集微網(wǎng)消息，激光器是先進(jìn)制造領(lǐng)域不可或缺的設(shè)備，功率較高的激光二極管/半導(dǎo)體激光器及相關(guān)元器件，過去一直被少數(shù)幾個(gè)國(guó)家壟斷，要打破壟斷，必須突破激光器最核心的技術(shù)。

中科院西安光機(jī)所研究員劉興勝，就是激光器領(lǐng)域的一位“破陣者”。2015年6月3日，央視新聞在【領(lǐng)航科技創(chuàng)新中國(guó)】欄目中，講述了中科院西安光機(jī)所研究員劉興勝和團(tuán)隊(duì)制造的高功率半導(dǎo)體激光器打破國(guó)外壟斷的事跡。

6年后，劉興勝及其團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建的炬光科技正式申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO。通過招股書可以更清楚地看到，炬光科技在打破國(guó)外技術(shù)壟斷后，憑借光場(chǎng)勻化器的突出性能進(jìn)入ASML、臺(tái)積電等廠商的供應(yīng)鏈。然而，其在半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域成功的背后，是海外公司的技術(shù)在支撐；然而，該公司的發(fā)展問題也讓炬光科技面臨著商譽(yù)減值和海外經(jīng)營(yíng)的壓力。

憑借單一產(chǎn)品，進(jìn)入臺(tái)積電供應(yīng)鏈

據(jù)行業(yè)人士介紹，半導(dǎo)體激光器是以半導(dǎo)體材料作為激光介質(zhì)，以電流注入二極管有源區(qū)為泵浦方式的激光二極管，具有電光轉(zhuǎn)換效率高、體積小、壽命長(zhǎng)等特點(diǎn)。

炬光科技結(jié)合半導(dǎo)體激光器光束特點(diǎn)，設(shè)計(jì)和制備微光學(xué)整形元器件，使得半導(dǎo)體激光器產(chǎn)生的光子能夠直接整形為符合更多特定應(yīng)用的光斑形狀、功率密度和光強(qiáng)分布，形成光子應(yīng)用模塊和系統(tǒng)，在先進(jìn)制造、醫(yī)療健康、汽車智能駕駛或無(wú)人駕駛以及信息技術(shù)中得到更廣泛的逐步應(yīng)用。

據(jù)天眼查顯示，成立于2007年的炬光科技的經(jīng)營(yíng)范圍一直圍繞激光器展開，在激光行業(yè)已布局十四載，目前形成了高功率半導(dǎo)體激光元器件“產(chǎn)生光子”、激光光學(xué)元器件“調(diào)控光子”、光子應(yīng)用模塊和系統(tǒng)“提供解決方案”的戰(zhàn)略布局。

產(chǎn)品方面，炬光科技的激光光學(xué)業(yè)務(wù)典型產(chǎn)品包括光束轉(zhuǎn)換器、光場(chǎng)勻化器等。其中，光場(chǎng)勻化器是多項(xiàng)光學(xué)高端設(shè)備如光刻機(jī)的重要核心元器件，可將光刻機(jī)中準(zhǔn)分子激光器出射光束，均勻地照射在被加工處理的集成電路晶圓上。

據(jù)招股書顯示，炬光科技的光場(chǎng)勻化器采用晶圓級(jí)同步結(jié)構(gòu)化激光光學(xué)制造技術(shù)在微光學(xué)晶圓的上、下表面加工微納結(jié)構(gòu)，兩個(gè)表面上的微納結(jié)構(gòu)可以是平行柱面或正交柱面（包括非球面柱面），經(jīng)過幾何光學(xué)及物理光學(xué)雙重設(shè)計(jì)考量，實(shí)現(xiàn)對(duì)激光光束的高度勻化，從而實(shí)現(xiàn)激光光束在半導(dǎo)體晶圓表面的均勻曝光，確保光刻機(jī)能高精度完成半導(dǎo)體晶圓加工和集成電路芯片制造。

據(jù)招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，光場(chǎng)勻化器在光刻應(yīng)用產(chǎn)品單價(jià)分別為22.30萬(wàn)元/件、20.38萬(wàn)元/件、20.87萬(wàn)元/件和20.91萬(wàn)元/件，光場(chǎng)勻化器等相關(guān)產(chǎn)品為炬光科技貢獻(xiàn)了較大業(yè)務(wù)收入。報(bào)告期內(nèi)，激光光學(xué)業(yè)務(wù)收入分別為6,890.19萬(wàn)元、11,018.21萬(wàn)元、9,407.12萬(wàn)元和13,661.25萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重逐年提高，為其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的重要來(lái)源之一。

光場(chǎng)勻化器收入快速增長(zhǎng)背后，與其客戶“背書”不無(wú)關(guān)系。據(jù)了解，其全資子公司LIMO向德國(guó)A公司（荷蘭ASML核心供應(yīng)商）提供光刻機(jī)用光場(chǎng)勻化器及相關(guān)產(chǎn)品。

憑借在海外的成功經(jīng)驗(yàn)，炬光科技2020年進(jìn)入全球最大半導(dǎo)體晶圓代工制造商臺(tái)積電的供應(yīng)鏈中。此外，炬光科技也為中國(guó)科學(xué)院、上海微電子裝備（集團(tuán)）股份有限公司、美國(guó)科磊半導(dǎo)體等行業(yè)知名半導(dǎo)體集成電路設(shè)備科研和生產(chǎn)機(jī)構(gòu)提供相關(guān)產(chǎn)品。

在產(chǎn)品進(jìn)入全球頂尖的半導(dǎo)體設(shè)備公司的同時(shí)，人們不禁好奇，2007年起步于“產(chǎn)生光子”的高功率半導(dǎo)體激光器的炬光科技，是如何在這么短的時(shí)間內(nèi)形成“調(diào)控光子”的能力，并打造出如此成功的應(yīng)用于光刻機(jī)的光場(chǎng)勻化器。

核心技術(shù)來(lái)源子公司，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)突出

透過招股書，筆者發(fā)現(xiàn)，炬光科技光場(chǎng)勻化器能順利進(jìn)入臺(tái)積電等半導(dǎo)體設(shè)備廠商，主要得益于其2016年在新三板掛牌期間進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，并購(gòu)了德國(guó)公司LIMO。

據(jù)了解，LIMO 是一家致力于拓展激光光學(xué)元器件的新興應(yīng)用領(lǐng)域的公司，主要從事激光光學(xué)業(yè)務(wù)，擁有線光斑整形技術(shù)、光束轉(zhuǎn)換技術(shù)、光場(chǎng)勻化技術(shù)、晶圓級(jí)同步結(jié)構(gòu)化激光光學(xué)制造技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)。

招股書顯示，該項(xiàng)資產(chǎn)重組自2016年3月啟動(dòng)，2017年1月股東大會(huì)，審議通過相關(guān)議案，炬光科技向王東輝等人發(fā)行股份募集資金2.255億元，并以支付現(xiàn)金方式通過香港炬光購(gòu)買香港雷蒙持有的LIMO100%的股權(quán)、LIMO Immo12%的財(cái)產(chǎn)份額和香港雷蒙對(duì)LIMO的債權(quán)。

截至2017年2月22日止，炬光科技非公開發(fā)行人民幣普通股1,640萬(wàn)股已由自然人王東輝等人以13.75元/股認(rèn)購(gòu)，募集資金合計(jì)2.255億元。

這次資產(chǎn)重組，從資產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至 2015 年 12 月 31 日，炬光科技資產(chǎn)總額 31,301.00 萬(wàn)元人民幣，資產(chǎn)凈額為 21,367.94 萬(wàn)元人民幣；LIMO 的營(yíng)業(yè)收入為 9,719.64 萬(wàn)元人民幣，凈利潤(rùn)為-1,098.44 萬(wàn)元人民幣，凈資產(chǎn)為 2,389.42 萬(wàn)元人民幣。而本次交易的成交金額為22,000 萬(wàn)元人民幣。

2017 年成功并購(gòu)激光光學(xué)元器件、光子應(yīng)用模塊和系統(tǒng)研發(fā)及生產(chǎn)商LIMO后，炬光科技實(shí)現(xiàn)了“產(chǎn)生光子”結(jié)合“調(diào)控光子”的戰(zhàn)略布局，微光學(xué)技術(shù)不斷成長(zhǎng)。其中的光場(chǎng)勻化器核心技術(shù)就是來(lái)源于LIMO。從公布的專利來(lái)看，LIMO早在2005年就申請(qǐng)了用于光的均勻化裝置，且之后有多個(gè)相關(guān)專利發(fā)布。

收購(gòu)LIMO為炬光科技帶來(lái)了業(yè)務(wù)能力上的彌補(bǔ)和擴(kuò)展，但由于收購(gòu)時(shí)的商譽(yù)較高，若宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境和監(jiān)管政策等發(fā)生重大不利變化，導(dǎo)致相關(guān)資產(chǎn)組未來(lái)收入增長(zhǎng)率、毛利率和折現(xiàn)率等指標(biāo)不及預(yù)期，將可能導(dǎo)致商譽(yù)減值，將會(huì)對(duì)炬光科技業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

事實(shí)上，商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)正在靠近。2019年度，炬光科技營(yíng)業(yè)收入相對(duì)于2018年度略有下滑，其中 LIMO 在 2019 年度受德國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑和對(duì)下游光纖激光器行業(yè)銷售收入下降的影響，激光光學(xué)業(yè)務(wù)收入較 2018年度下降；尤其受 2019 年度全球 OLED 全球產(chǎn)線建設(shè)影響，其固體激光剝離光斑相關(guān)產(chǎn)品全年沒有出售，光學(xué)系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入大幅下降。

經(jīng)審慎評(píng)估后，炬光科技2019年計(jì)提商譽(yù)減值5,708.26 萬(wàn)元。而截至 2020年9月30日，炬光科技商譽(yù)賬面價(jià)值仍有7,869.70 萬(wàn)元。

炬光科技境外收入占比較高，主要銷往德國(guó)、日韓、美國(guó)等地區(qū)，海外客戶是公司重要的收入和盈利來(lái)源。隨著海外疫情和國(guó)際貿(mào)易關(guān)系變化等因素影響，LIMO的2020年業(yè)績(jī)也受到?jīng)_擊，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒃俅瓮峡迤錁I(yè)績(jī)，這顆商譽(yù)減值的“雷”或者海外公司LIMO的業(yè)績(jī)不穩(wěn)定性，也將影響投資者對(duì)它的估值。

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