電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/吳子鵬）2022年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)對(duì)“寒冬”一詞提及的頻率更高了，在產(chǎn)業(yè)下行周期疊加高通脹、物流阻礙等不利影響之后，即便是站在金字塔頂端的那些國際半導(dǎo)體大廠也無法獨(dú)善其身。在市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Gartner統(tǒng)計(jì)的2021年全球半導(dǎo)體TOP10中，三星股價(jià)年內(nèi)下跌27%已經(jīng)屬于是表現(xiàn)好的。

此前有很多分析觀點(diǎn)認(rèn)為，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將迎來一次從消費(fèi)電子向汽車電子的轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)在看來，這個(gè)趨勢(shì)無疑是對(duì)的，但是在產(chǎn)品的出貨量級(jí)上，這并不對(duì)等，即便智能車對(duì)芯片的需求量已經(jīng)是翻倍的狀態(tài)也不夠填補(bǔ)空缺。

此外，臺(tái)積電最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)為這徹骨的產(chǎn)業(yè)寒冬進(jìn)一步調(diào)低了溫度，“自?！币呀?jīng)成為半導(dǎo)體廠商接下來一段時(shí)間的核心命題。

半導(dǎo)體大廠股價(jià)腰斬

今年4月份，市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Gartner更新了一份2021年全球半導(dǎo)體廠商TOP10名單，其中第一到第十依次是三星電子、英特爾、SK海力士、美光科技、高通、博通、聯(lián)發(fā)科、德州儀器、英偉達(dá)、AMD。

在Gartner的榜單中，除了英特爾，各大廠商的營收均取得了比較明顯的增長。對(duì)于市場營收增長，Gartner研究副總裁AndrewNorwood當(dāng)時(shí)在報(bào)告中表示，“目前芯片短缺繼續(xù)影響著世界各地的原始設(shè)備制造商(OEM)，但5G智能手機(jī)的放量以及強(qiáng)勁的需求和物流/原材料價(jià)格上漲共同推動(dòng)了半導(dǎo)體平均銷售價(jià)格(ASP)的提高，促使2021年收入大幅增長?！痹诹裂圬?cái)報(bào)的推動(dòng)下，各大廠商的股價(jià)也是水漲船高。

然而，進(jìn)入2022年之后，“遇冷”、“寒冬”、“下行”成為產(chǎn)業(yè)熱門詞匯，半導(dǎo)體行業(yè)更是連續(xù)出現(xiàn)了存儲(chǔ)和顯卡價(jià)值暴跌的情況，投資者大都認(rèn)為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)此輪牛市已經(jīng)到頂，因此半導(dǎo)體公司股價(jià)就像過頂?shù)倪^山車，快速下滑。

截止到撰稿日，根據(jù)實(shí)時(shí)股價(jià)顯示，目前三星和SK海力士的股價(jià)相較于年初時(shí)期降幅分別為27%和28%，降幅非常大，但是正如我們開篇時(shí)提到的，這個(gè)降幅已經(jīng)是TOP10廠商中表現(xiàn)相對(duì)較好的廠商了。根據(jù)我們一一查詢發(fā)現(xiàn)，TOP10廠商中的其他家跌幅大都超過了40%，其中英特爾跌幅甚至在50%左右，此前經(jīng)歷暴跌的AMD下跌超過60%。具體情況如下圖所示。



如果我們將視野范圍擴(kuò)大，會(huì)發(fā)現(xiàn)包括半導(dǎo)體設(shè)備廠商、晶圓廠商以及國內(nèi)的半導(dǎo)體廠商也大都在經(jīng)歷大震蕩，即便是臺(tái)積電目前的股價(jià)跌幅也接近了50%。

分析此中原因，會(huì)發(fā)現(xiàn)主要有四個(gè)方面的原因。其一是我們已經(jīng)指出的周期性調(diào)整，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自誕生至今，一直有著自己的產(chǎn)業(yè)周期性，一般一個(gè)完整的周期會(huì)經(jīng)歷需求爆發(fā)、缺貨漲價(jià)、投資擴(kuò)產(chǎn)、產(chǎn)能釋放、需求萎縮、產(chǎn)能過剩、價(jià)格下跌這幾大環(huán)節(jié)，這些環(huán)節(jié)是環(huán)環(huán)相扣且層層遞進(jìn)的。在這一輪半導(dǎo)體周期中，消費(fèi)電子依然起到了主導(dǎo)作用，雖然智能網(wǎng)聯(lián)汽車成為“X因素”短期內(nèi)進(jìn)行了拉升，但很明顯由于產(chǎn)品單一，雖然單車芯片用量在暴漲，但并不能抵消消費(fèi)電子帶來的消極影響。因此，目前大部分半導(dǎo)體公司都已經(jīng)進(jìn)入到了清庫存環(huán)節(jié)，而內(nèi)存和顯卡已經(jīng)開始進(jìn)入價(jià)格暴跌階段。

其二是去泡沫。相信業(yè)者都能夠明顯感受到，在此輪半導(dǎo)體周期中，各大半導(dǎo)體公司的跌幅超過以往，且產(chǎn)業(yè)寒冷指數(shù)也勝過以往。其中一個(gè)重要的原因在于，這一輪周期中半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)引起了太多的關(guān)注，無論是國際大廠，還是國內(nèi)新晉的半導(dǎo)體上市公司，都存在著嚴(yán)重的股價(jià)泡沫。目前的走勢(shì)并不完全都是因?yàn)榭只判話伿垡鸬?，一個(gè)很重要的原因是產(chǎn)業(yè)估值需要回歸基本面，回到合理的區(qū)間內(nèi)。

其三則是大家眾所周知的結(jié)構(gòu)性因素。近一年來，美國針對(duì)中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)布了各種相關(guān)制裁政策，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)成為大國博弈的中心，其中涉及到了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)最核心的人才、技術(shù)和設(shè)備問題，并引發(fā)連鎖反應(yīng)。而半導(dǎo)體又是消費(fèi)、工業(yè)、汽車等廣泛應(yīng)用領(lǐng)域的基石，在國內(nèi)逐步實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化的過程中，勢(shì)必會(huì)有很多環(huán)節(jié)尚無法填補(bǔ)空缺，進(jìn)一步增加了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)和下游產(chǎn)業(yè)的惡性循環(huán)并傳導(dǎo)至全球。

最后一項(xiàng)則是疫情反復(fù)和高通脹等外部因素，這些因素也在直接或者間接地拖累全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。

“自?！背蔀閺S商第一要?jiǎng)?wù)

每一次半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)大調(diào)整時(shí)，都會(huì)有觸底的時(shí)候，然后產(chǎn)業(yè)重新進(jìn)入爬坡增長模式。不過，從目前的市場反饋來看，現(xiàn)在還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到見底的時(shí)候。我們看一下臺(tái)積電的財(cái)報(bào)，雖然該公司在第三季度實(shí)現(xiàn)了高達(dá)80%的凈利潤同比增長，創(chuàng)下了歷史新高。然而，該公司第二次下修今年的資本支出目標(biāo)，此前預(yù)計(jì)為400億至440億美元，現(xiàn)在削減10%將為360億美元。

此外，有臺(tái)灣媒體報(bào)道稱，預(yù)計(jì)臺(tái)積電的晶圓代工產(chǎn)能利用率將在未來6個(gè)月內(nèi)呈下降趨勢(shì)，包括7nm以及大部分成熟工藝，僅有28nm以及5nm可能不受影響，這要?dú)w功于汽車產(chǎn)業(yè)和數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域帶來的一些積極影響。

作為全球晶圓代工龍頭，臺(tái)積電的一些變化基本也代表著產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀。臺(tái)積電縮減開支的一方面原因是其最先進(jìn)的3nm工藝，原計(jì)劃的量產(chǎn)時(shí)間延后了，并且英特爾、AMD、英偉達(dá)、聯(lián)發(fā)科和高通等長期客戶都縮減了自己的投資計(jì)劃。比如，此前有消息人士指出，高通將驍龍 8芯片訂單縮減了10%-15%，并且預(yù)計(jì)在驍龍8二代芯片發(fā)布之后對(duì)現(xiàn)款驍龍8進(jìn)行降價(jià)促銷，降價(jià)幅度為30%-40%。

除了削減投資，電子發(fā)燒友網(wǎng)在近期的報(bào)道中多次提到了英特爾的裁員傳聞。我們?cè)诖嗽僦厥鲆幌孪嚓P(guān)數(shù)據(jù)，裁員數(shù)千人，包括行銷和業(yè)務(wù)等部門將裁撤約20%的員工。

同時(shí)，根據(jù)最新的報(bào)道，AMD也被傳出了減少訂單的消息。根據(jù)AMD的一份內(nèi)部報(bào)告，該公司正計(jì)劃降低其Ryzen 7000 Zen 4 CPU的生產(chǎn)計(jì)劃，主要原因是目前全球PC市場非常不景氣。此外，英偉達(dá)和美光等廠商也都給出了業(yè)務(wù)下滑的示警信號(hào)。

有分析觀點(diǎn)認(rèn)為，這一輪的半導(dǎo)體寒冬可能會(huì)是近20年來最嚴(yán)重的一次，將會(huì)影響到每一家半導(dǎo)體公司，每一個(gè)半導(dǎo)體品類。正如華為內(nèi)部文章《整個(gè)公司的經(jīng)營方針要從追求規(guī)模轉(zhuǎn)向追求利潤和現(xiàn)金流》中提到的任正非講話，“把活下來作為最主要綱領(lǐng)，邊緣業(yè)務(wù)全線收縮和關(guān)閉，把寒氣傳遞給每個(gè)人?！比缃竦陌雽?dǎo)體產(chǎn)業(yè)也是寒氣傳遞到了每一個(gè)環(huán)節(jié)和參與者，對(duì)于大廠而言，“自保”是主旋律，對(duì)于中小型廠商而言，“活下去”就是最關(guān)鍵的。

寫在最后

三星曾在存儲(chǔ)行業(yè)多次證明，產(chǎn)業(yè)低谷雖是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇，無論通過怎樣的手段，熬下去、活下來，當(dāng)對(duì)手支撐不住的時(shí)候，就是自己再次稱王的時(shí)候。當(dāng)然，正如我們上面提到的，過往以存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)為信號(hào)的半導(dǎo)體衰退相較于這次，只能算是暖冬。但是，再冷的冬天也會(huì)結(jié)束，春天總會(huì)到來?；钕聛?，就有無限可能。