近日，2019年歸母凈利潤2.39億，同比增長190.5%，略高于預(yù)告中值，符合預(yù)期：科達(dá)利2019年全年實現(xiàn)營收23.18億元，同比增長15.9%，歸母凈利潤2.39億元，同比增長190.5%。

來源：企業(yè)公告截圖

近期，科達(dá)利發(fā)布公告稱，擬投資6000萬歐元（約4.7億人民幣）投建德國工廠一期，建設(shè)期約30個月，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)值達(dá)到1億歐元（約7.9億人民幣）。同時設(shè)立德國子公司，定址德國圖林根州埃爾福特市，經(jīng)營業(yè)務(wù)包括鋰電結(jié)構(gòu)件、模具、汽車配件等。

基地建設(shè)與客戶規(guī)劃同步，預(yù)計22年進(jìn)入放量期。該基地一期年產(chǎn)值7.9億元，我們推測可配套約25gwh以上（考慮德國基地生產(chǎn)殼體，蓋板于國內(nèi)基地生產(chǎn)），前期主要潛在客戶為寧德時代和Northvolt、三星等，預(yù)計22年產(chǎn)能同步配套落地。

歐洲電動化提速，鋰電及相關(guān)材料需求大增

歐盟碳排放考核政策正式執(zhí)行，要求2020年95%車型平均碳排放降低95g/km，每超過1g罰款95歐，21年全部車型滿足，據(jù)此要求我們測算歐洲21年電動車銷量至少160萬輛，20年120萬輛左右。其中，德國、法國陸續(xù)增加或延長補(bǔ)貼，同時車企密集推出新車型及老車型升級，打開歐洲電動車市場需求。今年1-2月歐洲電動車銷量增速超100%，單月銷量均在6.5-7萬輛，我們預(yù)計歐洲今年電動車銷量有望達(dá)到110萬輛，同比翻番，對應(yīng)動力電池需求50gwh。為降低成本，對鋰電池及配套材料本土化生產(chǎn)需求大增。

科達(dá)利競爭力已獲全面認(rèn)可，布局海外走向全球

科達(dá)利在鋰電結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域的競爭力已經(jīng)獲得國內(nèi)外電池企業(yè)及主流車企的全面認(rèn)可?？七_(dá)利聯(lián)合設(shè)備商共同開發(fā)設(shè)備，和材料商開發(fā)高性能材料，自主掌握配方；且產(chǎn)品性能、一致性等遙遙領(lǐng)先，在中高端市場建立起獨特的壁壘。目前國內(nèi)基地已經(jīng)深度綁定寧德時代、LG南京、億緯鋰能等，并獲得大眾等主流車企的指定供應(yīng)。出于運(yùn)輸費用的影響，本土基地配套當(dāng)?shù)仉姵仄髽I(yè)將有明顯成本優(yōu)勢，科達(dá)利德國基地在歐洲的競爭力仍是全面領(lǐng)先，將是方形/圓柱電池企業(yè)在歐洲基地的首選。

2020年第一季度，受疫情短期影響，需求大幅下滑，但不改科達(dá)利全年穩(wěn)定增長趨勢。一季度受疫情影響，上下游復(fù)工延期且物流受阻，1-2月國內(nèi)電動車銷量6萬輛，同比下滑60%，3月環(huán)比有明顯恢復(fù)，但同比或仍有較大幅度的下滑，因此科達(dá)利1季度的收入及產(chǎn)能利用率也會受影響。但產(chǎn)業(yè)鏈普遍反饋需求將后延至二、三季度，且Q2政策落地后，電動車銷量或?qū)⒒謴?fù)，因此我們認(rèn)為科達(dá)利全年業(yè)績增速可維持。
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