據(jù)美國工程和工業(yè)軟件企業(yè)艾默生電氣（Emerson）官網(wǎng)消息，美國東部時間4月12日上午 8 點 30 分（北京時間晚上20點30分），他們已經(jīng)與測量工具制造商美國國家儀器公司（NationalInstruments，下稱NI）達成最終協(xié)議，根據(jù)該協(xié)議，艾默生將以每股 60美元的現(xiàn)金收購 NI，收購價格為 82億美元的股權(quán)價值。這是全球儀器儀表&傳感器領(lǐng)域又一重磅收購事件。

這相比NI截至2023年1月12日，即NI公開宣布戰(zhàn)略審查的前一天的收盤價高出49%。 由于艾默生已經(jīng)擁有約230萬股NI股票，約占已發(fā)行股票的2%，這些股票以36.84美元的加權(quán)平均價格收購。因此，艾默生最終的有效每股購買價格為59.61美元。 其中一位知情人士補充說，艾默生在收購中擊敗了規(guī)模較小的競爭對手福迪威（Fortive Corp .），而另一家潛在收購商是德科技(Keysight)則因為可能涉及反壟斷問題，希望較為渺茫。 NI公司在另一份聲明中表示，決定進行“全面審查”，包括其他潛在買家的利益，“而不是只與Emerson談判，NI認為這會損害股東利益?！?，董事會將評估該提案，作為NI先前宣布的戰(zhàn)略選擇審查的一部分。

“收購攻防戰(zhàn)”已持續(xù)一年

由于艾默生看重NI在數(shù)據(jù)采集、儀器控制和機器視覺的自動化測試設(shè)備和軟件的實力，自2022年5月開始，關(guān)于NI的收購已經(jīng)持續(xù)了將近一年。當(dāng)時艾默生的出價為每股48美元，并準備在2023年1月27日截止日期前提名董事加入NI董事會。 2022年11月，在兩家公司之間進行了又一輪的來回談判后，NI告訴艾默生，它已經(jīng)成立了一個“董事會工作組”，在顧問的幫助下審查改進后的報價并探索選擇。不過隨后艾默生在一份聲明中表示：“在此后的兩個多月里，NI繼續(xù)拒絕與艾默生進行有意義的接觸，以達成協(xié)議。”。該公司表示，艾默生已經(jīng)購買了230萬股NI股票，并獲得了進一步增持的監(jiān)管許可。

2023年1月11日，艾默生提出以每股53美元的價格現(xiàn)金收購NI，估值約為70億美元，當(dāng)時有分析認為，公開報價的決定可能是惡意收購的前奏，此舉將要求艾默生向 NI 董事會提名替代董事。 NI當(dāng)時對此的解釋是，公司將采用一項期限有限的股東權(quán)益計劃，該計劃將在大約一年后到期。這些計劃在業(yè)內(nèi)被稱為“毒丸計劃”，是一種防御策略，目的是阻止?jié)撛谑召彿皆龀执罅抗煞?，從而將其拒之門外。

雙方高層的表態(tài)

近年來，艾默生一直在嘗試發(fā)展自動化核心業(yè)務(wù)，圍繞與此，該廠商不僅多次出售非核心資產(chǎn)，同時也在加碼對相關(guān)資產(chǎn)的收購。其中，該廠商剝離的資產(chǎn)包括愛適易(InSinkErator)和熱敏碟(Therm-O-Disc)在內(nèi)的非核心業(yè)務(wù)，同時投資于有機增長機會，并完成了收購AspenTech等重要交易。 2022年艾默生( Emerson )在收購流程工業(yè)軟件制造商 AspenTech 的多數(shù)股權(quán)后，其還出售了其氣候技術(shù)部門的多數(shù)股權(quán)，此次交易中的環(huán)境優(yōu)化技術(shù)業(yè)務(wù)包括艾默生領(lǐng)先的谷輪壓縮機業(yè)務(wù)及暖通空調(diào)和制冷終端市場的所有產(chǎn)品組合及服務(wù)，這些業(yè)務(wù)在2022財年中銷售額達到50億美元。 借助收購AspenTech，已讓艾默生擁有業(yè)界最全面的先進自動化技術(shù)和軟件產(chǎn)品。出售氣候技術(shù)部門業(yè)務(wù)，標(biāo)志著該廠商將成為一家服務(wù)于多元化終端市場，專注于全球自動化的公司。

艾默生CEO Lal Karsanbhai曾在一封公開信中表示，“收購NI是艾默生在開發(fā)具有凝聚力、更高增長和更高利潤的產(chǎn)品組合并鞏固其全球自動化重點旅程中向前邁出的又一步?！?“通過向測試和測量領(lǐng)域的擴展，艾默生將增強其自動化能力，并在產(chǎn)品開發(fā)周期的關(guān)鍵點獲得更多依賴NI解決方案的客戶。這些能力使艾默生的行業(yè)多樣化，進入半導(dǎo)體和電子、運輸和電動汽車等有吸引力且不斷增長的離散市場s、以及準備從長期增長趨勢中受益的航空航天和國防。NI的業(yè)務(wù)與我們對自動化的愿景非常一致，我們期待著共同努力，為我們的客戶帶來更全面和創(chuàng)新的解決方案，加速增長，并使艾默生能夠為股東帶來重大價值。” Lal Karsanbhai說到。 NI首席執(zhí)行官Eric Starkloff表示：“在過去的幾個月里，我們一直在評估業(yè)務(wù)未來的戰(zhàn)略選擇，以實現(xiàn)其價值的最大化。我們運行了一個穩(wěn)健而全面的流程，考慮了一系列潛在的選擇，并相信這對所有NI利益相關(guān)者來說是最好的結(jié)果。這筆交易有力地證明了我們近年來實施的改進和舉措，這些改進和舉措將NI轉(zhuǎn)變?yōu)橐患覍Ｗ⒂谲浖墓?，具有更高的增長率、更好的盈利能力和更低的周期性艾默生認識到我們所創(chuàng)造的價值，我們相信他們將幫助我們建立勢頭，進一步將NI定位為軟件連接自動化測試和測量系統(tǒng)的領(lǐng)先提供商?！?NI和Fortive的代表沒有回應(yīng)置評請求，艾默生的代表拒絕置評。

LabVIEW將易主

公開資料顯示，NI創(chuàng)立于1976年，總部設(shè)于美國得克薩斯州首府奧斯汀，是一家測量行業(yè)的上市公司（納斯達克掛牌代號 NATI），在世界各地設(shè)有50多個分公司和辦事處，和眾多系統(tǒng)聯(lián)盟成員。30多年來，NI專門為半導(dǎo)體、交通運輸、航空航天和國防工業(yè)市場的約35,000名客戶提供服務(wù)，生產(chǎn)自動化測試和測量工具，幫助測試、控制、設(shè)計領(lǐng)域的工程師與科學(xué)家解決了從設(shè)計、原型到發(fā)布過程中所遇到的種種挑戰(zhàn)。 NI最著名產(chǎn)品有圖形開發(fā)環(huán)境 LabVIEW、C 語言虛擬儀器應(yīng)用系統(tǒng) LabWindows / CVI、集成電路分析程序 NI Multisim 等等；硬件產(chǎn)品包括 VXI 總線、PXI 總線、VME 總線的框架與模塊，IEEE-488 接口以及內(nèi)部整合電路和其他自動化技術(shù)的標(biāo)準。如果收購案最終達成，那么工程師們熟知的LabVIEW將易主。 2022年，NI的收入為16.6億美元。

截圖自：NI官網(wǎng) 艾默生方面總結(jié)出了收購NI對于向全球自動化公司轉(zhuǎn)型的好處，包括以下幾點： 平衡和多元化的終端市場：憑借有利的長期趨勢和估計的 350億美元優(yōu)先總目標(biāo)市場，測試和測量市場正在快速增長，高度互補，并且是艾默生在其 2022 年投資者大會上提出的四個優(yōu)先鄰接市場之一。通過在極具吸引力的終端市場擴大和多樣化其客戶群，預(yù)計該交易將推動價值創(chuàng)造并提升艾默生作為全球自動化領(lǐng)導(dǎo)者的地位。憑借包括半導(dǎo)體和電子、運輸、航空航天和國防在內(nèi)的多元化終端市場組合，NI 有望充分利用提供有吸引力的增長機會的大趨勢。在半導(dǎo)體和電動汽車制造等市場，NI 將 Emerson 的影響力擴展到生命周期的設(shè)計和驗證階段，為客戶提供早期訪問權(quán)。總體而言，NI 將使艾默生在離散市場的終端市場敞口增加到銷售額的 18%，這將是艾默生的第二大行業(yè)板塊。

互補的軟件和創(chuàng)新能力：NI 的行業(yè)領(lǐng)先智能設(shè)備、控制和軟件技術(shù)棧補充了艾默生自己的技術(shù)棧，并將加速艾默生創(chuàng)造更高價值、具有凝聚力的工業(yè)技術(shù)組合的努力。NI 靈活的模塊化系統(tǒng)級測試解決方案具有開放且可互操作的軟件平臺，這是一個關(guān)鍵的差異化因素這使客戶能夠在日益復(fù)雜和快速變化的終端市場中不斷發(fā)展和自動化他們的測試過程。憑借 20%的軟件銷售額，NI 還增加了艾默生對高增長工業(yè)軟件機會的了解。艾默生和 NI 都擁有以創(chuàng)新為中心的工程文化。憑借艾默生在創(chuàng)新和成功推出新產(chǎn)品方面的良好記錄，合并后的公司將能夠利用兩家組織的互補專業(yè)知識，加速和擴大為客戶提供的創(chuàng)新產(chǎn)品的開發(fā)。 提供顯著的協(xié)同效應(yīng)：通過應(yīng)用艾默生管理系統(tǒng)的最佳實踐，艾默生在第 5 年末確定了 1.65 億美元的成本協(xié)同效應(yīng)機會。艾默生打算在利用艾默生在制造和供應(yīng)鏈方面的規(guī)模的同時，推動生產(chǎn)力的提高并簡化一般和行政、銷售和營銷以及研發(fā)職能部門的重復(fù)成本。將通過經(jīng)過驗證的卓越運營和生產(chǎn)力杠桿來尋求增加 NI 自由現(xiàn)金流生成的更多機會。 強大的財務(wù)狀況和有吸引力的股東回報：預(yù)計該交易將立即增加調(diào)整后的每股收益和艾默生在 2022 年投資者大會上概述的長期財務(wù)目標(biāo)。NI 在有吸引力和不斷增長的市場中的強勢地位預(yù)計將實現(xiàn)可持續(xù)的基礎(chǔ)增長，與艾默生 4-7%的整個周期基礎(chǔ)增長目標(biāo)保持一致。NI 還為合并后的艾默生產(chǎn)品組合帶來可觀的經(jīng)常性收入和直接的毛利率增長。強勁的增長、有吸引力的毛利率和擴大營業(yè)利潤率的協(xié)同潛力的結(jié)合，都有助于實現(xiàn)符合艾默生公布的回報標(biāo)準的回報。 團結(jié)一致的公司文化：NI 以創(chuàng)新和解決問題為重點的文化與艾默生以目標(biāo)為導(dǎo)向的創(chuàng)新文化高度互補。員工將在艾默生獲得更多的職業(yè)發(fā)展和晉升機會。

交易條款和批準

目前，這筆交易已獲得艾默生和NI董事會的批準。根據(jù)協(xié)議條款，NI股東將獲得每股60美元的現(xiàn)金，這比NI截至2023年1月12日，即NI公開宣布戰(zhàn)略審查的前一天的收盤價高出49%。 受該收購消息影響，NI股價開盤大漲超9%，截至發(fā)稿前，股價最高位57.74美元/股。 預(yù)計這筆交易將在艾默生2024財年上半年完成，前提是完成慣例的結(jié)算條件，包括監(jiān)管機構(gòu)的批準和NI股東的批準。艾默生預(yù)計將使用可用現(xiàn)金和流動性為這筆交易提供資金，包括2022年10月宣布的將氣候技術(shù)多數(shù)出售給百仕通的約80億美元的稅后收益，預(yù)計該收益將于2023年第二個日歷季度結(jié)束。

來源：電子工程專輯、傳感器專家網(wǎng)