fā)布的產(chǎn)品種類超過200款，品類從手機(jī)周邊產(chǎn)品、智能硬件擴(kuò)展到生活用品。隨著公司主要目標(biāo)群體年輕人消費(fèi)能力提升以及生態(tài)鏈的更加完善和國內(nèi)國外的廣泛布局，小米集團(tuán)的營業(yè)收入仍將快速增長。建議關(guān)注小米產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司歐菲科技、長信科技、合力泰等，新型物聯(lián)網(wǎng)硬件元器件供應(yīng)商環(huán)旭電子、全志科技等。

　　另外，中信證券表示：戰(zhàn)略性關(guān)注小米公司自身的成長性，關(guān)注其在手機(jī)、生態(tài)鏈硬件、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的成長空間。此外，基于MIUI平臺的軟件、互聯(lián)網(wǎng)和金融服務(wù)有望貢獻(xiàn)更多收入。中長期看，小米有望向真正的國際一線科技龍頭公司挺進(jìn)。小米產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)鏈公司正陸續(xù)登陸資本市場，相關(guān)公司投資價(jià)值值得研究。主要包括：普路通、開潤股份、共達(dá)電聲等。

　　從整體機(jī)構(gòu)評級來看，在66只小米產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)股票中，有44只個(gè)股近30日內(nèi)被機(jī)構(gòu)給予了“買入”或“增持”等看好評級，其中18只個(gè)股被機(jī)構(gòu)扎堆看好，近30日內(nèi)機(jī)構(gòu)看好評級家數(shù)在5家以上，喜臨門（15家）、歐菲科技（14家）、美的集團(tuán)（13家）、裕同科技（12家）、京東方A（11家）和信維通信（11家）等6只個(gè)股近30日內(nèi)機(jī)構(gòu)看好評級家數(shù)均超10家，其余機(jī)構(gòu)扎堆看好的12只個(gè)股分別為：三環(huán)集團(tuán)、日海通訊、御家匯、TCL集團(tuán)、欣旺達(dá)、藍(lán)思科技、廣信材料、順絡(luò)電子、科銳國際、合興包裝、開潤股份和萊克電氣。在機(jī)構(gòu)的集體推薦下，后市表現(xiàn)值得密切跟蹤。