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芯片制造=建筑商，需要很多設(shè)備，初期投資大，利潤中等，一般健康的毛利在30%~50%，風(fēng)險(xiǎn)可控;

封裝=裝修商，相對(duì)門檻較低，競(jìng)爭激烈，利潤率最低，一般毛利在20%~40%，做成品牌也有附加值，風(fēng)險(xiǎn)最低，現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)快。

集成電路產(chǎn)業(yè)鏈其實(shí)還包括EDA，IP，設(shè)備，材料，代理商等等。

·EDA=工具軟件，軟件毛利率99.99%，不過要花大量市場(chǎng)、研發(fā)經(jīng)費(fèi)，目前市場(chǎng)基本被Synopsys，Cadence，Mentor這3家壟斷市場(chǎng)，凈利潤率也不低，和設(shè)計(jì)公司一個(gè)水平，看看這3家的辦公室和出差標(biāo)準(zhǔn)就秒懂。

·IP典型代表是ARM，壟斷移動(dòng)CPU市場(chǎng)90%以上的份額，最近高通和華為都準(zhǔn)備用ARM開發(fā)服務(wù)器CPU，沖擊Intel的最后征地，ARM最近一年真實(shí)訂單簽到手軟，一家大公司的授權(quán)費(fèi)就是3000萬~6000萬美元，簡直是印鈔票的廠，Director基本輕松package給到100~200萬。

·設(shè)備材料就不細(xì)說了，基本是朱門酒肉臭，路有凍死骨，有技術(shù)壁壘的過的都不差，新進(jìn)的玩家追趕的很辛苦，shooting a moving target，新工藝比如12寸 28nm需要的設(shè)備現(xiàn)在新玩家研發(fā)不出來，等研發(fā)出來12寸 28nm設(shè)備了，晶圓廠大舉采購的已經(jīng)到了18寸 7nm了，小規(guī)模還有12寸 28nm替換需求呢，又面臨領(lǐng)先廠商的2手設(shè)備競(jìng)爭，慢了一拍追趕不容易。

·代理商明面上的利潤率一般5~10%之間，一旦發(fā)生呆滯庫存，很容易一次陪進(jìn)去一年甚至幾年的利潤，所以現(xiàn)在兼并整合趨勢(shì)非常明顯，大代理商才有談判的能力，從芯片原廠拿到更好地條件，同時(shí)呢，不少代理商也有供應(yīng)鏈金融服務(wù)，融資能力強(qiáng)的代理商借助利率差也能帶來不錯(cuò)利潤。私底下，代理商因?yàn)樾畔?yōu)勢(shì)，有不少的臺(tái)面下收入，炒貨，串貨等等，有時(shí)候是開張吃3年。

集成電路細(xì)分占比，中國封測(cè)產(chǎn)業(yè)占比過重，設(shè)計(jì)與代工產(chǎn)業(yè)相對(duì)落后